Резюме
- Відновлення біткойнів наближається до завершення, оскільки капітал продовжує надходити в клас активів, піднявши реалізовану межу до 460 мільярдів доларів, і лише на 3% менше ATH.
- Обсяги надходжень на біржі близькі до історичних максимумів, причому в потоках домінують короткострокові власники. Це свідчить про відносно високий попит на спекуляцію та торгівлю.
- Відкритий інтерес на ринках ф’ючерсів і опціонів також близький до історичних максимумів, а спрямовані короткі продавці продовжують робити ставки проти висхідного тренду, що призвело до обсягу ліквідації понад 465 мільйонів доларів США за останні 30 днів.
Потоки капіталу
Ціна біткойна продовжує консолідуватися трохи нижче 52 тисяч доларів, утримавши більшу частину свого зростання з середини лютого. Підтримкою цієї продуктивності є те, що, здається, є стабільним і здоровим притоком капіталу в актив, причому реалізована капіталізація зросла на понад 30 мільярдів доларів США з початку року. Таким чином, загальна оцінка Realized Cap становить 460 мільярдів доларів, що лише на 3% нижче попереднього ATH.
💡
В результаті цієї високої ефективності прибутковість інвесторів у біткойн помітно покращилася, і зараз середній інвестор має нереалізований прибуток +120% на монету.
Коефіцієнт MVRV дозволяє нам виміряти це, оскільки значення такої величини часто спостерігаються під час ранніх подач попередніх ринків бика. Близько 1126 із 4965 торгових днів (22.7%) MVRV зафіксував більший нереалізований прибуток. Повітря над ринком, безумовно, стає рідшим, але це аж ніяк не незрозуміле.
Оскільки ринок переважно перебуває в стані нереалізованого прибутку, доцільно оцінити, як відреагували учасники. Для цього ми можемо використати набір показників SOPR, які оцінюють середню величину реалізованого прибутку чи збитку за когортою.
🟠 Середній ринковий SOPR: 1.13 (+13% прибутку)
???? Довгостроковий власник-СОПР: 2.07 (+107% прибутку)
???? Короткостроковий власник-СОПР: 1.02 (+2% прибутку)
Усі когорти наразі фіксують значний прибуток, що є типовим для ринку з висхідним трендом (виділено 🟧). Ми також позначили періоди часу, коли всі три варіанти SOPR перевищують своє поточне значення в минулому (у 🟥). Ми бачимо, що вони узгоджуються з найбільш ейфоричною фазою бичачих ринків у 2017 та 2021 роках, подібне до спостереження MVRV вище.
Біржі
Оскільки ринкова динаміка посилюється, а інвестори тримають найбільші нереалізовані прибутки з ATH у листопаді 2022 року, ми можемо звернутись до припливу на основні біржі як вимірювання торгової активності та спекуляцій.
Загальний обсяг депозитів і зняття коштів продовжував збільшуватися, досягнувши приголомшливих 5.57 мільярдів доларів США щоденного обсягу, що надходить на біржі та з них, конкуруючи з активністю, яка спостерігалася під час ринкового ATH у листопаді 2022 року.
Ми можемо збільшити деталізацію наведеного вище спостереження, розділивши надходження на біржі за когортами в ланцюжку, що дозволить нам охарактеризувати джерело депозитів. Розподіл загального обсягу біржових депозитів виглядає наступним чином:
🔴 Короткострокові власники +2.1 млрд дол
🔵 Довгострокові власники +120 мільйонів доларів США
🟢 Обсяг обміну +354 мільйони доларів
З середини січня когорта STH постійно вносить понад 2 мільярди доларів США на день, а також встановлює новий ATH у розмірі 2.46 мільярда доларів США в загальному обсязі. Це підкреслює високий ступінь спекулятивного інтересу в рамках поточної структури ринку.
Подальше злиття можна знайти, оцінивши відсоток загального балансу STH, який надсилається на біржі. З жовтня 2023 року когорта STH депонувала понад 1% від своєї пропозиції на день, досягнувши максимуму в 2.36% під час нещодавніх спекуляцій, проведених ETF. Це найбільший відносний депозит після розпродажу в березні 2020 року.
Ступінь спекуляцій на поточному ринку також можна побачити за надзвичайно високим домінуванням бірж, пов’язаних із вхідними/вихідними потоками, відносно всього обсягу в мережі. Наразі 78.3% усього економічного обсягу в ланцюжку спрямовується на/з бірж, що виходить з нового ATH.
Зауважте, що економічний обсяг визначається як наш юридично скоригований обсяг у ланцюжку, який відфільтровує внутрішні перекази, керування гаманцем і власні витрати відповідно до нашої найкращої оцінки.
Нові спотові продукти Bitcoin ETF також створили нове джерело попиту на BTC, з неймовірними +90 тис. BTC у чистих потоках, що переходять до ETF. Ці надходження складають приголомшливі 5.7 мільярда доларів США, а загальна вартість ETF становить майже 38 мільярдів доларів США.
Ці продукти ETF вперше дозволили інституційним інвесторам отримати доступ до активу BTC через традиційні шляхи, відкриваючи новий ступінь свободи для попиту та спекуляцій.
Огляд похідних інструментів
Поряд із зростанням спекуляцій, помітним у мережевих потоках, ми також бачимо, що ринки деривативів відреагували так само. Загальний відкритий інтерес на ф’ючерсних ринках зріс до 21 мільярда доларів США, причому лише 84 із 1195 торгових днів (7%) зафіксували вище значення.
Вартість відкритих ф’ючерсних контрактів, деномінована в доларах США, наближається до максимумів, які спостерігалися в найбільш ейфорійні періоди 2021 року.
Ринки опціонів також зазнали значного зростання: відкриті інтереси досягли 17.5 млрд доларів. Це на основі порівняння з 21 мільярдом доларів на ф’ючерсних ринках, що є відносно новою подією з 2023 року.
Зростання ринків опціонів свідчить про те, що ринки похідних біткойнів стають дедалі зрілішими, а інвестори, трейдери та майнери тепер мають глибші й ліквідніші опції для хеджування та управління ризиками.
Вирішальний прорив до $30 тис. у жовтні минулого року був ключовою точкою інтересу з помітними змінами в багатьох частинах ринку біткойнів.
До цього ралі прибутковість, доступна через стратегію «готівка-і-неси» на ф’ючерсних ринках, ледь перевищувала 3% на постійній основі, що є нижчим за безризикову ставку, доступну в казначейських облігаціях США. Проте відтоді дохідність готівки та перенесення зросла до 14.7%, що свідчить про кілька ознак:
- Трейдери готові платити набагато вищі процентні ставки, щоб зайняти довгі позиції з кредитним плечем.
- Коротка сторона тепер може отримати 2x-3x «безризикову» ставку, доступну для короткострокових казначейських облігацій США.
- Дохідність, доступна на ф’ючерсних ринках, швидше за все, почне залучати маркет-мейкерів назад у простір цифрових активів, поглиблюючи ліквідність ринку.
Різниця між ставками фінансування BTC і ETH також розширюється. До жовтня 2023 року можна спостерігати відносно нейтральний режим, де спред коливався між позитивним і негативним станом.
Однак після жовтневого ралі ставки фінансування для ETH були незмінно вищими, ніж для BTC, що свідчить про підвищений апетит трейдерів спекулювати далі на кривій ризику.
Ми також бачили режим сильного домінування короткої ліквідації під час ралі схвалень ETF. У той час як ринково нейтральні кеш-енд-керрі трейдери залучаються до короткої сторони, ринок все ще бачить, що спрямовані короткі продавці ліквідуються з вищою швидкістю, ніж довгі.
Варто зазначити, що на обох піках ATH у 2021 році трейдери з довгою позицією домінували в обсягах ліквідації, оскільки позиції з кредитним плечем були примусово закриті в межах внутрішньоденної волатильності. Таким чином, спостереження за таким сильним домінуванням спрямованих коротких трейдерів, які ліквідуються, свідчить про те, що багато трейдерів роблять ставку проти переважаючого висхідного тренду з жовтня.
Це призвело до значного зростання загальної кількості ліквідацій на короткій стороні за останні 30 днів, із закритими позиціями на суму понад 465 мільйонів доларів США. На діаграмі нижче показано періоди, коли короткі ліквідації перевищують довгі, багато з яких узгоджуються з потужними висхідними трендами, викликаними короткими стисненнями.
Висновки
Замість найвищих спотових цін із грудня 2021 року, схильність до ризику серед учасників ринку повернулася в стилі. Це підкреслюється прискоренням припливу капіталу та зростанням активності серед когорти короткострокових власників, які щодня вносять на біржі обсяги понад 2 млрд доларів США.
Спекуляційна діяльність також присутня на похідних інструментах, причому як опціони, так і ф’ючерси відкритого відсотка соромляться ATH. Завдяки безстроковим ставкам фінансування, які тепер забезпечують прибутковість, що в 2-3 рази перевищує безризикову ставку казначейських облігацій США, відбулося зростання ліквідності та відсотка на короткій стороні. Однак багато з цього виглядає спрямованим, оскільки багато трейдерів продовжують робити ставки проти переважаючого висхідного тренду (будучи ліквідованими в результаті).
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Додайте собі сили. Доступ тут.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- ПлатонЕСГ. вуглець, CleanTech, Енергія, Навколишнє середовище, Сонячна, Поводження з відходами. Доступ тут.
- PlatoHealth. Розвідка про біотехнології та клінічні випробування. Доступ тут.
- джерело: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-09-2024/
- : має
- :є
- :де
- 07
- 1
- 13
- 14
- 2000
- 2017
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 30
- 30 дні
- a
- Здатний
- вище
- прискорення
- рахунки
- через
- діяльність
- проти
- AIR
- вирівнювати
- ВСІ
- дозволено
- Дозволити
- дозволяє
- Також
- серед
- an
- аналіз
- та
- з'являється
- апетит
- наближається
- погодження
- ЕСТЬ
- навколо
- AS
- оцінити
- активи
- клас активів
- At
- ATH
- приваблюваний
- залучення
- АУМ
- доступний
- середній
- назад
- Balance
- основа
- BE
- стає
- становлення
- було
- буття
- нижче
- КРАЩЕ
- Парі
- Ставки
- між
- Біткойн
- Біткойн ETF
- інвестори в біткойни
- Ринок біткойна
- Биткойн Ціна
- обидва
- Пробій
- прорив
- приносити
- БТД
- бик
- але
- by
- CAN
- кришка
- капітал
- захоплення
- звичайно
- Зміни
- охарактеризувати
- Графік
- клас
- сходження
- закрито
- Когорта
- Монета
- майбутній
- завершення
- злиття
- послідовно
- консолідація
- продовжувати
- триває
- триває
- контрактів
- створений
- Поточний
- В даний час
- крива
- щодня
- день
- Днів
- вирішальний
- глибше
- певний
- Ступінь
- Попит
- Номіновані
- депозит
- депонований
- депозити
- похідної
- докладно
- розробка
- цифровий
- Цифровий актив
- спрямований
- спрямований
- Панування
- домінують
- домінуючий
- під час
- Рано
- оцінити
- ETF
- біржові індексні фонди
- ETH
- Ставки фінансування ETH
- оцінювати
- оцінки
- перевищувати
- надлишок
- обмін
- обмінний обсяг
- Біржі
- Розширювати
- досвідчений
- експонування
- надзвичайно
- кілька
- Фільтри
- Перший
- перший раз
- позначений прапором
- Тече
- Потоки
- слідує
- для
- Примусово
- знайдений
- Підвалини
- Безкоштовна
- Freedom
- фінансування
- ставки фінансування
- далі
- Ф'ючерси
- ф'ючерсні ринки
- Отримувати
- прибуток
- калібр
- отримання
- Скловузол
- Зростання
- Мати
- має
- здоровий
- важкий
- хедж
- Герой
- Високий
- вище
- найвищий
- Виділено
- основний момент
- Високий
- удар
- утримувач
- власники
- проведення
- Як
- Однак
- HTTPS
- важливо
- поліпшений
- in
- Augmenter
- збільшений
- зростаючий
- все більше і більше
- неймовірний
- показання
- Приплив
- Інституційна
- інституційні інвестори
- інструменти
- посилюючись
- інтерес
- Процентні ставки
- внутрішній
- в
- інвестор
- Інвестори
- IT
- ЙОГО
- просто
- ключ
- в значній мірі
- більше
- найбільших
- останній
- Минулого року
- Led
- менше
- левередж
- Позиції з кредитним плечем
- місце
- Ймовірно
- Рідина
- ЛІКВІДУЄТЬСЯ
- Ліквідація
- ліквідації
- ліквідності
- Довго
- довгостроковий
- довгострокові власники
- від
- основний
- Більшість
- Makers
- управляти
- управління
- багато
- березня
- Марш 2020
- ринок
- маркет-мейкери
- Структура ринку
- ринки
- зрілий
- значущим
- засоби
- вимір
- метрика
- Метрика
- мігруючи
- шахтарі
- Імпульс
- більше
- найбільш
- багато
- МВРВ
- Співвідношення MVRV
- Близько
- майже
- негативний
- мережу
- Нейтральний
- Нові
- немає
- Помітний
- відзначивши,
- листопад
- зараз
- спостереження
- жовтень
- жовтень
- of
- від
- часто
- on
- На ланцюжку
- тільки
- на
- відкрити
- відкритий інтерес
- відкриття
- Опції
- or
- наші
- з
- над
- загальний
- Учасники
- частини
- Минуле
- Платити
- для
- відсоток
- продуктивність
- періодів
- Вічний
- фаза
- місця
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- будь ласка
- точка
- позиції
- позитивний
- потужний
- представити
- попередній
- price
- ціни
- попередній
- Продукти
- Прибуток
- рентабельність
- прибутку
- прибігання
- забезпечення
- рейки
- мітинги
- згуртуватися
- ставка
- ставки
- співвідношення
- досягнення
- зрозумів,
- розуміючи,
- останній
- запис
- запис
- відновлення
- режим
- пов'язаний
- відносний
- щодо
- звітом
- повага
- результат
- в результаті
- Risen
- Risk
- апетит до ризику
- побачити
- бачачи
- бачив
- розпродавати
- посланий
- установка
- Короткий
- короткий термін
- Короткостроковий власник
- сором'язливий
- значний
- аналогічний
- Аналогічно
- з
- СОПР
- Source
- Простір
- спекуляції
- спекулятивний
- Spot
- Spot Bitcoin Etf
- Спотові ціни
- поширення
- приголомшливий
- старт
- стан
- стійкий
- Як і раніше
- Стратегія
- сильний
- структура
- стиль
- істотний
- такі
- Запропонує
- набір
- поставка
- Підтримуючий
- Приймати
- термін
- ніж
- Що
- Команда
- Джерело
- їх
- потім
- Там.
- Ці
- це
- ті
- три
- через
- час
- до
- Усього:
- Traders
- торгові площі
- традиційний
- переклади
- Treasuries
- ПЕРЕГЛЯД
- типовий
- незвіданий
- нижнє підкреслення
- Підйом
- висхідний тренд
- вгору
- us
- нас скарбниці
- USD
- Оцінка
- значення
- Цінності
- через
- видимий
- Volatility
- обсяг
- Обсяги
- Wallet
- було
- we
- були
- Що
- який
- У той час як
- готовий
- з
- Зняття
- в
- вартість
- рік
- вихід
- врожайність
- зефірнет