Jerome Powell'ın Politikaları Bitcoin İçin Neden Yükseliyor?

Sermaye güvenilir getiriler aradığı için Federal Rezerv, bir bitcoin boğa piyasası için olgunlaşmış ekonomik koşullar yaratmaya devam ediyor.

Bu makale, yaptığım bir sohbetten çok ilham aldı. Tom Luongo Ekim 2021'de ve jeopolitik ve günümüzün makro ekonomik manzarası üzerine tezi. Konuşmayı podcast'imden dinleyebilirsiniz, Pseu Adında Bir Çocukve bölümleri dinleyin 75, 76, ve 77 Tom'un podcast'inden, Altın, Keçi ve Silahlar daha fazla bağlam için. Bu parçayı yazmak için verilen kredi ve bilgilerin çoğu, Tom'un yıllar boyunca yaptığı büyük çalışmaya ve araştırmaya gidiyor. Ben sadece bir halk bilginiyim ve Bay Luongo gibi devlerin omuzlarında duruyorum.

Son kredi mercii olarak Federal Rezerv Kurulu, dünya ekonomisini çöküşten kurtarmak için cephaneliğinden güçlü silahlar kullanıyor. Sonuçlar ve taktikler değişse de, Fed'in ana hilesi, faiz oranlarını kontrol ederek para arzını manipüle etmektir. Bir likidite krizi olduğunda, Fed borç para almayı daha ucuz hale getirmek için oranları düşürür ve bu da piyasaya likidite pompalar. Söz konusu likiditeyi “bastıktan” sonra enflasyonist bir krizden kaçınmak için Fed, faiz oranlarını yükselterek borçlanma maliyetini artırıyor. Bu, paranın hızının kontrolden çıkarak daha büyük ekonomiye akmasını caydırır. Ayrıca deflasyonist bir ölüm sarmalından kaçınmak. Doğrudan Keynesyen el kitabından; her Fed Başkanının yönetmekle yükümlü olduğu parasal kaosun klasik sallantısı.

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, küresel bir pandeminin ortasında ekonomiyi ayakta tutmak için bu taktikleri kullanıyor. 2020 yılının Mart ayında Powell, küresel ekonomideki tüm ABD dolarının yaklaşık %40'ını oluşturan şeyi oluşturmak için Fed'in yazıcısından yararlandı. 2022 için öngörülen enflasyon beklentileriyle, Fed'in cephaneliğinden en “nükleer seçeneği” kullanmaktan başka seçeneği yok: dünya ekonomisini kurutmak.

2021 yılının Haziran ayında Powell, iki önemli faiz oranında %0.05'lik sürpriz bir artışla para politikasında büyük bir değişiklik yaptı: fazla rezerv faizi (IOER) ve ters repo sözleşmeleri faizi. Bu makale, bu teknik parasal araçları, Fed'in nasıl çalıştığının temellerini parçalayacak, Powell'ın politikadaki son değişikliğini analiz edecek ve bunların hem bitcoin fiyatı hem de ilerleyen küresel ekonomi için ne anlama gelebileceğini ortaya koyacaktır.

Fed Nasıl Çalışır:

Fed nihayetinde kendi karteline borçlu. hissedarlar, veya üye bankalar. Bu dağıtımcı bankacılık ve yatırım sistemi, dünyanın para politikasını zorunlu kılan şeydir.

Birincil satıcılar: JP Morgan & Chase Co., Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley, vb., Hazine departmanı tarafından açık artırmaya çıkarılan ABD Hazine kağıtlarının (rezervlerinin) tüm arz fazlasını satın aldıkları için önemlidir. operasyonları finanse etmek ve ekonomiyi devam ettirmek için. Bu birincil üyeler, ihraç edilen hazinelerin %50'sini toplar ve nakit karşılığında hemen Fed'e satarlar. Hazineler (ABD borcu) bu şekilde paraya çevrilir. Buna karşılık, yabancı merkez bankaları yeni hazine arzının üç yıllık ihracının yalnızca %30'unu satın alır ve kalan %20'lik kısım özel sektöre bırakılır.

Bu nedenle, bankalar sermaye akışını kontrol ettiğinde, tüm dünyanın genel sağlığını ve refahını egemen para birimi dolarla kontrol eden Fed'dir. FED'in ortak uygulamalarını analiz ederek bu parasal tıkacın nasıl damladığına dair temel bilgilerle başlayalım.

Fed Fon Oranı

Fed'in ekonomiyi yönetmek için kullandığı en belirgin araç, Fed'den borç almanın brüt maliyeti olan Federal fon oranıdır. Son kredi mercii olan Fed teorik olarak para piyasalarındaki zaman uyumsuzluklarını kapatmak için sınırsız miktarda esnek para basabilmektedir. Bankalar çok fazla borç verirse ve kapanış saatinden önce zorunlu karşılık oranlarını karşılamak için birbirlerine geri ödeyemezlerse, Fed onları ucuz, tercihli faiz oranlarıyla kurtarabilir.

Örneğin, bir bankanın maaş bordrosunu ve borç verme yükümlülüklerini karşılamak için saat 10'ye kadar 5 milyar dolara ihtiyacı varsa, bu parayı Fed'den çok ucuz bir oranda alabilir ve kıçlarını kurtarabilir. Halkın bu sisteme olan güveni sarsılmadıkça, Fed'in bu dengesizlikleri önlemek için basabileceği para miktarı sınırsızdır. Koyunlar paranın nereden geldiğini sormadıkça parti devam eder.

Bernanke'nin Kurtarma Çantası

2008'deki Lehman Brothers krizi sırasında, o zamanki Fed Başkanı Ben Bernanke iki önemli para programı başlattı: fazla rezerv faizi (IOER) ve ters repo penceresi. Her iki politika da piyasalardan likiditeyi sıkılaştırmak veya çıkarmak için kullanılıyor. Bankalar, Büyük Durgunluk sırasında Fed'in kurtarma paketleri için yarattığı tüm QE parasını sterilize etmek için yıllarca sıkılaştırmaya devam etti. Bernanke'nin kendi kendine uydurduğu “sterilizasyon”, Büyük Durgunluk sırasında hiperenflasyonun olmamasının nedenidir. Bankalar sıkılaştırmaya teşvik edilmemiş olsaydı, tüm bu para ekonomideki sınırlı mal arzını kovalayacaktı.

IOER

IOER ile bankacılık sistemindeki herhangi bir fazla rezerv Fed'de tutulabilir ve faiz kazanılabilir. Bu, piyasadaki likiditeyi kurutur çünkü bankaların kredi vermek için fazla sermayesi yoktur. Geçmişte bankalar IOER kullanmıyordu çünkü Fed'in ödediği genellikle para piyasasında sunulan gidişatın altındaydı, bu yüzden oranlar 0'a bağlı olduğu için kimse tesisi kullanmadı.

Lehman ve niceliksel genişlemenin (QE) ardından Bernanke, IOER'yi 25 baz puana yükseltti. Doğal olarak, bankalar yeni politikaya yanıt verdi ve yuvarlandı ve çeyrek faiz kazanmak için Fed'e 2.8 trilyon dolar park etti. IOER, bankaların gecelik para piyasasında yapabileceklerinden daha yüksekse, rezervlerini Fed'e park edecekler.

Depo 101

Fed'in kullandığı bir diğer sıkılaştırma aracı da geri alım anlaşmasıdır. Bu araç, Bernake'in Büyük Durgunluk sırasında uyguladığı niceliksel genişleme yöntemine benzer. Ekonomik bir krizde, umutsuz zamanlar kesinlikle umutsuz önlemler gerektirir. Ancak repo sözleşmeleri çok daha kısa bir zaman diliminde gerçekleşmektedir. Bu nedenle repo, “yüksek zaman tercihli QE” olarak adlandırmayı sevdiğim bir şey.

Basitçe ifade etmek gerekirse, repo sözleşmesi, Fed'in bir banka ile küçük bir getiri veya daha yüksek fiyat (faiz) ile geri verme vaadi ile bir menkul kıymeti (teminat) geçici olarak satın almak için yaptığı bir anlaşmadır. Bir likidite krizi durumunda, banka nakit sıkıntısı çeker ve Fed penceresine dokunur ve menkul kıymetleştirilmiş bir kredi talep eder. Fed bankaya nakit verir ve karşılığında bankadan bir teminat alır. Nakit, bankanın borç verme yükümlülüklerine yardımcı olur ve ekonomiye likidite ekleyerek piyasa gerilimini ve belirsizliği azaltır (diğer bir deyişle “batamayacak kadar büyük” kurumları QE ile kurtarmak). Kredi vadesi geldiğinde, Fed ve banka varlıkları nakit olarak takas eder ve banka borçlu olunan faizi öder (sözde).

Ters repo sözleşmesi, yukarıdakilerin tam tersidir. Bu senaryoda, Fed nakit karşılığında bankaya menkul kıymetler gönderir. Sermayenin Fed'deki hesaplara bu şekilde yeniden tahsisi, piyasadan likiditeyi sıkılaştırır ve kurutur.

Powell Bölgesini İşaretliyor

Haziran 2021 Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında Powell, IOER ve ters repo oranlarını beş baz puan artırdı. Bernanke'nin stratejisi gibi, Powell da enflasyonu önlemek için nakit piyasalarını sterilize etme sürecine başladı. Ayrıca Powell, Avrupa'ya asimetrik baskı uygulamak için küresel ekonomiden para çekmeyi azaltmak için savunmacı bir strateji yaptı. Haziran ortasına kadar 250 milyar dolar piyasadan çekildi ve euroyu çökertti.

Federal Rezerv'in aksine, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Euro'yu negatif faiz oranlarıyla kasıtlı olarak yok ederek iflas edebilir (ve büyük olasılıkla bunu planlıyor). Tom röportajlarda buna atıfta bulunuyor. Planlarının, devlet tahvili piyasasını alt üst etmek ve bankacılık sektörünü kurutmak olduğu iddia ediliyor. Büyük Sıfırlama, Fed'in bankacılık kartelini alt üst ederek dünyanın para akışı üzerinde kontrol sahibi olmak için Avrupa'nın Truva Atı'dır. Bütün bunlar, AB'nin, Amerika'ya trilyonlara mal olacak astronomik Build Back Better programları aracılığıyla ABD'nin para basımını azaltma yeteneğini yok etme hedefinin bir parçası.

Bu politikalar, Fed'in tüm harcamaları paraya çevirmekten ve tıpkı Avrupa'nın vatandaşlarına yaptığı gibi Amerikalılara negatif faiz oranlarını zorlamaktan başka seçeneği kalmamasını sağlamak için tasarlandı. Bu, zayıf bir dolar ve güçlü bir euro yaratacak ve Avrupa'nın, bireyler üzerinde sermaye kontrolleri kurmak ve dünya üzerinde parasal ve ekonomik hegemonya kurmak için bir CBDC uyguladığı için Avrupa'nın borcunun üzerine çökmesini önleyecektir. Powell'ın faiz artırma kararı bu parasal dalgalanmayı engelledi olmasından.

geçtiğinden beri CARES Yasası, şimdi hem şirketler hem de finansal olmayan şirketler, başlangıçta Fed'in bankacılık karteline özel olan Fed penceresine erişebiliyor. COVID-19'dan bu yana, IOER sıfırdı ve repo penceresi yalnızca Fed'in birincil bayileri tarafından kullanılabiliyordu. Şimdi, BlackRock gibiler tarafından parasal aktarım sisteminden (diğer bir deyişle para kazanma makinesi) kesiliyorlar. Basitçe söylemek gerekirse, Powell ABD bankacılık kartelini ve dolar hegemonyasını korumak için sıkılaşıyor.

Fed'ler faiz artırımı beklentisi sadece doları güçlendirecek, euroyu ezecek ve sermayeyi daha sağlam yatırımlara yeniden tahsis edecektir. Aralık 2021'de Fed, 2022'de üç faiz artırımı ile agresif bir şekilde azalmaya istekli olduğunun sinyalini verdi. Coin Telegraph'tan Yashu Gola gösteriyor Aşağıdaki grafiklerde Powell'ın sıkılaştırma politikalarının Avrupa'dan Amerika'ya sermaye kaçışı yaratarak dolar için nasıl yükselişe geçtiği görülüyor.

Powell'ın politikaları yurtdışında da yabancı repo tesislerinin açılması yoluyla uygulanmaktadır. Avrupa bankaları, fazladan avrolarını şimdi Fed'e park edebilecekleri dolarlarla değiştirerek doları giderek güçlendiriyor. Aralık'ta 20, 2021Fed'in repo tesisine yaklaşık 1.7 trilyon dolar akarak bugüne kadarki en yüksek bir günlük nakit enjeksiyonu oldu. Hükümetinizin borcu size fazla avro üzerinde negatif getiri sunduğunda, dünya rezerv para biriminde %0.05'lik pozitif bir getiri oldukça çekicidir.

Bunun gibi deflasyonist baskılar devreye girdikçe, sermayenin bu yeniden tahsisi sırasında kaçınılmaz bir düzeltme gerçekleşecektir. Daha yüksek faiz oranları, ortak “denenmiş ve gerçek” yatırım araçlarında varlık fiyat enflasyonunu bastıracaktır. Güçlü bir dolar, borcu daha pahalı hale getirecek ve işletmeleri ve bireyleri kendilerini gözbebeklerine kadar kullanmaktan caydıracak. Hisse senetleri, emlak, hazineler, bere bebekleri gibi varlıklar - adını siz koyun, altın ve petrol gibi somut maddi varlıklarda yeniden fiyatlandırılacaktır. Bununla birlikte, maddi varlıklarda kazanılan alfa, bitcoin'de görülen değerlenme ile karşılaştırıldığında gülünç olacaktır.

Truva Atlı Bir Bitcoin Standardı

“Sorunumuzun çözümünün sadece doğru insanları seçmek olduğuna inanmıyorum. Önemli olan, yanlış kişilerin doğru olanı yapmasını siyasi açıdan karlı kılacak bir siyasi fikir iklimi oluşturmaktır. Yanlış insanların doğru şeyi yapması politik açıdan karlı olmadıkça, doğru insanlar da doğru şeyi yapmayacaklar ya da denerlerse kısa süre sonra görevden alınacaklar.” – Milton Friedman

Mali sorumluluğa odaklanan daha sağlam bir para politikası ile Powell ve hissedarları, bitcoin'i doların hegemonyasını sağlayacak meşru bir varlık olarak benimseyerek ekonomik kurallarını sürdürmeye teşvik edilebilir.

Ekonomik belirsizlik zamanlarında dünya, Fed'in para politikasının ne olacağını bilmeden likiditeyi geri çekiyor. Powell'ın şahin politikaları, Fed'in piyasanın güvenini geri kazanması gerektiğinin işaretleridir ve bunu yapmanın tek yolu faiz oranlarını yükseltmektir. Bu, piyasa düşüncesine hakim olan anlatı ve en iyi şekilde Paul Volcker Fed başkanı olduğunda kanıtlandı. Volcker, 70'lerin başlarındaki aşırı enflasyonla mücadele etmek ve dolar hegemonyasını sürdürmek için oranları yükseltmek zorunda kaldı. Bu enflasyonist dönemde, altın fiyatı 1971-1980 yılları arasında toplandı. Volcker yükselttiğinde Fed Fon Oranı, piyasa daraldı. Powell da aynı ikilemle karşı karşıya ve doları korumak için parasal sıkılaştırma araçlarını kullanacak.

Bitcoin'in 21 milyonluk sabit arz sınırı ve oyun alanına giren kurumsal para ile, değer teklifi, ekonomik belirsizlik zamanlarında altını geride bırakabilir ve sermaye için güvenli bir liman haline gelebilir. Sermaye, kendisine en iyi davranıldığı yere akar ve hazineler reel olarak negatif gelirken, sermayeyi Fed'e park etmek herhangi bir yatırımcı için bariz bir sorumluluktur. Sonuç olarak, bireyler “Amerika Birleşik Devletleri hükümetinin tam inancı ve kredisinin” genel olarak en büyük karşı taraf riski olduğunu anladıkça, ülkeler ABD hazinelerini satacaklar.

İnsanlar bankalar ve Fed kurtarma paketleri arasındaki ahlaki tehlikenin farkına vardığında, finansal kurumlar zayıfladıkça Amerika'nın kredi değerliliğine olan güven azalacaktır. Piyasa katılımcıları ABD hazinelerinin yerini alacak yeni bir teminat biçimi aradıkça, eski finansal sistemde bir ayrışma meydana gelecektir. Bitcoin bu fırsata hazırdır çünkü karşı taraf riski yoktur, bu da onu ticari bankacılık endüstrisi, her türlü işletme ve hatta Fed tarafından kullanılması gereken bozulmamış teminat haline getirir. Veya, Michael Saylor'un çok yerinde bir şekilde belirttiği gibi, işletmeler Bitcoin ağına bağlanacak ve onun üzerindeki uygulamalar haline gelecek. Bankalar, bireyler fonlarını kendi kendilerine emanet edip kendi bankaları haline geldikçe, hizmetlerine ihtiyaç kalmayıncaya kadar rekabet edebilmek ve alakalı kalabilmek için müşterilerine bitcoin finansal hizmetleri sunmak zorunda kalacaklar.

Sermayenin yeniden tahsisi aynı zamanda ABD hazinelerini şeytanlaştırabilir ve yeni bir bozulmamış teminat biçimi olarak bitcoin'e yönlendirilebilir ve yarı bitcoin/dolar-hibrit bir standart yaratabilir. Ancak tarih bize merkezi planlamanın her zaman başarısız olduğunu ve bu nedenle bitcoin destekli bir doların geçici olacağını hatırlatıyor. Fed'deki bürokratlar, para arzını düşürmenin cazibesine kapılacak ve deney kaçınılmaz olarak başarısız olacaktır. Böylece merkez bankalarına ve itibari paraya olan bağımlılık ortadan kalkmış olacaktır. Ancak şiddetli bir çöküş ve geçiş bu yeni ekonomi için bir gereklilik olmak zorunda değil.

Satoshi olarak çok anlamlı şuraya:

 “Geleneksel para birimiyle ilgili temel sorun, onu çalıştırmak için gereken tüm güvendir. Merkez bankasına para biriminin değerini düşürmemesi için güvenilmelidir, ancak fiat para birimlerinin tarihi bu güvenin ihlalleriyle doludur. Bankalara paramızı tutma ve elektronik olarak transfer etme konusunda güvenilmelidir, ancak rezervin çok az bir kısmıyla kredi balonları dalgaları halinde ödünç verirler. Gizliliğimiz konusunda onlara güvenmeli, kimlik hırsızlarının hesaplarımızı tüketmesine izin vermemelerine güvenmeliyiz.”

Powell'ın doları güçlendirmek için sıkılaştırmaya yönelik para politikaları, doların kendisine yönelik nihai spekülatif saldırı olacak ve yeni bir sağlam para çağının Truva atı olacak. Yavaş yavaş bitcoin'i benimseyen eski sistemin deneyi, dünyanın bir Bitcoin standardına dönüşmesi için ihtiyaç duyduğu tesadüfi süreç olacaktır.

Bu, Phil Gibson'ın konuk yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve BTC, Inc. veya Bitcoin Dergisi.

Kaynak: https://bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin