Огляд ринку біткойн
Цього тижня ринок біткойнів торгувався у відносно вузькому діапазоні 5.4%, між мінімумом у 57,168 60,265 доларів і максимумом у 1 53,566 доларів. Зараз біткойн досяг рубежу, коли ринкова капіталізація торгується в XNUMX трильйон доларів протягом цілого тижня, і ця позиція буде зберігатися для всіх цін вище XNUMX XNUMX доларів. Це серйозний вотум довіри для біткойна та класу криптовалютних активів у цілому.
Активність у ланцюзі продовжує зміцнювати цю позицію з обсягом, еквівалентним понад 10% циркулюючої пропозиції, що перевищує порогове значення в 1 трильйон доларів. Тим часом майнери повернулися до режиму накопичення, а метрики в ланцюжку майже скинулися. Цікаво, що відкритий інтерес до ф’ючерсів досяг нових ATH, тоді як обсяг і короткі ліквідації зменшуються.
Мережева підтримка на 1 трильйон доларів США
Увійшовши до «клубу дванадцяти нулів», постає питання, чи зможе ринок витримати ці рівні та який рівень цінової підтримки ми маємо нижче.
Метрика URPD показує обсяг транзакцій у ланцюжку, згрупований у цінові кластери, утворюючи еквівалент метрики профілю обсягу, яка часто використовується в технічному аналізі. Якщо у певному ціновому діапазоні здійснюється транзакція великого обсягу монет, це, швидше за все, сформує сильний рівень підтримки (або опору).
Перевищивши порогове значення в 1 трильйон доларів, було проведено понад 1.98 млн BTC, що еквівалентно 10.6% обігу. Вражаюче те, що цей обсяг у ланцюзі сформував один із найсильніших рівнів підтримки в ланцюзі, оскільки ціни були від 11 до 12 тисяч доларів.
Піковий обсяг у цьому кластері сягнув 297 тис. BTC із транзакціями від 58.5 тис. до 59.1 тис. доларів США. Середній обсяг цього кластера становить 152 тис. BTC, що також вище, ніж у більшості кластерів, які здійснюють транзакції за нижчими цінами. Цілком ймовірно, що цей об’ємний кластер сформує дуже сильний рівень підтримки та, здається, виправдовує статус «клубу дванадцяти нулів» біткойна.
Щоб підтвердити це спостереження, ми переглядаємо загальний обсяг транзакцій, деномінований у доларах США, протягом певного часу. У таблиці нижче використовується Glassnode Коригування сутності алгоритм (EA), який використовується для фільтрації переказів, які не вважаються економічно значущими (наприклад, внутрішні обмінні операції та самоперекази).
Протягом 2019 року та до середини 2020 року мережа біткойн зазвичай досягала близько 1.7 мільярда доларів США в EA на день. Відтоді обсяг транзакцій у ланцюжку разом із ціною зріс більш ніж на 720%, що тепер становить типову вартість EA у розмірі 12.25 мільярда доларів США на день. Це означає, що, незважаючи на значне зростання ціни монети, відбулося еквівалентне збільшення обсягу транзакцій (і торгівлі) для підтримки та виправдання бичачого ринку.
Настрій у мережі
Минулого тижня ми показали, як довгострокові власники сповільнили витрачання старих монет за останні три місяці, тенденція, яка збереглася й на цьому тижні. Крім того, тепер до них приєдналися Майнери, і показник зміни чистої позиції Майнера блимає зеленим, що вказує на те, що Майнери тримають щойно видобуті монети.
У той час як майнери мають дедалі менший вплив як суб’єкти продажу (порівняно з щоденним обсягом торгів), їхні моделі витрат дають зрозуміти настрої деяких із найбільших биків на ринку біткойнів.
Індикатор скоригованого SOPR дає нам уявлення про те, скільки прибутку було отримано від витрачених монет щодня (ігноруючи монети, молодші за 1 годину). Якщо прибуток забирають старі монети, aSOPR зростатиме, і, навпаки, знижуватиметься, коли прибуткові монети залишатимуться неактивними.
- Що вищий показник aSOPR, то більше прибутку було знято зі столу.
- Коли aSOPR падає нижче 1.0, це означає, що витрачені монети зазнали загальних збитків.
На бичачих ринках ми зазвичай бачимо «скидання» aSOPR, коли він повертається близько до або нижче 1.0 під час коригування ціни. Це сигналізує про те, що прибуткові монети залишаються бездіяльними, а впевненість повертається, щоб утримувати актив.
Таблиця aSOPR нижче показує два ключові спостереження:
- Цього тижня aSOPR майже скинувся до 1.0, що свідчить про зменшення фіксації прибутку та впевненість на ринку.
- Послідовні піки aSOPR зменшилися протягом останніх трьох місяців. Це вказує на те, що отримується менше прибутку, оскільки ринок биків продовжується, що знову свідчить про довгострокову тенденцію довіри до ринку.
Нарешті, ми розглядаємо розподіл капіталу між довгостроковими власниками (LTH) і короткостроковими власниками (STH), який часто є циклічним показником подій передачі капіталу.
Цей аналіз вказує на деякі ключові спостереження:
- STH накопичилися приблизно на 440 тис. BTC більше, ніж LTH витратили за останні 6 місяців, що свідчить про те, що новий попит на ринок перевищив обсяг продажу LTH.
- Відносна передача багатства сповільнюється як показано рожевим. Це станеться, оскільки довгострокові власники сповільнять свої витрати та монети, накопичені в останні 6 місяців починають дозрівати.
- Подібне переміщення статків відбулося поблизу піку 2017 року, що робить цей показник цікавим, за яким варто стежити. Це потенційно може бути одночасно обмеженням пропозиції (підйомом), але також свідчить про циклічну зміну поведінки холдингу (потенціал волатильності в будь-якому напрямку).
- Ключова відмінність від 2017 року полягає в тому, що LTH наразі утримують 66% циркулюючої пропозиції, що набагато вище, ніж 58%, які вони мали на піку 2017 року. Це означає, що цей цикл збільшив попит на «HODL» порівняно з історичними циклами. Зворотною стороною цього є те, що є більше монет у прибутку, які можуть стати накладними витратами в майбутньому.
Загалом, останні кілька тижнів спостерігалися надзвичайна сила та попит на монети HODL на бичачому ринку. Цей тиждень значною мірою продовжив цю тенденцію з позитивними сигналами як від майнерів, так і від довгострокових власників, тоді як обсяги транзакцій підтримують нову оцінку в трильйони доларів.
Наведений вище аналіз розглядає спотовий ринок і потоки в мережі. Оскільки це перший бичачий ринок біткойнів із широким доступом до деривативів, ми також розглянемо ф’ючерсні ринки, щоб оцінити загальну ефективність ринків деривативів.
Ф'ючерси Cash and Carry Trade
Цього тижня відкритий інтерес до ф’ючерсів сягнув ще одного історичного максимуму в понад 23.1 мільярда доларів США, при цьому Binance та OKex представляють левову частку із сукупними 32% усіх контрактів.
Цікаво, що протягом березня обсяги ф’ючерсів стабільно знижувалися, причому цей тиждень був особливо спокійним порівняно з обсягами попередніх місяців.
Ставки фінансування безстрокових ф’ючерсів також майже скинулися до нейтральних рівнів, що свідчить про зменшення надмірних довгострокових спекуляцій та/або збільшення короткострокових відсотків, щоб збалансувати довгих трейдерів.
Ліквідація коротких продавців також зменшилася протягом останніх кількох місяців, незважаючи на нові історичні максимуми відкритого інтересу. Це свідчить про те, що короткі продавці або мають винятковий рівень управління ризиками на зростаючому ринку, або, більш імовірно, багато хто використовує нейтральну до ризику стратегію в торгівлі «готівкою і кері».
Поєднання високого відкритого інтересу, зменшення обсягу ф’ючерсів, небагато коротких ліквідацій і знижених ставок фінансування підтверджує тезу, що торгівля «готівкою та перенесенням» є кращою стратегією в поточних ринкових умовах.
Угоди «готівка» та «керрі» дозволяють трейдерам поєднувати довгі та короткі ф’ючерси, щоб зафіксувати переважаючу ставку фінансування/премію, залишаючись нейтральним до ризику щодо волатильності цін. Оскільки більше трейдерів скористаються перевагами цього арбітражу, відкритий короткий відсоток зросте, однак без відповідних ліквідацій, оскільки трейдери нейтральні через спотові холдинги.
Щотижнева характеристика: складний жетон
Цього тижня відновився інтерес до токенів DeFi, який відобразився як у випереджаючому зростанні ціни, так і в перших ознаках відновлення активності в мережі.
Зокрема, Compound Protocol (COMP) показав дуже сильний тиждень, оскільки ціна токена наближалася до попередньої ATH, встановленої на початку лютого 2021 року. Цього тижня COMP додав ще 2.3 тисячі нових власників ненульового балансу, що призвело до понад 148 тисяч адрес , збільшившись на 1.5%. За той самий період ціна токена COMP зросла більш ніж удвічі з 227 доларів США до понад 540 доларів США.
Обсяги транзакцій для COMP також стабільно зростали протягом останніх двох тижнів після затишшя активності в мережі до початку березня. Наразі щоденно здійснюються трансакції від 200 до 300 тисяч COMP, що наближається до обсягів транзакцій, подібних до початку лютого, коли COMP досягав рекордно високої ціни в 564.81 дол.
Нарешті, баланс на біржах також зріс разом із ціною токенів за останні два тижні. Додаткові 41.1 тис. COMP були депоновані на біржах цього тижня, що представляє збільшення обмінного балансу приблизно на 20%.
Новий вміст Glassnode
Наш останній інформаційний бюлетень: Uncharted
Перегляньте інформаційний бюлетень, що видається раз на два тижні,