HODL modeli, varlığın likit olmayan arzının yeni arz ihraç oranını geride bırakmasıyla Bitcoin'in bir dönüm noktasını geçtiğini varsayıyor.
Madde Rasyonel Kök Sam Kuralı ile desteklenen yazı ile.
Özet
“HODL modeli hipotezi”, Bitcoin'in, varlığın likit olmayan arzının yeni arz ihraç oranını geride bıraktığı tarihi bir dönüm noktasını geçtiği yönündedir. Daha düşük arz ihracıyla gelecekte gerçekleşecek yarılanmalar bu farklılığı daha da kötüleştirecektir.
Bitcoin'in dijital kıtlığı, yatırımcı davranışını baskın kullanım durumu olarak değer saklamaya yönelttiğinden, dolaşımdaki arzın bir yüzdesi olarak likit olmayan arz parabolik bir şekilde artacaktır. Sonuç olarak, likit olmayan arz 80 yılına kadar dolaşımdaki arzın %2036'ine ulaşacak.
Yasal Uyarı: Bu bir piyasa hipotezidir ve yatırım tavsiyesi değildir; bu şekilde ele alınmamalıdır.
Likit Olmayan Arz Nedir?
Bitcoin'in dolaşımdaki arzının likidite profilini anlamak önemlidir. Farklı likidite seviyelerinde arzın ölçülmesi, piyasa arz dinamiklerini, yatırımcı duyarlılığını ve Bitcoin'in fiyat gidişatını daha iyi anlamamıza yardımcı olur.
Likidite, bir varlığın bitcoin'ini ne kadar harcadığıyla ölçülür. Hiçbir zaman satış yapmayan bir HODLer'ın likidite değeri 0 iken her zaman bitcoin alıp satan birinin değeri 1'dir. Bu ölçümle, dolaşımdaki arz üç kategoriye ayrılabilir: yüksek likit, likit ve likit olmayan arz.
Likit olmayan arz, aldıkları Bitcoin'in %75'inden fazlasını elinde bulunduran kuruluşlar olarak tanımlanır. Yüksek likit arz, %25'ten daha azına sahip olan kuruluşlar olarak tanımlanır. Sıvı temini aradadır.
Bu likit olmayan arz ölçümü ve analizi[1] tarafından geliştirildi Rafael Schultze-Kraft, Glassnode'un kurucu ortağı ve CTO'su.
Aşağıdaki grafik, likit olmayan arzın geçmişini ve dolaşımdaki arz büyümesini, her yarılanma döngüsünde günlük eklenen ortalama Bitcoin miktarını vurgulayarak göstermektedir. Üçüncü yarılanmadan bu yana, likit olmayan arz artışı, bitcoin tarihinde ilk kez dolaşımdaki arz büyümesini geride bırakarak, günde 1,694 bitcoin'e kıyasla günde 902 bitcoin ekledi. Günlük likit olmayan Bitcoin arz büyümesi, bu üçüncü yarılanma döneminde ikinci yarıya kıyasla %61.48 hızlanarak, yavaşlayan, olumlu likit olmayan arz büyümesi şeklindeki tarihi makro eğilimi tersine çevirdi.
Toplam Arzın Yüzdesi Olarak Likit Olmayan Arz
Bu yazının yazıldığı sırada likit olmayan arz, dolaşımdaki toplam arzın %76.22'sini (toplam 14,452,208 Bitcoin) oluşturuyor. Bu, Aralık 2017'den bu yana dolaşımdaki en yüksek likit olmayan arz yüzdesidir. Temmuz 2019'da dibe ulaştıktan sonra Bitcoin'in likit olmayan arz payı %71.47'den arttı.
Bitcoin'in şiddetli tasfiyeleri ve Temmuz 53.98'deki %2021'lik yaklaşık 64,000 dolardan 30,000 doların altına düşmesi sırasında bile, likit olmayan arzın payı %74.49'den yalnızca %76.01'a düştü. Zamanla, dolaşımdaki arzın büyük bir kısmı likit olmayan arz ellerine, yani Bitcoin'lerinin çoğunluğundan ayrılma ihtimalinin düşük olduğunu gösteren yatırımcılara doğru yol alıyor.
Bekletme Modeli
Dolaşımdaki arzın artan likit olmayan arz payının gelecekteki piyasa etkilerinin nasıl görünebileceğini modellemek için çok az çalışma yapıldı. HODL modeli bunu logaritmik bir denklem kullanarak yapmayı amaçlıyor ve bize likit olmayan arz büyümesinin yeni ihraç artışını geride bırakmaya başladığı bir dönüm noktası veriyor. Denklem aşağıda tanımlanmıştır:
Aşağıdaki model sonuçları ve grafik, likit olmayan arz yüzdesinin bu eğilimi sürdürdüğünü görmemiz halinde geleceğin nasıl görünebileceğini göstermektedir. Modelin dönüm noktası, dolaşımdaki arzın likit olmayan arz yüzdesindeki tarihi en düşük seviyeye yaklaşan üçüncü yarılanmada meydana geliyor. Bu dönüm noktasından sonra, HODL modeli likit olmayan arz büyümesini projelendirmek için muhafazakar bir yaklaşım benimsiyor ve bir taban modeli olarak hareket etmeyi amaçlıyor.
2024'teki bir sonraki (veya dördüncü) yarılanmada, likit olmayan arz "taban" yüzdesi %72.5 veya 14.3 milyon Bitcoin olacak. 2032'deki altıncı yarılanmayla birlikte, likit olmayan arz "taban" yüzdesi %77.5 veya 16 milyon Bitcoin olacak.
Bir Dönüm Noktası Durumu
Bitcoin'in blok ödülü blok başına mevcut 6.25 BTC'den sonraki iki yarılanmada 3.125 BTC'ye ve 1.5625 BTC'ye düşeceğinden, yeni arz ihracında önemli bir azalma olacak. Dördüncü yarılanma dönemimizde yılda yaklaşık 164,000 yeni Bitcoin piyasaya sürülecek ve beşinci yarılanma dönemimizde de yılda yaklaşık 82,000 yeni Bitcoin piyasaya sürülecek. Bu, önümüzdeki iki halvingde (yaklaşık sekiz yıl) yaklaşık 984,000 BTC yeni arzın sağlanmasıyla sonuçlanacak.
2021 yılında likit olmayan arz 366,060 BTC arttı. 2020'de 837,430 BTC, 588,412'da ise 2019 BTC arttı. Bu, her yılın 31 Aralık'ındaki likit olmayan arzın bir önceki yıla göre farkı kullanılarak hesaplanıyor. Önümüzdeki on yılda likit olmayan arzın azalan yeni arz ihraçlarının altına düştüğünü görmek için büyük bir piyasa davranış değişikliği deneyimlememiz gerekecek. Bu tür bir kayma modeli geçersiz kılacaktır.
HODL davranışını modellemek için dönüm noktasını kullanmanın temel nedeni, uzun vadeli sahip arzında görülen tarihsel, üstel büyümedir. Her ne kadar uzun vadeli sahip arzı, döngüsel zirveler ve dipler sırasında önemli ölçüde dalgalansa da, uzun vadeli sahip arzının artması yönündeki makro eğilim, Bitcoin'in ömrü boyunca belirgindir.
Bir koin 155 gün veya yaklaşık beş ay boyunca orada kaldıktan sonra, önceki verilere göre harcanması istatistiksel olarak pek mümkün olmuyor. Glasssnode'un kısa ve uzun vadeli sahip analizi[2]. Bu, her ikisi de bitcoin HODLer davranışını yakaladığından, likit olmayan arz ile önemli bir geçişe sahip olan uzun vadeli sahip arzı için eşiği belirliyor.
Aşağıdaki grafik, yeni arzın dolaşıma girme hızını (blok ödülü aracılığıyla) ve dolaşımdaki arzın uzun vadeli tutucu ve/veya likit olmayan arz haline gelme hızını göstermektedir. Vurgulanan turuncu kutu, 10 yıllık bir düşüş trendinin dibini işaret ediyor gibi görünüyor. Dolaşıma giren yeni arzın daha da azalmaya devam edeceğini bilsek de, dönüm noktasında bir farklılık ortaya çıkacak gibi görünüyor.
Likit Olmayan Arz Yüzde 100'e Yaklaşacak mı?
Bitcoin'in birincil kullanım durumunun bir değer saklama aracı olması ve 21 milyonluk sabit sınıra sahip olması nedeniyle, likit olmayan arzın %100'e doğru yöneleceği varsayılabilir. HODL modeli, Bitcoin arzının tamamının 2088 yılına kadar likit olmayan hale geleceğini öngörüyor (HODL modelinin bitiş noktası), ancak bu, 21 milyon Bitcoin arzı sabit sınırına yaklaşılacağı ancak asla ulaşılmayacağı için gerçekçi değil. HODL modeli, 2036'daki yedinci yarılanmayla birlikte likit olmayan arzın %80'e ulaşacağını öngörüyor. HODL modeli, likit olmayan arz payı büyümesi tahminlerinde ihtiyatlı olmayı amaçlamaktadır.
Model, önemli piyasa davranışı değişiklikleri veya likit olmayan arzın azalmasındaki gelecekteki dönüm noktaları hakkında herhangi bir varsayımda bulunmaz. Likit olmayan arz, dolaşımdaki arzın %100'üne yaklaşırken, hangi aşağı yönlü baskıların likit olmayan arz büyüme eğilimini tersine çevirebileceğini bilmiyoruz.
Aşağı yönlü olası bir baskı, bitcoin'in bir değişim aracı olarak kullanımının artmasıdır ve bu durum, bitcoin'in arz likidite profilini artırabilir. Likit olmayan arz büyümesindeki (veya ikinci dönüm noktasındaki) yapısal değişimin bir nedeni, Bitcoin'in dünyadaki en fazla değeri emdiği hiperbitcoinizasyondan sonra talepteki azalmadır.
Bununla birlikte, Bitcoin sonsuza kadar bölünebildiği için likit olmayan arz süresiz olarak büyüyebilir. Lightning Network, mili-satoshilerin gönderilmesine izin verirken, zincirdeki en küçük birim yalnızca bir satoshidir. Daha fazla likit kullanım durumları için kullanılabilecek arzı daha küçük birimlere bölsek bile, likit olmayan arz büyümesinin yavaşladığı potansiyel bir ikinci dönüm noktası görmemiz muhtemeldir.
HODL Modeli Etkisi
Likit olmayan arz arttıkça Bitcoin'in dijital kıtlığının piyasa etkileri de artıyor. Likit ve yüksek likit arz, likit olmayan arz arttıkça daralacak ve piyasada satın alınabilecek veya ticaret yapılabilecek daha az Bitcoin kalacak.
Bu azalan mevcut arzı elde etmek için piyasaya giren yeni talep dalgaları, daha sonra katlanarak fiyat artışlarına yol açacaktır. Üstel fiyat artışları, HODLer'lar kar elde ettikçe bazı likit olmayan arzın likit ve yüksek likit arza geçişini teşvik edecek, ancak bu etki, bitcoin'in para kazanma aşaması sırasında likit olmayan arz büyümesinin genel etkisine kıyasla ihmal edilebilir olacaktır.
Bu, bitcoin tarihinde, likit olmayan arzın dalgalanmalar yaşadığı ancak büyümeye devam ettiği, yatırımcıların genel uzun vadeli tercihi ve varlığa ilişkin görüşünü vurgulayan önemli kar alma dönemlerine bakıldığında görülebilir. Temmuz 2021'de likit olmayan arz payında yükseliş seyrine devam etmeden önce yaşanan kısa vadeli düşüş de bu dönemlerden biri.
HODL Fiyat Modeli
HODL modeli, likit olmayan arzın yukarıda gördüğümüz büyüme eğrisini takip ettiği durumlarda Bitcoin'in mevcut arzına ilişkin ihtiyatlı bir tahmin öngörüyor. Likit olmayan arz payı, dönüm noktasında düşük bir seviyeye yaklaştığında, Bitcoin fiyatının ters bir s eğrisi modeli izlemesi mantıksal bir sonuç olacaktır.
Daha sıkı likit ve yüksek oranda likit arz ile Bitcoin'in ömrünün başında fiyatta yüksek artışlar görüyoruz ve ardından üçüncü halving'in dönüm noktasına yakın fiyat artışlarında ılımlı fiyat artışları görüyoruz. Mevcut arz yeniden daraldıkça, daha yüksek fiyat artışlarının takip etmesini beklemeliyiz.
Bu davranışı modellemek için üstel tersini kullanabiliriz. abartılı[3] teğet modeli.
Kötü Akıllı Bitcoin oluşturdu Bitcoin Stock2Fomo Hiperbolik Modeli[4] fiat hiperenflasyon senaryosu sırasında Bitcoin fiyatının potansiyel bir modelini göstermek için.
Bitcoin'in dijital kıtlığını HODL fiyat modeli olarak göstermek için aşağıdaki modeli daha da geliştireceğiz. Ancak simetrik bir s-eğrisi kullanmak yerine, likit olmayan arz projeksiyonlarını takip eden asimetrik bir s-eğrisi oluşturmak için HODL modelini kullanıyoruz.
Fiyat Modeli Gelecekteki Talebi Hesaplamıyor
Fiat enflasyonu ve dolaşımdaki arz varsayımlarının artan likit olmayan arz payı, ters bir s-eğrisi modeli yaratan itici güçlerdir. Bununla birlikte, HODL fiyat modelinin eksikliklerinden biri, Bitcoin'in mevcut likit ve yüksek likit arzına yönelik sabit bir talep akışını varsaymasıdır.
Yeni talep, gelecekteki Bitcoin fiyatının modelin tahmin edilen değerinin üstünde ve altında salınmasına neden olacak şekilde düzgün bir sabit olmayacak. Model, Bitcoin'in fiyat geçmişi konusunda daha muhafazakar bir duruş sergilemeyi amaçlıyor.
Uzatma Döngüsü
HODL fiyat modeli, merkezindeki HODL modelinin dönüm noktasını kullanır. 2020'deki üçüncü yarılanmada meydana gelen dönüm noktası, piyasa yapısında döngülerin uzatılması fikrine katkıda bulunabilecek önemli bir değişikliği destekliyor.
Bükülme noktasına (s eğrisinin en düz kısmı) yakın likit ve yüksek likit arzının bolluğu, önceki döngülere kıyasla mevcut göreceli yatay ve değişken fiyat hareketinin bir nedeni olabilir.
Her ne kadar likit ve yüksek likit arz sıkılaştırma döngüleri yeniden kısalsa da, halving döngülerinin azalan etkisinin daha az etkilenmesi daha muhtemel. Bu, diğer katalizörlere ve piyasa koşullarına bağlı olarak uzunlukları değişen daha doğal yükseliş/düşüş döngüleriyle sonuçlanabilir.
Aşağıdaki model sonuçları ve grafik, HODL modelinin hipotezini ve likit olmayan arz projeksiyonlarını takip eden ters s-eğrisi modelini göstermektedir. Sürekli azalan eğime sahip log eğrisinden farklı olarak HODL fiyat modeli, bükülme noktasından itibaren artan bir eğime sahiptir. HODL fiyat modeli, Bitcoin fiyatının 1,000,000 civarındaki beşinci yarıya yakın 2028 dolara ulaşacağını öngörüyor.
Referanslar
- https://insights.glassnode.com/bitcoin-liquid-supply/
- https://insights.glassnode.com/quantifying-bitcoin-hodler-supply/
- https://en.wikipedia.org/wiki/Inverse_hyperbolic_functions
- https://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547
Bu The Rational Root'un misafir yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve mutlaka BTC Inc. veya Bitcoin Dergisi.
- 000
- 2019
- 2020
- 2021
- 77
- Hesap
- kazanmak
- karşısında
- Hareket
- Action
- tavsiye
- Türkiye
- Rağmen
- yaklaşım
- etrafında
- varlık
- mevcut
- ortalama
- müşterimiz
- Başlangıç
- olmak
- Bitcoin
- Bitcoin Fiyatı
- Engellemek
- kutu
- BTC
- BTC Inc
- inşa etmek
- durumlarda
- Sebeb olmak
- değişiklik
- kurucu
- Sikke
- karşılaştırıldığında
- devam etmek
- katkıda bulunmak
- olabilir
- CTO
- akım
- eğri
- gün
- onyıl
- Talep
- gelişmiş
- farklı
- dijital
- aşağı
- sürme
- dinamik
- Efekt
- girer
- gerekli
- tahmin
- tahminleri
- takas
- beklemek
- deneyim
- Moda
- emir
- Ad
- ilk kez
- akış
- takip et
- takip etme
- gelecek
- Verilmesi
- Glassnode
- Büyümek
- Büyüyen
- Büyüme
- Konuk
- Misafir Mesaj
- İkiye
- yardımcı olur
- Yüksek
- Vurgulanan
- büyük ölçüde
- tarihsel
- tarih
- HODL
- Hodlers
- ambar
- HTTPS
- hiperenflasyon
- Fikir
- darbe
- teşvik
- Artırmak
- artmış
- enflasyon
- yatırım
- yatırımcı
- Yatırımcılar
- IT
- Temmuz
- anahtar
- öncülük etmek
- leverages
- ömür
- Şimşek
- Yıldırım ağı
- Sıvı
- tasfiyeler
- Likidite
- küçük
- bakıyor
- Makro
- büyük
- çoğunluk
- işaret
- pazar
- orta
- milyon
- model
- ay
- çoğu
- Doğal (Madenden)
- yakın
- ağ
- Görüşler
- Diğer
- model
- yüzde
- belki
- dönemleri
- faz
- basınç
- fiyat
- birincil
- Profil
- Kâr
- proje
- projeksiyonları
- Projeler
- değişen
- yansıtmak
- Sonuçlar
- ters
- Adı geçen
- Satoshi
- duygu
- paylaş
- çalışma
- önemli
- akıllı
- So
- Birisi
- mağaza
- arz
- Destekler
- Dünya
- İçinden
- zaman
- Ticaret
- Yörünge
- anlamak
- us
- kullanım
- kullanmak
- değer
- Görüntüle
- dalgalar
- Ne
- DSÖ
- Vikipedi
- İş
- Dünya
- yazı yazıyor
- yıl
- yıl