Розкрито DeFi: пошук альтернативних джерел врожаю

Оскільки криптовалюта продовжує свою бічну ходу, трейдери та інвестори продовжують шукати можливості серед умов низької мінливості на ринку. Пошук альтернативних джерел врожайності зазвичай вимагає більш активного залучення до сектора DeFi, що швидко розвивається.

У цій статті ми розглянемо:

• Стан Ethereum DeFi під час пригніченої мінливості,
• Оцініть основні чинники останньої уваги Synthetix  
• Огляд джерел врожайності "блакитних фішок" у DeFi
• Шаблон для пошуку альтернативних джерел врожайності в DeFi

Зменшена мінливість

Ціни на Ethereum знову впали після короткого періоду полегшення, в той час як деякі токени DeFi відчувають поодинокі прориви, незважаючи на переважно статичні основи.

Знижена мінливість історично передує більш мінливим рухам, і чим довше пружинна котушка піднімається, тим більший імпульс слідує за нею. У цьому першому графіку ми можемо відзначити, як щоденна прибутковість зменшується з червня по липень після надзвичайно нестабільного періоду в травні.

Ціни на ETH мають ще багато підстав для виходу з поточного періоду просадки, якщо волатильність повернеться в бік зростання. І навпаки, мінливий крок у бік зниження, ймовірно, знищить решту доходів від 2021 року.

Synthetix ловить окрему пропозицію

Поки Ethereum продовжує нервову бічну ходу, поодинокі кишені некорельованих повернень знаходять шлях до популярних токенів DeFi. Synthetix - остання подібна історія, яка знайшла сили серед повернення засновника Кейна до проекту. Synthetix оголосила про свій план переведення фокусу та ліквідності проекту на оптимізм (рівень 2 Ethereum). Одночасно новина про те, що у майбутньому учасники SNX можуть отримувати серію еропід, призвела до ще більшої бичачої розповіді, що підтримує маркер.

Рентабельність ставок оптимізму досягла абсолютного дна ~ 15% APY у липні, тоді як ставки L1 залишаються відносно прибутковими. Після переходу ліквідності на L2, учасники Оптимізму тепер отримують ~ 50% APY, і можуть очікувати запуску sUSD/sETH, sUSD/sBTC та інших торгових пар у липні/серпні.

Synthetix сподівається, що перехід на L2 ознаменує нову еру для продукту, в якій буде більше користувачів, більше обсягу та більше активності. На сьогоднішній день проект бореться з відносно високими комісіями на L1, часто з менш ніж 100 щоденними трейдерами і регулярно бачить <50 млн доларів США в щоденному обсязі. Крім того, до червня Synthetix забронювала численні дні обсягом <15 млн доларів і менше 50 користувачів. Власники токенів SNX тепер можуть з нетерпінням чекати переходу до оптимізму, скориставшись нижчими комісіями та обнадійливим зростанням торгової активності.

Synthetix представляє тематичне дослідження добре налагодженого проекту, який зробив один із багатьох стрибків у рівень 2.

Урожайність блакитної стружки

Ми обговорили низку проектів і відкрили можливості для ведення сільського господарства по всьому простору в DeFi Uncovered. Нагадуємо, ось деякі з основних категорій отримання прибутку у вигляді зборів та заохочень щодо видобутку ліквідності:

• Отримання зборів шляхом забезпечення ліквідності на децентралізованих біржах
• Прибуток від кредитних активів у пулах кредитування
• Заробляйте знаки управління за рахунок стимулів для видобутку ліквідності

Оскільки попит на капітал з ризиком (стабільні монети) зростає, токени DeFi зазнають зниження цін, а активний ризик-капітал скорочується, що все призводить до загального скорочення дохідності у всьому просторі. Щоб зрозуміти, як ці частини поєднуються разом, розглянемо кожен фрагмент по одному:

• Стабільний капітал збільшується: постійний потік капіталу бореться за ту саму частку вартості. Оскільки все більше капіталу надходить до протоколів генерування прибутковості, дохідність розбавляється по всіх доларах учасників.

І ми бачимо, що це явно так, оскільки доларові еквіваленти в DeFi випереджають зростання ринкової капіталізації Ethereum та оцінки токенів. Існує чіткий попит на прибутковість DeFi, виходячи з обсягів капіталу, що розпливається. Однак цей капітал не використовується для купівлі спотових ETH або токенів управління; це значною мірою залишається без ризику.

Зі збільшенням капіталу виникає посилення конкуренції за той самий пиріг.

• Зниження ланцюгової активності: якщо доступні збори за активність користувачів (наприклад, обсяг торгівлі) зменшуються, але капітал, який намагається поглинути ці збори, є статичним або зростає, це призводить до зменшення можливості отримання доходу для постачальників ліквідності.

Використання децентралізованих бірж скорочується у всіх блокчейнах. Попит на позики, спекуляції та, отже, показники використання пригнічуються. В цілому, незважаючи на те, що інвестиції в DeFi залишаються сильними, фактичні показники використання DeFi відносно слабкі. Як наслідок, прибутковість з ризиком у таких відомих майданчиках, як Aave, Compound та Yearn, падає до рівня нижче 5% базових APY, на 3-5% після стимулювання ліквідності в Aave та Compound.

• Ціни на токени знижені: якщо винагороди, що субсидують ліквідність у цих протоколах, втрачають цінність у доларових еквівалентах, то це також означає загальну прибутковість. Оскільки все більше капіталів надходить на ферми цих токенів, але значення токенів продовжують падати, доларова вартість вирощування цих жетонів продовжує знижуватися.

Жменька токенів робить некорельовані кроки в бік зростання проти ETH, але в цілому ціни на токени залишаються сильно зниженими від ATH. Учасники токенів управління вже втратили 60%+ у статутному капіталі. Жертви, що обробляються, зазвичай винагороджуються за той самий маркер, що ставиться, і, таким чином, винагорода також втрачає ~ 60%+ у вартості.

Резюме: прибутковість продовжує стискатися у всьому секторі як сукупний вплив зменшення використання та генерування зборів, зниження цін на токени (а отже, і цінності винагороди) та все більшого обсягу участі у стабільному капіталі.

У такому середовищі, де капіталу багато, але більшість токенів не в змозі знайти маргінальних покупців, як трейдери можуть знайти нові джерела доходу?

Альтернативні джерела врожайності

Їх важко знайти, і в багатьох випадках вони потребують посиленого управління ризиками та глибшого розуміння основної механіки. Високоактивні трейдери можуть зробити додаткову роботу, щоб знайти ці альтернативні джерела прибутку, намагаючись підвищити прибуток за будь -яких ринкових умов.

Це джерела врожайності, які, як правило, менш переповнені через те, що вони менш відомі, більш езотеричні і, ймовірно, більш ризиковані, ніж середній протокол DeFi.

Ранні викиди з ризиком

У традиційній доходності ми обговорювали три фактори, що уповільнюють прибутковість трейдерів:

• Багато учасників/ліквідність
• Низьке використання/обсяг
• Зниження цін на токени

Природно, що трейдери можуть протистояти цим 3 чинникам:

• Пошук ранніх пулів з низькою участю
• Пошук алмазів у чорновій сировині з високою ефективністю використання
• Визначення проектів із підвищенням цін на символи

Saddle - це AMM, який запозичує багато механізмів у Curve, особливо його пули стабільної монети з низьким ковзанням. На відміну від Curve, більшість його можливостей блокування та ставки знаходяться в інших місцях.

Стабільний пул "D4" від Stadle Finance для пулу alUSD/FEI/FRAX/LUSD є прикладом раннього вступу (запущено 11 липня) з завищеною прибутковістю. Постачальники ліквідності отримують базову ставку APY від комісій (5%) та додаткові посилені винагороди від ставок, що не відрізняється від Curve. Збільшені ставки з 1 -річним блокуванням заробляють до 110% на поточних рівнях участі.

«Пул D4» alUSD/FEI/FRAX/LUSD - це сідловий пул, що складається з 4 експериментальних стабільних монет, кожен з яких експериментує з новими ідеями. Стайкери можуть заблокувати свої позиції постачальників ліквідності на термін до року, щоб підвищити винагороду.

Нагадування про активи в цьому пулі (усі експериментальні):

• alUSD: Стабільна монета Alchemix з нульовою ліквідацією, забезпечена DAI.
• FEI: Алгоритмічний стійкий монет протоколу Fei, який намагався зберегти прив’язку під час запуску, але з тих пір відновився.
• ФРАКС: Частковий алгоритмічний алгоритм Frax Finance, стабільна монета з частковою підтримкою.
• Лусд: Стабілізаційна комерціалізована валюта ETH Liquity.

Звичайно, з будь -яким новим матеріалом минуло менше часу на розкриття потенційних подвигів. Ми робимо все можливе в DeFi Uncovered, щоб виявити більш якісні проекти для ризиків, але в нових експериментах багато підвигів, тому учасникам слід завжди підходити з обережністю.

Похідні

Похідні є відносно тихим куточком DeFi. Це значною мірою пояснюється високою вартістю газу на шарі 1 для більшості похідних продуктів та іншими додатковими тертями, які утримували низьку ліквідність, погіршуючи загальний досвід користувача.

Незважаючи на відсутність привабливості на сьогоднішній день, багато або популярні похідні інструменти від застарілого фінансування, а також свіжі ідеї щодо похідних інструментів були або будуються. Похідні інструменти, перенесені зі застарілого фінансування, включають опціони, ф'ючерси, свопи та інші продукти. Ринки цих продуктів часто є унікальними для решти крипто, пропонуючи різні види профілів ризику/прибутку.

Опції

Існує багато опціональних платформ, проте більшість із поганою ліквідністю та з високими витратами на газ. Для фінансування нових платформ опціонів було укладено десятки венчурних угод, проте більшість із них або не запущені, або не можуть знайти ліквідність/користувачів на сьогоднішній день.

Ribbon Finance - це приклад одного протоколу, якому вдалося створити деяку активність у просторі. Їх продукт полегшує учасникам займати автоматизовані позиції, такі як стратегії продажу путівки та покриті дзвінки. Раніше учасникам довелося б досліджувати ландшафт опціонів для рідкої ліквідності та вручну розміщувати позиції, зазвичай беручи на себе величезні збори за газ та завищені ціни на опціони. Стрічка використовує опції від Opyn для розміщення на посадах, складання на роботі.

Їх сховища для шашок передбачають автоматизовану купівлю покритих дзвінків та продаж грошей. Кожного разу, коли у сховищах була наявна ліквідність, вони швидко заповнюються. Очевидно, що є попит на такий вид доходів, лише обмежена доступність для ліквідності та диференційованих продуктів.

Поставте продаж: прибуток стратегії, якщо ETH залишається вище ціни виконання (встановленої менеджером сховища) до певної дати; хороша позиція, якщо вірити в низьку мінливість або низьку ймовірність високої мінливості в зворотному напрямку. (проекти сховища ~ 30% APY + RBN ставки винагороди)
Покриті дзвінки: прибуток від ціни виконання купленого опціону мінус вартість базового + премії за опціон.

Безстрокові контракти

Ми згадували, що зниження активності користувачів означає зменшення прибутку для постачальників ліквідності. Безстрокові контракти - це один із яскравих куточків деривативів DeFi з зростанням пирога за останні кілька місяців. Обсяги безперервного протоколу та DyDx залишаються сильними і зростають місяць за місяцем.

Власники токенів отримують шматочок як торгових зборів, так і винагороди за видобуток ліквідності, що в даний час приносить ~ 40% APY для ставок Perpetual Protocol (PERP). Це число планується збільшувати, оскільки плата за власників токенів вступає в гру за майбутній V2 Perpetual Protocol.

Транші

Транші - це порівняно новий примітив у DeFi, у якому лише 100 млн доларів TVL у найбільшому траншовому продукті DeFi Barnbridge. Транші є в основному невідомими продуктами через їх відносну складність, проте є більш звичним поняттям у застарілому фінансуванні.

Транші - це інструмент, який дає можливість різного рівня ризику підпадати під одну й ту саму основу. Таким чином, інвестори можуть отримати доступ до протоколу, без необхідності брати на себе повний профіль ризику протоколу. Це дозволяє учасникам обирати різні рівні визначеного ризику, які можуть бути привабливими для наступної хвилі прийняття DeFi.

Нижче наведено візуалізацію того, як може виглядати традиційне налаштування траншу в установці DeFi, де ряд стратегій поділяється на 3 транші. АА є найстаршим і тому бере на себе найменший ризик, але з найнижчою віддачею.

Транші Barnbridge спрощують цю структуру, маючи лише два рівні, розвантажуючи ризик для молодшого траншу, роблячи прибуток старшого траншу меншою, але беручи на себе менший ризик. Молодші транші в Barnbridge наразі приносять до 20% APY після стимулювання ліквідності від BOND, AAVE та COMP.

Аеродропи та конкурси

Багато проектів DeFi дозволятимуть маркери власникам певних токенів, учасникам тестових мереж та іншим заходам.

Наприклад, найближчим часом планується запуск платформи бінарних опціонів Thales, яка випустить 35% свого маркера управління на ставки Synthetix. Це один із багатьох прикладів аеродропів, на які можна претендувати.

Подібним чином, у проектах часто проводяться конкурси для стимулювання перших учасників у своїх тестових мережах. Нещодавно компанія Cosmos провела торгівельний конкурс на своєму новому Gravity DEX з широким вибором призів для переможців.

В даний час Lyra, нова платформа опціонів з оптимізму, проводить змагання з торгівлі опціонами. Це змагання в тестовій мережі, тому всі позиції та тестування абсолютно безкоштовні. Призи включають до 30 тис. Доларів США у NFT та жетони для найбільш прибуткових (грають гроші) трейдерів опціонів протягом наступних кількох тижнів торгівлі.

Розкриття альфи

Це наш щотижневий сегмент, де коротко обговорюються деякі з найпопулярніших значний події попереднього та майбутнього тижня.

Великі масштабні новини з усього космосу цього тижня! Очікуйте, що все більше оголошень буде зосереджено навколо запуску продуктів на L2.

• Uniswap V3 запускається з оптимізмом. Довгоочікуваний запуск оптимізму Uniswap V3 знаменує собою нову еру для масштабування, оскільки партнерство Optimism з шатрами знаходить шлях до альфа -релізу, незабаром після їх запуску на Arbitrum. Буде захоплююче побачити, куди вони намагаються спрямовувати ліквідність та обсяги. Також для того, щоб побачити, коли/коли фрагменти ліквідності у V2, V3, L2 і т. Д. Тут поставлено на карту величезну кількість улюблених користувачів DEX у просторі DEX.
• Synthetix збирається запустити торгові пари 26 липня. 26 липня відзначається перехід до оптимізму для Synthetix. Вони запускатимуться з 4 парами під час роботи над переходом ліквідності на L2.
• Лондонське оновлення Ethereum заплановане на 4 серпня. Загальна угода розробників вказує на заплановану дату випуску 4 серпня після липня. Це оновлення, яке включатиме EIP-1559, гаряче оскаржене оновлення спалювання плати, яке має на меті зменшити інфляцію ETH.
• Суші оголошує біржу NFT. Суші продовжує експериментувати, пропонуючи продукт за продуктом, щоб спробувати принести користь власникам жетонів. Цього разу вони оголосили про запуск серпня для обміну NFT.
• Harvest Finance запускає V2. Більш естетичне оновлення, запуск V2 став черговою віхою для цього популярного агрегатора врожайності. Були додані нові пари, але загалом це було швидше зручним оновленням UX.
• Ліра розпочинає змагання з торгівлі опціонами. Lyra побудована на основі Synthetix, одного з небагатьох відгалужень Synthetix, які, як очікується, будуть запущені протягом наступних кількох місяців. Це веселий безкоштовний конкурс для всіх бажаючих. Він проходить до 26 числа на тестовій мережі Optimism в Ковані. GLHF. Це один із багатьох нових продуктів, які очікуються на першому запуску на L2. Опціони, як відомо, дорогі позиції для розміщення в межах L1; витрати на газ є високими, а обмежена ліквідність ускладнює ціноутворення на ці варіанти.

Щоб бути в курсі останнього аналізу екосистеми DeFi Glassnode, обов’язково підпишіться на цю нову серію вмісту нижче.

Застереження: Цей звіт не містить жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише в інформаційних цілях. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви несете повну відповідальність за власні інвестиційні рішення.

Щоб бути в курсі останніх аналізів екосистеми DeFi від Glassnode, обов’язково підпишіться на цюs Серія контенту DeFi тут.

Джерело: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-finding-alternative-sources-of-yield/