Підпишіться на нашу розсилку!
У цьому документі адв. Рафаель Паділья, співзасновник і довірена особа BlockDevs Asia, професор права в Сан-Беда-Алабанг і автор Fintech: Law and First Principles, обговорив, як приватне замовлення може призвести до органічної інтеграції екологічних, соціальних принципів і принципів управління (ESG). як єдину комерційну практику або lex mercatoria серед біткойн-майнерів.
Знайдіть більше документів Atty. Рафаель Паділья на BitPinas:
Децентралізований і декарбонізований:
Регулювання майнінгу біткойнів через Lex Mercatoria
Рафаель Анджело М. Паділья
12 листопада 2022
Оновлено: 02 травня 2023 року
Анотація: Економічна модель і модель безпеки Bitcoin вимагає підтвердження роботи як оптимального консенсусного алгоритму для своєї децентралізованої мережі. Висока вартість енергії, необхідна для захисту та підтримки мережі біткойн, є особливістю, а не помилкою. Децентралізована перевірка транзакцій у мережі здійснюється за допомогою майнінгу біткойнів. Незважаючи на те, що майнінг є енергоємним, майнери біткойнів включають значну кількість відновлюваних джерел енергії у свій енергетичний баланс. Крім того, існують різні випадки використання майнінгу біткойнів у навколишньому середовищі, такі як уловлювання факельного газу, механізм балансування навантаження для електростанцій і обмежене споживання енергії, що безпосередньо впливає на стабільну роботу установок з відновлюваної енергетики. «Зелений» або стійкий майнінг біткойнів необхідний для забезпечення довгострокового інституційного впровадження біткойна як нового класу активів і біткойна як альтернативної фінансової інфраструктури. Регулювання може прискорити впровадження стійких практик майнінгу біткойнів, але регулювання за допомогою юридичних або адміністративних приписів є неоптимальним порівняно з регулюванням за допомогою ринкових сил (наприклад. стимулюючий залік) і через приватне замовлення. Приватне замовлення може призвести до органічної інтеграції екологічних, соціальних принципів і принципів управління (ESG) як єдиної комерційної практики або lex mercatoria серед біткойн-майнерів.
1. Введення
Макроекономічні, монетарні та технологічні зміни змушують компанії розглянути, як блокчейн може оптимізувати їхній бізнес і як криптоактиви можуть допомогти зберегти корпоративну скарбницю. Дійсно, деякі публічні компанії тепер включають біткойн як частину свого корпоративного казначейського резерву. Крім того, деякі з найбільших груп управління активами та фінансові установи тепер дозволили своїм клієнтам отримати доступ до біткойнів. Кілька орієнтованих на біткойни біржових фондів також зараз котируються на біржах цінних паперів, таких як Нью-Йоркська фондова біржа та Nasdaq.
Тим не менш, навколишнє середовище, соціальне та управління (ESG) міркування є важливим фактором інституційного прийняття біткойна як нового класу активів і як фінансової інфраструктури, яку фінансовий сектор може використовувати як новий канал доставки (подібно до того, як Інтернет дозволив надавати фінансові послуги онлайн).[1] З точки зору ESG, головне занепокоєння полягає в тому, чи майнінг біткойнів, тобто децентралізована валідація транзакцій у мережі, є стійкою, і чи не становлять небезпеку для навколишнього середовища експансивне зростання транзакцій біткойнів і відповідна операція майнінгу, необхідна для підтримки мережі. |
Чи сумісний майнінг біткойнів з поняттям «зелений фінтех»?[2] Якщо ESG є показовим фактором у прийнятті Bitcoin як новий клас активів і Біткойн Як альтернативний, децентралізований, відкритий і захищений від втручання фінансовий рівень чи інфраструктура, чи може регулювання прийти на допомогу та пофарбувати його в зелений колір, вимагаючи, щоб принципи/стандарти ESG були включені в індустрію криптомайнінгу? У зв’язку з цим питанням у цьому документі буде досліджено, якою мірою майнінг біткойнів можна регулювати законом, чи найкраще це регулювати через приватне замовлення lex mercatoria.
2. Bitcoin як децентралізована мережа, а bitcoin як децентралізовані гроші
Мета Bitcoin,[3] першу криптовалюту та те, як вона технічно працює як електронна готівка, описав її винахідник Сатоші Накамото в анотації білої книги про біткойн: «(а) чисто однорангова версія електронної готівки дозволить здійснювати онлайн-платежі відправляється безпосередньо від однієї сторони до іншої без проходження через фінансову установу. Цифрові підписи є частиною рішення, але основні переваги втрачаються, якщо для запобігання подвійним витратам все ще потрібна надійна третя сторона».[4] Анотація відображає цінну інформацію про гроші та спільноту, а також про економічні стимули, необхідні для застосування правил, які змушують учасників діяти в інтересах громади.[5]
Цінність біткойна в основному залежить від того, що технологія може запропонувати користувачам мережі. Біткоїни корисна вартість відноситься до того, для чого використовується базовий блокчейн, що викликає попит як на (1) його використання як децентралізована платіжна система і (2) рідна розрахункова одиниця (числовий), біткойн. Мережа біткойн використовується для транзакцій з біткойнами, і тому велика частина вартості обумовлена попитом на використання біткойнів як засобу обміну. Біткойн також можна використовувати як технологія економії через його здатність зберігати вартість, отже, значний відсоток видобутих біткойнів також потрібен для цього випадку використання.[6] |
Технологічні розробки, такі як Lightning Network, покращують властивості біткойна як альтернативної валюти, оскільки він робить актив «більш живим» або корисним як засіб обміну для платіжних операцій. Транзакції з біткойнами можна здійснювати як у всьому світі, так і всередині країни, не перешкоджаючи повільному та громіздкому процесу підтвердження.[7] Золото та біткоїни є дефіцитними активами, але здатність мережі біткойн забезпечити остаточність розрахунків у нативному електронному виконанні дає їй величезну перевагу перед золотом серед швидкого розвитку цифрової економіки.[8]
3. Децентралізована верифікація через майнінг біткоінів
Однією з ключових операційних особливостей Bitcoin є децентралізована перевірка, що дозволяє біткойну позбутися потреби в надійних посередниках. Така перевірка здійснюється шляхом вимоги запису транзакцій кожним вузлом у мережі, щоб усі вони спільно використовували одну загальну книгу всіх балансів і транзакцій.[9] Через свою децентралізовану природу мережа потребує досягнення консенсусу серед її учасників, і біткойн досягає цього через доказ роботи. Як пояснив Аммус: «(i) для того, щоб вузол зафіксував блок транзакцій у бухгалтерській книзі, він повинен витрачати обчислювальну потужність на розв’язання складних математичних задач, які важко розв’язати, але правильне рішення яких легко перевірити. xxx (О)тільки за допомогою правильного рішення блок може бути зафіксований і перевірений усіма учасниками мережі».[10]
Для заохочення валідаторів мережі, відомих як шахтарів, за участь у мережі біткойн вони отримують свіжий запас біткойнів (винагорода за блок) разом із комісією за транзакції.[11] Це стимулює існуючих операторів майнінгу підтримувати безпеку мережі; це також залучає до участі більше майнерів, що робить біткойн більш надійним. Однак посилена хеш-потужність, що підтримує мережу, не впливає на вихід біткойнів, які можна майнити. Натомість таке збільшення хеш-потужності запускає лише протокол Bitcoin складність регулювання.[12]
«Жорстко закодована» настройка складності в майнінгу робить його надійною технологією, яка обмежує непередбачуване зростання графіка пропозиції біткойнів. Це робить біткойн принципово відмінним від інших класів активів. У той час як зазвичай зростання вартості товару, наприклад золота, стимулює виділяти більше ресурсів на його виробництво, збільшуючи таким чином його пропозицію, у випадку з біткойнами виділення більшої кількості ресурсів (з точки зору енергії та обладнання) для видобутку біткойнів призведе до ніколи не призводять до виробництва більшої кількості біткойнів; Дизайн біткойна робить це технічно неможливим. Додавання більшої кількості майнерів лише збільшить обчислювальну потужність, необхідну для здійснення дійсних транзакцій у мережі біткойн, що робить її безпечнішою та складнішою для атаки.[13] |
Більша обчислювальна потужність не дає більше біткойнів. Протокол фіксує випуск біткойнів за блок і регулює складність майнінгу, щоб блоки надходили приблизно кожні десять (10) хвилин. З часом очікувана винагорода за певну кількість обчислювальної потужності стає обернено пропорційною загальній кількості обчислювальної потужності в мережі. Це означає, що чим більший загальний хешрейт мережі, тим менша виплата в біткойнах за будь-якого даного хешрейту.[14]
Графік постачання біткойнів визначається математично та встановлюється в коді під час створення протоколу. Біткойн забезпечує максимум двадцять один (21) мільйон одиниць до 2140 року, і він досягає цього шляхом зниження рівня інфляції пропозиції кожні чотири (4) роки. Станом на 2020 рік графік постачання становить два відсотки (2%) на рік, а в 2024 році він знизиться до одного відсотка (1%) на рік.[15] Цей графік інфляції практично незмінний[16] і має важливе значення для монетарної політики Bitcoin. Станом на травень 19 року було видобуто понад дев’ятнадцять (2023) мільйонів біткойнів, залишилося видобути менше двох (2) мільйонів біткойнів.
4. Біткойн як альтернативна фінансова система
Екосистема біткойнів розширюється та розвивається в багатьох сферах економіки, таких як банківська справа, торгівля, грошові перекази, платежі, кредитування та деривативи. Розростаючись, біткойн може з часом перетворитися на загальноприйняту глобальну систему розрахунків, яка зможе конкурувати з поточною міжнародною валютною системою.[17] Дійсно, як зазначив Бхатія, біткойн «дає людям у всьому світі першу справжню альтернативу їхнім національним валютам, тенденцію, яку неможливо змінити зараз, коли ним володіють понад 100 мільйонів людей у всьому світі».[18]
Розклад постачання біткойнів виконується автоматично за допомогою коду без будь-якого втручання будь-якого уряду чи центрального посередника. Графік постачання добре відомий широкому загалу, і кількість, а також темпи зростання біткойнів можна з упевненістю перевірити в загальнодоступній книзі мережі, і тому на цю альтернативну систему не може вплинути монетарна політика, створена Федеральним урядом. Резервний або будь-який інший впливовий центральний банк або міжнародне валютне агентство.[19] Подібно до того, як золото є безпечним активом, альтернативна фінансова система біткойна також може служити системне хеджування проти крихкості нинішньої міжнародної валютної системи, орієнтованої на долар США.
Винахід Bitcoin створив роман незалежний альтернативна структура для міжнародного врегулювання, яка не покладається на жодного центрального посередника. Під незалежністю це означає, що мережа Bitcoin працює окремо від переважаючої фінансової інфраструктури.[20] Біткойн має незалежну монетарну політику, яка захищена децентралізованою мережею комп’ютерів, які підтримують блокчейн біткойн через підтвердження роботи.[21] Підтвердження роботи зміцнює власність біткойна як засобу збереження вартості, гарантуючи, що мережеві транзакції будуть незворотними. Це також доводить, що було виконано великий обсяг обчислювальної роботи, яку можна швидко перевірити порівняно з зусиллями та часом, які були потрібні для виконання роботи».[22] |
5. Мережа Bitcoin як суспільне благо
Зручно стверджувати, що видобуток біткойнів споживає набагато більше енергії, ніж потрібно, і тому нежиттєздатний, особливо якщо ігнорувати основні соціальні та економічні цілі, яким служить біткойн. Життя були знищені економічними труднощами, спричиненими неправильним управлінням економічними та фінансовими системами з боку центральних планувальників (наприклад уряди, центральні банки, монетарні органи). Біткойн пропонує технологію заощаджень, яка може дозволити своїм користувачам бути захищеними від інфляції та крихкості поточної міжнародної валютної системи.[23] |
Біткойн прийняли більше ста мільйонів людей у всьому світі, що підтверджує інституційні якості біткойна як денаціоналізованої, децентралізованої, стійкої до цензури та ринкової валюти. Немає необхідності особисто підписуватися на ці думки, щоб зрозуміти важливість технології. Досить того, що швидко зростаюча кількість людей активно використовує їх для різноманітних економічних операцій, особливо в країнах із непрацюючою фінансовою системою, або тих, які затьмарені гіперінфляцією, або де свобода пригнічується тоталітарними режимами. Якщо це правда, то біткойн служить суспільному благу, і тому його мережу слід підтримувати, незважаючи на очевидно високі витрати на енергію.
6. Інституційне прийняття біткойна як нового класу активів
a. Біткойн як захист від інфляції
Незважаючи на те, що біткойн існує менше двох десятиліть, цифровий актив також швидко стає більш ліквідним, оскільки впровадження криптовалют як нового класу активів стає все більш масовим, а обсяг торгівлі криптовалютами продовжує зростати.[24] Дійсно, під час світової фінансової кризи 2007-2008 рр. біткойна ще не існувало, і інвестори хлинули в старовинний безпечний актив – золото, яке майже втричі подорожчало за два роки.[25] Сьогодні біткойн пропонує альтернативну безпечну гавань, яка навіть оптимізована для використання в сучасній цифровій економіці, що постійно розвивається.[26]
Біткойн розглядається інституційними інвесторами (наприклад інвестиційні банки,[27] хедж-фонди[28] і великі підприємства[29]) як захист від інфляції проти знецінення долара США. Пояснюючи цю тенденцію, Сейлор зауважив: «Глобальне визнання, впізнаваність бренду, життєздатність екосистеми, домінування мережі, архітектурна стійкість, технічна корисність і дух спільноти біткойна (є) переконливим доказом його переваги як класу активів для тих, хто прагне довго -термінове збереження вартості».[30] Юрист і автор бестселерів Рікардс, з іншого боку, прокоментував, що швидке прийняття біткойна як нового активу свідчить про те, що спільноти в усьому світі шукають альтернативи долару США та фіатним валютам як грошам, які можуть ефективно зберігати вартість.[31]
b. Біткойн як частина корпоративного казначейського резерву
Демонструючи зростання інституційного впровадження біткойна як нового класу активів, деякі з найбільших публічних компаній тепер володіють біткойнами як частиною свого корпоративного казначейського резерву. До числа таких компаній входять Мікростратегія (одна з найбільших у світі компаній бізнес-аналітики), яка володіє 132,500 XNUMX BTC; Tesla який володіє 10,725 XNUMX BTC; Coinbase (найбільша криптобіржа в США) з 9,000 BTC; і відділ фінансових технологій Twitter Блокувати (раніше Square), яка володіє 8,027 BTC станом на травень 2023 року. Синергічна конвергенція макроекономічних, монетарних і технологічних розробок спонукала інноваційні компанії шукати альтернативні активи, щоб стати частиною їхнього балансу. Як зазначив Фонг Ле, нинішній генеральний директор Microstrategy, «екосистема та нормативне середовище для цифрових активів, особливо біткойнів, дозріли до такого рівня, що ця стратегія стає доступною та мейнстрімною».
Враховуючи, що однією з основних цілей функції казначейства є управління ризиками та збереження капіталу,[32] ці публічні компанії розглянули, як біткойн як альтернативний засіб інвестування вписується в їхню ширшу інвестиційну стратегію. Їхнє рішення включити біткойн до складу свого казначейського резерву сприяло головному фінансовому директору, головному спеціалісту з ризиків, головному виконавчому директору, головному технічному директору та раді директорів, які мали можливість оцінити та зрозуміти профіль ризику біткойна та те, як він можуть узгоджуватися з толерантністю до ризику своєї компанії або відрізнятися від неї. Вони також розглянули, як можна стратегічно використовувати біткойн для підвищення ефективності платежів постачальникам, торгівлі, відносин з клієнтами та транскордонних транзакцій.[33]
З досвіду цих публічно зареєстрованих компаній, ліквідність не була основною проблемою для зберігання біткойнів через велику кількість бірж, трейдерів, маркет-мейкерів та інших посередників, які можуть полегшити конвертацію біткойнів назад у фіатну валюту. Наприклад, у випадку з Tesla їм довелося продати 75% своїх біткойн-холдингів у другому кварталі 2022 року, оскільки компанії потрібна була ліквідність на тлі невизначеності в її діяльності в Китаї через тривалі блокування через COVID-19. У випадку Microstrategy ліквідність є набагато меншою проблемою, враховуючи, що компанія приймає довгострокову стратегію утримання біткойнів як основного казначейського активу.
в. Орієнтовані на біткойни біржові фонди (ETF)
Ще однією важливою подією, яка ще більше підкреслює розширення інституційного впровадження біткойна, є лістинг різноманітних біржових фондів (ETF), пов’язаних з біткойнами, у Сполучених Штатах, найбільшому фінансовому ринку у світі. Першим ETF, затвердженим Комісією з цінних паперів і бірж США, був ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Мета фонду полягає в тому, щоб забезпечити приріст капіталу через керований вплив на ф’ючерсні контракти на біткойн. Однак фонд не інвестує безпосередньо в біткоіни.
Запуск знакового BITO ETF у жовтні 2021 року спричинив подорожчання біткойна до нового історичного максимуму в 66,000 1 доларів США. Він також став найшвидшим фондом, який досяг мільярда доларів активів під управлінням (AUM) лише за два дні. Нарешті, ETF ProShares побив рекорд за найвищим органічним обсягом за перший день, який сягнув 19 мільярда доларів США під час запуску 2021 жовтня XNUMX року.
За BITO швидко з’явилися Valkyrie Bitcoin ETF (BTF) і Bitcoin Miners ETF, які також були запущені в останній тиждень жовтня 2021 року. У квітні 2022 року Комісія з цінних паперів і цінних паперів США також дозволила NYSE Arca і Teucrium випустити ф’ючерсний ETF на біткойн.
d. Торгівля біткойнами та депозитарні послуги
Деякі з найбільших фінансових установ зараз пропонують послуги торгівлі та зберігання біткойнів, що є ще одним показником його все більшого інституційного впровадження. BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, тепер надає послуги торгівлі біткойнами інституційним клієнтам у партнерстві з Coinbase. Це партнерство дозволяє Aladdin, платформі управління інвестиціями BlackRock, пропонувати прямий доступ до торгівлі та зберігання біткойнів. За словами BlackRock, їхні інституційні клієнти зацікавлені в отриманні доступу до ринків цифрових активів, і Aladdin пропонує рішення, яке допоможе клієнтам керувати операційним життєвим циклом цих активів.[34]
З іншого боку, Вірність, також один з найбільших менеджерів активів у світі відкрив безкомісійні торгові сервіси, які дозволять його клієнтам купувати та продавати біткоїни та ефір. Ця ініціатива є окремою від попередньої пропозиції її дочірньої компанії Fidelity Digital Assets щодо кастодіальних і торгових послуг. Відповідно до заяви Fidelity, надісланої CNBC: «(а) значна частина клієнтів Fidelity вже зацікавлені в криптовалюті та володіють нею. Ми надаємо їм інструменти для підтримки їхнього вибору, щоб вони могли отримати користь від освіти, досліджень і технологій Fidelity».[35]
для БНІ Меллон, найбільшого в світі кастодіального банку за розміром активів і найстарішого кредитора в Сполучених Штатах, попит клієнтів на криптовалюту став ключовим фактором у запуску пропозиції криптовалютного зберігання. У жовтні 2022 року BNY додав біткойн та ефір до своєї кастодіальної пропозиції. Для генерального директора банку Робіна Вінса криптовалюта — це «дуже довгострокова гра», і він передбачає, що до повномасштабного впровадження знадобляться роки чи навіть десятиліття.[36]
7. Міркування ESG
a. Видобуток біткойнів та його екологічні випадки
Враховуючи суспільну цінність біткойна, як обговорювалося вище, високі енергетичні витрати на підтримку його децентралізованої розрахункової мережі вимагаються необхідністю підтримувати децентралізовану грошову систему, яка знаходиться поза контролем урядів і центрального банку або монетарних органів. Були написані документи, в яких вичерпно обговорюється доцільність досягнення біткойна чистий нуль викиди вуглецю (незважаючи на високу вартість енергії) з огляду на кілька ключових факторів, таких як баланс відновлюваних джерел енергії в індустрії видобутку біткойнів, використання галуззю компенсації викидів вуглецю, портативність майнінгового обладнання, яке дозволяє майнерам виїжджати в місця з високою часткою відновлюваної електроенергії, а також використання «зменшеної» або даремно витраченої енергії або енергії, яка інакше була б витрачена даремно, якби не використовувалася для видобутку біткойнів.[37]
Слід пам’ятати, що нові технології, як правило, споживають відносно високу інтенсивність енергії, але з часом вони стають більш енергоефективними в міру розвитку технології. Крім того, споживання електроенергії біткойнами все ще нижче порівняно з іншими енергоємними сучасними зручностями, такими як домашні холодильники, кондиціонери, пральні та сушильні машини.[38] |
Існує низка сценаріїв, за якими мережа біткойн може досягти чистого нульового викиду вуглецю, враховуючи енергоспоживання та географію майнерів (що актуально з огляду на портативність та переривність[39] операцій з видобутку біткойнів), прискорення використання галуззю компенсацій викидів вуглецю, оновлених енергетичних сертифікатів і скороченого споживання енергії. Враховуючи те, що майнінг біткойнів є дуже портативним і модульним, що дозволяє майнінгу працювати будь-де на землі (тобто там, де це є енергоефективним) завдяки повсюдному поширенню супутникового Інтернету, такого як Starlink, галузь видобутку біткойнів може допомогти електростанціям, які працюють з відновлюваними джерелами енергії, монетизувати нові енергетичні активи до того, як вони будуть повністю інтегровані в мережу.[40]
Деякі майнери біткойнів будують модульні станції на місці на чистих електростанціях, щоб перепрофілювати енергію, яка інакше пішла б даремно. Вони купують обмежена енергія від відновлюваних електростанцій. Обмежена енергія є загальною проблемою в розвитку чистої енергетики. До тридцяти відсотків (30%) чистої енергії, виробленої на сонячних і вітряних електростанціях, можна «згорнути» або втрачати, що, отже, знижує прибутковість цих електростанцій. Обмеження електроенергії є проблемою, оскільки багато електромереж є негнучкими через свою застарілу архітектуру вирівнювання попиту та пропозиції, яка не призначена для роботи з обсягом чистої енергії, який, можливо, уже вироблено.[41] As «покупці першої інстанції», майнери біткойнів мають потенціал покращити економіку нових проектів з відновлюваних джерел енергії, забезпечуючи гнучкий і негайний відбір скороченої енергії.[42]
Майнінг біткойнів також можна використовувати як механізм балансування навантаження для електростанцій. Енергетичні підприємства можуть використовувати свою надлишкову енергію для запуску машин для майнінгу та збирати вартість енергії, спожитої в процесі, у формі біткойнів. Пізніше, коли виробництво енергії буде нижчим і може впасти нижче попиту на електроенергію, видобуті біткойни можна буде використати для викупу надлишкової енергії у найближчих енергокомпаній у мережі або, альтернативно, для оплати або компенсації вартості палива (чи вугілля, нафти). , природний газ або біопаливо) або інші ресурси, необхідні для виробництва більше енергії.
Підсумовуючи, суперечки щодо ймовірного марнотратного споживання енергії біткойном зрештою зводяться до неправильного розуміння фундаментальної суб’єктивної природи вартості. Як зазначив Ammous:
«Електроенергія виробляється в усьому світі у великих кількостях, щоб задовольнити потреби споживачів. Споживач, який платить за неї, вирішує лише про те, чи пішла ця електроенергія марно, чи ні. Люди, які готові сплачувати вартість роботи мережі біткойн за свої транзакції, ефективно фінансують це споживання електроенергії, тобто електроенергія виробляється для задоволення потреб споживачів і не витрачається даремно. З функціональної точки зору (доказ роботи) — це єдиний метод, винайдений людьми для створення цифрових твердих грошей. Якщо люди вважають, що за це варто платити, значить, електроенергія не була витрачена даремно».[43] |
b. Висока інтенсивність енергоспоживання біткойна
Батько і син Дон Тапскотт і Алекс Тапскотт обговорили, як можна подолати очевидні «перешкоди» або проблеми впровадження в майнінг біткойнів, особливо у зв’язку з високою вартістю енергії для підтримки мережі біткойн. Для них високе енергоспоживання мережі Bitcoin є особливістю, а не помилкою. «Це задумом. Це те, що захищає мережу та підтримує чесність вузлів». Для Дженнінгса «ціна відсутності центральної влади — це вартість цієї енергії». Електроенергія, яка споживається під час видобутку біткойнів, забезпечує захист платіжних транзакцій через децентралізовану мережу, яка надає послуги своїм користувачам.[44]
Крім того, технологія майнінгу біткойнів постійно вдосконалюється. Наприклад, комп’ютери зі спеціальною інтегральною схемою (ASIC) зараз використовуються для видобутку біткойнів, і вони є більш енергоефективними порівняно зі звичайними ноутбуками та графічними процесорами (GPU). Машини ASIC і майнінгові роботи й надалі ставатимуть більш енергоефективними та екологічними. Завдяки мобільності майнінгу біткойнів його можна перенести в холодний клімат, де енергія є дешевою та відновлюваною, як-от гідро або геотермальна, і де навколишнє середовище природним чином справляється з охолодженням або тепло вловлюється ефективним способом для використання в якості обігрівача в комерційні будівлі та житлові приміщення.
Тапскотт і Тапскотт також відзначили, що «найрозумніші технологи на планеті працюють над творчими рішеннями енергетичної проблеми з більш ефективними пристроями та використанням відновлюваної енергії».[45] Енергетична проблема, з якою зараз стикається мережа Bitcoin, не є непереборною. Рішення можна розумно передбачити в міру розвитку технології, що дозволить видобутку біткойнів стати більш енергоефективним і стійким.
в. Green Fintech: чи сумісні інвестування в біткойни зі сталим інвестуванням?
Green Fintech спрямований на захист навколишнього середовища та водночас на зменшення бідності, надаючи людям доступ до фінансування за зниженою ціною.[46] Майнінг біткойнів можна узгодити з «зеленими фінтехами».[47] Порядок денний у сфері екологічного, соціального та корпоративного управління (ESG) не повинен стати перешкодою для прийняття Bitcoin як новий клас активів і Біткойн як альтернативний, децентралізований, відкритий і захищений від втручання фінансовий рівень/інфраструктура.
Випадки використання майнінгу біткойнів у навколишньому середовищі можуть виправдати стале інвестування в цей новий клас активів і в екосистему біткойнів (тобто підприємства або проекти, пов’язані з біткойнами) загалом. Міркування ESG мають заохочувати, а не стримувати інституційне прийняття: (1) Bitcoin як новий клас активів і; (2) Біткойн як фінансова інфраструктура, яку фінансовий сектор може використовувати як новий канал доставки. Таким чином, програма ESG і майнінг біткойнів сумісні, а також технічно та комерційно можливо практикувати стабільний майнінг біткойнів. Таким чином, експансивне зростання транзакцій біткойнів і відповідна операція майнінгу, необхідна для підтримки мережі, не обов’язково становлять небезпеку для навколишнього середовища, як зазвичай стверджують критики.
d. Виробництво енергії, а не споживання енергії, є «більш актуальним питанням»
У письмовій заяві Брайана Брукса, колишнього виконувача обов’язків валютного контролера, під час слухань у Палаті представників США щодо енергетичного впливу блокчейнів на початку 2022 року було надано огляд наслідків видобутку біткойнів як з точки зору регулювання, так і з точки зору галузі.[48] Брукс відповів критикам високої інтенсивності енергоспоживання біткойна. За його словами, біткойн слід оцінювати не лише на основі того, скільки енергії він використовує, а скоріше на основі його енергетична суміш порівняно з іншими споживачами енергії в економіці та на основі стимулів, які біткойн створює для створення більш стійкого енергетичного балансу.[49]
Інша важлива думка Брукса, цього разу з точки зору політики, привертає увагу до «більш актуального питання», яким є енергетика. виробництво а не енергія споживання. Для Брукса регулювати конкретне джерело енергії належить до політичних повноважень Конгресу. Але як тільки в ринковій економіці буде встановлено енергетичний баланс, Ринок (тобто, сукупне рішення споживачів і підприємств) має вирішити найбільш продуктивне використання виробленої енергії. Енергоспоживання певної діяльності має бути виправдано економічною продуктивністю, створеною на одиницю спожитої енергії, а також базуючись на співвідношенні продуктивності щодо інших альтернативних видів використання цієї енергії. Для прикладу: якщо біткойн конкурує з золотом як засіб збереження вартості, то правильне питання полягає в тому, чи енергія, яка використовується для видобутку біткойнів, створює більшу економічну цінність на одиницю енергії, ніж видобуток золота. якщо біткойн конкурує з банками за платіжні операції, то виникає питання, чи енергія, яка використовується для видобутку біткойнів, створює більшу економічну цінність на одиницю енергії, ніж банківська справа.[50]
Хоча біткойн споживає нетривіальну кількість енергії порівняно з величиною вартості, яку створює біткойн, така енергія в середньому більше черпається зі стійких джерел, ніж електрична мережа США в цілому. Наприклад, за даними Ради з видобутку біткойнів, енергоспоживання для видобутку біткойнів становить приблизно п'ятдесят вісім відсотків (58%) стійкі у порівнянні з тридцятьма одним відсотком (31%) для енергетичної мережі США в цілому, використовуючи термін «стабільний» за визначенням Міжнародного енергетичного агентства.[51] Тим часом лише двадцять чотири відсотки (24%) енергетичного балансу Філіппін надходять з відновлюваних джерел енергії.[52]
Майнери Bitcoin значно споживати надлишкову потужність це енергія, яка має найнижчу вартість. Завдяки такому підходу майнери біткойнів не тільки забезпечують, але й забезпечують загальну енергоефективність споживання базового навантаження для сонячних і вітряних генераторів, які інакше не змогли б продати значні обсяги своїх виробничих потужностей; уловлювання факельного газу— побічний продукт буріння нафти, який спричиняє викиди вуглецю без врівноважувальної економічної цінності, за винятком випадків, коли він використовується для видобутку біткойнів; і за зменшення втрат енергії, пов'язаних з передачею та розподілом це стало можливим завдяки мобільності біткойн-майнерів.[53]
8. Регулювання майнінгу біткоінів
a. Регулювання забезпечує стале інвестування в біткойни та сталий майнінг біткойнів
Професор Лоуренс Лессіг з Гарвардської школи права описав різні способи регулювання за допомогою того, що він називає жалюгідна теорія крапок. Відповідно до цієї теорії, актор уявляється як точка, обмежена з усіх чотирьох сторін чотирма способами регулювання, а саме: право, соціальні норми, ринок та архітектура.
Регулювання відіграє стратегічну роль у заохоченні сталого інвестування в біткойни та сталого майнінгу біткойнів. Однак було б неправильно вважати, що єдиним джерелом регулювання буде статут, прийнятий Конгресом чи Парламентом, або адміністративні постанови необираних бюрократів. |
Ринок також ефективно регулює поведінку суб’єктів господарювання. Таким чином, «невидима рука» може діяти як регулятор, впливаючи на учасників ринку, щоб вони інвестували в біткойни, не сприяючи нестабільному видобутку біткойнів. Наприклад, Кросс і Бейлі описують таке практичне рішення у формі стимулюючий залік для заохочення сталого майнінгу біткойнів, який у разі його застосування, як наслідок, перешкоджає видобутку біткойнів із інтенсивним викидом вуглецю:
«Якщо хтось спільно інвестує в стабільні операції з видобутку пропорційно до розміру та тривалості своїх біткойн-холдингів, його інвестиції в біткойни та зелений майнінг разом не створять чистого стимулу для видобутку біткойнів з інтенсивним викидом вуглецю. За нашими оцінками, враховуючи поточну ціну, хешрейт, емісію та рівні комісії за транзакції, буде достатньо щоквартального розподілу приблизно 0.5% інвестиції в біткойни в зелений майнінг».[54] |
Наведена вище пропозиція відрізняється від простого компенсування вуглецю. Компенсація заохочення гарантує, що ваші біткойни не призведуть до будь-якого нового видобутку з інтенсивним викидом вуглецю, який згодом потребує компенсації через вуглецеві кредити. На відміну від вуглецевих кредитів, можна очікувати, що заохочувальна компенсація буде чистим прибутком і, таким чином, не покладається ні на благодійність, ні на юридичний примус. Нарешті, для цього зміщення не потрібно знати загальний баланс енергії майнінгу біткойнів, наприклад, скільки хешрейту отримується від спалювання вугілля чи природного газу. Простіше кажучи, власники біткойнів або інвестори можуть буквально майнити те, що їм заманеться, тому інвесторам потрібно лише знати, що хешрейт, який вони купують, є зеленим, незалежно від того, як вони визначають «зелений».[55]
З іншого боку, відмова від консенсусного алгоритму підтвердження роботи біткойна, оскільки він енергоємний, буде контрпродуктивним. Гарантії, надані моделлю безпеки біткойна, загартовані в бойових діях у конкурентному середовищі та є ключовим елементом економічної моделі біткойна. Синтетичні продукти, такі як токенізовані активи, зазнають невдачі, оскільки вони не перевірені з точки зору безпеки та економічної моделі. Огорнутий токен, наприклад так званий «загорнутий біткойн» (WBTC), створений довіреними хранителями, який може стати вектором атаки, і розміщений в іншому блокчейні (тобто., Ethereum замість Bitcoin) не можуть виконати обіцянки, які залучили капітал до bitcoin.[56]
Деякі установи сприймають мандати ESG як перешкоду для інвестування біткойнів, посилюючи помилкове уявлення про те, що ESG є перешкодою для інституційного впровадження біткойнів. Замість того, щоб змінювати сам біткойн — підривати взаємозамінність, відмовлятися від підтвердження роботи або розміщувати загорнутий біткойн в іншому блокчейні — власну внутрішню роботу біткойна можна використати для створення компенсації стимулів, яка усуває його негативні зовнішні впливи на навколишнє середовище.[57]
Для Кросса і Бейлі, біткойни складність регулювання та жорстко закодований графік видачі дозволяють інвесторам точно збалансувати свій ціновий стимул для майнінгу з рівноцінним і протилежним стримуючим фактором, заснованим на складності, просто шляхом самостійного майнінгу або інвестування в екологічний майнінг біткойнів. Широке впровадження цієї практики зміцнить розрахунки та гарантії безпеки біткойна, покращить не лише екологічну репутацію біткойна, але й його фактичний вплив на навколишнє середовище, а також розблокує капітал, який зараз пов’язаний або мандатами ESG, або індивідуальною свідомістю. Таким чином, немає реальної напруги чи компромісу між оптимістичними настроями щодо біткойнів і довгостроковою прихильністю до низьковуглецевого майбутнього, оскільки компенсація стимулів пропонує життєздатне рішення для вільного ринку, щоб дестимулювати майнерів з інтенсивним викидом вуглецю.[58]
b. Регулювання майнінгу біткойнів через приватне замовлення (lex mercatoria)
У своїй книзі Порядок без закону: як сусіди вирішують суперечки, професор Роберт Еліксон описав, як люди часто вирішують свої суперечки шляхом співпраці, не звертаючи уваги на закони, які застосовуються до цих суперечок. Порядок часто виникає спонтанно. Статисти, які виступають за розширення ролі уряду, недостатньо оцінюють голократичні системи соціального контролю.[59] Насправді сусіди сильно схильні до співпраці, але вони досягають результатів співпраці не шляхом переговорів щодо юридично встановлених прав, а радше шляхом розробки та впровадження адаптивних норм добросусідства без урахування формальних юридичних прав.[60]
Lex Mercatoria відноситься до звичайних правил, що стосуються комерційних операцій, яких широко дотримуються торговці в тій самій галузі чи сфері. Оптимально встановити закон, заснований на комерційних звичаях, тому що купці мають чітке уявлення про власні звичаї, які виникли з їх єдиної практики.[61] У багатьох випадках ці комерційні звичаї спонтанно розвиваються з послідовного використання, практики та операцій між торговцями. Відповідно до прецедентного права, матеріальне право Філіппін, хоча має цивільно-правове походження, може бути доповнено посиланням на lex mercatoria.[62]
З огляду на новизну, технічність та інші специфічні аспекти майнінгу біткойнів, здається нереалістичним очікувати, що політики та чиновники матимуть практичні та технічні знання, щоб визначити політику, яка буде найбільш ідеальною для запобігання видобутку біткойнів із інтенсивним викидом вуглецю. Безумовно, політики та бюрократи не володіють монополією на проникливість і мудрість, щоб створити правила, які найкращим чином досягли б мети декарбонізації індустрії видобутку біткойнів. Відповідним регулятором, який може ефективно досягти такої мети, є не уряд, як припускає правовий централізм, а скоріше уряд ринок завдяки спільним діям зацікавлених сторін галузі. Щоправда, така ініціатива вже є. Наприклад, Рада з майнінгу біткойнів (BMC) є добровільним відкритим форумом для майнерів біткойнів, які прагнуть поділитися передовим досвідом і сприяти прозорості, коли йдеться про їхні відповідні енергетичні суміші.
BMC вважає, що високоінтенсивне споживання енергії біткойнами є особливістю, а не помилкою, враховуючи, що підтвердження роботи дозволяє мережі біткойн користуватися надзвичайною безпекою. Маючи форум добровільного розкриття інформації, майнери біткойнів можуть обмінюватися інформацією та даними щодо своїх джерел енергії. Спочатку шляхом моральних переконань і тиску з боку колег майнерів біткойнів заохочуватимуть використовувати відновлювані джерела енергії під час майнінгу. Згодом ця діяльність може перерости в єдину комерційну практику серед біткойн-майнерів.[63]
в. Включення ESG у практику майнінгу біткойнів через lex mercatoria
Ще одна перевага регулювання майнінгу біткойнів lex mercatoria полягає в тому, що легше включити принципи ESG як звичайну комерційну практику, а не через законодавче регулювання. Пам’ятаючи про неминучу загрозу кліматичної катастрофи — те, що Карні називає «трагедією горизонту»),[64] існує нагальна потреба в узгоджених зусиллях для мінімізації викидів вуглецю всіма зацікавленими сторонами. Але стандарти ESG все ще є відносно зародковими та суперечливими, що ускладнює законодавцям досягти консенсусу щодо прийняття принципів ESG у веденні економічної діяльності. Оскільки lex mercatoria може розвиватися спонтанно, галузеві зацікавлені сторони та асоціації більш спритні, коли справа доходить до встановлення правил щодо їхньої комерційної практики. Таким чином, було б більш здійсненним і життєздатним розробити стандарти та принципи ESG як набір звичайних комерційних практик, а не як закон про чорні листи.
Що стосується майнінгу біткойнів, багатьом майнерам біткойнів стало зрозуміло, що стійкість галузі та, зрештою, мережі біткойнів залежить від свідомих зусиль майнерів збільшити кількість відновлюваних джерел енергії для своїх енергетичних сумішей. Майнери біткойнів вживають заходів для досягнення цієї мети не тому, що так говорять Конгрес чи регулятори, а просто тому, що це має сенс для бізнесу. Будучи раціональними суб’єктами економіки, це узгоджується з їхніми власними інтересами, щоб гарантувати, що майнінг біткойнів стане екологічно стійким у довгостроковій перспективі.
9 Висновки
Екологічні, соціальні та управлінські міркування не повинні перешкоджати прийняттю Bitcoin як новий клас активів і Біткойн як альтернативний, децентралізований, відкритий і захищений від втручання фінансовий рівень/інфраструктура. Біткойн прийняли понад сто мільйонів людей у всьому світі, що підтверджує інституційні якості біткойна як денаціоналізованої, децентралізованої, стійкої до цензури та ринкової валюти. Немає необхідності особисто підписуватися на ці думки, щоб зрозуміти важливість технології. Досить того, що швидко зростаюча кількість людей активно використовує їх для різноманітних економічних операцій, особливо в країнах, затьмарених гіперінфляцією або де свобода придушується тоталітарними режимами. Якщо це правда, то біткойн служить суспільному благу, і тому його мережу слід підтримувати, незважаючи на високі потреби в енергії.
З точки зору політики, «більш актуальним питанням» є енергетика виробництво а не енергія споживання. Регулювання певного джерела енергії є політичним правом Конгресу. Але як тільки в ринковій економіці буде встановлено енергетичний баланс, ринок (тобто, сукупне рішення споживачів і підприємств) має вирішити найбільш продуктивне використання виробленої енергії. Енергоспоживання певної діяльності має бути виправдано економічною продуктивністю, створеною на одиницю спожитої енергії, а також базуючись на співвідношенні продуктивності щодо інших альтернативних видів використання цієї енергії.
Нові технології, як правило, споживають відносно високу інтенсивність енергії, але з часом вони стають більш енергоефективними в міру розвитку технології. Тим не менш, споживання електроенергії біткойнами — хоча й нетривіальне — все ще нижче порівняно з іншими енергоємними сучасними зручностями, такими як домашні холодильники, кондиціонери, пральні та сушильні машини.[65]
Існують випадки використання навколишнього середовища, які можуть виправдати стале інвестування в біткойни як актив і в ширшу екосистему біткойнів, яка складається з різних проектів або підприємств, орієнтованих на біткойни. ESG має заохочувати, а не стримувати інституційне впровадження біткойна як нового класу активів і біткойна як фінансової інфраструктури, яку індустрія фінансових послуг може використовувати як новий канал надання фінансових послуг. |
Таким чином, видобуток біткойнів і ESG сумісні, і технічно та комерційно можливо практикувати стабільний видобуток біткойнів. З огляду на випадки використання майнінгу біткойнів для навколишнього середовища, експансивне зростання транзакцій біткойнів і відповідна операція майнінгу, необхідна для підтримки мережі, не повинні створювати суттєвих екологічних ризиків.
Регулювання може прискорити впровадження стійких практик майнінгу біткойнів, що може призвести до загального інституційного впровадження. Однак регулювання за допомогою закону чи адміністративних постанов є неоптимальним порівняно з регулюванням за допомогою ринкових сил, наприклад шляхом запровадження заохочувального заліку. Також було б більш ефективним регулювати майнінг біткойнів за допомогою приватних замовлень, наприклад, розвиваючи галузеві норми та найкращі практики. Що ще важливіше, приватне замовлення може прокласти шлях до органічної інтеграції принципів ESG як єдиної комерційної практики або lex mercatoria серед біткойн-майнерів та зацікавлених сторін галузі.
Ця стаття опублікована на BitPinas: Децентралізовано та декарбонізовано: регулювання майнінгу біткойнів через Lex Mercatoria
-
Фраза "Екологічне, соціальне та управління"і абревіатура"ІС Г” було сформульовано у 2004 році в епохальному звіті Міжнародної фінансової корпорації (IFC) групи Світового банку (Who Cares Wins: Connecting Financial Markets to a Changing World, 2004). Станом на 2021 рік ESG інвестування оцінюється в понад 20 трильйонів доларів США в активах під управлінням (AUM) або чверті всіх професійно керованих активів у всьому світі (El-Hage, 2021). Прогнозується, що інвестиції ESG постійно зростатимуть у середньостроковій та довгостроковій перспективі. ↑
-
Зелений фінтех має на меті захист навколишнього середовища та водночас зменшення бідності, надаючи людям доступ до фінансування за зниженою ціною. (Кабакларлі, 2022). ↑
-
"Bitcoin» відноситься до децентралізованої платіжної мережі. З іншого боку, "bitcoin» відноситься до цифрового активу, який служить рідною розрахунковою одиницею в мережі. Іншими словами, «біткойн» відноситься до блокчейну, а «біткойн» — до криптовалюти. ↑
-
Сатоші Накамото, Bitcoin: однорангова електронна готівкова система (https://bitcoin.org/bitcoin.pdf) (2008). ↑
-
Майкл Кейсі та Пол Вінья, Ера криптовалюти, стор. 120 (вид. 2016). ↑
-
Кріс Берніске та Джек Татар, Криптоактиви, с. 117 (2018). ↑
-
Нікіл Бхатія, Другий рівень біткойнів, Medium, 08 серпня 2018 р., https://medium.com/@timevalueofbtc/the-bitcoin-second-layer-d503949d0a06 ↑
-
Ніхіл Бхатія, Тріумвірат ліквідності, Medium, 25 червня 2020 р., https://medium.com/@timevalueofbtc/various-writings-for-tantra-labs-b0b7ddae52d8 ↑
-
Saifedean Ammous, Стандарт Bitcoin, стор. 171 (2018). ↑
-
Id., стор. 172. ↑
-
Вінстон Мур і Джеремі Стівен, чи варто включати криптовалюти в портфель міжнародних резервів центральних банків? Cogent Economics & Finance, с. 2 (2016). ↑
-
Ріа Бхуторія, Дипломна робота про інвестиції в біткойни: бажаний запас цінності, Fidelity Digital Assets, стор. 7 (2020). ↑
-
Saifedean Ammous, Стандарт Bitcoin, стор. 173 (2018). ↑
-
Трой Кросс і Ендрю М. Бейлі, Екологізація біткойна за допомогою стимулюючих компенсацій, стор. 2 (2021). ↑
-
Кріс Берніске та Джек Татар, Криптоактиви, с. 115 (2018). ↑
-
Saifedean Ammous, Стандарт Bitcoin, стор. 178 (2018). ↑
-
Tur Demeester, The Bitcoin Reformation, Adamant Research, стор. 13 (2019). ↑
-
Нікхіл Бхатія, Layered Money, Kindle Edition стор. 95 (2021). ↑
-
A.Seetharaman, ASSaravanan, Nitin Patwa3 & Jigar Mehta, Impact of Bitcoin as a World Currency, Accounting and Finance Research https://doi.org/10.5430/afr.v6n2p230 (2017) ↑
-
Saifedean Ammous, Стандарт Bitcoin, стор. 205 (2018). ↑
-
Ріа Бхуторія, Дипломна робота про інвестиції в біткойни: бажаний запас цінності, Fidelity Digital Assets, стор. 3 (2020). ↑
-
Id., стор. 10. ↑
-
Id ↑
-
Вінстон Мур і Джеремі Стівен, чи слід включити криптовалюти до портфеля міжнародних резервів центральних банків? Cogent Economics & Finance, с. 8 (2016). ↑
-
Ціна на золото спочатку впала у відповідь на падіння цін на активи та фінансову кризу, але згодом вартість золота зросла з 682 доларів у жовтні 2008 року до 1,912 доларів у вересні 2011 року. ↑
-
Пол Вінья та Майкл Кейсі, Ера криптовалюти, стор. 297 (2015). ↑
-
Бен Вінк, Guggenheim каже, що може інвестувати до 530 мільйонів доларів у Bitcoin Trust, оскільки криптовалюта стрибає до рекордних максимумів, Markets Insider, 30 листопада 2020 р. (https://markets.businessinsider.com/currencies/news/guggenheim-fund-bitcoin-investment-cryptocurrency-market-rally-grayscale-trust-btc-2020-11-1029849060). ↑
-
Уілл Хедфілд і Емілі Ніколь, хедж-фонди, а не хіпстери, можуть сприяти другому великому росту біткойна, Фінансові новини, 20 листопада 2020 р. (https://www.fnlondon.com/articles/hedge-funds-not-hipsters-may-be-powering-bitcoins-second-big-rally-20201120). ↑
-
Джоана Оссінгер, MicroStrategy купує більше біткойнів за середньою ціною понад 19,400 04 доларів США, Bloomberg, 2020 грудня XNUMX р. (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-05/microstrategy-buys-more-bitcoin-at-average-price-above-19-400). ↑
-
Майкл Сейлор, голова MicroStrategy, американської публічної компанії бізнес-аналітики. ↑
-
Джеймс Рікардс, Смерть грошей: майбутній крах міжнародної валютної системи, стор. 254 (2014). ↑
-
Deloitte, міркування щодо розподілу цифрових активів (2021). ↑
-
Id ↑
-
Шон Амік, BlackRock запропонує торгівлю біткойнами, опіку в партнерстві Coinbase, Nasdaq, 04 серпня 2022 р., https://www.nasdaq.com/articles/blackrock-to-offer-bitcoin-trading-custody-in-coinbase-partnership#:~:text=BlackRock%20will%20begin%20offering%20bitcoin,have%20external%20wallet%20transfer%20functionality. ↑
-
Таная Мачіл, Fidelity, відкриває криптотрейдинг без комісії для роздрібних інвесторів, 03 листопада 2022 р. https://www.cnbc.com/2022/11/03/fidelity-to-open-commission-free-crypto-trading-to-retail-investors.html ↑
-
Майкл Беллускі, BNY Mellon, каже, що попит клієнтів на криптовалюту привів до пропозиції зберігання, CoinDesk, 18 жовтня 2022 р. https://www.coindesk.com/business/2022/10/17/bny-mellon-says-client-demand-for-crypto-led-to-custody-offering/ ↑
-
Нік Картер і Росс Стівенс, Bitcoin Net Zero, с. 4 (2021). ↑
-
Id ↑
-
Це означає, що переривання енергопостачання не є критично важливим для операції з видобутку біткойнів; Джерело енергії може бути перервано, коли подача енергії є низькою або коли її потрібно перенаправити на більш термінові потреби. ↑
-
Id ↑
-
Джон Белізер, письмові свідчення, подані до Комісії Палати представників США з торгівлі та енергетики (20 січня 2022 р.) ↑
-
Нік Картер і Росс Стівенс, Bitcoin Net Zero, с. 35 (2021). ↑
-
Saifedean Ammous, Стандарт Bitcoin, стор. 218 (2018). ↑
-
Дон Тапскотт і Алекс Тапскотт, Революція блокчейну: як технологія, що стоїть за біткоіном, змінює гроші, бізнес і світ. Цитування Еріка Дженнінгса, генерального директора Filament, промислової бездротової сенсорної мережі, с. 259-260 (2016). ↑
-
Id., стор. 261-263. ↑
-
Есра Кабакларлі, Green FinTech: Sustainability of Bitcoin, с. 2 (2022) ↑
-
Пушманн, Хоффманн і Хмарський, Як зелені фінтех можуть пом’якшити вплив зміни клімату – приклад Швейцарії (2020). ↑
-
Контролер валюти є головою Управління валютного контролера (OCC), яке є одним із федеральних агентств, які регулюють банківську діяльність і валюту в Сполучених Штатах. До того як приєднатися до OCC, Брукс був головним юридичним директором Coinbase, провідної криптобіржі в Сполучених Штатах, а тепер публічної компанії. Після роботи в OCC він став головним виконавчим директором американської дочірньої компанії Binance, яка наразі є найбільшою криптобіржею в світі з точки зору ліквідності та бази користувачів. У той час, коли він писав заяву для Комітету Палати представників США з енергетики, Брукс був головним виконавчим директором Bitfury Group, яка надає набір інфраструктурних продуктів і послуг для екосистеми криптовалют, включаючи майнінг біткойнів. Дочірня компанія Cipher Mining, мажоритарним капіталом якої володіє Bitfury, є публічною компанією, зареєстрованою на Nasdaq¯. ↑
-
Брайан П. Брукс, Заява на слуханнях щодо очищення криптовалюти: енергетичний вплив блокчейнів, с. 4 (2022). ↑
-
Id., р. 5 ↑
-
Id., р. 6 ↑
-
Адміністрація міжнародної торгівлі США, енергетичний ринок Філіппін, 2020 р https://www.trade.gov/market-intelligence/philippines-energy-market (останній доступ 25 березня 2023 р.). ↑
-
Брайан П. Брукс, Заява на слуханнях щодо очищення криптовалюти: енергетичний вплив блокчейнів, с. 8 (2022). ↑
-
Трой Кросс і Ендрю М. Бейлі, Екологізація біткойна за допомогою стимулюючих компенсацій, стор. 1 (2021). ↑
-
Id., стор. 5 (2021). ↑
-
Id., стор. 6 (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Id. ↑
-
Роберт Елліксон, Порядок без закону: як сусіди вирішують суперечки, Harvard University Press, стор. 1 (1991). ↑
-
Id., р. 4 ↑
-
Id., р. 137 ↑
-
Higgins v. Sellner, GR № 15825 (1920). ↑
-
Див. Раду з майнінгу біткойнів (https://bitcoinminingcouncil.com/) ↑
-
Марк Карні: Порушення трагедії горизонту – зміна клімату та фінансова стабільність, виступ у Lloyd's of London https://www.bis.org/review/r151009a.pdf (2015). ↑
-
Нік Картер і Росс Стівенс, Bitcoin Net Zero, с. 4 (2021). ↑
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- Карбування майбутнього з Адріенн Ешлі. Доступ тут.
- Купуйте та продавайте акції компаній, які вийшли на IPO, за допомогою PREIPO®. Доступ тут.
- джерело: https://bitpinas.com/op-ed/regulating-bitcoin-mining-through-lex-mercatoria-by-atty-rafael-padilla/
- : має
- :є
- : ні
- :де
- ][стор
- $UP
- 000
- 1
- 10
- 100
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15%
- 2%
- 20
- 2011
- 2014
- 2015
- 2016
- 2017
- 2018
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 2024
- 22
- 23
- 24
- 26%
- 27
- 28
- 30
- 39
- 40
- 49
- 50
- 500
- 7
- 8
- 9
- a
- здатність
- Здатний
- МЕНЮ
- вище
- РЕЗЮМЕ
- достаток
- прискорювати
- прискорення
- прийняття
- доступ
- доступний
- виконувати
- виконано
- За
- рахунки
- бухгалтерський облік
- Achieve
- Досягає
- досягнення
- Діяти
- дію
- активно
- діяльності
- діяльність
- актори
- фактичний
- доданий
- додати
- доповнення
- Регулювання
- адміністрація
- адміністративний
- прийнята
- Прийняття
- просування
- Перевага
- змагальність
- після
- проти
- вік
- віковий
- агентства
- агентство
- порядок денний
- моторний
- Цілі
- AIR
- Aladdin
- Alex
- алгоритм
- вирівнювати
- вирівняні
- Вирівнює
- ВСІ
- нібито
- полегшувати
- розподіл
- асигнувань
- дозволяти
- дозволяє
- по
- вже
- Також
- альтернатива
- альтернативні активи
- альтернативи
- хоча
- Серед
- серед
- кількість
- суми
- Посилений
- an
- та
- та управління (ESG)
- Ендрю
- Щорічно
- Інший
- будь-який
- де-небудь
- крім
- апартаменти
- здається
- додаток
- конкретного застосування
- прикладної
- Застосовувати
- цінувати
- вдячність
- підхід
- відповідний
- затверджений
- приблизно
- квітня
- Арка
- архітектурний
- архітектура
- ЕСТЬ
- області
- сперечатися
- ARM
- навколо
- AS
- Азія
- Основниеопераціі
- ASIC машини
- аспекти
- активи
- клас активів
- управління активами
- керуючі активами
- Активи
- асоціаціях
- At
- атака
- увагу
- приваблюваний
- Приваблює
- Серпня
- автор
- Влада
- влада
- уповноважений
- автоматично
- середній
- геть
- назад
- БЕЙЛІ
- Balance
- Баланс
- баланси
- Банк
- Banking
- Банки
- бар'єр
- база
- заснований
- основа
- загартований у боях
- BE
- стали
- оскільки
- ставати
- стає
- становлення
- було
- перед тим
- за
- буття
- вважає,
- нижче
- користь
- Переваги
- КРАЩЕ
- передового досвіду
- між
- Великий
- Мільярд
- бінанду
- для
- Біткойн
- Біткін Блокхейн
- Біткойн ETF
- Ф'ючерси на біткойни
- ф'ючерси на біткоїни тощо
- Інвестування в біткойн
- Bitcoin інвестиції
- Шахтарі Bitcoin
- Видобуток бікінів
- індустрія видобутку біткоїнів
- ОПЕРАЦІЯ З МАЙНІНГУ БІТКІНІВ
- Операції з видобутку біткойнів
- Мережа Bitcoin
- стандарт біткойна
- біткойн торгівлі
- біткойні транзакції
- Біткойн трест
- Bitcoins
- Бітфурій
- БІТО
- BitPinas
- BlackRock
- Блокувати
- blockchain
- блокчейн-революція
- блокчейни
- блоки
- Bloomberg
- BMC
- BNY
- БНІ Меллон
- рада
- рада директорів
- книга
- обидва
- Кордон
- марка
- Розпізнавання бренду
- Розрив
- Брайан
- Приносить
- широкий
- ширше
- Зламав
- приніс
- БТД
- Помилка
- будувати
- бізнес
- бізнес-аналітика
- підприємства
- але
- купити
- Купує
- by
- Виклики
- CAN
- не може
- потужність
- капітал
- захоплення
- вуглець
- вуглецеві кредити
- викиди вуглекислого газу
- Зміщення вуглецю
- випадок
- випадків
- Кейсі
- готівкові гроші
- викликаний
- стійкий до цензури
- центральний
- центральний орган влади
- Центральний банк
- Центральні банки
- Генеральний директор
- впевненість
- сертифікати
- голова
- проблеми
- зміна
- заміна
- Канал
- благодійність
- дешево
- головний
- chief executive officer
- Головний технічний директор
- Китай
- вибір
- шифр
- видобуток шифру
- стверджувати
- клас
- класів
- екологічно чистої енергії
- Очищення
- ясно
- клієнт
- клієнтів
- клімат
- Зміна клімату
- CNBC
- Співзасновник
- Вугілля
- код
- coinbase
- Партнерство Coinbase
- Coindesk
- придуманий
- холодний
- колапс
- збирати
- color
- Приходити
- приходить
- майбутній
- прокоментував
- Торгівля
- комерційний
- комерційно
- комісія
- commit
- зобов'язання
- вчинено
- комітет
- загальний
- спільноти
- співтовариство
- Компанії
- компанія
- Компанії
- порівняний
- сумісний
- конкурувати
- змагається
- складний
- комп'ютери
- обчислення
- обчислювальна потужність
- Занепокоєння
- узгоджено
- Проводити
- підтвердження
- Конгрес
- З'єднувальний
- свідомий
- Консенсус
- Алгоритм консенсусу
- Отже
- Вважати
- міркування
- вважається
- беручи до уваги
- послідовний
- постійно
- споживати
- спожитий
- споживач
- Споживачі
- споживання
- продовжувати
- триває
- постійно
- контрактів
- сприяти
- внесок
- контроль
- спірний
- спір
- Зручний
- Зближення
- Перетворення
- СПІВПРАЦЮЙТЕ
- кооперативний
- Корпоративний
- КОРПОРАЦІЯ
- виправити
- Відповідний
- Коштувати
- витрати
- може
- Рада
- контрпродуктивний
- країни
- COVID-19
- Крах
- створений
- створює
- створення
- Креатив
- кредити
- криза
- Критиків
- Перетинати
- транскордонний
- крипто
- криптовалюта
- криптообмін
- криптографічне видобування
- crypto trading
- криптовалюта
- cryptocurrencies
- криптовалюта
- криптовалютна екосистема
- валюти
- Валюта
- Поточний
- В даний час
- утримання під вартою
- служби зберігання
- зберігачі
- Зберігання
- клієнт
- Клієнти
- митний
- різання
- цикл
- НЕБЕЗПЕЧНО
- дані
- день
- Днів
- Смерть
- десятиліття
- Грудень
- Децентралізований
- децентралізована мережа
- вирішувати
- рішення
- зменшити
- зменшується
- присвячених
- певний
- безумовно
- поставляється
- доставка
- Попит
- необхідний
- Похідні
- описувати
- описаний
- дизайн
- призначений
- Незважаючи на
- зруйнований
- Визначати
- розвивати
- розвивається
- розробка
- події
- прилади
- DID
- різний
- важкий
- трудність
- цифровий
- Цифровий актив
- Цифрові активи
- цифрова економіка
- прямий
- Прямий доступ
- безпосередньо
- Директори
- розкриття
- розсуд
- обговорювалися
- обговорення
- спори
- Розходяться
- do
- робить
- Долар
- доларів
- Внутрішній
- на внутрішньому рівні
- Панування
- Дон
- DOT
- подвійні витрати
- вниз
- керований
- два
- тривалість
- під час
- e
- Раніше
- Рано
- земля
- легше
- легко
- Економічний
- економічної цінності
- Економіка
- економіка
- екосистема
- ed
- видання
- Освіта
- ефект
- Ефективний
- фактично
- Ефективність
- ефективність
- ефективний
- зусилля
- або
- електричний
- електрика
- Electronic
- елемент
- усунутий
- Усуває
- випромінювання
- викиди
- працевлаштований
- включіть
- включений
- заохочувати
- заохочувати
- заохочення
- енергія
- Енергоспоживання
- енергетичні витрати
- енергоємні
- Енергетичний ринок
- виконання
- інженер
- підвищувати
- користуватися
- досить
- забезпечувати
- гарантує
- забезпечення
- Навколишнє середовище
- навколишній
- екологічно
- передбачення
- рівним
- обладнання
- ІС Г
- Інвестиції в ESG
- особливо
- істотний
- встановити
- встановлений
- оцінити
- оцінка
- ETF
- Ефір
- Ефіріума
- Етос
- Навіть
- врешті-решт
- НІКОЛИ
- Кожен
- докази
- еволюціонувати
- еволюціонує
- приклад
- Крім
- надлишок
- обмін
- Біржі
- виконання
- виконавчий
- Посадова особа
- існувати
- існуючий
- існує
- розширюється
- експансивний
- очікувати
- очікуваний
- досвід
- досвідчений
- пояснені
- пояснюючи
- дослідити
- експонування
- фасилітувати
- факт
- фактор
- фактори
- FAIL
- Падати
- ферми
- мода
- швидкий
- на користь
- реально
- особливість
- риси
- Федеральний
- Федеральна резервна система
- плата
- Інформація про оплату
- указ
- валюти
- Валюта Fiat
- вірність
- Цифрові активи Fidelity
- поле
- остаточність
- фінансування
- фінансовий
- фінансова криза
- фінансова інфраструктура
- фінансова установа
- Фінансові установи
- Фінансовий ринок
- фінансові новини
- Фінансовий сектор
- фінансові послуги
- фінансова стабільність
- фінансова система
- фінансові системи
- фінансові технології
- фінансування
- знайти
- FinTech
- Перший
- спалах
- Факельний газ
- гнучкий
- затоплений
- потім
- після
- для
- Війська
- форма
- формальний
- Колишній
- раніше
- форум
- чотири
- крихкість
- Рамки
- Freedom
- часто
- свіжий
- від
- Паливо
- повномасштабний
- повністю
- функція
- фонд
- фундаментальний
- принципово
- засоби
- далі
- майбутнє
- Ф'ючерси
- Отримувати
- набирає
- ГАЗ
- Загальне
- генерується
- генератори
- Книга Буття
- справжній
- географії
- даний
- дає
- Глобальний
- глобальні фінансові
- Глобально
- Go
- мета
- буде
- золото
- золотодобувна
- добре
- управління
- Уряд
- Уряду
- GPU
- Графічний
- схопити
- великий
- зелений
- Зелений фінтех
- сітка
- Group
- Групи
- Зростання
- Зростає
- Зростання
- Гуггенхайм
- було
- рука
- обробляти
- Ручки
- Жорсткий
- негаразди
- Гарвард
- Гарвардський університет
- мішанина
- хеш-потужність
- Хашрат
- Мати
- має
- he
- голова
- слух
- хедж
- Хедж-фонди
- Герой
- допомога
- отже
- Високий
- основний момент
- дуже
- Високий
- його
- Шарнір
- його
- хіт
- власники
- проведення
- Авуари
- тримає
- горизонт
- відбувся
- хостинг
- будинок
- палата представників
- Як
- Однак
- HTML
- HTTPS
- Людей
- сто
- гіперінфляція
- i
- ID
- ідеальний
- if
- уявляли
- Негайний
- неминучий
- Impact
- вплив
- Вплив
- реалізація
- наслідки
- важливо
- неможливе
- удосконалювати
- поліпшення
- in
- В інших
- Стимул
- стимули
- стимулювати
- стимулює
- Схильний
- включати
- включені
- У тому числі
- включати
- Зареєстрований
- включення
- Augmenter
- збільшений
- зростаючий
- незалежність
- незалежний
- індикатор
- індивідуальний
- осіб
- промислові
- промисловість
- промисловості
- інфляція
- Інфляційний
- впливаючи
- Впливовий
- інформація
- Інфраструктура
- спочатку
- Ініціатива
- інноваційний
- вхід
- Інсайдер
- розуміння
- розуміння
- екземпляр
- замість
- Установа
- Інституційна
- Інституційне усиновлення
- інституційні клієнти
- інституційні інвестори
- установи
- інтегрований
- інтеграція
- Інтелект
- інтерес
- зацікавлений
- посередників
- посередник
- Міжнародне покриття
- International Trade
- інтернет
- перерваний
- втручання
- в
- введення
- Винайдений
- Винахід
- Invest
- інвестування
- інвестиції
- інвестиційні банки
- Інвестиційна стратегія
- Інвестиційний засіб
- інвестиції
- Інвестори
- видачі
- питання
- IT
- ЙОГО
- роз'єм
- Джек Татар
- січня
- приєднання
- судити
- червень
- просто
- тримати
- ключ
- ключовий фактор
- Знати
- Знання
- знання
- відомий
- орієнтир
- ноутбуки
- великий
- найбільших
- Найбільша криптовалюта
- останній
- пізніше
- запуск
- запущений
- запуск
- закон
- законодавці
- Законодавство
- юрист
- шар
- шаруватий
- вести
- провідний
- стрибки
- догляд
- Led
- Гросбух
- залишити
- Legacy
- легальний
- кредитора
- кредитування
- менше
- рівні
- лежить
- життя
- блискавка
- Lightning Network
- як
- Рідина
- ліквідності
- Перераховані
- список
- Місце проживання
- загрузка
- місць
- блокування
- Лондон
- Довго
- довгостроковий
- подивитися
- від
- втрачений
- серія
- любов
- низький
- знизити
- найнижчий
- Машинки для перманенту
- Макроекономічні
- made
- головний
- Mainstream
- підтримувати
- Підтримка
- основний
- зробити
- Makers
- РОБОТИ
- Робить
- управляти
- вдалося
- управління
- менеджер
- Менеджери
- мандатів
- багато
- березня
- ринок
- ринкові сили
- маркет-мейкери
- ринки
- масивний
- матеріал
- математичний
- математично
- дозріває
- максимальний
- Може..
- значущим
- засоби
- Між тим
- механізм
- середа
- середовище обміну
- Mellon
- Розплавлення
- члени
- Купці
- меров
- метод
- Майкл
- Мікростратегія
- може бути
- мільйона
- mind
- Мій биткойн
- видобувається
- шахтарі
- Mining
- видобуток біткойн
- гірниче обладнання
- гірська промисловість
- гірничі машини
- хвилин
- непорозуміння
- модель
- сучасний
- Режими
- модульний
- Грошові
- монетарні органи
- Грошово-кредитна політика
- Монетизувати
- гроші
- моральний
- більше
- більш ефективний
- Більше того
- найбільш
- багато
- повинен
- накамото
- а саме
- зародження
- Nasdaq
- National
- рідний
- Природний
- Природний газ
- природа
- обов'язково
- необхідно
- Необхідність
- необхідний
- потреби
- негативний
- сусіди
- ні
- мережу
- мережу
- ніколи
- Нові
- Нові технології
- Нью-Йорк
- New York Stock Exchange
- новини
- немає
- вузол
- вузли
- зазначив,
- поняття
- роман
- новинка
- Листопад
- зараз
- номер
- NYSE
- nyse arca
- мета
- отримувати
- ОКС
- жовтень
- of
- пропонувати
- пропонує
- Пропозиції
- Office
- Офіцер
- зсув
- часто
- Нафта
- найстаріший
- on
- один раз
- ONE
- онлайн
- онлайн-платежів
- тільки
- відкрити
- відкритий
- працювати
- працює
- операція
- оперативний
- операції
- Оператори
- Можливість
- протилежний
- оптимальний
- Оптимістичний
- Оптимізувати
- оптимізований
- or
- порядок
- звичайний
- органічний
- Інше
- інакше
- наші
- з
- Результати
- вихід
- поза
- над
- Подолати
- огляд
- власний
- володіє
- Папір
- документи
- парламент
- частина
- Учасники
- брати участь
- приватність
- Партнерство
- партія
- Пол
- Пол Вінья
- прокладати
- Платити
- платіж
- оплата
- платіжні операції
- платежі
- країна
- своєрідний
- однолітка
- пірінгових
- Люди
- відсотків
- відсоток
- Особисто
- перспектива
- Філіппіни
- Фонг Ле
- місце
- планета
- Рослини
- платформа
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- Play
- відіграє
- точка
- Політика
- політика
- політичний
- Політики
- портфель
- частина
- це можливо
- потенціал
- бідність
- влада
- електростанції
- Живлення
- Практичний
- практично
- практика
- практики
- точно
- представити
- збереження
- press
- тиск
- запобігати
- price
- ціни
- Принципи
- приватний
- Проблема
- проблеми
- процес
- обробка
- Обробна потужність
- виробляти
- Вироблений
- Production
- продуктивний
- продуктивність
- Продукти
- професійно
- Професор
- профіль
- рентабельність
- прибутковий
- прогнозовані
- проектів
- обіцяє
- сприяти
- доказ
- Proof-of-Work
- правильний
- власність
- частка
- пропозиція
- ProShares
- захист
- захищений
- протокол
- протоколи
- доводить
- забезпечувати
- за умови
- забезпечує
- забезпечення
- громадськість
- публічно
- опублікований
- покупка
- покупка
- суто
- мета
- цілей
- якості
- Квартал
- питання
- швидко
- Rafael
- згуртуватися
- швидко
- швидко
- ставка
- ставки
- швидше
- співвідношення
- Раціональний
- досягати
- реальний
- визнання
- запис
- записаний
- зменшити
- Знижений
- відноситься
- Відображає
- вважати
- про
- Незалежно
- режими
- Регулювати
- регулюється
- Регулювання
- регулятор
- Регулятори
- регуляторні
- пов'язаний
- зв'язок
- відносини
- щодо
- доречний
- Переселився
- покладатися
- Переказ коштів
- Поновлюваний
- відновлювальна енергія
- Поновлювані джерела енергії
- звітом
- Представники
- репутація
- вимагати
- вимагається
- Вимога
- Вимагається
- рятувати
- дослідження
- Резерв
- резерв
- житловий
- пружність
- курорт
- ресурси
- повага
- ті
- відповідь
- обмежити
- результат
- роздрібна торгівля
- Роздрібні інвестори
- зворотний
- Революція
- Винагороджувати
- винагороджені
- Зростання
- підвищення
- Risk
- управління ризиками
- ризики
- РОБЕРТ
- Робін
- міцний
- Роль
- Правила
- прогін
- s
- сейф
- Safe Haven
- захищений
- Зазначений
- то ж
- Сан -
- супутник
- Satoshi
- Сатоши Накамото
- Економія
- say
- Сейлор
- говорить
- Дефіцитний
- сценарії
- розклад
- Школа
- SEC
- другий
- Другий квартал
- сектор
- безпечний
- Захищає
- забезпечення
- Securities
- Комісія з цінних паперів і бірж
- безпеку
- пошук
- здається
- продавати
- продати Bitcoin
- сенс
- посланий
- настрій
- Вересень
- служити
- служить
- обслуговування
- Послуги
- комплект
- установка
- оселитися
- поселення
- кілька
- Поділитись
- загальні
- лист
- Повинен
- Сторони
- Signatures
- значення
- значний
- істотно
- аналогічний
- просто
- Розмір
- сповільнювати
- So
- соціальна
- суспільний
- сонячний
- рішення
- Рішення
- ВИРІШИТИ
- Розв’язування
- деякі
- її
- Source
- Джерела
- розмова
- конкретний
- мова
- площа
- Стабільність
- зацікавлених сторін
- standard
- стандартів
- Starlink
- Заява
- Штати
- Станції
- Стівен
- Як і раніше
- акції
- Фондова Біржа
- зберігати
- магазин цінностей
- Стратегічний
- Стратегічно
- Стратегія
- сильно
- представлений
- підписуватися
- допоміжний
- істотний
- такі
- достатній
- пропонувати
- Запропонує
- набір
- поставка
- Попит та пропозиція
- підтримка
- Підтримуючий
- профіцит
- Sustainability
- сталого
- Стала енергетика
- Сталий інвестування
- Швейцарія
- синтетичний
- система
- Systems
- взяття
- захищений від несанкціонованого доступу
- Тапскотт
- технічний
- технологічний
- Технології
- технологів
- Технологія
- десять
- terms
- Tesla
- свідчення
- ніж
- Що
- Команда
- стандарт біткойна
- Мережа блискавки
- Філіппіни
- світ
- їх
- Їх
- самі
- потім
- теорія
- Там.
- тим самим
- отже
- Ці
- тезу
- вони
- третій
- це
- ті
- загроза
- через
- час
- до
- сьогодні
- сьогоднішній
- разом
- знак
- токенізований
- токенізовані активи
- терпимість
- прийняли
- інструменти
- Усього:
- торгувати
- торгував
- Traders
- торгові площі
- торгові послуги
- обсяг торгів
- трансакцію
- угода
- Операційні збори
- Transactions
- прозорість
- скарбниця
- величезний
- Trend
- трильйон
- правда
- Довіряйте
- Довірений
- Піклувальник
- заслуговуючий довіри
- падати
- два
- типово
- нас
- долар США
- Палата представників США
- США SEC
- Цінні папери США
- Комісія з цінних паперів та бірж США
- Зрештою
- не в змозі
- Невизначеність
- при
- що лежить в основі
- розуміти
- блок
- United
- Сполучені Штати
- одиниць
- університет
- на відміну від
- відімкнути
- нестійкий
- терміново
- Використання
- використання
- використання випадку
- використовуваний
- користувач
- користувачі
- використання
- зазвичай
- комунальні послуги
- утиліта
- використовувати
- використовувати
- перевірка достовірності
- валідатори
- ВАЛЬКИРІЯ
- Цінний
- значення
- вартість біткойна
- різний
- автомобіль
- продавець
- Підприємства
- перевірка
- перевірено
- перевірити
- версія
- дуже
- через
- viable
- вид
- думки
- обсяг
- добровільно
- було
- мийка
- Відходи
- шлях..
- wBTC
- we
- week
- ДОБРЕ
- були
- Що
- Що таке
- коли
- Чи
- який
- в той час як
- білий
- біла книга
- ВООЗ
- всі
- чий
- широко
- ширше
- волі
- готовий
- вітер
- Перемоги
- бездротової
- мудрість
- з
- в
- без
- слово
- слова
- Work
- робочий
- виробки
- світ
- світі
- світовий
- вартість
- б
- Загорнуті
- Загорнутий біткойн
- Згорнутий жетон
- письмовий
- Неправильно
- років
- ще
- йорк
- зефірнет
- нуль