Майбутнє цифрових активів: не гра з нульовою сумою

Blockchain технології та цифрові активи піднялися до нових висот у 2021 році; з рекордними інвестиціями в 30 мільярдів доларів, інтерес до цього сектору фінтех ніколи не був сильнішим. Але що відбувається з усіма цими грошима? Це була тема нещодавнього 1871 року Tech Talk: Цифрові активи та криптовалюта: рік прориву, а експерти оцінюють, куди рухатимуться розвиток цифрових активів протягом наступних кількох років.

Це широка тема – від криптовалют до токенізованих цінних паперів і CBDC. Цифрові активи включають широкий спектр дуже різних технологій, призначених для різних цілей, чи то на передньому краї розробки технологічних стартапів, чи все більше в традиційних фінансових установах. The blockchain об’єднує їх усі разом – дані, загорнуті в розумну логіку, підвищують ефективність.

«Це Web 3.0 – семантична мережа», – сказав Аріджіт Дас, який очолює групу технологій Digital Asset Innovation Northern Trust. «Дані безкоштовні, розповсюджені, і в них є логіка, яка дозволяє визначити їх призначення».

Для традиційних інституцій, таких як Northern Trust, ця логіка в кінцевому підсумку служить для побудови мостів між традиційними фінансовими системами та новими. Зрештою, які б не були інновації, традиційні банківські інструменти навряд чи скоро зникнуть. Але як може blockchain зробити їх більш ефективними, а також створити нові продукти?

«Ми запустили кілька продуктів, спочатку у сфері прямих інвестицій, які принесли blockchain до цього простору, — сказав Дас. «Минулого року у нас був продукт, який був запущений у Сінгапурі, де ми беремо цілі облігації, які ми зберігаємо, і виставляємо їх як токени на регульованій біржі. Вони розділили облігації на частини, тому роздрібні інвестори можуть купувати та продавати облігації оптом».

Використання технології блокчейн як інструменту революції

Ця гармонія – поєднання нових технологій із традиційними регульованими активами – є ключем до стратегії фінансових установ. Це також не менш революційно для їхнього коріння в старішому способі ведення бізнесу.

"Я думаю blockchain технологія революціонізує весь бізнес з цінними паперами з точки зору клірингу та розрахунків», – сказала Ліля Тесслер, партнер і керівник відділу фінансових технологій Sidley та Blockchain Група. «Я не розумію, чому ми не можемо досягти миттєвого розрахунку за транзакції з цінними паперами – ми робимо це для криптовалют».

Це інновація, яка вже надходить – Бостонська біржа опціонів (BOX) нещодавно отримав схвалення SEC для спільного підприємства з фірмою з криптотокенізації tZero для Бостонської біржі маркерів безпеки (BSTX), яка буде використовувати свої ринкові дані Blockchain продукт, щоб запропонувати ідеально миттєві розрахункові операції та інші нові blockchain-потужні рішення, розроблені для покращення торгівлі, демократизуючи доступ до інших компаній та активів.

Вони не самотні. Кілька бірж розглядають ідею розширення регульованої біржі. Деякі навіть розглядають потенціал таких продуктів, як ETF і DeFi, що відкривають набагато ширший інвестиційний ринок для фізичних осіб без потреби в брокерському посереднику.

«Зробити це для роздрібної торгівлі дуже інтенсивно з регуляторної точки зору, але це відбувається», – сказала Рената Шкода, керуючий директор і фінансовий директор Blue Fire Capital Europe від Galaxy Digital. «Люди працюють день і ніч, щоб розробити ці стеки, ці різні рішення для торгівлі, для кредитування, для стейкингу, для вирощування врожаю – і будь-хто з нас матиме доступ до того, щоб стати нашим власним інвестором. Можливо, всі ці брокерські фірми будуть існувати на стороні, але у нас буде можливість зробити це самостійно. І я думаю, що це справді захоплююче».

Цей регуляторний процес посилюється. Уряди в усьому світі нарешті починають розуміти, що саме передбачає ця технологія і що вона може робити. Однак попереду ще довгий шлях, тим більше що це регулювання все ще може бути дуже непрозорим. Справа не в тому, що криптовалюти, наприклад, не регулюються. Скоріше, це точно знати, хто має юрисдикцію над яким продуктом.

SEC претендує на юрисдикцію щодо цінних паперів, під які, як зазначається, підпадають криптовалюти. Однак їх також можна розглядати як товари, що приносить CFTC. Банківські регулятори також висувають свої претензії, оскільки все більше і більше криптофірм входять у сферу традиційних фінансових послуг. І все-таки, інші постійно діють від випадку до випадку.

«Зовсім нещодавно ми бачили публічні заяви фінансового бюро захисту прав споживачів щодо їхньої юрисдикції щодо забезпечення виконання продуктів, які пропонуються споживачам», – сказав Тесслер. «Ми бачили, як Федеральна резервна система випустила рекомендації, і вони зосереджені на банках, які регулюються Федеральним резервом, але вони також розглядають питання, чи варто уряду пропонувати CBDC. Оскільки біткойн використовується як форма валюти, різні сенатори та конгресмени дуже голосно висловлювалися про необхідність більшого регулювання щодо використання цих речей як валюти. Крім того, для стейблкоїнів є багато правил, що збігаються, особливо за останній рік».

Ця нечіткість, ймовірно, є останньою великою перешкодою для цього blockchain подолати, перш ніж його можна буде вважати по-справжньому поширеним у всій галузі. Від NFT до DeFi і далі, правила можуть існувати, але вони не завжди добре зрозумілі.

«З NFT є величезні програми, про які ми навіть не можемо думати», — сказав Дас. «Але правила не зрозумілі. Існує багато непрозорості щодо того, що регулюється, хто це регулює, як це регулюється, і поки це не буде прояснено, не буде великих інвестицій у це. Люди хочуть знати, які правила, і поки ми не зможемо прояснити це для NFT, це буде на периферії інституційних інвестицій».

Це однаково справедливо і для інвестицій DeFi, оскільки захист споживачів життєво важливий, щоб не допустити, щоб безпрецедентний рівень індивідуального контролю над інвестиціями став занадто двосічним мечем для роздрібних споживачів.

Яким буде майбутнє?

Похід вперед здається неминучим зараз, оскільки інвестиції продовжують зростати з року в рік. Ми продовжуємо наближатися до майбутнього, де цифрові активи стають нормою, а миттєві розрахунки стають простим очікуванням від ведення бізнесу. Настав час для інституцій підключитися – як багато хто вже зробили.

"Я не думаю, що в цьому просторі повинні бути невдахи", - сказав Дас. «Це не гра з нульовою сумою. Те, що роблять посередники та зберігачі, може відрізнятися, але якщо ви виходите на макрорівень, це підвищує ефективність системи. Це зменшує накладні витрати в системі, покращуючи можливість для кінцевого користувача взаємодіяти безпосередньо, і пиріг зростає. Нам просто потрібно зробити це правильно, і ми всі зможемо перемогти».

- Джессіка Перді