Цього тижня ринок біткойнів сильно зріс, додавши до зростання короткострокового стиснення, яке розпочалося в понеділок вранці. Ринок відкрився на тижневому мінімумі в 35,326 42,388 доларів і досяг внутрішньоденного максимуму в 29 XNUMX доларів. Це забезпечило деяку бажану позитивну цінову динаміку після місяців консолідації та кількох повторних тестів мінімальної суми в XNUMX тисяч доларів.
У цьому випуску ми оцінюємо, як ринок відреагував на цей перший набір сильних зелених свічок за деякий час. Ми аналізуємо величину фіксації прибутку, а також те, як поведінка накопичення та витрачання проявляється в мережі.
Недовіра чи мітинг допомоги ведмедям?
Після тривалого періоду дуже негативних настроїв і тривалого зниження ціни цього тижня біткойн зі смаком торгувався високо. Ключове питання полягає в тому, чи це ралі недовіри (де всі сумніваються в новому бичачому тренді), чи просто ведмеже ралі під час низхідного тренду з більшим часовим проміжком.
Щоб почати нашу оцінку, ми дивимось на реалізований прибуток і збиток у мережі. Ми бачимо, що після тривалого періоду високих збитків у травні-липні (рожевий) цього тижня в ланцюжку було отримано понад 2 мільярди доларів прибутку (медіана за 7 днів). Це свідчить про те, що певна частина ринку витратила свої прибуткові монети, потенційно забираючи ліквідність на виході.
Метрика aSOPR надає інформацію про реалізований прибуток/збиток на сукупному ринку, ігноруючи монети, молодші за 1 годину. Ми бачимо, що в мережі більшість витрат у мережі зазнали збитків після травневого розпродажу. Кожного разу, коли ціна зростала, трейдери витрачали свої монети, завдяки чому значення aSOPR 1.0 діяло як опір.
Цього тижня aSOPR значно зріс, оскільки прибутки були реалізовані в мережі. Нижче наведено ключові спостереження, на які варто звернути увагу.
- aSOPR скидається до 1, а потім піднімається вище: це вказує на те, що ринок перестав отримувати прибуток (зберігається переконання) і поглинув тиск на продаж (Невіра).
- aSOPR знову падає нижче 1 і залишається там: Це вказує на те, що ринок знову відчуває збитки та не зміг погасити тиск з боку продавців (Bearish Relief).
Ми встановили, що деякий обсяг прибуткових монет був витрачений в ланцюжку. Ми можемо оцінити когорти власників цих монет. Якщо ми оцінимо старі монети (>1 рік) у вікових діапазонах витраченого виробництва, ми побачимо, що було чотири чіткі фази цього ринкового циклу:
- Розподіл бичачого ринку наприкінці 2020 року до першого кварталу 1 року, оскільки старі монети витрачалися прискореними темпами.
- Топ Формейшн з уповільненням поширення з лютого по травень 2021 року.
- Капітуляція та відмова від ризику у травні та червні, коли ринок відреагував на безпрецедентний FUD і розпродаж на 50% до 29 тисяч доларів.
- Недовіра або ведмеже полегшення до кінця липня, коли ринок впав до 29 тис. доларів США, а потім різко піднявся до 42 тис. доларів цього тижня.
В ідеальному сценарії підвищення старі монети залишатимуться досить неактивними, витрати залишатимуться низькими або знижуватимуться, а переконання тримати залишатиметься сильним. Якщо старі монети починають витрачатися, але ціни продовжують рости, це вказуватиме на зростання мітинг недовіри може бути в грі, і ринок поглинає витрачену пропозицію.
І навпаки, різке зростання витрат старих монет, особливо разом із зниженням цін, може почати наближатися до відновлення ведмежого тренду. Це означає, що ринок намагається поглинути витрачену пропозицію.
Хвилі Realized Cap HODL, відфільтровані для молодих монет (<1 тижня), дають нам іншу сторону цього рівняння. Типова поведінка бичачого ринку полягає в тому, що старі монети витрачаються на отримання прибутку, нові інвестори купують їх, а «пропозиція молодих монет» збільшується. Зрештою, ринок не може поглинути більше пропозиції і переходить у ведмежий ринок. Оскільки спекулянти йдуть, а розумні гроші накопичуються, популяція молодих монет скорочується, оскільки все більше переміщується в холодне зберігання.
Зрештою, пропозиція молодих монет скорочується після події капітуляції, і масове накопичення закріплюється. Дуже часто, коли ринок піднімається з цього капітуляційного дна або починає бичачий ринок із серією Недовіра/мітинги допомоги (фіолетовий). Старі монети витрачаються на зростання, щоб отримати ліквідність на виході, знову збільшуючи пропозицію молодих монет.
Цього тижня ми спостерігали помітний сплеск цих молодих монет із того, що нагадує дно капітуляції. За бичачого сценарію це знизиться (домінує HODLing) і/або ціна продовжує зростати, незважаючи на це (недовіра, поглинання сторони продажу). У більш ведмежому сценарії це починає висхідний тренд «пропозиції нової молодої монети», що свідчить про ослаблення переконань тримати актив у старих руках і збільшення пропозиції ліквідності.
І, нарешті, щодо витрат, ми повертаємося до майнерів, які поділяються на дві групи:
- Офлайн майнери на які вплинула міграція з Китаю та зазнала великих витрат.
- Онлайн майнери які працюють із високою рентабельністю через те, що приблизно половина конкурентів знаходиться поза мережею.
Чистий обсяг переказів від майнерів до бірж досяг дна на рівні менше 100 BTC/день у середині-кінці липня. Проте цього тижня ми спостерігали зростання приблизно до 300 BTC/день, що в 3 рази більше ніж у липневому мінімумі. Майте на увазі, що це все ще відповідає типовій поведінці протягом 2020 і 2021 років. Це дійсно відображає стійкість ринку майнінгу біткойнів, у зв’язку з чим половина майнерів може збільшити тиск на продаж через необхідність, тоді як інша половина може накопичувати удвічі. ставка.
Обмінна пропозиція падає
Поки що ми розглядали поведінку витрат у відповідь на позитивну цінову дію. Тепер ми побудуємо тезу щодо потоку пропозиції з бірж у гаманці в мережі.
Показник зміни чистої позиції біржі відображає місячний курс монет, що надходять (зелений) або виходять (червоний) з усіх бірж. Цього тижня ми спостерігали надзвичайно великий обсяг монет, що витікає з бірж, порівнянний з піком відтоку, який спостерігався в листопаді 2020 року. На цьому тижні відтік перевищив 100 тисяч BTC на місяць.
З точки зору сукупного балансу, який все ще зберігається на біржах, авуари повернулися до мінімуму 2021 року в 13.2% обігу. Це означає майже повне відновлення значного обсягу притоку, який спостерігався під час травневого розпродажу.
Ще одна цікава динаміка цього тижня — це взаємодія між монетами, які зберігаються на Coinbase і Binance, двох найбільших біржах за балансом. Протягом більшої частини 2021 року на Coinbase спостерігався значний відтік коштів, тоді як Binance був найбільшим отримувачем.
Тенденція для Binance, схоже, зупинилася і почала змінюватися, із загальним відтоком приблизно 37.5 тисяч BTC цього тижня. Баланси Coinbase досягли плато в червні, у середині липня спостерігався великий депозит у розмірі близько 30 тис. BTC, а цього тижня відтік у розмірі 31 тис. BTC. Це в значній мірі призупинило всі надходження з середини травня. Загалом, це цілком може бути початком іншої ери чистого обмінного відтоку, і це тенденція, на яку варто звернути увагу.
Макро настрої
Щоб надати макрос огляд динаміки постачання в ланцюжку, ми можемо ознайомитися з показником Liveliness як у стандартній, так і в скоригованій формі. Жвавість має такі властивості:
- Повороти вгору коли знищується більше монетних днів, ніж створюється (витрати старих монет)
- Низькі тренди коли домінують накопичення та спокій (HODLing)
- Коригування сутності коригує внутрішні, власні витрати або неекономічні операції
Ми бачимо на графіку нижче, що ринок повернувся до макронагромадження майже відразу після травневого розпродажу. Нещодавно стандартний показник жвавості підскочив значно вище, що свідчить про те, що було витрачено потенційно великий обсяг старих монет. Однак версія, налаштована на сутність, не бачить тієї самої події, що вказує на те, що ці монети класифікуються як «внутрішні» та, ймовірно, є зміною холодного гаманця біржі.
Таким чином, здається, що HODLing і накопичення є, швидше за все, домінуючою тенденцією на ринку он-чейн.
Хвилі Realized Cap HODL розповідають подібну історію з чітким висхідним трендом у термінах погашення монет для монет старше 3 місяців. Це має ті ж ознаки, що й накопичення після спадної вершини, хоча 2021 рік походить із вищої бази HODLed (~25%), ніж 2018 (~15%). Прогресивні піки цих смуг дадуть вказівку на обсяг монет, що погашаються (більш високі піки є більш бичачими, і навпаки).
Майте на увазі, що, хоча накопичення та дозрівання монет є бичачими, як це було видно на ринку 2018-20, для повномасштабного бичачого імпульсу може знадобитися деякий час.
Ми також можемо розглянути холдинги мережевих організацій, визначені як кластери адрес з тим самим власником. Одним із найагресивніших накопичувачів з травня є когорти від креветок до крабів, які тримають < 10 BTC. Ці дрібні власники тепер володіють найвищим за весь час 13.8% від загальної пропозиції монет, при цьому тенденція до накопичення явно прискорюється з травня. Особливої уваги заслуговує когорта від 1 до 10 BTC (знизу світло-зелена), яка розповсюджувалася з січня та повернулася до накопичення.
Наостанок зазначимо, що в ланцюжку продовжує спостерігатися історично низька активність. Поточна скоригована кількість транзакцій залишається на 38% меншою порівняно з піком, встановленим у лютому, і наразі складає 200 тисяч транзакцій щодня. Хоча активність у ланцюзі часто може слідувати за позитивною ціною, поточні рівні еквівалентні капітуляційному дну 2018-19 років.
Тим не менш, цього тижня обсяги транзакцій різко зросли, зросли на 94% від мінімуму в 4.7 мільярда доларів США на день до приблизно 9.1 мільярда доларів США на день. Це свідчить про те, що наразі попит на блочний простір у ланцюзі ймовірно зумовлений меншою кількістю транзакцій, але більшого розміру, і є цікавою комбінацією показників, на які варто звернути увагу.
Випуск основних функцій: Верстак
З радістю випускаємо Верстак, новий інструмент, доступний у Студія Glassnode для створення власних багаторядкових діаграм і використання нашого редактора формул. Це дозволяє аналітикам легко поєднувати наші показники, створювати та зберігати власні, а також проводити аналіз у мережі в нових унікальних напрямках.
Інтернет-бюлетень "Тиждень" тепер має жива інформаційна панель для всіх представлених діаграм