Trí thông minh dữ liệu chuỗi khối Plato có trạng thái cân bằng tinh tế. Tìm kiếm dọc. Ái.

Một trạng thái cân bằng tinh tế

Một trạng thái cân bằng tinh tế

Giá bitcoin đã giao dịch trong một phạm vi hợp nhất đầy biến động trong tuần này, mở cửa ở mức thấp hàng tuần là 37,333 đô la, tập hợp lại mức cao nhất là 45,039 đô la và sau đó trả lại phần lớn lợi nhuận, đóng cửa ở mức 39,220 đô la. Khi giai đoạn địa chính trị và vĩ mô toàn cầu tiếp tục tạo ra sự không chắc chắn trên thị trường, những người đầu cơ giá lên Bitcoin cố gắng thiết lập giá sàn. Phe bò đã phải chịu một áp lực bán từ bên bán khiêm tốn nhưng dai dẳng trong hơn hai tháng nay, phần lớn đến từ việc thoái vốn của người nắm giữ ngắn hạn.

Với giá giao dịch đi ngang trong những tuần gần đây, trạng thái cân bằng tương đối đã được thiết lập. Tuy nhiên, do nhu cầu mới đến hạn chế, sự cân bằng mong manh này có thể bị phá vỡ bởi bất kỳ mức độ kiệt quệ đáng kể nào của người bán, hoặc ngược lại là sự tái nhượng quyền của người bán.

Do đó, câu hỏi cần được trả lời là liệu sự hỗ trợ vốn do phe bò cung cấp có đủ để giữ phe gấu hoạt động hay không. Do đó, trong ấn bản này, chúng tôi sẽ đánh giá không gian khối lượng trên chuỗi hiện tại, với trọng tâm cụ thể là dòng chảy vào các sàn giao dịch. Điều này nhằm mục đích phản ánh tốt nhất mức độ của áp lực bên bán và sự thoái vốn của nhà đầu tư.

Một trạng thái cân bằng tinh tế

Bản dịch

Tuần này On-chain hiện đang được dịch sang Tiếng Tây Ban Nha, Tiếng Ý, Tiếng Hoa, Tiếng Nhật, Tiếng Thổ Nhĩ Kỳ, Tiếng PhápBồ Đào Nha.

Trang tổng quan Onchain trong tuần

Bản tin Week Onchain có một bảng điều khiển trực tiếp với tất cả các biểu đồ nổi bật sẵn đây. Trang tổng quan này và tất cả các chỉ số được đề cập sẽ được khám phá thêm trong Báo cáo video của chúng tôi, được phát hành vào các ngày Thứ Ba mỗi tuần. Ghé thăm và đăng ký của chúng tôi Kênh Youtubevà ghé thăm của chúng tôi Cổng video để biết thêm nội dung video và hướng dẫn về số liệu.


Câu chuyện về hai sự trao đổi

Giám sát hoạt động trao đổi là một chiến lược mạnh mẽ trong phân tích chuỗi, mặc dù nó yêu cầu đánh giá cao khả năng thay đổi dữ liệu (bao phủ ở đây). Việc theo dõi các luồng trao đổi tổng hợp, đặc biệt là trong các khoảng thời gian dài hơn (tháng), cung cấp thông tin chi tiết hữu ích về cân bằng cung và cầu.

Để bắt đầu, chúng tôi sẽ lưu ý các sắc thái cấp cao sau đây để giải thích các số liệu về cán cân hối đoái:

  • Bitcoin HODLers (thuộc mọi kích thước ví) có xu hướng khá tôn giáo liên quan đến quyền tự quản lý, và do đó, họ có nhiều khả năng rút tiền của họ nhất.
  • Những người tham gia thị trường cấp độ bán lẻ mới hơn khả năng rút tiền ít hơn nhiều, thích sự đơn giản của các giải pháp lưu ký và các tùy chọn giao dịch do các sàn giao dịch cung cấp.
  • Kho bạc tổ chức tương tự có khả năng tận dụng các giải pháp lưu ký hối đoái hoặc tương tự), thích chuyên môn và quản lý rủi ro do các công ty đó cung cấp. Những đồng tiền này cũng có nhiều khả năng được giao dịch thông qua các bàn OTC và được tổ chức trong các thỏa thuận đa chữ ký chuyên biệt.
  • Với sự gia tăng của thị trường phái sinhs, Các đơn vị Bitcoin cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp và do đó dòng vốn trao đổi cũng có thể là kết quả của việc cung cấp thêm tiền ký quỹ.

Lưu ý rằng 3/4 trong số các đặc điểm trên có sự nghiêng về dòng tiền trao đổi. Đây là một phần lý do làm cho dòng chảy tổng cộng 575,876 BTC từ các sàn giao dịch (3.655% nguồn cung) kể từ đợt bán tháo vào tháng 2020 năm 2021 trở nên ấn tượng. Cũng lưu ý cách cân bằng tương đối đã được thiết lập kể từ tháng XNUMX năm XNUMX.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Trong các sự kiện địa chính trị và vĩ mô có nhiều biến động trong vài tuần qua, khối lượng dòng tiền ròng của sàn giao dịch cũng ổn định hợp lý, mặc dù có một chút thiên lệch đối với dòng tiền vào tuần này. Khoảng 1k BTC mỗi ngày trong dòng vốn ròng được gửi vào các sàn giao dịch trong tuần này, với Bitfinex và FTX nhận được phần lớn.

Mức độ này cho rằng nguồn cung bên bán vẫn còn khá khiêm tốn, đặc biệt là trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Đặc biệt, trong năm ngoái, các sàn giao dịch ít nhiều rơi vào hai phe thống trị dựa trên sự thay đổi số dư của chúng: những sàn giao dịch có Dòng tiền ròngvà những người có Số dư ổn định đối với dòng ra ròng.

Cụ thể, Binance, Bittrex, Bitfinex và FTX đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng không nhỏ trong dự trữ Bitcoin mà họ nắm giữ. Kết hợp lại, các sàn giao dịch này đã chứng kiến ​​dòng tiền BTC tổng hợp là 207 nghìn BTC kể từ cuối tháng 2021 năm 24.3, tăng trưởng XNUMX%.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Trại khác bao gồm các sàn giao dịch còn lại mà chúng tôi theo dõi và đã chứng kiến ​​dòng chảy tập thể 253 nghìn BTC kể từ cuối tháng 400. Trong số các sàn giao dịch này, Huobi (màu tím) cho đến nay là mức giảm tổng thể lớn nhất, đã giảm từ hơn 2020 nghìn BTC vào tháng 12.3 năm XNUMX, xuống chỉ còn XNUMX nghìn BTC vào ngày hôm nay. Hơn một nửa sự sụt giảm số dư này đã xảy ra sau lệnh cấm khai thác Bitcoin của chính phủ Trung Quốc và các hạn chế khác được đặt ra đối với hoạt động của nhà đầu tư vào tháng XNUMX năm ngoái.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

FTX và Binance nói riêng nổi bật trong nghiên cứu này, đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng phi thường trong việc thống trị thị phần (được đo lường bằng số dư BTC tương đối được nắm giữ). Lưu ý rằng cả Binance và FTX đều lưu trữ đa dạng các sản phẩm giao ngay và sản phẩm phái sinh, và do đó, có khả năng tỷ lệ BTC nắm giữ hợp lý đang được sử dụng làm tài sản thế chấp ký quỹ.

Tổng khối lượng BTC do FTX nắm giữ hiện được ước tính là 103.2 nghìn BTC, đây là mức tăng trưởng phi thường so với chỉ 3 nghìn BTC được tổ chức vào tháng 2020 năm 0.8. Điều này thể hiện sự thống trị số dư tăng từ 2021% vào tháng 4.0 năm XNUMX lên XNUMX% hiện nay.

Nếu chúng tôi loại bỏ BTC do FTX nắm giữ khỏi chỉ số tổng số dư trao đổi (kết quả là màu hồng), chúng tôi có thể thấy thước đo tổng số dư trao đổi này đang khảo sát mức thấp mới trong nhiều năm, cho thấy dấu ấn đáng kể mà FTX hiện có.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Tuy nhiên, Binance chiếm ngôi vương về mức tăng trưởng ấn tượng nhất trong việc thống trị thị phần, tăng từ mức thống trị số dư BTC tương đối ổn định 8% trong năm 2018-20, lên hơn 22.6% hiện nay. Tổng số dư nắm giữ trên Binance đã tăng thêm 315 nghìn BTC kể từ tháng 2020 năm 120, tăng XNUMX% chỉ trong hai năm.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ bàn làm việc trực tiếp

Cùng với sự tăng trưởng số dư BTC, cả Binance và FTX đã chứng kiến ​​sự thống trị của họ trên thị trường Hợp đồng tương lai hơn gấp đôi kể từ tháng 2020 năm 15. Thị phần của Binance trong Future OI đã tăng từ 30% lên 6.7%, trong khi FTX đã tăng từ 14.8% lên hơn 2.2% (a Tăng XNUMX lần).

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Sự gia tăng thống trị về khối lượng Hợp đồng tương lai thậm chí còn ấn tượng hơn, với Binance hiện đại diện cho một nửa khối lượng hợp đồng tương lai được giao dịch. FTX đã chứng kiến ​​sự gia tăng ấn tượng tương tự về sự thống trị về khối lượng, tăng 2.5 lần kể từ tháng 2020 năm 9.2 đến nay chiếm XNUMX% khối lượng giao dịch tương lai.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Kết luận cấp cao của chúng tôi từ nghiên cứu về hoạt động trao đổi này:

  • Dòng vào ròng vẫn tương đối nhỏ do quy mô thị trường không chắc chắn hiện tại và cán cân hối đoái tổng thể dường như ở trạng thái cân bằng.
  • Có hai nhóm trao đổi liên quan đến sự thay đổi số dư BTC so với năm ngoái.
  • Binance và FTX đại diện cho các sàn giao dịch nổi bật về mức tăng thị phần trong hai năm qua, cả hai đều có sự gia tăng tương ứng trong việc thống trị thị trường giao sau.
  • Điều này cho thấy ưu tiên của các nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro, thay vì bán BTC giao ngay, một quan sát chứng thực báo cáo của chúng tôi từ Tuần 7.

Đặc điểm hóa Khối lượng Dòng vào Trao đổi

Bây giờ đã khám phá trạng thái cân bằng tương đối của số dư hối đoái, bây giờ chúng ta có thể xem xét để khám phá hồ sơ nhà đầu tư của các đồng tiền được gửi đến các sàn giao dịch. Để bắt đầu, chúng tôi sẽ phân tích ba ước tính về cơ sở chi phí của nhà đầu tư (giá thực tế) để cung cấp thông tin giải thích của chúng tôi về cảm tính và khả năng bán hàng:

  • Người nắm giữ ngắn hạn giá thực tế hiện đang giao dịch ở mức 46.4 nghìn đô la và do đó có mức lỗ tổng hợp chưa thực hiện là 15%. Số liệu này phản ánh tất cả các đồng tiền đã được di chuyển trong vòng 155 ngày qua.
  • Giá ngụ ý của HODLer hiện đang ở mức hòa vốn ($ 39.2 nghìn) và phản ánh ước tính về 'giá trị hợp lý'. Nó được tính bằng cách trọng số giá thực tế tiêu chuẩn theo mức độ tích lũy và hành vi HODLing.
  • Giá thực tế hiện ở mức 24.1 nghìn đô la và là giá trung bình của tất cả các đồng tiền có giá trị khi chúng được chuyển lần cuối cùng trên chuỗi. Về mặt lịch sử, đây là mức hỗ trợ chu kỳ rất tốt và cho thấy rằng thị trường tổng hợp vẫn đang giữ mức lợi nhuận chưa thực hiện là 63% (được áp dụng nhiều bởi các nhà đầu tư dài hạn với cơ sở chi phí thấp hơn).
Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Một luận điểm rõ ràng từ điều này là:

  1. Những người nắm giữ ngắn hạn (STH) có nhiều khả năng bán ra nhất vì họ đang ở dưới nước trên vị thế của mình.
  2. Ngược lại, những người nắm giữ dài hạn (LTH) có nhiều khả năng thu được lợi nhuận hơn và do đó ít có khả năng bán hơn.

Biểu đồ tiếp theo cho thấy mức độ lãi hoặc lỗ được thực hiện bởi STH trên các đồng tiền được gửi đến các sàn giao dịch. Chúng ta có thể thấy rằng các khoản lỗ không nhỏ hàng ngày đã được duy trì trong hơn hai tháng, tương đương với khoảng 0.5% Vốn hóa thị trường mỗi ngày. Mặc dù đáng kể, những khoản lỗ ở mức độ này không bằng mức đầu cơ cực đoan được thấy trong thị trường gấu năm 2018, tháng 2020 năm 2021 hoặc vào tháng XNUMX năm XNUMX.

Điều này phần lớn xác nhận quan sát đầu tiên của chúng tôi rằng STH đang tạo ra áp lực bán, mặc dù nó có mức độ thấp hơn nhiều so với những gì đã thấy trong các chu kỳ giảm trước đó.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Chỉ số chưa được phát hành từ Phòng máy Glassnode

Tương tự, biểu đồ bên dưới cho thấy lãi hoặc lỗ do LTH gửi đến các sàn giao dịch. Chúng ta có thể thấy rằng mức độ chi tiêu đã giảm kể từ tháng 2021 năm XNUMX, điều này khẳng định quan sát thứ hai của chúng tôi rằng LTHs bao gồm một phần nhỏ hoạt động bên bán. Lưu ý rằng chúng ta vẫn chưa thấy sự kiện điều chỉnh LTH lớn như đã thấy ở các mức đáy theo chu kỳ trước đó.

Mức độ thấp trong lịch sử của cả hai khoản lỗ STH và LTH có thể đang báo hiệu khả năng kiệt sức của người bán tổng hợp ngày càng tăng. Tuy nhiên, nguy cơ cuối cùng và đầu hàng hoàn toàn của cả STH và LTH vẫn nằm trong tầm ngắm và có nhiều tiền lệ lịch sử.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Chỉ số chưa được phát hành từ Phòng máy Glassnode

Tỷ lệ khối lượng trên chuỗi có lợi nhuận cũng gần mức thấp trong lịch sử, đạt 47.5% trong tuần này. Lật ngược quan sát này, chúng ta có thể suy ra rằng hơn một nửa (52.5%) tổng khối lượng giao dịch hiện đang bị lỗ. Đối với bối cảnh, các giai đoạn cuối cùng của chu kỳ giảm trước đó (được đánh dấu bằng màu đỏ) đã bị đánh dấu bởi hơn 55% tổng khối lượng chuyển nhượng bị lỗ (các sự kiện đầu cơ).

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Để kết thúc, chúng tôi xem xét sự thay đổi trong 30 ngày đối với Giới hạn thực tế. Số liệu này cho biết tổng mức độ lãi / lỗ trên toàn mạng, được ánh xạ dưới dạng độ lệch thống kê so với mức trung bình dài hạn (Z-Score).

Những gì chúng ta thấy là thiệt hại của nhà đầu tư trong thị trường giá xuống này có ý nghĩa thống kê, kéo dài 1 độ lệch chuẩn dưới mức trung bình. Các khoản lỗ được thực hiện ở mức độ này trùng hợp với tất cả các mức thấp đáng kể của thị trường gấu (địa phương và toàn cầu) trong 5 năm qua.

Một trạng thái cân bằng tinh tế
Biểu đồ trực tiếp

Tóm tắt và kết luận

Mức giảm hiện tại có ý nghĩa quan trọng về mặt lịch sử đối với một số chỉ số và thước đo trên chuỗi, mặc dù nông hơn (-50%) so với các thị trường gấu trong quá khứ (-85%). Điều này mô tả các đặc điểm tương tự như các xu hướng thị trường gấu giai đoạn cuối trước đó. Tuy nhiên, trong khi mức độ 'bán hoảng loạn' trên chuỗi là đáng kể trên cơ sở thống kê, thì nó lại thấp hơn đáng kể so với quy mô thị trường.

Các nhà đầu tư đang thoái vốn thích bán các đồng tiền bị thua lỗ, một hoạt động bị chi phối bởi Người nắm giữ ngắn hạn. Trong khi đó, phe bán của Người nắm giữ dài hạn tiếp tục giảm kể từ tháng 2021 năm XNUMX, một tín hiệu về niềm tin ngày càng tăng khi đối mặt với sự không chắc chắn vĩ mô cao.

Với sự ra đời của thị trường phái sinh, FTX và Binance nói riêng đã có sự gia tăng đáng kể về thị phần. Điều này bổ sung một điểm dữ liệu khác cho việc thị trường sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro, thay vì bán BTC giao ngay để giảm rủi ro.


Cập nhật sản phẩm

Tất cả các bản cập nhật sản phẩm, cải tiến và cập nhật thủ công đối với các chỉ số và dữ liệu đều được ghi lại trong thay đổi của chúng tôi để bạn tham khảo.


Một trạng thái cân bằng tinh tế

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình.

Dấu thời gian:

Thêm từ Thông tin chi tiết về Glassnode