Тиждень у мережі (тиждень 35, 2021)

Цього тижня ринок біткойнів почав консолідацію цін, здебільшого тримаючись на вражаючих приростах після досягнення дна в кінці липня. Ціни коливалися від тижневого мінімуму в 46,465 50,461 доларів США до нового локального максимуму в XNUMX XNUMX доларів США.

У міру того як біткойн і ширший ринок криптовалют зростають, дивовижна дивергенція в ланцюжку продовжує формуватися як для біткойнів, так і для Ethereum. Активність у ланцюжку в обох ланцюгах залишалася тихою відносно максимумів бичачого ринку, навіть якщо ціновий імпульс продовжує зростати, і зростаючі тенденції в динаміці пропозиції залишаються в силі. Цього тижня ми досліджуємо та порівнюємо низку метрик у ланцюжку між Bitcoin та Ethereum, щоб охарактеризувати цю розбіжність.

Налаштування етапу

Перш ніж розпочати наш порівняльний аналіз, ми швидко оглянемо загальну картину ринку біткойнів після дуже високого місяця динаміки цін. Оскільки ціни піднялися вище 50 тис. доларів США, а минулого тижня було відображено деяку помітну фіксацію прибутку, ринок наразі перебуває у верхній частині вузла дуже високого обсягу в мережі.

У наведеній нижче діаграмі показано цінові діапазони, де останній раз проводилася транзакція поточної пропозиції монет BTC. З моменту порушення останніх циклів $20 тис. ATH сформувалися три чіткі смуги обсягу в ланцюжку:

• Від 31 до 40 тисяч доларів США (мінімальна ціна) де було накопичено понад 2.98 млн BTC як у січні 2021 року, так і під час останньої 2.5-місячної консолідації. Ймовірно, зараз це дуже сильна базова зона підтримки.
• Від 45 до 50 тисяч доларів США (поточний діапазон) де 1.65 млн BTC мають собівартість. Оскільки ціна знаходиться у верхній частині цього діапазону, ймовірно, що це також може виступати як сильна цінова підтримка.
• Від 53.7 тис. до 59 тис. дол. США (активи в трильйон доларів) де 1.336 млн BTC було накопичено між березнем і травнем і досі мають нереалізовані збитки. Ці монети залишаються непохитними після корекції на 50%+ у травні, але вони також можуть стати опором накладних витрат, якщо інвестори прагнуть вийти за своєю вартістю.

У мережі це вказує на те, що на ринку залишається досить сильний набір інвесторів із високим переконанням, і є потужним сигналом для биків.

У цьому контексті прибутки продовжували отримувати протягом серпня, оскільки ціни продовжували торгуватися вище. Це свідчить про потужність ринку, здатну поглинути цю витрачену пропозицію монет. Показник aSOPR показує, що подібна поведінка спостерігалася після розпродажу в березні 2020 року з такою послідовністю подій:

• Капітуляція де збитки були усвідомлені панічними продавцями протягом тривалого періоду часу.
• Прибутковість про що свідчить aSOPR, що торгується та тримається вище 1.0. Це означає, що прибуток реалізовано, але потужність ринку достатня, щоб подолати тиск збуту.
• Переконаний покупець повертає оскільки aSOPR кілька разів скидається до 1.0, а потім піднімається вище, що свідчить про те, що власники прибуткових монет вважають за краще залишатися бездіяльними, а інвестори купують падіння.

---

Тижнева інформаційна панель

Інтернет-бюлетень "Тиждень" тепер має жива інформаційна панель для всіх графіків тут. Ми також розпочали виробництво для Тижневий аналіз відео ланцюга щоб глибше зануритися у тези та логіку кожного тижневого аналізу. Відвідайте та підпишіться на наш YouTube канал, та відвідайте наш Відеопортал щоб переглянути наш відеовміст.

---

Розбіжність активності в ланцюзі

У той час як ціни ростуть, вражаюча розбіжність зберігається в активності в мережі. Попит на блоковий простір як для Bitcoin, так і для Ethereum залишається значно нижчим останніх піків, незважаючи на повернення цін до підвищених торгових діапазонів.

Кількість активних об’єктів у мережі біткойн наразі становить близько 275 тисяч на день, що приблизно на 35% нижче піку січня.

Активні адреси в Ethereum так само впали на 33% порівняно з травневим піком, наразі вони становлять близько 450 тисяч адрес на день. Примітно, що поточна активність на обох ланцюгах подібна до стабільного діапазону накопичення до бика, встановленого в середині-кінці 2020 року.

Подібні спостереження можна зробити щодо підрахунку транзакцій, які є проксі для попиту на блоковий простір. Кількість транзакцій у біткойнах знизилася приблизно до 200 тисяч на день, що на 37.5% значно нижче піку.

Ще більш драматичним є обсяг транзакцій у ланцюжку, деномінований у доларах США, який наразі знизився на 62.5% до 6 мільярдів доларів США на день порівняно з квітневим ATH. Зауважте, що підрахунок транзакції вище та обсяг нижче використовують наші дані, скориговані за юридичною особою, які відфільтровують внутрішні перекази та власні витрати й, таким чином, відображають величину економічно значущого обсягу.

В результаті цього невеликого попиту на блоковий простір комісії за транзакції мережі Bitcoin значно знизилися, повернувшись до рівнів, яких не було за останній рік. Зараз комісія за транзакції в середньому становить 21 BTC на день, що становить лише 1-2% від загальної винагороди за блок.

Для Ethereum кількість транзакцій також знизилася на 33% від максимумів, причому протягом цього тижня кількість фактично знизилася приблизно до 1100 тисяч на день.

Цікаво, що в екосистемі Ethereum ми спостерігаємо досить драматичні розбіжності в ланцюжковій увазі. У той час як кількість транзакцій і активні адреси зменшуються, величина сплачених комісій значно зростає. Швидше за все, це пояснюється, принаймні частково, високим попитом на торгівлю та інвестиції NFT.

Загальна комісія за транзакції в мережі Ethereum наразі становить близько 10 тисяч ETH на день, що є відносно високим рівнем, порівнянним із «літнім періодом DeFi» та зростанням 2021 року.

Однак підвищена увага ринку до NFT обійшлася ціною: токени DeFi, здається, програли в цьому рівнянні. На діаграмі нижче наведено дані транзакцій у мережі для чотирьох токенів DeFi блакитних фішок AAVE, COMP, UNI та YFI. Верхній рядок представляє активні адреси, які взаємодіють з токенами, а нижній рядок — вартість у доларах США, передану в токенах.

Загалом, це малює дещо похмуру картину, оскільки всі чотири спостерігають структурне зниження уваги інвесторів, більшість з яких досягає нових мінімумів цього тижня, зокрема.

Динаміка зростання пропозиції

Питання про те, чи є розбіжність у ланцюжковій активності бичачим чи ведмежим, є складним, оскільки більший обсяг торгівлі цифровими активами зміщується на оф-чейн біржі та похідні інструменти. Крім того, технологічні досягнення, такі як пакетування транзакцій, впровадження SegWit і використання Lightning Network та інших рівнів 2, роблять цю проблему динамічною для вирішення.

З іншого боку, динаміка пропозиції, особливо дивлячись на термін погашення монет, дає досить надійний сигнал в будь-якому напрямку. Хоча спостереження за накопиченням і HODLing зазвичай є довгостроковим індикатором (тобто потрібен час, щоб відтворитися), поточна ринкова тенденція є історично сильною для биків.

Наступні графіки представляють серію індикаторів динаміки пропозиції для Bitcoin та Ethereum, і одразу стане очевидним, що між обома ланцюжками існує подібність, і обидва виглядають дуже конструктивно.

Молоді монети - це монети віком до 3 місяців. Вони, швидше за все, витрачаються під час волатильності. Зниження хвиль молодої монети HODL вказує на те, що ринок віддає перевагу HODL і не витрачає гроші. Зараз молоді BTC становлять лише 15%% пропозиції монет, і в грі спостерігається дуже сильний спадний тренд.

Хвилі HODL Ethereum – це майже однаковий графік, де молоді монети мають тенденцію вниз до довгострокового мінімуму в 12.5% обігу.

Коли ці молоді монети дозрівають і старіють, вони перетворюються на монети середнього віку (від 3 місяців до 1 року) і старі монети (1 рік+). Ці зрілі монети за статистично меншою ймовірністю будуть витрачені, і зростання їх частки свідчить про збільшення неліквідної пропозиції.

Потужний висхідний тренд у дозріванні монет спостерігається для біткойнів, причому майже 50% пропозиції монет віком від 3 місяців до 3 років.

Знову ж таки, пропозиція Ethereum демонструє подібну тенденцію: колосальні 70% пропозиції монет ETH залишаються бездіяльними протягом щонайменше 3 місяців. Для обох активів ці тенденції до зростання пропозиції старих монет почалися приблизно в березні 2021 року, що, отже, відображає дуже високий попит на купівлю та утримання на цьому «бичачому» ринку.

Щоб підкреслити цю зміну в поведінці ринку та відповідно до мінімального бажання довгострокових інвесторів витрачати монети, показник Жвавості для обох мереж увійшов у дуже сильний спадний тренд. Як швидке оновлення інформації про Liveliness:

• Жвавість показує, чи накопичується більше монетних днів (HODLing) чи знищується (витрачається) загальна кількість монет.
• Низхідні тренди передбачають накопичення де зростає пасивність і зрілість монети, і відбувається менше витрат.
• Підвищення тенденції передбачає витрати там, де старі монети переміщуються, тривалість життя знищується і відбувається розподіл.
• Більш круті тренди означає, що діють сильніші фундаментальні тенденції з перерахованих вище.

Жвавість біткойна знову увійшла до спадного тренду, який прискорився під час цього цінового ралі.

Показник жвавості Ethereum малює майже ту саму картину, яка сильно знижується після травневого розпродажу. Враховуючи величезний обсяг транзакцій ETH, які зараз здійснюються в рамках руху NFT, це вказує на те, що більшу частину цього обсягу становлять ті самі токени ETH, які змінюють власника.

Нарешті, хорошим сигналом прийняття, відсотка, накопичення та HODLing є зростання ненульових балансів. Ненульові адреси біткойнів продовжують рости, повернувшись до понад 38 мільйонів адрес, і ось-ось виймуть ATH.

Подібно до свого старшого, кількість ненульових адрес Ethereum також сильно зростає, досягнувши нового ATH у 60.7 млн. адрес.

Хоча розбіжність між ціною та активністю в ланцюжку є історично ненормальною для повномасштабного бичачого ринку, це не рідкість для динаміки до «бика» та динаміки до скорочення пропозиції. Ці періоди часто супроводжують кінець накопичення ведмежого ринку, де інвестори, які залишаються, є сильними руками, тими, хто має найвищі переконання.

Динаміка пропозиції, здається, свідчить про наявність надзвичайно сильного основного попиту, і це має й надалі бути досить конструктивним для цін, якщо ця тенденція збережеться. Агресивне витрачання старих монет було б ключовим сигналом недійсності, на який слід звернути увагу.

---

Оновлення продукту

Метрики та активи

---

Джерело: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-35-2021/