比特 币 市场 继续 寻找 支撑 ， 由于 矿工 们 的 卖压 增加 ， 机构 需求 疲软 ， 本周 市场 发生 了 第二 次 投降
比特 币 市场 正在 努力 守住 5 月 中旬 大 跳水 以来 建立 的 交易区 间 的 低点。 本周 28,993 美元 的 新低 ， 然后 反弹 ， 35,487 美元 的 日内 高
由于 矿工 们 开始 了 有史以来 最大 的 矿 机 迁移 ， 全 网 算 力 继续 下降 ， 似乎 再次 在 市场 实现 绝对 实现影响 最大 的 部分。
本周 我们 还 评估 了 机构 的 整体 需求 动态 ， 例如 ： 灰度 的 GBTC 、 各种 ETF 产品 和 Coinbase 交易所 的 比特 币 余额。
第二 轮 投降
5 月份 ， 比特 币 市场 创造 了 以 美元 计价 的 绝对 损失 的 新 ， ， 本周 市场 投降 ， 刷新 了 损失 记录 34.5 亿 美元 的 损失。 损失 是 在 新 记录 ， 本周 市场 了 损失 记录 美元 损失 是 是 上 实现 的 ， ， 当高 价格 移动 的 比特 币 （创建 的 它 请 注意更高 的 以 美元 计价 的 利润 和 损失。
这 意味着 ， 本周 有 大量 处于 亏损 状态 的 比特 币 被 卖出。 请 注意 ， 几乎 所有 都是 盈利 盈利 的 卖出 实际上 抵消 了 大约 3.83 亿 美元 的 净意味着 总 的 变现 损失 为 38.33 亿 美元！）。 目前 ， 只有 2.44% 的 流通量 由 长期 持有者 持有 ， 且未 实现 亏损。
净 实现 利润 / 损失 实时 图
从 另外 一个 更 相对 的 角度 来看 ， 我们 可以 通过 卖出 产出 利润率 SOPR） 来 观察 第二 次 的 相对 情况 情况 查看 两个 群组 群组。 这 两个 指标 的 计算 方法 相同 ， 但 它们 的 解释 略微 不同 ：
- 长期 持有者 SOPR （左边 ， 橙色）可以 看作 是 实现 的 利润 倍数 ， 因为 长期 持有者 一般 都是 绿色 的 。LTH-SOPR 值为 1.95 ， 意味着 长期 持有者 总共 实现 195% 的 利润 （按 当前 价格 计算 ， 平均 平均 成本为 16.3 千 美元）。
- 短期 持有者 SOPR （右图 ， 蓝色）通常 在 1.0 的 数值 附近 震荡 ， 因为 最近 转移 的 比特 币 在 市场 波动 中 被 再次 了。 1.0 （这种 趋势 会 持续 下去） ， 表明 这个 市场 波动 中 被 再次
本周 比特 币 的 下行 价格 似乎 对 长期 和 短期 持有者 都 造成 了 恐慌 ， 这 一点 可以 LTH-SOPR 值 的 波动 和 STH-SOPR 的 深度 回落 中 可以 看出 。STHs 实现 的 损失 2020 年3 月 的 投降 事件 略低 。LTH 本周 开始 愿意 卖出 比特 币 ， 因为 他们 的 平均 9200 美元 和 1.63 万 美元 之间 波动 ， 这 都 表明 未来 市场 的 高度 不
然而 ， 尽管 有 一些 证据 表明 那些 卖出 比特 币 的 长期 持有者 们 在 性 抛售 抛售 所有 基于 '币 龄' 的 追踪 比特 币 年龄 的 指标 都 朝向 牛市 '龄' 追踪 比特 币 年龄 的 指标 朝向 牛市以下 内容 可以 用来 作为 上述 论断 的 一种 解释 ：
- 一些 长期 持有者 在 市场 波动 期间 卖出 了 他们 的 比特 币， 很 可能 是 基于 成本 基础 的 扩散 而 产生 的 恐慌。
- 大多数 长期 持有者 没有 卖出 他们 的 比特 币， 因此 ， 尽管 市场 实现 了 34.5 亿 美元 的 净 损失 ， 换手 的 比特 币 的 平均 币 龄 仍然 非常 小
- 卖压 主要 来自 于 短期 持有者， 他们 持有 的 比特 币 几乎 完全 都是 损失 23.5% 的 流通 供应 量 由 短期 持有者 和 所 持有 ， 3.4% 的 流通 供应 量 处于 盈利 状态。
囤 币 者 的 ASOL ， 沉睡 度 和 币 天 销毁 指数
矿工 卖压
随着 有史以来 最大 的 比特 币 算 力 转移 ， 市场 一直 在 猜测 矿工 抛售 压力 的 大小 价格 造成 不利 主要 因素 可能 压力
- 矿工 收入 的 大幅 下降 ， 最近 比特 币 价格 下降 了 50% ， 矿工 们 不得不 卖出 更多 的 比特 币 来 支付 以 法 币 计价 的 等额 成本。
- 矿工 为 搬迁 或 清算 挖矿 设备 而 产生 的 后勤 费用 和 风险 ， 他们 必须 清算 所持 有的 矿工 们 可能 在 几个月 都会 持续 支付
开始分析前，我们评估了矿工（7日移动平均）总收入的变化。我们发现相对于3月和4月，矿工们的收入大约下降了65.5%。目前，7天平均挖矿收入约为2073万美元/天，这仍然比2020年比特币减半时高出154%。
在 同一 时期 ， 挖矿 难度 只 增加 了 23.6%。 收入 和 难度 之间 的 不 匹配 主要 是 因为 半导体 的 短缺 短缺 了 矿工 扩大 业务 能力 2021 年 ， 比特 币挖掘 的 利润 非常 高 ， 一些 本来 会 被 淘汰 的 挖矿 硬件 仍然 有利可图。 这 意味着 矿工 更少 比特 币 矿工 们 们
尽管 7 日 平均 挖矿 收入 增长 了 154% ， 但 比特 币 挖矿 难度 仅 增长 23.6%。 由于 目前 有 非常 大 比例 的 矿 在 离线 和 运输 中 而 下 一次 一次 难度， 保持 运营 的 矿工 们 在 未来 几周 可能 会 看到 利润 的 飙升 ， 除非 比特 币 价格 迁移 中 重新 上
这 在 很大程度上 表明 ， 正在 运营 的 矿工 不太 可能 施加 过度 的 强制 卖出 （第 1 点） ， ， ， 中国 矿工 卖出 比特 的 可能性 较大 ， 他们 是 主要 卖方）。
因此，第二个问题是，矿工是否正在清算他们的金库，以弥补矿机搬迁所带来的风险和成本。我们观察了矿工钱包里的总余额，发现自从1月27日的低点以来，矿工们总共增加了1万枚比特币。这相当于同一时期比特币挖矿产出的7.6%，说明矿工们在这一时期普遍卖出了92.4%的挖矿产出比特币。
我们 还 可以 看到 6 月初 有 一笔 7000 枚 比特 币 的 卖出 ， 这 很 可能 是 一位 或 多名 矿工 为 准备 迁移 而 清算 了 比特 币
我们 还 可以 通过 跟踪 矿工 向 交易所 转账 比特 币 的 速度 来 评估 卖压。 这里 平均 线 来 调整 窗口 相同
当前，矿工对交易所的抛售压力实际上已经明显2020年和2021年第一季度，该时期的抛压是300至500 枚比特币/天。目前矿工流入交易所的资金已经从3月份的超过500枚比特币/天稳步下降到6月份的不到200枚比特币/天。
我们还审查了我们监测的场外交易的余额，场外交易是矿工币与大买家匹配的另一个主要方式。整个2021年，OTC余额一直在逐步 “下降”，每一次下降通常与市场趋势的变化相关。从4月到6月，总的OTC余额一直保持在8千到6千枚比特币之间，但在过去两周内，净流出约1134枚比特币。
机构 需求 仍然 疲软
2020 和 2021 年 比特 币 价格 升值 的 一个 主要 驱动 力 是 机构 的 需求 和 机构 的 最大 的 因素 币 单向 流入 灰度 GBTC 信托 基金 ， 寻求 套利 的灰度 基金 在 2020 年 和 2021 年初 的 高 溢价。
自2021年2月以来，GBTC产品已经逆转，相对于资产净值进行折价交易，在5月中旬创下了最深的-21.23%的负溢价。在随后的抛售中，GBTC的折价已经开始收敛，本周交易的最低点为-14.44%，最高点为-4.83%。
灰度 的 GBTC 信托 目前 持有 超过 651.5 万枚 比特 币 ， 占 流通 比特 币 供应 的 3.475%。
加拿大 目前 有 两个 比特 币 ETF 产品 ， 通过 分析 这 两个 产品 ， 我们 可以获得 机构 需求 的 洞察力 ：
- Mục đích 比特 币 ETF
- 3iQ 数字 资产 管理 QBTC ETF
目的ETF管理的比特币总量持续增长，自5月15日以来净流入3,929枚比特币。这意味着每天有95.83枚比特币流入（以一周7天计算），ETF的总持有量达到21,597枚比特币。
与此同时 ， QBTC ETF 在 过去 两个月 出现 了 大量 的 净 流出。 总 持有 量 有 两次 ， 共 减少 了 -10,483 枚 比特 币 。QBTC ETF 目前 的 持有 量 下降 到 12,975 枚 比特币。
因此 ， Mục đích ETF 现在 在 管理 的 比特 币 总数 上 已经 超过 了 QBTC ETF。 然而 ， 如果 将 两个 ETF 在 过去 一个月 的 流量 综合 计算 计算 总共 总共 8,037 枚 比特 币 从 这些 ETF 产品 中 流出。
最后 在 机构 方面 ， 我们 观察 到 Coinbase 交易所 比特 币 余额 的 净 变化 ， Coinbase 是 美国 机构 在 牛市 期间 的 首选 场所 2020 12 月 以来 的 持续 净 流出 ， Coinbase 余额 的 变化 明显 明显 趋于 平缓
综 上 ， 通过 对 GBTC 溢价 的 观察 、 Mục đích 和 QBTC ETF 的 综合 净 流出 ， 以及 Coinbase 比特 币 余额 的 停滞 ， 我们 发现 目前 机构 需求 似乎 似乎 有些 乏力 乏力
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Nguồn: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-26-2021-chinese-1/
