Paul Tudor Jones ve Powell Savaşa Gidiyor

Reuters tarafından 'devlerden biri' olarak tanımlanan makro yatırımcı Paul Tudor Jones, görünüşte 1987'deki küresel borsa çöküşünü tahmin ettikten sonra, iki günlük politika toplantısı öncesinde Jerome Powell'a ve Fed'in geneline bir uyarı ateşi açtı.

“Eğer 'iyi yoldayız, işler iyi' derlerse o zaman enflasyon ticaretine girerim. Muhtemelen emtia alırdım, kripto alırdım, altın alırdım” dedi Jones, CNBC röportajında.

Bunun nedeni enflasyonun ABD'de %5'e, Avrupa'da ise neredeyse %2'ye ulaşmasıyla ilgili endişeler.

Powell geçen yıl bizim gibi enflasyonun uzun süredir %2'nin altında olduğu bir dönemden sonra bir süre enflasyonun %2'nin üzerinde tolere edilmesine yönelik bir politika açıklamıştı.

Bu muhtemelen, bizim potansiyel kötü politika yönetimi olarak iddia edebileceğimiz şeyler için yeterli alan oluştuğunda sıkılaştırma yaparak ekonomiyi düşük enflasyondan uzaklaştırmak içindir, oysa onların potansiyel manevra için söyleyebileceği şeyler.

Fed'in şu anda cephanesi bitti, ne kadar inkar etseler de, borç satın alma yoluyla doğrudan baskının yanı sıra. Enflasyonun sonunda Fed tamamen silahlanmış durumda. Bu yüzden enflasyondan korkmuyorlar. Muhtemelen korktukları şey, çökmeden sıkılaştırma arasındaki hassas dengeyi tutturmaktır.

İşleri temelde Jones'unkiyle aynı. Jones, boğalar ayı haline gelmeden önce doları boğalara satmak isterken ve bu nedenle dolar alımı için bolca iştah varken veya gerçekten de boğa haline gelmeden önce bitcoin/altın ayılardan satın almak isterken, Fed, doları etkin bir şekilde silerek doları ortadan kaldırmak istiyor. Ayıları cesaretlendirmeden büyüyen boğa ordusuna tahvil satarak veya faiz oranlarını yükselterek.

Eğer Jones yanlış yaparsa, en kötü ihtimalle, birçok şirketinde yönetilen tahmini 44 milyar dolarlık varlık yakılacak.

Fed yanlış giderse trilyonlar yanacak. Özellikle de bazılarının ele geçirilmiş bir pazar olduğunu söyleyebileceği bu tür bir pazarda, zira muhtemelen Fed'in şu anda herhangi bir hareket alanı yok.

"Eğer doğru giderlerse, 'Gelen veriler var, misyonumuzu tamamladık veya istihdam konusundaki misyonumuzu gerçekleştirme yolunda hızla ilerliyoruz' derlerse, o zaman bir azalma alacaksınız. öfke nöbeti," dedi Jones. “Sabit gelirde bir satışla karşılaşacaksınız. Hisse senetlerinde bir düzeltme göreceksiniz. Bu her şeyin bittiği anlamına gelmiyor."

Kesinlikle. Bu yüzden Fed bunu söylemeyecek. Fed'in ne yapacağını biliyoruz çünkü ne yapacaklarını söylediler.

Fed'in söylediğine göre enflasyonun bir süre için yüzde 4, yüzde 5 ve hatta daha yüksek olması endişe verici değil çünkü enflasyonla mücadele edecek araçlara sahibiz.

Enflasyonun yüzde 2 hedefinin üzerine çıkmasını ve bir süre orada kalmasını istiyoruz, bunu söylediler ve bunu başardılar mı bilmiyoruz çünkü bir ya da iki ay belli ki 'bir süre' değil ' ve yeni hedefleri olan yüzde 4 ya da yüzde 5'e ulaşmak elbette alarma neden değil çünkü bunu hedeflemişlerdi.

Alarmın nedeni nedir ve bir süre ne kadardır? Gazeteciler bir cevap bulmaya çalıştılar, ancak açıkçası çok fazla başarı elde edemediler; en iyi cevap muhtemelen makul bir adamın alarma neden olduğunu düşündüğü ve uzun bir süre olduğunu düşündüğü cevaptı.

Bir ayda %5, Avrupa'da ise %2 de değil. Yedi ay ya da iki yıl belki. Belki %10'a sıçrama ve sonra orada kalma. Mayıs ayı için %5 tam olarak hedefledikleri şey.

Dolayısıyla, eğer Jones gibileri cesaretlendirmeyeceklerse, büyük ihtimalle rotayı takip etmek zorunda kalacaklar, belki de boğaların kendilerini rahat hissetmesi için küçük ayılara kemik atmak gibi ufak bir müdahalede bulunacaklar.

Jones, Bitcoin'i seviyorum, bu matematiktir dedi. 2+2 bugün 4'tür, 4 yıl sonra da 2000 olacaktır. O satın aldı biraz Mayıs 2020'de Bitcoin 13,000 dolardı. Şimdi diyor ki:

Enflasyonist bir model altında "Kesin olarak bildiğim tek şey, yüzde 5'ini altın, yüzde 5'ini bitcoin, yüzde 5'ini nakit, yüzde 5'ini emtia, yüzde 80'ini bilmiyorum."

Kişisel olarak servetinin 5 milyar dolardan fazla olduğu tahmin ediliyor, dolayısıyla 250 milyon dolarlık bitcoin alıp almadığı net değil, ancak bu 80/20 dağılımı bir şekilde onun bir boğa olduğunu gösteriyor çünkü 80'i muhtemelen hisse senetlerine gidecek çünkü başka nereye gideceklerdi emtiaları, kripto paraları ve parayı çıkardıktan sonra gidin.

Görünüşe göre Jones, boğalar koşarken ya da ayılar koşarken ortada oynamıyor. Gardiyan değişimi sırasında oynuyor, hem zirvelere hem de diplere ulaşmayı hedefliyor.

Zirveye çıkmanın bir yolu belki de onları kışkırtmaktır. Powell'ı piyasayı çökerten bir hataya sürükleyin, ancak 80/20 dağılımıyla ilgili onun sözüne güvenirsek kendisi de başarılı olacağını düşünmüyor olabilir.

Bununla birlikte, Powell gibi birinin şu anda kendisini içinde bulduğu zor konumun altını çiziyor; ancak makro açıdan bakıldığında, normalden daha yüksek bir enflasyon dönemine ilişkin bu önerinin mutlaka yanlış olduğu açık değil.

Dev şirketlerin trilyonlarca nakit paranın üzerinde durduğunu ve ücretlerin buna ayak uyduramadığını, pandemi öncesi ekonominin 2008'deki çöküşten pek de etkilenmediğini biliyoruz.

Enflasyonun bir süreliğine yükselmesine izin vererek paranın hızında bir artışa zorlamak, korumaları değiştirmenin bir yolu olabilir; bu durumda, potansiyel olarak yükselen bir ayıdan, hakimiyeti koruma boğasına geçmeyi umuyoruz.

Bu, teoride evcilleştirilemez bir yüksek enflasyon canavarı riski taşıyor, ancak belki de "bir süre" hilesi burada devreye giriyor.

Dizginlenemeyen enflasyon ancak genel beklentinin sürekli yükselen veya sürekli yüksek bir enflasyon haline geldiği zaman başlar. Bir süreliğine böyleyse, o zaman olmayabilir.

Bunu 'bir süreliğine' yapmak için, Fed, 'bir süre' olduğunda daha etkileyici hale gelebilir; devasa bir silah cephaneliğine sahip olur, buna yarattığı paranın basılması kadar hızlı yakılması da dahildir.

Bu nedenle, federal yatırımcı ile bireysel veya kurumsal yatırımcı arasında ayrım yapılması gerekmektedir. İkincisi, hisse senetleri aracılığıyla Fed'in suyunu korurken, her ihtimale karşı Bitcoin veya emtialarla korunmaya ilgi duyuyor. Fed'in tüm piyasayı eşitlemede çıkarı var, bu da mutlaka kazananları ve kaybedenleri seçmek anlamına geliyor. Bu durumda kaybedenler, ister kurumsal ister başka türlü, nakit tasarrufu sağlayanlar, kazananlar ise yatırımcılar olacaktır.

Bu politikanın yakın zamanda değişmesi pek mümkün görünmüyor çünkü cephanesi olmayan bir federalin mutlaka biraz cephaneye ihtiyacı var ve bunu enflasyon olmadan elde edemez.

Kaynak: https://www.trustnodes.com/2021/06/14/paul-tudor-jones-and-powell-go-to-war