Đánh giá rủi ro trong xu hướng tăng giá Bitcoin

Báo cáo tóm tắt

• Trong bài viết này, chúng tôi giới thiệu một tính năng mới Đánh giá rủi ro khuôn khổ sử dụng một bộ công cụ cốt lõi trên chuỗi bao gồm cả ngắn hạn và dài hạn chu kỳ rủi ro.
• Được trang bị khuôn khổ mới này, chúng tôi mong muốn cung cấp cho các nhà đầu tư cũng như nhà phân tích một mô hình mạnh mẽ để đánh giá rủi ro rút vốn từ quan điểm dựa trên dữ liệu.
• Tóm lại, chúng tôi tổng hợp tất cả các số liệu được xem xét thành bản đồ nhiệt để đánh giá mức độ hợp lưu của rủi ro trên nhiều danh mục dữ liệu khác nhau.

Phân tích rủi ro vĩ mô

Có nhiều mô hình và số liệu có sẵn cho các nhà phân tích có thể được sử dụng để đánh giá rủi ro thị trường tại bất kỳ thời điểm nào trong chu kỳ. Trong phần này, chúng tôi sẽ đặc biệt xem xét 'rủi ro' là sự sụt giảm lớn về giá giao ngay của Bitcoin.

Do đó, 'Rủi ro cao 🟥' được định nghĩa là điểm mà thị trường có thể xảy ra bong bóng đầu cơ. Ngược lại, môi trường 'Rủi ro thấp 🟩' được coi là môi trường mà phần lớn lượng đầu cơ dư thừa đã được loại bỏ và thị trường có nhiều khả năng nằm trong mô hình hình thành đáy.

Bong bóng giá

Với tư cách là nền tảng đầu tiên, chúng tôi theo dõi độ lệch của giá so với hai đường cơ sở đảo chiều trung bình dài hạn:

• Mô hình MVRV 🟠: Mô hình này đo lường tỷ lệ giữa giá giao ngay và cơ sở chi phí chung của thị trường (Giá thực tế).
• Mayer nhiều 🔵: Tận dụng 200D-SMA làm đường giữa chu kỳ kỹ thuật, đo lường mức chênh lệch hoặc chiết khấu so với đường cơ sở này.

Trong biểu đồ bên dưới, chúng tôi đã xác định các loại rủi ro sau bằng cách kết hợp MVRV và Mayer Multiple (MM) .

Giá giao ngay hiện ở mức 42.9 nghìn đô la, trong khi giá thực tế và 200D-MA đang giao dịch ở mức lần lượt là 22.8 nghìn đô la và 34.1 nghìn đô la. Điều này đặt thị trường vào trong một Rủi ro cao 🟧 môi trường.

Đo lường khả năng sinh lời của nguồn cung

Số liệu Phần trăm nguồn cung trong lợi nhuận (PSIP) 🔵 đo lường tỷ lệ tiền xu có cơ sở chi phí thấp hơn giá giao ngay hiện tại. Chỉ báo này có thể giúp xác định nguy cơ tiềm ẩn về áp lực bán gia tăng khi các nhà đầu tư nhận thấy động cơ chốt lời ngày càng tăng.

Khi chỉ báo này giao dịch trên dải trên, về mặt lịch sử, nó phù hợp với việc thị trường đang bước vào 'Giai đoạn hưng phấn' của một thị trường tăng giá. Trong đợt phục hồi thị trường gần đây xung quanh việc ra mắt Spot ETF, số liệu này đã đạt mức Rủi ro rất cao 🟥, sau đó là giá giảm xuống còn $38k.

Đo lường nỗi sợ hãi và lòng tham

Một công cụ mạnh mẽ khác để định lượng rủi ro liên quan đến việc tăng trưởng Sợ hãi và tham lam tâm lý trên thị trường là Lãi / lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) Hệ mét. Chỉ báo này kiểm tra giá trị đồng đô la của tổng lãi hoặc lỗ ròng theo tỷ lệ phần trăm của vốn hóa thị trường.

Do đó, sau khi ước tính số lượng tiền lãi bằng cách sử dụng Phần trăm cung trong lợi nhuận, chúng ta có thể sử dụng NUPL để đo lường mức độ sinh lời của nhà đầu tư.

Sau cuộc biểu tình vào tháng 2023 năm XNUMX, NUPL bước vào Rủi ro cao 🟧 phạm vi, đạt giá trị 0.47. Mặc dù khối lượng tiền xu được giữ trong lợi nhuận tăng vọt, nhưng mức độ lợi nhuận bằng USD không đạt được Rủi ro rất cao 🟥 trạng thái. Điều này cho thấy một tỷ lệ lớn tiền xu đã được tích lũy ở mức chi phí cơ bản trong phạm vi hợp nhất ~ $30k trong suốt nửa đầu năm 2.

Lãi lỗ đã thực hiện

Bước tiếp theo là đánh giá cách những người tham gia thị trường điều chỉnh mô hình chi tiêu của họ, với Tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện (RPLR) là một la bàn tuyệt vời để đạt được mục tiêu này.

Chỉ báo này theo dõi tỷ lệ giữa các sự kiện chốt lời và chốt lỗ xảy ra trên chuỗi. Chúng tôi sử dụng 14D-MA của tỷ lệ này để giảm bớt tiếng ồn hàng ngày và xác định rõ ràng hơn những thay đổi vĩ mô trong hành vi của nhà đầu tư.

Chỉ báo này gần đây đã gắn cờ chế độ Rủi ro Rất cao 🟥 khi giá đạt mức cao nhất gần đây là $48.4k. Tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện hiện ở mức 4.1, nằm trong điều kiện Rủi ro cao 🟧.

Phân tích rủi ro hoạt động

Chuyển sang bánh răng một chút, bây giờ chúng tôi sẽ đánh giá rủi ro thông qua lăng kính nhu cầu, được đo bằng bộ số liệu áp dụng liên quan đến hoạt động mạng.

Nhu cầu về không gian khối

Với không gian khối bị giới hạn trong mạng Bitcoin, một phương pháp mạnh mẽ để đánh giá nhu cầu là thông qua việc kiểm tra thị trường phí. Thông thường, sự tăng trưởng nhất quán về nhu cầu sẽ dẫn đến sự gia tăng liên tục về phí, do sự cạnh tranh để được đưa vào khối tiếp theo tăng lên.

Chỉ báo nhị phân doanh thu từ phí khai thác (MFR-BI) cho thấy tỷ lệ số ngày trong 30 ngày qua mà thị trường phí đã chứng kiến ​​áp lực ngày càng tăng.

Trong đợt bán tháo giảm xuống còn 38 nghìn đô la, chỉ báo này đã kích hoạt Rủi ro rất thấp 🟩 tín hiệu. Khi giá giao ngay tăng trở lại mức 43 nghìn đô la, số liệu này đã quay trở lại vùng Rủi ro thấp 🟨 (~46%).

Động lực đầu cơ

Là thành phần cuối cùng của bộ phân tích rủi ro hoạt động, chúng tôi xem lại chỉ số Động lượng khối lượng giao dịch, so sánh khối lượng trung bình hàng tháng và hàng năm được chuyển từ/vào tất cả các sàn giao dịch. Công cụ này hoạt động như một đại diện cho nhu cầu đầu cơ của thị trường.

Chỉ báo rủi ro này đo lường mức độ và hướng thay đổi của đường trung bình động hàng tháng nhanh hơn (30D-MA) so với đường trung bình động hàng năm chậm hơn (365-MA).

Khối lượng dòng tiền vào sàn giao dịch trung bình hàng tháng có xu hướng cao hơn kể từ tháng 10, đưa chỉ báo này vào vị trí Rủi ro rất cao 🟥 chế độ. Điều này cho thấy thị trường hiện đang ở trạng thái đầu cơ tương đối.

Phân tích rủi ro ngắn hạn và dài hạn

Phân tích rủi ro ở trên xem xét một quan điểm tương đối vĩ mô và toàn cầu. Trong phần tiếp theo này, chúng tôi sẽ đánh giá các mô hình ở cấp độ chi tiết hơn, xem xét hành vi của nhóm người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn.

Nhà đầu tư mới có lợi nhuận

Xem xét lại các kết luận được đưa ra trong các báo cáo trước đó (Thế vận hội 38, 2023 và Thế vận hội 50, 2023), Người nắm giữ ngắn hạn có xu hướng có ảnh hưởng lớn trong việc định hình hành động giá ngắn hạn, chẳng hạn như đỉnh và đáy cục bộ.

Do đó, chúng tôi áp dụng phương pháp Nguyên nhân và Kết quả để phát hiện các khoảng rủi ro cao (hoặc thấp). Điều này dựa trên đánh giá hai bước:

• Lợi nhuận (hoặc lỗ) chưa thực hiện được nắm giữ bởi các nhà đầu tư mới này (động lực chi tiêu).
• Lợi nhuận (và lỗ) thực hiện được khóa bởi các nhà đầu tư mới (chi tiêu thực tế).

Chúng tôi bắt đầu với Tỷ lệ lãi/lỗ nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn (STH-SPLR), tỷ lệ này thể hiện sự cân bằng giữa nguồn cung được giữ dưới dạng lãi và lỗ đối với các nhà đầu tư mới.

Chỉ báo này gần đây đã báo hiệu một Rủi ro rất cao 🟥 tình trạng diễn ra từ giữa tháng 2023 năm 2024 đến giữa tháng XNUMX năm XNUMX khi hoạt động đầu cơ ETF lên đến đỉnh điểm. Điều này cho thấy rằng phần lớn các nhà đầu tư mới đều có lãi, cho thấy khả năng chốt lời tăng lên. Điều này đã nguội đi về phía trung tính Nguy cơ thấp 🟨 phạm vi.

Khóa lợi nhuận ngắn hạn

Bước tiếp theo là tập trung vào mức chi tiêu thực tế của những Người nắm giữ ngắn hạn này, được đo lường qua lăng kính lãi hoặc lỗ thực tế của họ. Biểu đồ dưới đây nêu bật các ví dụ về cơ chế chốt lời cao 🟩 (hoặc chốt lỗ 🟥) kể từ tháng 2016 năm XNUMX. Như đã trình bày, những giai đoạn chi tiêu cao này có xu hướng trùng khớp với cả các đợt phục hồi và điều chỉnh mạnh mẽ.

Chúng tôi chuyển đổi và bình thường hóa các số liệu này bằng cách sử dụng chức năng Z-Score trong 90 ngày, tiêu chuẩn hóa hoạt động bằng USD này của những người nắm giữ ngắn hạn. Kỹ thuật này giúp phát hiện khi chi tiêu ngắn hạn của người nắm giữ nằm ngoài các mức cực trị thống kê, điều này có thể được chuyển thành các hình thái đỉnh và đáy tiềm năng cục bộ trong thị trường.

Lưu ý rằng để cải thiện khía cạnh trực quan của chỉ báo rủi ro này, chúng tôi đã đảo ngược điểm z tổn thất đã thực hiện (nhân với -1).

Sự điều chỉnh gần đây xuống còn 38 nghìn đô la sau khi ra mắt ETF đã khiến rủi ro thị trường giảm đáng kể theo số liệu này. Điểm Z của Lợi nhuận được thực hiện theo STH hiện ở mức -1.22, trong khi Điểm Z của Lợi nhuận được thực hiện theo STH là -0.24. Điều này đặt cấu trúc thị trường hiện tại vào Nguy cơ thấp 🟨 chế độ.

Bàn tay cũ đang khóa lợi nhuận

Chúng tôi đã giới thiệu một khuôn khổ tương tự như đánh giá Rủi ro của Người nắm giữ ngắn hạn ở trên, ngoại trừ việc nó tập trung vào Người nắm giữ dài hạn (LTH) trong báo cáo trước đó (WoC-22-2023). Mục tiêu là đánh giá khi nào mức lợi nhuận chưa thực hiện mà những người nắm giữ dài hạn nắm giữ đã tăng lên đến mức cực cao về mặt thống kê, sau đó theo dõi xem nhóm này có tăng chi tiêu của họ theo đó hay không.

Chỉ báo đầu tiên đo lường thành phần lợi nhuận chưa thực hiện của LTH bằng cách sử dụng Tỷ lệ MVRV của người nắm giữ dài hạn. Điều này đo lường sự khác biệt giữa giá thị trường và cơ sở chi phí LTH trung bình.

Sau giai đoạn phục hồi đầy thử thách kể từ khi FTX sụp đổ, chỉ báo này đã tăng lên 2.06, bước vào Rủi ro cao 🟧 chế độ. Như đã lưu ý, những mức này thường thấy trong giai đoạn đầu của thị trường giá lên, khi các nhà đầu tư dài hạn quay trở lại mức lợi nhuận tương đối có ý nghĩa.

Chi tiêu của người nắm giữ dài hạn

Trong bước cuối cùng của nghiên cứu phân tích rủi ro này, chúng tôi đã xây dựng một chỉ báo nhị phân để đánh giá thời điểm chi tiêu LTH đang tăng với tốc độ bền vững. Chỉ báo nhị phân gửi người nắm giữ dài hạn (LTH-SBI) theo dõi các khoảng thời gian khi chi tiêu LTH đủ để giảm tổng Nguồn cung LTH trong khoảng thời gian 7 ngày được duy trì.

Khi nguồn cung LTH giảm, điều đó cho thấy nguồn cung không hoạt động lâu ngày đã quay trở lại lưu thông lỏng, hoạt động như một sự bù đắp cho nhu cầu mới.

Cuộc biểu tình đầu cơ ETF lên tới 48.4 nghìn đô la đã đẩy chỉ báo rủi ro này từ Nguy cơ thấp 🟨 vào Rủi ro cao 🟧 phạm vi. Giá trị hiện tại là 0.7, cho thấy mức độ chi tiêu tăng cao của LTH, khi các nhà đầu tư và quỹ tái cân bằng ETF (cụ thể là từ GBTC) chuyển quyền sở hữu đồng xu.

Kết luận

Trong phần này, chúng tôi đã phát triển một quy trình đánh giá rủi ro rút vốn trong thị trường Bitcoin. Các yếu tố rủi ro này xem xét một loạt các loại dữ liệu và hành vi của nhà đầu tư, giúp thiết lập một khuôn khổ cho các nhà phân tích và nhà đầu tư.

Mặc dù mỗi chỉ báo có thể được sử dụng riêng lẻ nhưng sự kết hợp thường cung cấp một bức tranh toàn diện hơn về trạng thái của thị trường. Biểu đồ dưới đây tổng hợp những điều này thành một dạng xem bản đồ nhiệt về các chỉ số rủi ro khác nhau trong 5 năm qua. Từ đó, chúng ta có thể so sánh các chỉ báo với các đỉnh và đáy đáng chú ý, nơi có thể thấy sự hợp lưu đáng kể.

Các cấp độ và chuyển đổi nhằm mục đích hướng dẫn ban đầu và cần được các nhà phân tích và người thực hành lặp lại để tối ưu hóa cho các điểm quan tâm cụ thể.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.

Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu nhãn địa chỉ toàn diện của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng và thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc điểm không chính xác tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/assessing-risk-in-a-bitcoin-bull/