بٹ کوائن کے سرمایہ کاروں کو اس ہفتے لگاتار چھ سرخ روزانہ کینڈلز کا سامنا کرنا پڑا، اس کے ساتھ ساتھ فیڈرل ریزرو کی جانب سے عقابی پالیسی کے بڑھتے ہوئے خدشات کے بعد وسیع تر مارکیٹ فروخت ہوئی۔ ہفتے کے اوائل میں دسمبر کی فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے اجلاس کے منٹوں کے اجراء کے بعد، مارکیٹوں نے مرکزی بینک کی بیلنس شیٹ کو ہلکا کرنے کے لیے کم ہونے کی تیز رفتار، شرح میں اضافے، اور ممکنہ مقداری سختی سے متعلق نوٹوں پر ردعمل ظاہر کیا۔
$47,875 پر کھلنے کے بعد، Bitcoin نے عالمی سطح پر گراوٹ کی قیادت کی، جو کہ سال بہ تاریخ -15% تک کم ہو گئی۔ قیمتیں 2022 کے پہلے پورے ہفتے کے بعد $40,672 پر بند ہوگئیں، سال شروع کرنے کے لیے بیلوں کو بیک فٹ پر ڈال دیا۔ اس ہفتے کے نیوز لیٹر میں، ہم مارکیٹ کے شرکاء کے رد عمل پر مبنی متعدد تصورات کو کھولیں گے بشمول:
- چین پر پرانے سکے خرچ کرنے کی آب و ہوا،
- مستقبل کی منڈیوں میں کھلی دلچسپی کی بڑھتی ہوئی سطح،
- ایک قریب المدت قلیل نچوڑ کا امکان ترقی کرتا ہے، کیونکہ قیمتیں کم ہوتی ہیں، اور یقین کا یقین مارکیٹ کا پیچھا کرتا ہے۔
ہفتہ آنچین ڈیش بورڈ
The Week Onchain Newsletter میں تمام نمایاں چارٹس کے ساتھ ایک لائیو ڈیش بورڈ ہے۔ یہاں دستیاب. اس ڈیش بورڈ اور تمام احاطہ شدہ میٹرکس کو ہماری ویڈیو رپورٹ میں مزید دریافت کیا گیا ہے جو ہر ہفتے منگل کو جاری ہوتی ہے۔ وزٹ کریں اور ہماری سبسکرائب کریں۔ یو ٹیوب چینل، اور ہمارے وزٹ کریں۔ ویڈیو پورٹل مزید ویڈیو مواد اور میٹرک ٹیوٹوریلز کے لیے۔
صرف HODLers باقی ہیں۔
سب سے اوپر خریداروں کی طرف سے بھاری نقصان کی وصولی کا ایک مرحلہ 4 دسمبر کے فلش آؤٹ کے بعد ہوا، جیسا کہ ہم نے پہلی بار رپورٹ کیا ہمارا ہفتہ 50 2021 کا نیوز لیٹر. اس کے بعد کے ہفتوں میں، HODLer کلاس کی طرف سے onchain کے رویے پر زیادہ غلبہ رہا ہے، جس میں مارکیٹ میں نئے آنے والوں کی طرف سے بہت کم سرگرمی ہوئی ہے۔
اس متحرک کو دیکھنے کا ایک طریقہ ہوڈلر نیٹ پوزیشن چینج کے ذریعے ہے، جو سکے کی پختگی میں 30 دن کی تبدیلی ہے۔ BTC کی عمر کی اکائیوں اور سرمایہ کاروں کے بٹوے میں بالغ ہونے کی وجہ سے، وہ سکے کے دن جمع کرتے ہیں، جو خرچ کرنے پر 'تباہ' ہو جاتے ہیں اور عمر کے مختلف میٹرکس تیار کرنے میں مدد کرتے ہیں۔
- مثبت (سبز) اقدار اس کا مطلب ہے کہ سکے خرچ کرنے سے زیادہ شرح پر عمر رسیدہ اور پختہ ہو رہے ہیں۔ یہ عام طور پر مندی والی مارکیٹ کے حالات میں ہوتا ہے جس میں خوردہ دلچسپی نہیں ہوتی ہے کیونکہ زیادہ یقین رکھنے والے خریداروں کی طرف سے طویل مدتی جمع ہوتا ہے۔
- منفی (سرخ) اقدار اس وقت ہوتا ہے جب اخراجات کی بلند شرحیں، خاص طور پر پرانے سکوں کے ذریعے، موجودہ جمع کرنے کے رویے کو پیچھے چھوڑ دیتے ہیں۔ یہ اکثر بیل منڈیوں کی اونچائیوں اور مکمل سر تسلیم خم کرنے کے لمحات میں دیکھا جاتا ہے، جب بوڑھے ہاتھ اپنی ہولڈنگز چھوڑنے کا زیادہ امکان رکھتے ہیں۔
نومبر کے اوائل میں قیمت کی چوٹی کے بعد خالص اخراجات کی ایک مختصر مدت کے بعد، قیمت میں کمی کے ساتھ ہی میچوریشن نے دوبارہ اپنی لپیٹ میں لے لیا ہے۔ یہ اس رجحان سے بات کرتا ہے جو عام طور پر دیکھا جاتا ہے جب خوردہ/سیاح بازار چھوڑ دیتے ہیں، HODLers باقی رہتے ہیں، اور عام طور پر آگے کی قیمتوں کی توقعات میں زیادہ مندی ہوتی ہے۔
اخراجات کی رفتار کو ماپنے کا ایک اور طریقہ ویلیو ڈیز ڈسٹروئڈ ملٹیپل (VDD) کے ذریعے ہے، جو سکے کی تباہی کی ماہانہ رقم کا سالانہ اوسط سے موازنہ کرتا ہے۔
- اعلی VDD متعدد اقدار پچھلے سال کی نسبت بلند سکے کی تباہی کے رویے کی نشاندہی کریں۔ یہ تاریخی طور پر مارکیٹ کی چوٹی کی لیکویڈیٹی، بڑے سپلائی ٹرن اوور، اور بڑھتی ہوئی قیمتوں کے ادوار کو نشان زد کرتا ہے۔
- کم VDD متعدد اقدار پرسکون رشتہ دار سکے کی تباہی کے ساتھ ایک پرسکون HODLer مارکیٹ کا مظاہرہ کریں۔ یہ لمحات لمبے عرصے تک پھیل سکتے ہیں اور اکثر چکراتی کمیوں پر قبضہ کر سکتے ہیں۔
ویلیو ڈیز ڈسٹروئڈ سرگرمی کے تناظر کا استعمال کرتے ہوئے، اکتوبر اور نومبر کی ریلیوں میں طویل مدتی اوسط کے مقابلے میں اخراجات کی بہت ہلکی سطح دیکھی گئی۔ یہ کچھ طریقوں سے 2021 کے اوائل میں پہنچنے والی تاریخی طور پر اعلی VDD اقدار سے متاثر ہے، لیکن پھر بھی یہ ظاہر کرتا ہے کہ حالیہ ہمہ وقتی اونچائی پر اخراجات کی قدر نسبتاً کم تھی۔
یہ ایک بار پھر HODLer کے غلبہ والی مارکیٹ، اور کم رشتہ دار خوردہ دلچسپی کی تصویر پینٹ کرتا ہے۔
اخراجات کے رویے کے بارے میں ہمارے جائزے کو مکمل کرنا ہے Entity-Adjusted Dormancy Flow، جو Bitcoin مارکیٹ کیپ (اثاثہ کی تشخیص) کا موازنہ کوائن ڈورمینسی (خرچ کرنے کا مقصد) کی سالانہ ڈالر کی قیمت سے کرتا ہے۔ ڈورمینسی بی ٹی سی کے فی یونٹ خرچ شدہ سکوں کی اوسط عمر (دنوں میں) ہے، جو حجم کے لحاظ سے اوسط خرچ شدہ آؤٹ پٹ لائف اسپین کے مترادف ہے۔
- ڈورمینسی فلو کی اعلی اقدار اس کا مطلب ہے کہ نیٹ ورک ویلیو USD میں حقیقی ڈورمینسی کی سالانہ قیمت کے نسبت زیادہ ہے۔ تشریح یہ ہے کہ بیل مارکیٹ "صحت مند" حالات میں ہے (مطالبہ کی قیمت کے ساتھ کنسرٹ میں خرچ کرنا)۔
- کم ڈورمینسی فلو قدریں ایسے لمحات کی نشاندہی کرتی ہیں جہاں مارکیٹ کیپ کی سالانہ رقم کے مقابلے میں کم قدر کی جاتی ہے ڈورمینسی، ان لمحات کی نشاندہی کرتی ہے جہاں بٹ کوائن ایک قدر کی قیمت ہے۔
ہستی کے ساتھ ایڈجسٹ ڈورمینسی فلو حال ہی میں نیچے آیا، میٹرک کا مکمل ری سیٹ دکھا رہا ہے۔ یہ واقعات تاریخی طور پر سائیکلکل بوٹمز پر پرنٹ کرتے ہیں، اور ہوڈلر نیٹ پوزیشن چینج اور VDD ایک سے زیادہ اشارے کے ساتھ قریبی مدت میں خرچ کرنے کی ممکنہ منزل پر، نئے سرپرائزز کو چھوڑ کر۔
مندرجہ بالا تین چارٹ کے ساتھ، ہم بڑی حد تک مارکیٹ کے حالات کی نشاندہی کر سکتے ہیں جو عام طور پر میکرو بیئرش رجحان کے آخری مراحل میں نظر آتے ہیں، اکثر کیپٹلیشن طرز کے واقعات کے ارد گرد۔ یہ دیکھنا باقی ہے کہ کیا نیچے کی طرف زیادہ تکلیف ہے، شاید میکرو/مانیٹری ہیڈ وائنڈز کے جواب میں، یا کیا زیادہ تر نقصان پہلے ہی ہو چکا ہے اور ایک تیز ریلیف ریلی ہونے والی ہے۔
فیوچر مارکیٹس کھلی دلچسپی میں نئی بلندیوں کو دیکھ رہی ہیں۔
جب کہ آن چین خاموش رہا، بٹ کوائن ڈیریویٹیو مارکیٹ میں لیوریج ایک جارحانہ رفتار سے بڑھ رہی ہے یہ اسپاٹ مارکیٹوں میں بٹ کوائن کی نسبتاً تیز مانگ کے بجائے، ایک قیاس آرائی پر مبنی شرط کے طور پر بٹ کوائن کی قیمت کے عمل میں ایک حد سے زیادہ دلچسپی کا اظہار کرتا ہے۔
مشتقات کے بارے میں ہمارے جائزے کی قیادت فیوچرز پرپیچوئل اوپن انٹرسٹ میں اضافہ ہے، جو کہ مسلسل کنٹریکٹس مارکیٹ میں تمام کھلے معاہدوں کی مجموعی قدر ہے۔ یہاں BTC کی شرائط میں دکھایا گیا ہے، مستقل کھلی دلچسپی ہے۔ 264k BTC کی نئی ہمہ وقتی بلندیوں پر پہنچ گیا۔ قیمتوں میں حالیہ کمی کے پیش نظر، 42 دسمبر کے بعد سے +4% بڑھ رہا ہے اور 258 نومبر کو سیٹ کردہ 26k BTC کی پچھلی اونچائی کو عبور کر رہا ہے۔
پہلے اصولوں کو سمجھنے کے ساتھ کہ قیمت میں کمی فطری طور پر طویل تاجروں کو بند کر دے گی، حالیہ دنوں میں اوپن انٹرسٹ میں اضافہ شارٹ ٹریڈرز کو مارکیٹ کی کمزوری میں دائو پر لگانے کی طرف اشارہ کرتا ہے۔
فیوچر قیاس آرائیوں میں تیزی سے ترقی کرنے والے بائننس کے صارفین ہیں، حجم اور سائز کے لحاظ سے سب سے بڑے بٹ کوائن فیوچر ایکسچینج۔ مئی 2021 سے، بائننس نے حالیہ ہفتوں کے دوران مارکیٹ شیئر میں قابل ذکر اضافے کے ساتھ، تمام تبادلے کے درمیان فیوچر اوپن انٹرسٹ کا بڑا حصہ حاصل کیا ہے۔ 4 دسمبر کو ڈرامائی طور پر صاف ہونے کے بعد سے، بائننس نے Bitcoin کے فیوچرز اوپن انٹرسٹ کا 9.4% جذب کر لیا ہے، اور اب 30 فیصد مارکیٹ شیئر کے ساتھ غلبہ حاصل کر رہا ہے۔.
اوپن انٹرسٹ مارکیٹ شیئر کے لحاظ سے دوسرا سب سے بڑا ایکسچینج FTX ہے جس نے 19% کے ساتھ شکاگو مرکنٹائل ایکسچینج (CME) کو پیچھے چھوڑ دیا ہے۔ CME نے اکتوبر میں $BITO ETF کے آغاز پر مارکیٹ کے غلبے میں چھلانگ دیکھی تھی، لیکن اب فیوچر اوپن انٹرسٹ کے 15% کے ساتھ تیسرا سب سے بڑا ہے۔
فیوچرز اوپن انٹرسٹ میں ڈرامائی چھلانگ کو ایک اور طریقے سے دیکھا جا سکتا ہے: مارکیٹ کیپ کے مقابلے میں لیوریج ریشو کے طور پر خود کی نمائندگی کرنا۔ عام طور پر، وہ ادوار جہاں فیوچر اوپن انٹرسٹ >= 2% مارکیٹ کیپ سے زیادہ ہو، قلیل المدت ہوتے ہیں، اور مارجن کے ڈرامائی فلش کے ساتھ ختم ہوتے ہیں۔
ڈی لیوریجنگ کے واقعات کسی بھی سمت میں ہو سکتے ہیں، اور بعض اوقات اوپن انٹرسٹ لیوریج ریشو 2% سے کم ہونے کے باوجود متحرک ہو چکے ہیں، جیسا کہ 7 ستمبر کو جب ایل سلواڈور نے Bitcoin کو قانونی ٹینڈر بنایا تھا۔ بلند اوپن انٹرسٹ کے مجموعے کے علاوہ ایک بڑی خبری تقریب نے ایک غیر مستحکم حرکت کو اتپریرک کردیا۔
تاہم، ہر ایک مثال جہاں پچھلے سال میں لیوریج 2% سے تجاوز کر گئی تھی اس کا اختتام معاہدوں کے تیزی سے ختم ہونے کے ساتھ ہوا۔ لکھنے کے وقت، فیوچر اوپن انٹرسٹ لیوریج ریشو 1.98% ہے اس لیے مختصر مدت میں زیادہ اتار چڑھاؤ کا ایک غیر معمولی خطرہ موجود ہے۔
شارٹس کی قلیل مدتی نچوڑ؟
قیمت میں مسلسل کمی کے رجحان کا ایک ضمنی نتیجہ پراعتماد لمبے تاجروں کا ختم ہونا ہے جو گرتی ہوئی چھری کو پکڑنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ مائعات کے رجحان کو دیکھنے کا ایک بہترین طریقہ طویل اور مختصر مائعات کے درمیان غالب آسکیلیٹر کے ذریعے ہے۔
نومبر سے، بٹ کوائن فیوچرز ایک طویل لیکویڈیشن کے غلبے کے دور میں ہے، جہاں "نمبر گو اپ" پر شرط لگانے والے تاجر مسلسل ہارے ہوئے ہیں۔ یہ قدر حال ہی میں 69% کی مقامی بلندی تک پہنچ گئی، اس کے مئی 2021 کے حادثے کے بعد سب سے زیادہ قیمت.
اس مشاہدے میں کمی کی قیمت میں اوپن انٹرسٹ کے مذکورہ بالا اضافے کے ساتھ، اور مقامی الٹ جانے کا امکان بڑھ رہا ہے۔ شارٹ ٹریڈرز، جنہیں بڑھتے ہوئے خطرہ مول لینے کی وجہ سے سزا نہیں دی گئی ہے، وہ اپنے آپ کو قریبی مدت کے دباؤ کے لیے امیدوار تلاش کر سکتے ہیں۔
جیسے جیسے فیوچرز میں کھلے معاہدوں کا حجم نئی بلندیوں پر پہنچتا ہے، فیوچرز میں تجارت شدہ حجم کا یومیہ رقم مخالف سمت میں چل رہا ہے۔ قیمتوں کی بڑی نقل و حرکت کے نتیجے میں معاہدوں کے ہاتھ بدل جاتے ہیں اور نقصانات کو روکا جاتا ہے۔ سائیڈ ویز پرائس ایکشن میں، ٹریڈرز اپنی پوزیشنز کو بند نہ کرنے کی ضرورت سے بچ جاتے ہیں، جس سے کنسولیڈیشن کے ادوار میں حجم میں کمی آتی ہے جبکہ اوپن انٹرسٹ زیادہ رہ سکتا ہے۔
فیوچر والیوم نے 2021 کے پہلے نصف میں اپنے عروج کو دیکھا، جہاں ایک وقت میں ہفتوں کے لیے روزانہ کی تجارت $75 بلین فی دن سے تجاوز کر گئی۔ جولائی میں مارکیٹ میں 50% کی کمی کے بعد، اکتوبر کی ریلی کو ہمہ وقتی بلندیوں پر لے جانے کے بعد تقریباً 65 بلین ڈالر فی دن والیوم بیک اپ کی حمایت حاصل تھی۔
تاہم موجودہ ماحول میں، یومیہ فیوچر والیوم کی 14 دن کی اوسط تقریباً 38 بلین ڈالر فی دن ہے، جو جولائی کی کم ترین سطح پر تھی۔ تاہم کم تجارتی حجم مارکیٹ کی گہرائی میں کمی اور قیمت کی تیز رفتار حرکت کے خلاف محدود مزاحمت کا ماحول پیدا کر سکتا ہے۔ اگر کم لیکویڈیٹی والے ماحول میں کوئی ڈیلیوریجنگ واقعہ پیش آتا ہے، تو قیمتوں میں اضافے کی شدت کو بہت زیادہ بڑھایا جا سکتا ہے۔
مشتقات پر ہماری نظر کو مکمل کرنا Options Open Interest ہے۔ دسمبر میں آتے ہوئے، تمام کی نظریں 31 دسمبر کو سال کے آخر میں ہونے والی ہڑتال پر تھیں، جو کئی مہینوں کے بعد 11 بلین ڈالر سے زیادہ کے معاہدوں میں شامل تھے۔ ان میں سے بہت سے معاہدوں پر بیلوں کا غلبہ تھا، جس میں بٹ کوائن کی قیمتیں $100k سے زیادہ تھیں۔
یکم جنوری تک، آپشن اوپن انٹرسٹ 1 دسمبر کو $6.2 بلین کی قیمت سے گھٹ کر 31 بلین ڈالر رہ گیا تھا، بال کٹوانے کی شرح -11.2% ($45B) تھی۔ سال کے آخر کی ہڑتال فیصد بندش کے لحاظ سے 5 کی سب سے بڑی ہڑتال تھی، لیکن کل ڈالر میں صرف دوسری تھی۔ 2021 مارچ کی ہڑتال میں 26 بلین ڈالر کا ریکارڈ ختم ہونے پر بند ہوا، جو کہ -5.3% کی کمی ہے۔
خلاصہ طور پر، موجودہ بٹ کوائن مارکیٹ کی ساخت کو بہترین طور پر بیان کیا جا سکتا ہے:
- جگہ کے لئے تیز مطالبہ، جمع ہونے میں HODLers کے غلبہ کو بیان کرنے والے onchain میٹرکس کی اکثریت کے ساتھ، کم خوردہ/سیاحوں کی دلچسپی کے ساتھ مندی والی منڈیوں کی مخصوص۔
- مشتق مارکیٹ لیوریج اعلی خطرے کی سطح پر ہے۔ مارکیٹ کیپ کا تقریباً 2 فیصد۔ یہ Binance مارکیٹوں کی طرف سے مضبوطی سے آگے ہے، اور قیمتوں میں کمی کے ساتھ کھلی دلچسپی میں اضافہ ہوا ہے۔
- کم تجارتی حجم کے ساتھ ڈیلیوریجنگ کا ایک بلند خطرہ موجود ہے، اور مستقبل کی منڈیوں میں مختصر غلبہ کا بلند امکان ہے۔
آنچین اخراجات کی سرگرمی میں بہت زیادہ فروخت ہونے والے اشارے کے ساتھ، اس سے پتہ چلتا ہے کہ ایک مختصر نچوڑ دراصل مارکیٹ کے لیے ایک معقول حد تک ممکنہ قریب المدت حل ہے۔ آیا یہ میکرو ہیڈ وائنڈز پر قابو پا سکتا ہے، اور ایک قائل اپ ٹرینڈ کو دوبارہ قائم کر سکتا ہے، آنے والے نیوز لیٹرز کی توجہ کا مرکز ہو گا۔