Thị trường Bitcoin đã trở lại trạng thái ngoan ngoãn hơn sau đợt giảm giá đầy sợ hãi Tuần 2. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch dường như đang hiểu rõ các khả năng vĩ mô trong chế độ lạm phát mới này mà thị trường đã tham gia, cùng với Cục Dự trữ Liên bang ngày càng diều hâu. Sự thay đổi về giai điệu này đã làm rung chuyển thị trường Bitcoin trong thời gian ngắn và có nguy cơ kiểm soát triển vọng trung hạn của nó.
Giá mở đầu tuần ở mức 41,718 USD, nhanh chóng thiết lập mức điều chỉnh thấp mới xuống còn 39,821 USD, trước khi lấy lại mức đáng kể về mặt tâm lý là 40 USD. Hành động giá còn lại trong tuần sôi động hơn, đạt mức cao 44,252 USD.
Bản tin tuần này sẽ đề cập đến sự không chắc chắn hiện tại đang bao trùm thị trường Bitcoin và tâm lý của những người tham gia đang cố gắng lấy lại chỗ đứng của mình trong các lĩnh vực sau:
- Lợi nhuận của HODLer đang ở mức quan trọng trong lịch sử và phản ứng tổng thể của nhà đầu tư có thể quan sát được
- Thu nhỏ động lực nguồn cung và hành vi chi tiêu của những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn, cũng như những gì nó chỉ ra về tâm lý nhà đầu tư trong trung và dài hạn
- Hoạt động phái sinh và ý nghĩa của nó về kỳ vọng ngắn hạn đối với hành động giá Bitcoin
Trang tổng quan Onchain trong tuần
Bản tin Week Onchain có một bảng điều khiển trực tiếp với tất cả các biểu đồ nổi bật sẵn đây. Trang tổng quan này và tất cả các chỉ số được đề cập sẽ được khám phá thêm trong Báo cáo video của chúng tôi, được phát hành vào các ngày Thứ Ba mỗi tuần. Ghé thăm và đăng ký của chúng tôi Kênh Youtubevà ghé thăm của chúng tôi Cổng video để biết thêm nội dung video và hướng dẫn về số liệu.
Lợi nhuận của HODLers đang bị bao vây
Giá Bitcoin hiện đang giao dịch giảm ~ 35% từ ATH được thiết lập vào tháng 2021 năm 5.7. Khi mức giảm ngày càng trầm trọng, khối lượng cung cấp BTC ngày càng đáng kể đã rơi vào tình trạng lỗ chưa thực hiện được. Khoảng 30 triệu BTC hiện đang ở dưới nước (~XNUMX% nguồn cung lưu hành).
Khi phe gấu gây áp lực lên nhóm người nắm giữ lợi nhuận, phe bò Bitcoin đang bảo vệ mức có ý nghĩa lịch sử của chỉ số Phần trăm nguồn cung trong lợi nhuận. Mức độ 'nguồn cung lớn hàng đầu' này đã được bảo vệ trong hai trường hợp trong vài năm qua:
- Có thể 2020 - Tháng 7 2020, giai đoạn phục hồi thầm lặng sau đợt đi xuống cực độ do cơn hoảng loạn liên quan đến Covid.
- Có thể 2021 - Tháng 7 2021, giai đoạn biến động và tích lũy sau một sự kiện giảm đòn bẩy lịch sử.
Phản ứng từ cấp độ này có thể sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về định hướng trung hạn của thị trường Bitcoin. Điểm yếu hơn nữa có thể thúc đẩy những người bán dưới nước này cuối cùng phải đầu hàng, trong khi một động lực tăng giá mạnh có thể mang lại sự xoa dịu tâm lý rất cần thiết và đưa nhiều tiền hơn vào lợi nhuận chưa thực hiện.
Chúng ta có thể thiết lập sự đánh giá cao về tâm lý toàn thị trường bằng cách quan sát xem ai đang chia tay tiền của họ, cũng như lý do và thời điểm những khoản chi tiêu này diễn ra. Biểu đồ Phần trăm khối lượng chuyển trong lợi nhuận hiển thị tỷ lệ số tiền được chi tiêu trên chuỗi được di chuyển lần cuối ở mức giá thấp hơn, như một thước đo cho nỗi sợ hãi và lòng tham vĩ mô.
- Phần trăm khối lượng chuyển tiền trong lợi nhuận > 65% báo hiệu rằng một lượng lớn tiền xu đang được chi tiêu để kiếm lời. Điều này trước đây thường xảy ra trong các xung lực tăng giá, khi người nắm giữ tận dụng sức mạnh thị trường.
- Phần trăm khối lượng chuyển tiền trong lợi nhuận < 40% tín hiệu cho thấy khối lượng trên chuỗi bị chi phối bởi các đồng tiền mua được ở mức giá cao hơn. Điều này trước đây thường xảy ra trong các xu hướng đi xuống của thị trường và đặc biệt là các sự kiện đầu hàng.
Đợt bán tháo trong tuần này chứng kiến lợi nhuận dưới 40% khối lượng chi tiêu, đạt mức trùng khớp với các sự kiện đầu hàng trong lịch sử. Các trường hợp trước đây ở cấp độ này đã xảy ra trước một đợt đảo chiều tăng giá và một giai đoạn có hành vi chấp nhận rủi ro chung.
Mức chi tiêu tiền xu sinh lời thấp cũng được thể hiện rõ trong biểu đồ Lợi nhuận thực hiện, cho thấy khả năng sinh lời của BTC được chuyển đổi trên cơ sở USD. Những người nắm giữ lợi nhuận đang thể hiện sự không sẵn sàng chi tiêu tiền xu một cách đáng chú ý, với các giá trị Lợi nhuận thực hiện nhất quán bên dưới 1 tỷ USD/ngày. Trước hành động giá hỗn loạn và thiếu thuyết phục, điều này báo hiệu rằng nhóm người nắm giữ này đang kiên nhẫn chờ đợi mức giá cao hơn để chi tiêu nguồn cung tương ứng của họ.
Lợi nhuận thực tế tăng lên, đặc biệt là trên mức 1 tỷ USD và đi kèm với hiệu suất giá tích cực, báo hiệu nhu cầu hấp thụ tiền xu và là số liệu cần theo dõi trong những tuần tới.
Trong khi đó, Khoản lỗ đã thực hiện vẫn tăng và có xu hướng cao hơn, khi những người nắm giữ dưới nước chi tiêu những đồng tiền được mua ở gần đỉnh thị trường trong suốt tháng 10 và tháng 11.
Trung bình, giá trị Lỗ thực hiện hàng ngày là ~750 triệu USD/ngày, hành vi có thể so sánh với mức thấp đầu hàng vào tháng 2021 - tháng XNUMX năm XNUMX. Tuy nhiên, tính nhất quán của các sự kiện ghi nhận tổn thất lớn là dấu hiệu cho thấy sự bất an trên thị trường, tuy nhiên cũng phản ánh ước tính về dòng cầu vào để hấp thụ những đồng tiền đã chi tiêu này.
Khoảng thời gian thua lỗ lớn kéo dài sẽ đặt lên vai những nhà đầu cơ giá lên để chứng minh đủ sự hỗ trợ về nhu cầu. Sự sụt giảm vĩ mô về giá trị tổn thất thực tế sẽ là một tín hiệu đáng khích lệ hơn đối với phe bò, vì nó đưa ra dấu hiệu sớm về sự cạn kiệt của bên bán.
Sự bế tắc diễn ra giữa hành động giá, Lợi nhuận thực hiện và Lỗ thực hiện được thể hiện rõ trong Độ dốc thực hiện thị trường (MRG) trong 28 ngày, so sánh động lượng của Vốn hóa thị trường (giá trị đầu cơ) so với Vốn hóa thực tế (dòng vốn thực tế).
- Giá trị tích cực báo hiệu rằng một xu hướng tăng đã rõ ràng và động lực đi lên trên thị trường giao ngay đang tăng lên.
- Giá trị âm báo hiệu rằng xu hướng giảm đang diễn ra và động lượng có lợi cho phe giảm giá.
- Giá trị lớn báo hiệu rằng Bitcoin có thể bị mua quá mức (tích cực) hoặc bán quá mức (tiêu cực), do định giá thị trường tương ứng khác với dòng vốn vào hoặc dòng vốn cơ bản hơn.
Xu hướng và các giá trị của MRG cho thấy giá thị trường hiện tại đang tiến gần đến điểm cân bằng với dòng vốn vào, với sự phân kỳ tăng kéo dài trong một tháng đang phát triển. Việc phá vỡ vững chắc trên mức 0 sẽ báo hiệu một sự đảo chiều tăng giá đang diễn ra, trong khi sự phá vỡ sẽ cho thấy động lượng đang tăng tốc về phía giảm điểm.
Đoàn hệ và Tâm lý học
Chúng tôi cũng có thể phân tích tâm lý và hành vi chi tiêu của cả Người nắm giữ ngắn hạn (STH) và Người nắm giữ dài hạn (LTH) bằng cách xem xét những thay đổi trong Giới hạn thực hiện tương ứng của họ và động lực cung ứng.
Số liệu sau đây được tính bằng chênh lệch giữa mức thay đổi hàng ngày của giới hạn LTH và STH đã thực hiện. Giải nghĩa như sau:
- Giá trị âm (màu đỏ) báo hiệu rằng Giới hạn thực hiện STH đang tăng nhiều hơn hàng ngày so với Giới hạn thực hiện LTH. Điều này xảy ra trong thời kỳ tăng giá khi những người nắm giữ dài hạn phân phối nguồn cung cho những người nắm giữ mới.
- Giá trị dương (màu xanh lá cây) báo hiệu rằng Giới hạn thực hiện LTH đang tăng nhiều hơn hàng ngày so với Giới hạn thực hiện STH, xảy ra trong các thị trường tích lũy giảm giá khi hoạt động STH giảm và các đồng tiền chưa tiêu sẽ trưởng thành trong nhóm LTH.
Các giá trị hiện ở mức gần 0 với xu hướng chung là tăng lên, cho thấy sự phân phối của LTH giảm bớt, thị trường đạt đến trạng thái cân bằng mới và khả năng đảo ngược thành tích lũy. Tuy nhiên, lưu ý rằng quá trình thiết lập trạng thái cân bằng thị trường tương tự và các đáy vĩ mô có thể xảy ra trước đây phải mất vài tháng để giải quyết.
Sự phân bổ khiêm tốn của số tiền từ LTH đến STH được phản ánh trong chỉ số Tổng nguồn cung được giữ, vì khối lượng tiền ròng do nhóm STH nắm giữ đã tăng lên trong những tháng gần đây.
Nguồn cung do nhóm này nắm giữ nằm ở ~3 triệu BTC, mức thấp lịch sử tương đối và mức biểu thị sự chuyển đổi sang thị trường do HODLer thống trị. Điều này đã có hiệu lực kể từ sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng 2021 năm XNUMX. Mức cung STH thấp là điển hình của xu hướng giảm giá, vì các đồng tiền cũ vẫn không hoạt động và các đồng tiền trẻ hơn được tích lũy dần dần bởi những người mua có niềm tin cao.
Tiếp theo, chúng ta chuyển sang Sóng HODL vốn hóa thực tế, phản ánh sự phân tích của vốn hóa thực tế theo tuổi xu và cơ sở chi phí. Biểu đồ bên dưới đã được lọc các đồng tiền có thời hạn dưới 3 tháng để làm nổi bật hơn nữa các lực tác động trong nhóm người nắm giữ ngắn hạn.
Nói chung, các giá trị thấp hơn trong số liệu này cho thấy xu hướng giảm giá trong đó các đồng tiền cũ không hoạt động và các đồng tiền non trẻ dần dần được tích lũy và đưa ra khỏi thị trường.
Hiện tại, khoảng 40% Vốn hóa thực hiện được giữ bằng các đồng tiền có tuổi đời dưới 3 tháng, thuộc sở hữu của những người mua tham gia gần đỉnh thị trường hoặc trong thời kỳ điều chỉnh hiện tại. Dải 1-3m đang mở rộng và quan điểm mang tính xây dựng sẽ cho thấy những đồng tiền này tiếp tục trưởng thành trong dải 3m+, tạo ra sự sụt giảm ròng đối với các đồng tiền non trẻ. Một quan sát giảm giá hơn sẽ là nếu các đồng tiền cũ hơn bắt đầu được sử dụng, khiến các dải này sưng lên và báo hiệu một dòng cung cấp thanh khoản bổ sung phải được hấp thụ.
Pháo hoa phái sinh trên đường chân trời
Giữa áp lực giảm lợi nhuận của người nắm giữ Bitcoin nhưng động lực cung cấp trung và dài hạn vẫn thuận lợi, thị trường tương lai vẫn là một thùng bột cho sự biến động ngắn hạn với Lãi suất mở hợp đồng tương lai vĩnh viễn ở mức ~250k BTC - một mức độ cao trong lịch sử.
Kể từ tháng 2021 năm XNUMX, điều này đã kết hợp với các điểm xoay lớn trong hành động giá khi rủi ro xảy ra tình trạng siết chặt ngắn hạn hoặc dài hạn tăng lên, được giải quyết trong các sự kiện giảm đòn bẩy trên toàn thị trường.
Bên cạnh lãi suất mở cao, tỷ lệ tài trợ trong tuần này đã chuyển sang vùng âm, cho thấy rằng lực lượng bán khống ngày càng khao khát đòn bẩy. Khi thị trường hoán đổi vĩnh viễn bị đẩy xuống dưới giá giao ngay, điều đó càng làm tăng thêm xu hướng dẫn đến tình trạng dư cung tiềm năng đối với các vị thế bán gần với mức giá hiện tại.
Ngoài lãi suất mở lớn và lãi suất cấp vốn âm, khối lượng giao dịch tiếp tục giảm xuống, hiện ở mức khoảng 30 tỷ USD mỗi ngày. Điều này trùng khớp với các mức vào tháng 2020 năm 2021 và phản ánh mức giảm rõ rệt so với mức cao nhất của thị trường tăng giá năm 70, chạm mức trên XNUMX tỷ USD/ngày. Nếu sự kiện giảm đòn bẩy xảy ra, khối lượng giao dịch thấp hơn có thể làm tăng tác động.
Khi Lãi suất mở tiếp tục tính phí cho một bước chuyển lớn, lãi suất tài trợ giảm và khối lượng hợp đồng tương lai giảm xuống, Lãi suất mở ký quỹ bằng tiền điện tử tiếp tục đi xuống so với Lãi suất mở ký quỹ bằng tiền mặt.
Chỉ với 40% Sở thích mở đối với các sản phẩm Ký quỹ bằng tiền điện tử và đang có xu hướng giảm thuyết phục kể từ tháng 2021 năm XNUMX, dữ liệu Hợp đồng tương lai ký quỹ bằng tiền mặt ngày càng trở nên có tín hiệu cao hơn và đáng được nhiều người tham gia thị trường chú ý hơn. Lưu ý rằng xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc giảm tương đối tỷ suất lợi nhuận tiền điện tử trên các sàn giao dịch Binance, Bybit, Huobi và OKEx.
Tóm lại, có bằng chứng cho thấy thị trường đang đạt đến một số dạng cân bằng giá và động lượng, trong cấu trúc thị trường giảm giá rộng hơn. Phe gấu Bitcoin chắc chắn chiếm thế thượng phong, tuy nhiên sự phân kỳ tăng giá khiêm tốn đang xuất hiện trên một số số liệu và chỉ báo trên chuỗi. Cùng với lãi suất mở trong tương lai tăng cao và xu hướng dường như là một thị trường nặng nề trong thời gian ngắn, nguy cơ giảm đòn bẩy để tăng giá vẫn còn tồn tại.