Огляд ринку біткойн
Цього тижня ринок біткойнів зазнав значної волатильності, особливо в порівнянні з відносно спокійною консолідацією, що відбулася з кінця лютого. Цього тижня ціна BTC досягла нового рекордного рівня в 64,717 18 доларів напередодні довгоочікуваного прямого лістингу Coinbase. Однак це було недовгим і за ним послідували розпродажі в неділю, коли BTC впав більш ніж на -52,829% до мінімуму в XNUMX XNUMX доларів.
На ринку не було дефіциту наративів, які намагалися пояснити цю нестабільність, починаючи від невідповідності очікувань і реальності навколо лістингу Coinbase, падіння хешрейту на 40% + і мільярдів доларів ліквідації та вичерпаного кредитного плеча. Цього тижня ми оцінимо дані, що лежать в основі цих наративів, а також дослідимо тенденцію прискорення появи нових і ймовірно домінуючих учасників роздрібної торгівлі на ринку біткойн.
Хешрейт суттєво падає
Одним із основних наративів, які циркулювали навколо недільного розпродажу, було страх на ринку через різке падіння хешрейту майнінгу (хоча час розпродажу в неділю пізніше, ніж зміни в хешрейті, і тому навряд чи є основним драйвером ). Зниження хешрейту почалося пізно 15 квітня і, як вважають, пов’язано з відключення електроенергії та аварія на вугільній шахті в Сіньцзяні, Китай, великий центр індустрії видобутку біткойн.
Середні інтервали блоків, для яких складність протоколу націлена на 600 секунд, почали зростати пізно 15-го числа, а через два дні досягли піку понад 1,300 секунд (21.6 хвилини). З того часу хеш-потужність почала відновлюватися, а середні інтервали блоків зросли до 1,000 секунд (16.67 хв).
Вплив на передбачувану швидкість хешування було падінням з 203.37 EH/s до 114.27 EH/s на найнижчих рівнях, що становить близько 43.8% оціненої хеш-потужності мережі, що виходить у автономний режим. З тих пір хешрейт відновився на 33% до 151.97 EH/s.
Важливо зазначити, що швидкість хешування не відома в явному вигляді і повинна бути оцінена на основі поточної складності майнінгу та спостережуваних блочних інтервалів. З огляду на природну дисперсію між блоками, особливо протягом коротких періодів часу (< 1 тижня), зазвичай оцінки хешрейту змінюються між джерелами та в різні часові рамки. Таким чином, блочні інтервали зазвичай забезпечують більш значущі та точні показники для відстеження повсякденної механіки ринку майнінгу та значення хешрейту слід розглядати в цьому контексті.
Оновлення від 20 квітня: Подальші оцінки майнерів, знайомих з інцидентом у Китаї, свідчать про те, що чистий вплив на глобальну швидкість хешування було падінням на 20%–25%, демонструючи вплив природної дисперсії інтервалів блоків на оцінки швидкості хешування. .
Через інцидент у Сіньцзяні, Китай, хешрейт біткойна впав приблизно на 20-25% з 15 по 16 квітня. Чого ми з цього навчилися? Як це може вплинути на майбутнє Bitcoin? Ось кілька думок:
- Мустафа Йілхам (@MustafaYilham) Квітень 19, 2021
Похідні фінансові інструменти знімають надлишкове кредитне плече
Як це прийнято на ринку біткойн, надмірне кредитне плече змивається під час швидких змін ціни, і цей тиждень не став винятком. Оскільки багато трейдерів збільшили свою позицію кредитного плеча, ймовірно, в очікуванні прямого лістингу Coinbase, у системі наростав ризик тривалого стиснення та каскадної ліквідації.
Відкритий інтерес на біржах деривативів досяг нового рекордного рівня в 27.4 мільярда доларів, оскільки ціна зросла до нових максимумів. Однак до неділі вдень було закрито ф’ючерсних контрактів на загальну суму 4.9 мільярда доларів, причому більшість із них відбулася під час недільної розпродажі.
Довгі ліквідації в Binance, BitMEX та OKex досягли піку в 1.847 мільярда доларів, що майже вдвічі (+95%) від попереднього максимуму ліквідації, встановленого 22 лютого. Примітно, як швидко похідні інструменти ринку біткойн знімають надмірне кредитне плече, при цьому вся ця ліквідаційна подія врегульовується та клірингує протягом однієї години.
Ставка фінансування для безстрокових своп-контрактів впала на від’ємну територію, досягнувши найнижчого рівня нового циклу для цього бичачого ринку на рівні -0.017% (середнє значення зважується відкритим інтересом на біржі). Попередні випадки, коли ставки ф’ючерсного фінансування скидалися до нуля або були дещо негативними, вказували на значне збільшення кредитного плеча, що часто є конструктивним для ціни протягом наступних тижнів.
Огляд настроїв у мережі
У ланцюжку метрика SOPR короткострокового власника (STH) також була скинута, опустившись нижче 1.0 найбільшою мірою після падіння в 29 тисяч доларів у січні минулого року. Ця метрика відстежує суму прибутку (> 1.0) або збитку (< 1.0), отриману монетами, витраченими на ланцюжок, але враховує лише нових учасників ринку (ті утримання монет молодше 155 днів).
Оскільки STH-SOPR скинувся до значення нижче 1.0, це говорить про те, що деякі з цих нових монетотримачів були втрачені під час цього падіння. Однак низький SOPR також сигналізує про те, що нових власників, які отримують прибуток, не було витіснено, що вказує на відносну силу ринку.
Подібно до ф'ючерсної ставки фінансування, скидання показника SOPR історично було конструктивним для ціни на бичачих ринках.
Дивлячись на старіші монети, ми бачимо, що і показники CDD, і показники спокою трохи піднялися цього тижня, однак обидва залишаються у відносно стабільному діапазоні, встановленому з середини січня. Обидва ці показники відстежують вік витрачених монет і збільшуватимуться, коли старі монети витрачаються в ланцюжку. Це тенденція, на яку варто звернути увагу, оскільки будь-яке сильне продовження зростання може означати, що старі монети починають отримувати прибуток на більш значній основі.
Показник LTH-SOPR розповідає подібну історію і показує, що старі монети отримували прибуток під час консолідації протягом березня та квітня. Періодичні стрибки LTH-SOPR вказують на прибуток, отриманий довгостроковими власниками, що може збільшити пропозицію ліквідності, оскільки неактивні монети знову активуються в обігу.
Однак під час розпродажів у ці вихідні довгострокові власники не панікували продавати, а тримали свої монети. LTH-SOPR також повернувся до відносних мінімумів, які останній раз бачили біля локального нижнього рівня в 43 тис. доларів, встановленого наприкінці лютого.
Потенційний ризик, пов’язаний із розпродажем цього тижня, полягає в тому, що ціна підірвала рівень у 53.5 тисяч доларів, який визначає оцінку в 1 трильйон доларів.
Ціна дійсно помітила сильний відскок, щоб закритися значно вище цього порогу на рівні 56,163 14.32 доларів. Це повертає ринок у сильний кластер обсягів, які переміщуються по ланцюжку. Поки що обсяг BTC, еквівалентний 53.5% оборотної пропозиції, переміщувався за ціною вище XNUMX тисяч доларів.
Попередні випуски цього бюлетеня обговорили, як цей кластер об’ємів у мережі, ймовірно, забезпечить сильну підтримку та допоможе виправдати оцінку в 1 трильйон доларів (поки що це так). У цій зоні підтримки на трильйон доларів 1.189 млн BTC перевищили 53.5 тис. доларів, але нижче поточної ціни в 57.0 тис. доларів (що еквівалентно 6.37% оборотної пропозиції).
Однак ця зона може також визначати базу витрат для значної частини ринку, і можливо, що деякі з цих монет становлять накладні витрати, якщо настрої ринку зміняться негативними. Більша сума в 1.485 млн BTC була здійснена вище поточної ціни (еквівалентно 7.95% оборотної пропозиції). Таким чином, цей профіль обсягу, поряд із показниками, які слідують за старішою поведінкою витрат на монети, є ключовими індикаторами ланцюга, за якими слід стежити, коли відбувається ця корекція ринку.
Щотижнева характеристика: Нові учасники ринку
Цього тижня тенденція роздрібної участі на ринку продовжила прискорюватися, а зростання нових організацій у мережі продовжує параболічно підвищуватися. Ми визначаємо зростання мережевих об’єктів як зміну створених унікальних кластерів адрес (нові UTXO) і знищені (витрачені монети).
До листопада 2020 року (до зростання до останніх циклів 20 тис. доларів США ATH) чисте зростання суб’єктів було відносно стабільним, швидше за все, описуючи звичайні «sat stackers» та акумулятори. З тих пір ми спостерігаємо параболічний ріст нових учасників, які з’являються в мережі, і нові максимуми будуть встановлені на початку цього тижня.
Якщо ми розглянемо середній розмір нових UTXO, створених у мережі, ми зможемо оцінити «типовий розмір інвестицій» нових учасників. Ми бачимо, що під час фази накопичення в кінці 2020 року середнє значення UTXO становило близько 1 мільйона сатів (0.01 BTC), що еквівалентно від 90 до 120 доларів.
Оскільки як ціни, так і чисте зростання суб’єктів господарювання зросли вгору, середнє значення UTXO зменшилося до 300–400 тис. сат (в 3 рази менше сат), але збільшилося у фіатній вартості до 180–220 дол. США (в 2 рази більше). Це демонструє приблизне збільшення купівельної спроможності BTC на ~600%, тоді як «типова вартість інвестицій» подвоїлася у фіатному вираженні порівняно з кінцем 2020 року.
Нарешті, спекуляція роздрібної торгівлі, схоже, зростає, що відображено в нещодавньому випередженні значної частини ринку альткойнів. Одним із найулюбленіших торгових майданчиків для роздрібних спекуляцій є Binance, де спостерігається найбільший приплив BTC серед усіх великих бірж.
Баланс BTC на балансі Binance стабільно зростав з тих пір, як ціна перевищила 20 тисяч доларів, але прискорився за останні два тижні, що свідчить про збільшення роздрібних спекуляцій.
Тижнева інформаційна панель
Інтернет-бюлетень "Тиждень" тепер має жива інформаційна панель для всіх представлених діаграм тут.
Новий вміст Glassnode
Наш останній інформаційний бюлетень: Uncharted
Перегляньте інформаційний бюлетень, що видається раз на два тижні,