Показники біткойн-ланцюжка обміну: хороший, поганий, потворний

Криптовалютні біржі є основною рушійною силою на ринку цифрових активів. Саме там відбувається більшість торгів і формуються ціни.

Тому важливо відстежувати активність обміну в ланцюжку, наприклад біржі поставок біткойнів проводяться в будь-який момент часу, і кількість BTC, яка надходить і виходить з адрес обміну. Ці дані можуть дати неоціненну інформацію про ліквідність біткойн, поведінку інвесторів і пропозицію ринку.

Загальне нерозуміння процесів, які входять до відстеження біржових гаманців і, як наслідок, отримання високоякісних даних обміну в мережі.

Тут ми прагнемо підвищити прозорість і розуміння, а також пролити світло на проблеми створення біржових показників. Цей пояснювач має надати уявлення про важливість перегляду активності обміну, процесів точного відстеження адрес обміну та застережень, які можуть виникати з даними обміну. Ми сподіваємося значно розширити розуміння цієї групи показників і надати інвесторам загальні рекомендації щодо того, як правильно їх читати та на що слід звернути увагу.

TL, д-р

• Відстеження даних обміну є недосконалим процесом, оскільки кожна біржа має унікальні методи керування гаманцями, а адреси гаманців динамічні й постійно змінюються.
• Окремі точки даних, такі як великий приплив/відтік, слід розглядати як попередні в першу чергу до перевірки. Glassnode обирає консервативний підхід і прагне обмежити повідомлення про хибнопозитивні результати та надати максимально точні дані.
• Точки даних з часом можна вважати все більш надійними, оскільки обмінні гаманці здійснюють транзакції та взаємодіють так, що наші евристичні алгоритми та алгоритми кластеризації покращують маркування і, таким чином, точність.
• Показники обміну можуть змінюватися в минулому або тому, що евристика призначає адреси кластеру обміну, або тому, що підтверджені адреси обміну додаються вручну.

Добре

Блокчейн біткойн — це відкритий реєстр, який дозволяє нам аналізувати всі транзакції, які коли-небудь були здійснені, і оцінювати кількість монет, які зберігаються або переміщуються будь-якою адресою в мережі.

Щоб відстежувати рух бірж, нам потрібно знати, які мережеві адреси належать до біржі. Ці адреси потім можна відстежувати, а їхню діяльність можна об’єднувати для створення показників, які можуть надати неоціненну інформацію про ринок.

Типові показники обміну включають:

• Залишок, що зберігається за адресами обміну [Діаграма в реальному часі]
• Обсяг монет, що надходять на ці адреси та з них [Діаграма в реальному часі]
• Кількість депозитів/знятих коштів на/з цих адрес [Діаграма в реальному часі]

Чому показники Exchange важливі?

Деякі приклади поведінки обміну, які можуть бути цікавими:

• Біржові резерви може розповісти нам багато про пропозицію ринку. Вичерпання біржового запасу (як ми вже спостерігали) свідчить про настрої інвесторів і дає нам цінні дані для розуміння поточної поведінки інвесторів.
• Кошти переходять з бірж може означати, що інвестори збирають свої монети на зберігання та довгострокове холодне зберігання. Це вказує на досить сприятливу картину, враховуючи, що зберігання BTC в гаманцях, що зберігаються самостійно, можна розглядати як ознаку довгострокової, а отже, переконання інвесторів щодо майбутньої вартості біткойна. Інші потенційні пояснення включають збільшення активності позабіржових відділень та служб зберігання в результаті інституційної купівлі або використання коштів в інших фінансових послугах (наприклад, як заставу для кредитування/позичення).
• Припливи на біржі може свідчити про збільшення торговельної активності, інвесторів, які прагнуть отримати прибуток та/або змінити баланс, щоб позбутися своїх інвестиційних портфелів.

Як Glassnode відстежує обмінні адреси?

Для відстеження адрес обміну ми використовуємо різноманітні механізми, які можна в цілому розділити на три категорії: перевірені адреси, зовнішні джерела, та кластеризація.

Перевірені адреси

Це простий/очевидний крок. Це адреси, які офіційно перевірені для контролю біржі. Наприклад, коли біржа офіційно повідомила (публічно чи приватно), що адреса справді належить їм. Сюди також входять адреси, які перевіряються шляхом безпосередньої взаємодії з біржею (наприклад, шляхом внесення коштів).

Зовнішні джерела

Будучи відкритою бухгалтерською книгою та мільйонами користувачів, які взаємодіють з біржами, мітки для адрес обміну можна знайти в мережі. Це краудсорсингова частина біржових етикеток. Деякі з цих адрес можна підтвердити простим способом. Для багатьох інших це не відповідає дійсності – особливо коли різні джерела повідомляють суперечливу інформацію, наприклад джерело A пов'язує адресу з обміном X, тоді як джерело B пов'язує це з обміном Y.

У Glassnode ми використовуємо загальнодоступні мітки адрес, але проводимо їх через суворий процес перевірки якості, який нарешті визначає, чи справді адреса є частиною конкретного обміну. Наш процес QA включає (серед іншого) такі етапи, як аналіз адресної активності, її типу, їх взаємодії з іншими об’єктами мережі, їх структури балансу та кількості зовнішніх джерел, що підтверджують їх мітку. Наші процеси спрощені та містять як автоматизовані, так і ручні кроки.

Тільки якщо мітка адреси може бути підтверджена з дуже високою ймовірністю та без суперечливої ​​інформації, вона перевіряється нами та додається до пулу адрес, які належать до обміну.

Кластеризація

Евристика та алгоритми кластеризації є потужними інструментами для автоматичного визначення адрес, які належать до обміну. За допомогою евристики та кластеризації можна ідентифікувати величезну кількість адрес, використовуючи лише кілька початково перевірених міток адрес. Це можливо завдяки використанню потужних методів науки про дані для статистичного висновку на основі шаблонів і характеристик, які притаманні дизайну Bitcoin на основі UTXO. Насправді ми часто можемо ідентифікувати сотні тисяч адрес, надавши лише десяток початкових адрес. Цей крок є важливим для правильного відстеження етикеток обміну та створення показників, які створюють повну картину. Без цих заходів значущі показники обміну практично неможливі. З більшою кількістю даних та вдосконаленими методологіями цей підхід з часом стає точнішим.

Філософія Glassnode на цьому етапі така сама, як і для етикеток, отриманих із зовнішніх джерел: ми оптимізуємо, щоб зменшити кількість помилкових спрацьовувань. Якщо ймовірність мітки адреси не дуже значна, ми не будемо мітити адресу. Ми швидше пропустимо адресу, ніж позначимо її з низькою впевненістю.

Загалом комбінація цих методологій забезпечує потужну структуру, яка дозволяє нам отримати повну картину біржової активності в мережі та забезпечити прозорість цих стовпів ринку з високоінформативними показниками.

Погані

Наведене вище звучить досить просто: визначте адреси обміну та відстежуйте, скільки монет на цих адресах зараз зберігається, тобто скільки коштів надходить на ці адреси та з них.

Ну, теоретично так, але, як завжди, все дещо складніше. Давайте детальніше розглянемо деякі проблеми, які виникають із маркуванням адрес.

Адреси обміну не статичні

Спочатку визначення адрес обміну та відстеження їх далеко не заведе. Набір адрес, що належать певній біржі, постійно змінюється – багато.

Так, наприклад, малюнок 2 показує кількість мережевих адрес, пов’язаних з певним обміном. Це ілюструє безперервне зростання біржового кластеру, який зараз налічує майже 25 мільйонів адрес. Зауважте, що більшість цих адрес порожні, а кількість адрес із відмінним від нуля балансом залишається на рівні нижче 100,000 XNUMX. Це лише один із прикладів надзвичайно динамічної природи гаманців, що постійно змінюються.

Отже, найбільшою проблемою є наявність надійної системи, яка здатна відстежувати ці зміни та підтримувати поточний набір адрес обміну в актуальному стані.

Біржі можуть (і роблять) постійно створювати нові адреси гаманців. Це може бути створення нових холодних гаманців, на які перераховуються великі суми монет. Перетасування коштів у нові гаманці зазвичай здійснюється біржами. Крім того, багато бірж використовують такі механізми, як заборона повторного використання адрес, тому постійно створюють нові (наприклад, щоб отримати зміну BTC або переслати кошти на іншу адресу).

Крім того, біржі відповідають високим стандартам безпеки та конфіденційності та часто використовують механізми, які включають складні переміщення коштів у мережі з унікальними шаблонами для певної біржі. Ці внутрішні механізми сильно відрізняються на різних біржах, і їх потрібно ідентифікувати та відстежувати для кожної біржі окремо.

Нарешті, поведінка в ланцюжку з часом просто ускладнюється. Зауважте, що біржі – це багатомільярдні компанії, які надають фінансові послуги, що виходять за рамки простої спотової торгівлі. Багато з них пропонують торгівлю ф’ючерсами або створили інфраструктуру для інституційного зберігання. Хоча мережевий рівень теоретично не залежить від цього розвитку, це відбивається на кількості та складності рухів у ланцюжку. Наприклад, з точки зору мережі, не завжди можливо відразу визначити, чи всі гаманці зберігання включені до набору позначених адрес обміну. Це залежить від того, як ці адреси використовуються на рівні мережі біржами, що необхідно належним чином дослідити, перш ніж робити остаточні висновки.

З огляду на вищесказане, стає зрозумілим, що правильне відстеження адрес обміну — нетривіальна справа. Ми прагнемо використовувати найкращі механізми в галузі, щоб отримати цифри, які максимально наближені до істини. Але враховуючи характер обмінних адрес, має бути зрозуміло, що:

Дані обміну в мережі іноді можуть бути недосконалими – принаймні на рівні однієї транзакції. Деяка частка невизначеності залишається, як промахи або помилкові тривоги щодо певного входу або відтоку на/з біржі. Незважаючи на те, що ми маємо передові методології, іноді неможливо відразу виявити раптове створення нового холодного гаманця (адреса, яка вперше відображається в мережі), який отримує внутрішні кошти з іншої відомої адреси обміну. Багато евристики запускаються лише тоді, коли певна діяльність і закономірності з’являються з часом. Зауважте, що це особливо актуально для раптово великих транзакцій – середній розмір транзакції, переміщеної всередину біржами, часто значно вищий, ніж вхідні та вихідні (малюнок 3).

Зверніть увагу, що такі неточності трапляються лише іноді – показники обміну в основному правильні, особливо при аналізі середньо- та довгострокових тенденцій.

Потворний

Які наслідки вищесказаного? Простіше кажучи: біржові метрики є підлягає зміні. Може стати доступною нова інформація, яка додає (або в рідкісних випадках видаляє) мітку адреси обміну. Це може бути пов’язано з тим, що інформація стає доступною через один із згаданих вище каналів, наприклад, адреса, яка офіційно перевірена самим обміном, або/та евристична або кластеризація, яка запускається та приєднується до початково непідтвердженої адреси до існуючого кластера обміну. .

Зрештою, це означає, що показники обміну можуть історично змінюватися. Завжди майте це на увазі.

Висновок

Чи означає це, що показники обміну марні? Зовсім ні, навпаки!

Навіть якщо кожен окремий обмінний потік не завжди може бути негайно перевірений, дуже важливо розуміти діяльність обміну. Показники біржі здебільшого повні і протягом багатьох років дають безцінну інформацію дослідникам, інвесторам і трейдерам.

Прозорість біржової діяльності дуже важлива, особливо з огляду на кількість повідомлень про фальшиві обсяги та миттєву торгівлю, які ми бачили в минулому. Аналіз біржової активності в мережі дає доступ до абсолютно нового, підданого перевірці та непідробного джерела даних і має бути частиною інструментарію будь-якого інвестора.

На нашу думку, просто важливо, щоб користувачі розуміли, як обчислюються ці показники, щоб допомогти інвесторам краще зрозуміти їх.

Основні страви на винос

1. Дані обміну в мережі є складними, і поодинокі вхідні/вихідні потоки іноді можуть бути не підтверджені. Це просто тому, що біржі використовують складні ланцюжкові процеси, які постійно змінюють свої мережеві адреси.
2. Показники обміну в мережі можуть історично змінюватися. Це пов’язано з а) алгоритмами кластеризації, які автоматично оновлюють набір адрес обміну зі збільшенням статистичної інформації, і б) шляхом додавання нових перевірених міток обміну вручну. Хоча перше відбувається щодня, воно лише незначно впливає на останні дані. Додавання нових міток може мати більший вплив на історичні дані, але відбувається дуже рідко і завжди оголошується в наших змін.
3. Ми оптимізуємо, щоб зменшити кількість помилкових спрацьовувань. Це означає, що ймовірність видалення адресної мітки набагато нижча, ніж додавання. Якщо етикетка є частиною обміну, то вона, безсумнівно, буде назавжди.
4. Будьте обережні та уважні до короткострокового обміну інформацією. Особливо це стосується великих (одноразових) відтоків з біржі. Їх завжди слід досліджувати. Раптовий відтік 10 тис. BTC з біржі може виявитися просто внутрішнім переказом. Незважаючи на те, що наші алгоритми відразу вловлюють багато з них, деякі просто не можна виявити відразу, і їх можна перевірити лише вручну протягом кількох годин, поки вони не відображаються в наших даних.
5. Наведені вище моменти особливо важливо мати на увазі, якщо ви використовуєте біржові показники для (денної) торгівлі. По-перше, початкові вихідні/припливи однієї транзакції можуть бути відкликані, якщо вони в кінцевому підсумку ідентифікуються як внутрішня транзакція. По-друге, коли історичні дані змінюються, це може вплинути на ваші моделі та тестування. Завжди пам’ятайте про це, якщо ви навчаєте моделі на основі показників обміну.

Сподіваємося, що за допомогою наведеної вище інформації ми змогли підвищити прозорість щодо проблем і застережень, пов’язаних із показниками обміну.

Дані обміну надзвичайно корисні для будь-якого трейдера, дослідника, інвесторів і ходлерів.

Ми будемо продовжувати намагатися надати вам найкращі дані обміну в галузі.

Велике спасибі Шах і мат за рецензування цієї роботи.

---

Джерело: https://insights.glassnode.com/exchange-metrics/