FTX'in düşüşü: üç perdelik bir trajedi

Satoshi Nakamoto'nun teknik incelemesi hayal gücü
Bitcoin, Kasım 2008'de neredeyse çöküşe doğrudan bir yanıt olarak doğdu.
Wall Street. Artık ortaya çıkardığı kripto endüstrisi bir “Lehman
kendi başına bir an.

Önde gelen kripto borsalarından biri olan FTX,
iflas etmiş olmak. En büyük borsa olan Binance bunu birkaç kuruş karşılığında satın alabilir.
yoksa FTX ve ana şirketi tüccar Alameda'yı desteklemesine izin verebilirdi
Araştırma yapın, rüzgarda bükün.

Bölümün tamamı Twitter'da yayınlandı.
Tweetleri adım adım takip etmek diziye şeffaflık katıyor.
Binance'in kurucusu Zhao “CZ” Changpeng, şu şekilde üstünlük elde etmeye çalıştı:
Firmasının FTX yönetimine ait tüm varlıklarını satma kararını tweetleyerek
bunun bir şeffaflık eylemi olduğunu söylüyor.

Gerçek farklıdır: bu bir
Şeffaflıktan ve düzenleyici arbitrajdan doğan gösteri ve kamusal forum,
karanlık güç oyunlarının hizmetinde silah haline getirildi.

Birinci Perde: Terra/Luna

Bu haftanın etkinlikleri İkinci Perde'dir.
üç perdelik dram, çoğuna göre trajik, kimine göre komedi.

"Önümüzdeki birkaç gün için patlamış mısır çıkaracağım
günler”, dedi bir sektör satıcısı 9 Kasım Çarşamba günü kripto WhatsApp üzerinden
grup.

Bir diğeri "Ne şaka" dedi. “Bırakıyor
sıradan bir gözlemci, kriptoda hiç kimsenin onsuz bir iş yürütemeyeceğini düşünüyor
Bir an önce kurtarılması gerekiyor."

Mart ayında bir stablecoin olan Terra/Luna'nın çöküşüyle ​​ortaya çıkan Birinci Perde'nin sona ermesinden bahsediyor. Terra'yı (stablecoin) veya yönetim tokeni Luna'yı elinde bulunduran birçok büyük kripto şirketi, BlockFi ve Celsius aracı kurumları ile koruma fonları Three Arrows Capital ve Voyager Fund da dahil olmak üzere iflas etti.

Yönetişim belirteçleri

Terra başarısız oldu çünkü “tokenomik”
Bitcoin'in değerindeki bir düşüşe dayanamadı – ancak Bitcoin'in değeri
hızlı düşüş. Terra, verileri takip etmek için sabit rezervler yerine algoritmalara güveniyordu.
ABD dolarının değerini ve onun yönetişim tokenı Luna'yı nakit yönetimi için kullanıyor.
ve dışarı.

Yönetişim tokenleri, eğer bir işlevleri varsa, uçuş millerine benzerler. Bunlar bir protokolün kullanıcılarını ödüllendirmek içindir, ancak insanların bunları uçuş karşılığında takas etmesine izin vermek yerine, bu tokenlar kullanıcılara tokeni "hisselendirmek", yani sisteme para yatırmak için yüksek getiriler sundu.

---

---

Bir noktada Luna projeleri karşılığını alıyordu
yüzde 40'a kadar faiz. Bu hiçbir zaman sürdürülebilir olmadı ya da gerçeğe yakın olmadı.
Hava milleri hurda tahvil olarak değil, kupon olarak iş görür. Bu getiriler Ponzi'den geldi
dinamikler, ancak bitcoin fiyatlarındaki düşüş,
kripto evren.

Birinci Perde, Sam Bankman-Fried teklifiyle sona erdi
sorunlu firmalar ya kredi olarak ya da özsermaye satın alarak destek veriyorlar. Bu sakinleştirdi
Her ne kadar sonuçta SBF hiçbir zaman piyasaların hiçbirine para yatırmadıysa da
bu sorunlu şirketler. Alameda ve FTX, satın almak için bazı seçenekleri elinde tutuyor
2023 yılında bu şirketlerin bazılarının özsermayeleri. Ancak yatırımcıları ve müşterileri
çoğunlukla yok edildi.

Tether

Ancak Birinci Perde Terra/Luna ile başlamadı
kaza. Tether'i (USDT olarak da bilinir) içeren uzun bir önsözü var.
en büyük kripto stablecoin. Tether, iFinex adlı bir şirket tarafından yayınlanmaktadır.
aynı zamanda bir kripto borsası olan Bitfinex'in de sahibidir. iFinex ise bir şirkete aittir.
Hong Kong'a kayıtlı holding şirketi DigFinex. (DigFin ile ilişkisi yoktur.)

iFinex opaklığın somut örneğidir. Var
2013'ten bu yana çeşitli kılıklarda varlığını sürdürüyor ve bir dizi paravan şirket olarak varlığını sürdürüyor.
İki kurucusu JL Van der Velde ve Giancarlo Devasini neredeyse
görünmez. Tether'i her zaman bir değeri olması gereken bir stablecoin olarak basıyorlar
1USDT=1$.

Tether'in bu değeri koruması gerekiyor
rezervler sayesinde, ancak iFinex uygun bir denetimi veya herhangi bir tür denetimi reddetti
Bir finansal kuruluştan beklenen raporlama veya hesap verme sorumluluğu. HAYIR
iFinex veya Tether'in operasyonları veya rezervleri nasıl yönettiğini herkes biliyor.

Tether, 2020 yılında kullanıma sunulduğunda geçerli hale geldi
Kriptodaki büyük talebin ardından piyasa değeri artmaya başladı
toplum. Stablecoin, fiat para birimleriyle takas yapmak için kullanışlı bir araçtı.
diğer dijital varlıkların fiyatlandırılması ve ticareti kolaylaştırmak için teminat görevi görmesi. Tether'in
piyasa değeri Nisan 2022'de 83 milyar dolarla zirveye ulaştı: sistematik olarak önemli
tüm kripto pazarı.

Bir yıl önce, Kasım 2021'de bir kripto para birimi olan Protos
araştırma web sitesi, Tether'i kimin satın aldığına ilişkin araştırmasının bulgularını yayınladı
iFinex. Alameda Research ve başka bir pazar yapıcı olan Cumberland Global'i buldu.
Ticaret şirketi DRW'ye ait olanlar, toplam Tether'in yüzde 55'inden sorumluydu
piyasaya satıldı. Bu iki firma da Tether'i FTX gibi borsalara sattı.
Stablecoin'i çiftler halinde ticarete sunan Binance, Huobi ve OKEx
diğer birçok kripto varlığının istikrarlı bir arza ihtiyacı var.

Tether'in diğer büyük alıcıları arasında kripto paralar da yer alıyor
Three Arrows Capital, Heka ve Delchain gibi hedge fonları. Bunlar devasa
Tether varlıkları bu piyasa yapıcıların pazar hakimiyetinin anahtarı olmuştur
ve fonlar. Bunların önemi Tether'i kriptonun gerekli bir unsuru haline getiriyor
ekosistem. Alameda büyük çünkü Tether büyük ve Alameda büyük
büyük.

Tether, Terra/Luna'ya dahil değildi
Her ne kadar yalpalasa da, düşüş, kısa süreliğine 1 dolarlık sabitini kaybetmesine neden oldu. Piyasa değeri
mütevazı bir şekilde düştü ancak ekosistemdeki rolü değişmedi. Neye sahip olacak
onu kullanan insanların doğası değişti. Ama şimdilik: sonrasına dönelim
Terra/Luna'nın.

İkinci Perde: Alameda/FTX

SBF'nin desteklemeye istekli olması mümkündür
Three Arrows, Voyager vb.'yi yukarı kaldırdı çünkü kendi şirketleri bunlara maruz kalmıştı.

Kısmen sayesinde başlangıcını yapan FTX
Binance'in yatırımı milyarlarca dolarlık bir şirket haline geldi ve dünyanın yüzü oldu.
örneğin Amerikan spor takımlarına sponsorluk yapmak. Daha sonra Binance istedi
FTX'teki hisselerini satarak 2 milyar dolar değerinde FTT almayı kabul etti.
FTX'in işlem ücretleri için kullandığı borsa yönetim tokenı. Binance'in olabilir
getirisi olan bir varlığa sahip olduğunu sanıyordu ama sadece uçuş millerine sahipti.

Ama hiçbir sorun belirtisi yoktu. FTX ve Binance, Terra/Luna çöküşünü atlattı ve istikrarın temel direkleri olarak ortaya çıktı. Binance'in madeni parası BNB'deki hacimler, SOL, Ethereum (ETH) ve hatta Bitcoin (BTC) gibi Ekim ayında tüm yılın en düşük seviyelerine ulaştı.

Dram ortaya çıkıyor

Sorun 2 Kasım'da başladı^nd ne zaman
Alameda'nın bilançosu sızdırıldı ve FTT'de 3.66 milyar dolarlık bir pozisyon ortaya çıktı.
Bunu en büyük varlığı haline getiriyor - artı teminat olarak 2.16 milyar dolarlık FTT.
Alameda neden kardeş şirketinin tokenının bu kadar çoğunu elinde tutuyordu?
mil mi?

Bu hafta işler kontrolden çıktı. Zhao
Changpeng, Twitter'da Binance'in FTT'de 580 milyon dolar tuttuğunu açıkladı ve şunu söyledi:
her şeyi satıyordu.

CZ ayrıca Sam Bankman-Fried'ın
ABD'li düzenleyicilere onun hakkında kötü konuşuyordu. SBF, duruşuyla tanınıyor
endüstrinin düzenlemeye ihtiyacı var ve o, güçlerin gözüne giriyor,
Flaş borç verme ve otomatik piyasa oluşturmanın nasıl kullanılacağı gibi değişken fikirler
(emtia piyasaları için kriptoya özgü özellikler).

Binance her ikisi de olmak için elinden geleni yapıyor
devasa ve denetimsiz ve ikametsiz olmak.

Belki CZ, Sam'in onu ezdiğini düşünüyordu.
Belki de düzenleme için lobi yapan büyük bir rakipten hoşlanmıyordur. Veya
belki bu sadece bir ekrandır ve Sam'in rakamlarının toplamının olmadığını fark etmiştir –
bu yüzden kalabalık kapılara koşmadan önce dışarı çıkmaya karar verdi.

Salı günü Sam, her şeyin yolunda olduğunu tweetledi ve Alameda'nın CEO'su Caroline Ellison, FTT'yi "mutlu bir şekilde" satın alacaklarını tweetleyerek 22 doların iyi bir fiyat olduğunu öne sürdü. (Bu yazının yazıldığı an itibarıyla FTT 4.47$'daydı.) Başlangıçta kalıcı vadeli işlem fonlama oranları toparlandı, bu da piyasanın SBF'nin güvencelerini kabul etmeye hazır olabileceğini düşündürüyor.

Bıçağın dönüşü

Ancak daha sonra, Matrixport'tan Thielen'in de belirttiği gibi, bir grup FTT token sahibi, SBF'den Alameda'nın borcunu yerine getirdiğini kanıtlamasını açıkça talep etti.

Bu talep BitDAO'dan geldi.
çeşitli yatırımlara para toplayan merkezi olmayan özerk organizasyon
kripto projeleri. Bir anlaşmada kendi BIT Tokenını FTT ile takas etmişti.
her iki taraf da diğerinin jetonlarını birkaç yıl boyunca elinde tutma sözü verdi. Ama şimdi BİT
fiyatlar düşüyordu ve DAO'nun arkasındaki kullanıcılar (Bybit dahil)
Pantera ve milyarder Peter Thiel) bunu yapanın SBF olmadığından emin olmak istediler.
Muhtemelen FTT ödemelerini karşılamak için fon toplamak amacıyla tokenlerini satıyordu.

CZ, mükemmel bir zamanlamayla, Binance'in 8 milyar dolarlık Ethereum'u (Ethereum blockchain'in arkasındaki token) soğuk cüzdanlarda tuttuğunu tweetledi; bu, "Güvenilir varlıklarımız var ve onlardan çok sayıda var" demenin bir yolu. Bunu piyasaya FTT sattığını söyledikten sonra yaptı. Soğuk cüzdanlara yapılan atıf, belki de diğer borsaların müşteri varlıklarını soğuk cüzdanlarda tutmadığını (yani ticarete hazır olmadığını) ima ediyordu.

Bu da piyasa katılımcılarının, varlıklarının FTX'lerden ayrılıp ayrılmadığını merak etmesine yol açtı. Çünkü Birinci Perde'de çöken firmalar, müşteri varlıklarını ve özel varlıkları kaygısız bir şekilde birbirine karıştırmıştı, dolayısıyla iflas ettiklerinde müşterileri de mahvolmuştu. Benzer şekilde FTT'nin çanta sahibi olma riski de çok arttı.

kapitülasyon

Aynı gün 8.^th, koşmak
FTX hesaplarında 1 saat içinde 24 milyar dolardan fazla para çekilmesiyle başladı. satış
Eylem, Alameda'nın büyük pozisyonlara sahip olduğu bilinen diğer tokenlara da yayıldı.
Bunlar arasında popüler bir blockchain olan Solana'nın yönetişim parası Sol; Ve
Matic, bir blockchain birlikte çalışabilirlik protokolü olan Polygon'un simgesidir. Bu sırada
Yatırımcılar güvenli limanlar ararken Bitcoin ve Ethereum'un ticaret hacimleri arttı.

SBF Çarşamba sabahı şöyle bir tweet attı:
Artık Binance ile bir anlaşma yapacaktı ve CZ, "FTX'in başı beladaydı.
Onları kurtarmak için satın aldık.” Her ne kadar "onları satın aldım" pazarlığa açık olsa da, tıpkı
SBF'nin BlockFi'yi satın alma taahhüdü. Ve "başı belada" olmanın CZ'lerle pek çok ilgisi vardı
FTT'yi terk etmeyle ilgili tweet'ler.

CryptoCompare'den kripto analisti Charles Hayter, FTX'in stabilcoin rezervlerinin düştüğünü, FTX'in ise büyük bir bitcoin çıkışı ve rekor para çekme kaydettiğini söyledi. Bu arada tüccarlar FTT'de açığa satış yapıyor ve bu da tüm büyük borsalarda likiditeyi daha da kısıtlıyor.

Kripto WhatsApp grubundan bir tüccar
şunu kaydetti: “SBF… cömert kurtarma paketinin 'değeri' üzerinde hiçbir kontrolü yoktu ve
açıkça yanlış yönetilen likidite yükümlülüğü…bir riskten korunma fonu yönetmek ondan daha zordur
görünüyor."

İkinci Perde bu hafta Sam'le bitecek
Bankman-Fried'ın tahmini net değeri, Forbes dergisinin en yüksek seviyesi olan 26 dolardan düşüyor
milyar ila 1 milyar doların altında (ve muhtemelen daha az); Binance'in dikte ettiği
mağlup edilen rakip FTX'in kaderi; BTC ve ETH fiyatları düşerken; ve SBF ile
için yeni fon kaynakları bulmak üzere piyasa koşullarında bir duraklama bekleniyor
Alameda. Şansa ihtiyacı olacak.

Üçüncü Perde: Sonrası

Eğer Lehman Brothers benzetmesi geçerliyse,
daha sonra Terra/Luna'nın çöküşü Bear Stearns'in 2008 başındaki çöküşüne eşleşiyor.
FTX bu hikayenin Lehman Brothers'ıdır, anlatılacak daha çok şey var. Lehman değildi
2008'de patlayan tek büyük firma.

Binance gerçekten FTX'i satın alacak mı?

Belki de değil. Sam Bankman-Fried çok şey yaptı
Bu baharda iflas eden şirketlerin desteklenmesine ilişkin gürültü duyuldu ancak hiçbir zaman bu durum şaşırtmadı
nakit.

Bitget'in genel müdürü Gracy Chen şüphe ediyor
Binance, FTX'e sahip olmak isteyecek. FTX'in ABD lisansı yok, dolayısıyla satın almak da geçerli değil
Kolay bir ABD uyumluluk çözümü getirin. FTX müşterileri için ödeme yapmaya gerek yok,
çünkü birçoğu zaten Binance'e taşınacak. Ve FTX'te yok
Binance'in ihtiyaç duyduğu teknoloji.

Daha ziyade Bankman-Fried'ın kullanacağını düşünüyor
Zhao FTX'i hayatta tutacakken başka finansman kaynakları bulmaya yönelik anlaşma
istikrarı yeniden sağlamaya yetecek kadar bir süre; bu noktada eğer isterse onu öldürebilir
dilekler.

Ancak kitlesel merkezileşmenin optikleri
Merkeziyetsizlikle ilgili olması gereken bir iş Binance'i harika gösterecek
kötü. Aslında zaten öyle, diyor Chen: "Görünüşe göre CZ tam bir zafer kazanmış,
ancak Binance, uzun vadeli çıkarlara zarar vermenin bedelini eninde sonunda ödeyecek
sektörün."

Hasar kontrol altına alınabilecek mi?

Çarşamba günü geç saatlerde şoklar devam etti
yönetilebilir. Matrixport'tan Thielen, tüccarların tasfiye edildiğini belirtti
Tether hacimlerinde bir sıçramaya yol açan pozisyonlar. “Pazarın şuna dikkat etmesi önemli:
Stabilcoinlerin tavanı düşmedi” diye yazdı, “herhangi bir düşüş olmadığına dair bir işaret
büyük fiat offramp (henüz).”

Ancak daha fazla kaldıraç kaybı olasılığı var
ve piyasada acı var. Bitcoin Çarşamba günü yüzde 5 düşüşle 17,500 dolara düştü;
ETH yüzde 9 düştü ve Coinbase'deki (ABD'de listelenen kripto borsası) hisseler
da düşmüştü.

En büyük sıkıntı Alameda'nın kullandığı diğer tokenlardaydı.
SOL gibi Çarşamba günü 31 dolardan başlayan ve XNUMX dolardan düşen pozisyonlar vardı.
Akşamın erken saatlerinde 16.5 dolar. Artık Binance'in FTX üzerinde fiili kontrolü olduğuna göre neden
kendi blok zincirine (ve kendi blok zincirine) rakip olarak gördüğü SOL’u destekleyecek mi?
madeni para, BNB)?

Eğer bu sadece Alameda'nın kitaplarıyla ilgiliyse,
kriz hafifleyebilir. Ama eğer bu, bir araya gelme gibi açıklamalara yol açarsa
müşteri varlıkları ve mevduatları veya dikkatsiz risk yönetimi ve ölümcül
ilişkili taraf işlemleri – bunların hiçbiri kripto endüstrisi için yeni olmayacak
– o zaman şiddetli bir satış gelebilir. Ve Sam Bankman-Fried'ın bekleyebileceği bir şey var
çığ gibi büyüyen davalar ve düzenleyici soruşturmalar.

Peki ya Tether?

Birinci Perde ile ilgili açıklamamız dolambaçlı bir şekilde ortaya çıktı
Terra/Luna çöküşünde rol oynamayan ve henüz oynamamış olan Tether
FTX/Binance destanından da bir tanesi.

Ancak belirtildiği gibi Tether yapıştırıcıdır
pazar yerini bir arada tutuyor. Tether çiftlerindeki işlemler 50'den fazla
Statista'ya göre, kripto para birimlerindeki günlük ortalama işlemlerin yüzdesi. Yine de
temelde istikrarsızdır. Kriptodaki en büyük kırmızı bayraktır. Ne olurdu
Tether'in "parayı kırması" ve dolar sabitini kaybetmesi için bunun olması mı gerekiyor? Ve eğer
Bu gerçekleşecek olsaydı, bu her büyük piyasa oyuncusu için ne anlama gelirdi?

Alameda hizmet edecek konumda olmayacak
Tether ve pazar yeri arasında bir kanal olarak. Başkaları devreye girebilir ama Alameda
büyük bir rol oynuyor.

Tether'in rakibi USDC'nin ihraççısı Circle'ı yöneten Jeremy Allaire, FTX olayından duyduğu umutsuzluğu tweetledi. USDC, üçüncü taraf varlık yöneticileri ve saklama bankaları tarafından yönetilen ABD devlet tahvili ve nakit rezervleri konusunda daha açık sözlü davrandı. Ancak bir silme USDC'ye de zarar verir.

“Sektördeki büyük bir meslektaşı ve onların
Sadık müşteri tabanının bu şekilde etkilenmesi çok kötü” diye tweet attı FTX hakkında.

Ancak Allaire şunu vurguluyor:
Mevcut kriz sadece sektörün büyük oyuncularının hakimiyet için mücadele etmesiyle ilgili değil.
Daha temel: Krizin suçunu "Şeffaflık eksikliği, bilgi eksikliği" olarak gösteriyor.
karşı taraf görünürlüğü ve proje hazineleri ve bilançoları
spekülatif belirteçler.

Suçun bir kısmını ABD düzenleyicilerine yüklüyor.
“ABD'de net düzenleyici kuralların olmayışı daha fazla riski teşvik etti”
ve offshore oyuncuların yükselişini teşvik etti. (Aralarına Tether de dahil edilebilir)
onlar.)

Allaire, endüstrinin CeFi'yi bırakması, yani kripto para kardeşlerinin geleneksel Wall Street dünyasından ithal ettiği borsalar gibi merkezi varlıklardan kurtulması çağrısında bulundu.

DeFi ve CeFi

DeFi dünyası her şeyden uzak kaldı
bu krizlerin blockchain'e daha uygun olduğunu ve korunduğunu gösteriyor
CeFi oyuncularının bariz çatışmalarından ve açgözlülüğünden. Aynı zamanda
Endüstrinin piyasa manipülasyonu ve dolandırıcılığı engellemek için açık düzenlemelere ihtiyacı var.

Aynı zamanda ifşayla ilgili kurallara da ihtiyaç duyar. CZ'ler
Bu haftaki tweetler “şeffaflık” ile ilgili bir dille gizlendi ancak
Gerçek şu ki Binance sektördeki en şeffaf olmayan varlıklardan biri.

Bu diğer oyuncular için de geçerli. Orada
FTX veya Alameda'nın mali durumlarını raporlamasını gerektirecek bir düzenleme yok
ifadeler. Bu nedenle Alameda'nın kimliğinin ortaya çıkarılması sızıntıya bırakıldı.
CZ'nin “şeffaflık” adına attığı tweetlerle daha da kötüleşen güvenlik açıkları.

(CZ, Binance'in BNB'yi şu şekilde kullanmadığını tweetledi:
teminat verdi ve borsaların kısmi rezerv gibi çalışmaması gerektiğini söyledi
bankalar. Bunun yerine “rezervlerin merkle ağacı kanıtı” ile çalışmalılar. Bir merkle
ağaç, verileri paylaşılabilecek şekilde depolamak için kullanılan bir bilgi işlem tekniğidir. Binance bunu yapmıyor
aslında bunu yapıyor ve başka kimse de yapmıyor, ancak CZ gelecekte bunun olabileceğini söyledi.)

Bu, sektörü kripto kodamanlarının Makyavelci ilişkilerinin insafına bıraktı. CZ'nin, Alameda CEO'sunun istediği (yalvardığı) FFT'yi 22 dolardan satın almak gibi, kargaşayı bastırmak için çeşitli fırsatları vardı. Rakibinin diz çökmesini ve serpintiyi lanetlemeyi seçti. Bu onu düzenleyicilere sevdirecek mi? Bu oyundaki trajik figür Sam Bankman-Fried mı, yoksa Zhao Changpeng mi?

Netice

Bu da sektörün geleceğine yön veriyor. Açıkça görüldü DigFin “kripto”nun öldüğünü ve endüstrinin değerinin TradFi'yi dönüştürmekte olduğunu, bunun da merkez bankası dijital para birimlerinin düzenlenmesi ve yayınlanması veya stabilcoinlerin düzenlenmiş mevduat biçimlerine dönüştürülmesi anlamına geldiğini söylüyor.

Lisanslı borsalar

Bazı oyuncular kendilerini buna göre konumlandırdılar.
öyle bir an. ABD'deki Coinbase bunlardan biridir. Bir diğeri ise lisanslı kripto borsası OSL'dir.
Hong Kong'da (listelenen BC Technologies'in bir birimi).

OSL'nin ticaret başkanı Wayne Trench Çarşamba günü şunları söyledi: "Katılımcıların çoğunun çalışma şeklini değiştirmesi gerekiyor." OSL'nin lisansı, müşteri varlıklarını ayırmayı, dijital varlık bakiyelerine ilişkin sigortayı sürdürmeyi, işlemleri gözetim altında tutmayı ve müşteri uygunluk testleri yürütmesini gerektirir. Ayrıca PwC tarafından denetlenmektedir.

Ifşa

Bir diğer gerekli değişiklik, mali tablolar ve stabilcoinler söz konusu olduğunda rezervler konusunda kapsamlı şeffaflık da dahil olmak üzere belirli türde açıklamaların zorunlu kılınmasıdır. Sektörün maddi bilgileri kripto para kardeşlerinin kendi çıkarlarına hizmet eden tweet'leri aracılığıyla öğrenmesi utanç verici (gerçi… aynı zamanda eğlenceli).

Kurumsal titizlik

Bunlar aslında kurumsallaşma argümanlarıdır.
kripto alanının. Ancak kurumların da üzerlerine düşeni yapması gerekiyor. FTX'in ana
hissedarlar arasında BlackRock, Sequoia Capital, Temasek ve Ontario Teacher's Pension yer alıyor
Planı.

Bazıları, raporlama ve risk ekipleri için daha uygun olduğu için kripto tokenlarını doğrudan tutmak yerine FTX'e yatırım yapmayı tercih edebilir. Ama hiçbiri Alameda'nın bilançosunu sormuş gibi görünmüyor. Basit bir bakış, FTX'in hava mili noktalarına ne kadar açık olduğunu ortaya çıkarabilirdi. Bu kurumların hepsi neden başarısız oldu?

Yeni Dünya

Bu, TradFi ile kripto arasında ahlaki bir tartışma değil. Yatırımcıları korumak ve piyasanın bütünlüğüne bağlılık sağlamak için yetkili hakemlerle gerekli önlemlerin oluşturulmasıyla ilgilidir. Bu korumalar TradFi'de kusurludur ancak en azından mevcutturlar.

Kripto'nun TradFi'ye öğreteceği bazı şeyler var
dünya da. Ancak yeniliğin faydaları, bazı
Temeller düzenleyiciler, finansal kurumlar ve kripto endüstrisi tarafından oluşturulmuştur
liderler.