Куди б ми не поглянули, нові торгові рекорди RFR

• Індикатор ISDA-Clarus RFR Adoption Indicator тримається вище 50% другий місяць.
• У вересні 2022 року залишився на рівні 51%.
• Прийняття SOFR становило 56.6%, другий за рекордом показник. 
• Торгівля €STR зросла до 23.5%.
• Торгова активність у RFR досягла історичних рекордів за DV01 та умовними обсягами торгів.

Індикатор ISDA-Clarus RFR за вересень 2022 року зараз опубліковано.

Показ;

• Прийняття RFR було майже ідентичним минулого місяця на 51% ринку ставок.
• Прийняття SOFR було другим за показником за всю історію — 56.6% (після минулого місяця — 57.2%).
• Прийняття €STR зросло (нарешті!) до другого найвищого рівня в історії – 23.5%.
• Було кілька записів – дивіться повну розбивку нижче:
  • При 45% від загальної активності це була найвища частка умовної торгівлі RFR.
  • У розмірі 102.2 трлн доларів США це був найбільший обсяг умовних транзакцій, прив’язаних до RFR.
  • У розмірі 19.2 мільярда доларів це була найбільша сума транзакцій DV01, пов’язаних із RFR, коли-небудь проведених.
  • У розмірі 12.06 мільярда доларів це була найбільша сума транзакцій DV01, пов’язаних із SOFR, коли-небудь проведених.
  • Загальна умовна сума торгів у розмірі майже 228 трлн. доларів США зробила цей місяць п’ятим за активністю з моменту запуску індикатора впровадження RFR.

Умовне усиновлення

Ми зазвичай зосереджуємося на DV01, який торгується в цьому блозі, але ми знаємо, що ринки також продовжують цінувати відносну простоту умовних показників. Діаграма, яку ми не коментуємо так часто, це діаграма 3: Загальна умовна сума IRD, що торгується щомісяця:

Показ;

• У вересні 45 року було проведено рекордні 2022% умовних транзакцій проти RFR.
• Це на 1% більше, ніж минулого місяця, попередній рекорд за весь час (44%).
• Оскільки у вересні 2022 року спостерігався значний обсяг торгівлі, це стало найбільшим за весь час обсягом умовних цінностей, прив’язаних до RFR.
• Це перший випадок, коли торги деривативами, пов’язаними з RFR, перевищують 100 трильйонів доларів за один місяць.
• Ми всі любимо великі числа, тому приємно подолати бар’єр 1 x 10^14 😛

DV01 Усиновлення

Просвітивши спершу умовні суми, я повертаюся до друку та знову дивлюся на DV01. Ми зафіксували історичний максимум у 19.2 мільярда доларів США за транзакцією DV01, пов’язаною з RFR (у всіх валютах):

Ф'ючерси?

Таблиця нижче була для мене дещо несподіванкою. Я не був упевнений, як сприятиме впровадження SOFR у списку IMM у вересні. Чи відновляться обсяги євродоларів після перенесення існуючих вересневих позицій на грудень? Графік нижче показує, що впровадження SOFR було дуже сильним:

Показ;

• З менш ніж 10% лише рік тому ф’ючерси на SOFR становили понад 70% обсягів торгів у євродоларах і ф’ючерсах на SOFR.
• Ця діаграма не включає обсяги ф’ючерсів на ФРС, які були дуже нестабільними протягом усього року.
• З огляду на історію переходу, я вважаю, що ми повинні бути найбільше зацікавлені в переході обсягів від продуктів на основі LIBOR (євродолари) до продуктів на основі RFR (SOFR).
• Постійне зростання «ринкової частки» SOFR свідчить про те, що старі позиції в євродоларах справді були перетворені на нові позиції SOFR.
• Справді сильний знак для переходу!

У Резюме

• Це був рекордний місяць для торгівлі RFR за багатьма показниками.
• Більша частина номіналу була проведена проти RFR, ніж будь-коли раніше.
• Було проведено рекордну кількість транзакцій DV01, прив’язаних до RFR (у всіх валютах).
• Перехід від євродоларової ліквідності до SOFR у ф’ючерсному просторі триває добре.