Sửa chữa hệ thống nước Fiat bị hỏng - Chia sẻ một ngôi nhà được ngăn cách bởi đặc quyền Cantillon

Đây là bài xã luận quan điểm của Dan, người đồng chủ trì Blue Collar Bitcoin Podcast.

---

Lời đầu gửi đến người đọc: Điều này ban đầu được viết dưới dạng một bài tiểu luận kể từ đó đã được Chia thành ba phần để xuất bản. Mỗi phần bao gồm các khái niệm riêng biệt, nhưng luận điểm bao quát lại dựa vào tổng thể ba phần. Phần lớn nội dung này giả định người đọc có hiểu biết cơ bản về Bitcoin và kinh tế vĩ mô. Đối với những người không có, các mục sẽ được liên kết với các định nghĩa/tài nguyên tương ứng. Một nỗ lực được thực hiện xuyên suốt để đưa các ý tưởng trở lại bề mặt; nếu một phần không được nhấn, hãy tiếp tục đọc để đưa ra câu tóm tắt. Cuối cùng, trọng tâm là tình trạng khó khăn của nền kinh tế Hoa Kỳ; tuy nhiên, nhiều chủ đề ở đây vẫn được áp dụng trên phạm vi quốc tế.

Nội dung sê-ri

Phần 1: Hệ thống nước Fiat

Giới thiệu

Đường ống Busted

Phép tính tiền tệ dự trữ

Câu hỏi hóc búa ở Cantillon

Phần 2: Bộ bảo toàn sức mua

Phần 3: Đơn giản hóa tiền tệ

Đơn giản hóa tài chính

Bộ phân biệt nợ

Một cảnh báo về "tiền điện tử"

Kết luận

---

Phần 1: Hệ thống nước Fiat

Giới thiệu

Khi Bitcoin được đưa ra tại trạm cứu hỏa, nó thường gặp phải những tiếng cười lướt qua, những cái nhìn bối rối hoặc những cái nhìn trống rỗng không quan tâm. Bất chấp sự biến động to lớn, bitcoin là tài sản hoạt động tốt nhất trong thập kỷ qua, tuy nhiên hầu hết xã hội vẫn coi nó là tầm thường và nhất thời. Những khuynh hướng này thật mỉa mai một cách ngấm ngầm, đặc biệt đối với các thành viên thuộc tầng lớp trung lưu. Theo quan điểm của tôi, bitcoin là công cụ mà những người có mức lương trung bình cần nhất để duy trì hoạt động trong môi trường kinh tế đặc biệt khắc nghiệt đối với nhân khẩu học của họ.

Trong thế giới ngày nay của Fiat money, nợ lớn và phổ biến giảm giá tiền tệ, bánh xe hamster đang tăng tốc đối với người bình thường. Tiền lương tăng qua từng năm, tuy nhiên những người làm công ăn lương điển hình thường đứng đó chết lặng, tự hỏi tại sao việc thăng tiến hoặc thậm chí kiếm sống qua ngày lại cảm thấy khó khăn hơn. Hầu hết mọi người, kể cả những người ít hiểu biết về tài chính, đều cảm thấy có điều gì đó không ổn định trong nền kinh tế thế kỷ 21 - tiền kích thích xuất hiện một cách kỳ diệu trong tài khoản séc của bạn; nói về những đồng xu nghìn tỷ đô la; danh mục đầu tư chứng khoán đạt mức cao nhất mọi thời đại trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ngừng hoạt động; giá nhà đất tăng theo tỷ lệ hai con số chỉ trong một năm; cổ phiếu meme đi theo đường parabol; các token tiền điện tử vô dụng bay lên tầng bình lưu và sau đó phát nổ; tai nạn dữ dội và phục hồi thiên thạch. Ngay cả khi hầu hết mọi người không thể xác định chính xác vấn đề là gì thì vẫn có điều gì đó không ổn.

Nền kinh tế toàn cầu bị phá vỡ về mặt cấu trúc, được thúc đẩy bởi một phương pháp luận dẫn đến mức nợ không ổn định và mức độ mong manh hệ thống chưa từng có. Một cái gì đó sắp gãy, và sẽ có kẻ thắng người thua. Tôi lập luận rằng những thực tế kinh tế mà chúng ta phải đối mặt ngày nay, cũng như những thực tế có thể xảy ra với chúng ta trong tương lai, đều có hại rất lớn đối với tầng lớp trung lưu và thấp hơn. Thế giới đang rất cần tiền âm thanh, và dù có vẻ khó xảy ra, một loạt mã nguồn mở ngắn gọn được phát hành cho các thành viên của một danh sách gửi thư ít người biết đến vào năm 2009 có khả năng sửa chữa cơ chế kinh tế ngày càng ương ngạnh và bất bình đẳng ngày nay. Mục đích của tôi trong bài tiểu luận này là giải thích lý do tại sao bitcoin là một trong những công cụ chính mà tầng lớp trung lưu có thể sử dụng để tránh tình trạng suy thoái kinh tế hiện tại và sắp tới.

Đường ống Busted

Hệ thống tiền tệ hiện tại của chúng ta về cơ bản là thiếu sót. Đây không phải là lỗi của bất kỳ người cụ thể nào; đúng hơn, đó là kết quả của một loạt các biện pháp khuyến khích khiếm khuyết kéo dài hàng thập kỷ dẫn đến một hệ thống dễ vỡ, bị kéo căng đến mức giới hạn. Năm 1971 sau Cú sốc Nixon và việc đình chỉ khả năng chuyển đổi đô la thành vàng, nhân loại đã bắt tay vào một thử nghiệm mới của chủ nghĩa tư bản giả: các loại tiền tệ pháp định được kiểm soát tập trung không có cơ chế ổn định hoặc điểm tham chiếu đáng tin cậy. Việc khám phá kỹ lưỡng về lịch sử tiền tệ nằm ngoài phạm vi của phần này, nhưng bài học quan trọng và ý kiến ​​của tác giả là quá trình chuyển đổi này thực sự có tác động tiêu cực đối với giai cấp công nhân.

Nếu không có thước đo giá trị lớp cơ sở vững chắc, hệ thống tiền tệ toàn cầu của chúng ta vốn dĩ đã trở nên mong manh và ngày càng mong manh. Sự mong manh đòi hỏi sự can thiệp, và sự can thiệp đã nhiều lần chứng tỏ xu hướng làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng kinh tế trong thời gian dài. Những người ngồi đằng sau đòn bẩy quyền lực tiền tệ thường xuyên bị coi là quỷ dữ - memes of Jerome Powell khởi động một máy in tiền và Janet Yellen với chiếc mũi hề là điều phổ biến trên mạng xã hội. Những meme như vậy có thể gây cười nhưng chúng lại đơn giản hóa quá mức và thường chỉ ra những hiểu lầm về cách hệ thống ống nước của một cỗ máy kinh tế được xây dựng một cách không cân xứng trên cơ sở đó. tín dụng¹ thực sự hoạt động. Tôi không nói những nhà hoạch định chính sách này là những vị thánh, nhưng cũng không chắc họ là những kẻ ngu ngốc độc ác. Họ đang làm những gì họ cho là “tốt nhất” cho nhân loại một cách hợp lý dựa trên giàn giáo không ổn định mà họ đang ngồi trên đó.

Để tập trung vào một ví dụ chính, hãy xem xét Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) năm 2007-2009. Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang thường bị chỉ trích vì đã giải cứu các ngân hàng và thu được lượng tài sản chưa từng có trong thời kỳ GFC, thông qua các chương trình như Cứu trợ tài sản gặp khó khăn và chính sách tiền tệ như nới lỏng định lượng (QE), nhưng hãy đặt mình vào vị trí của họ một chút. Rất ít người nắm bắt được những tác động ngắn hạn và trung hạn sẽ như thế nào nếu khủng hoảng tín dụng tiếp tục đổ xuống dốc. Các quyền lực tại chỗ ban đầu đã chứng kiến ​​​​sự sụp đổ của gấu Stearns và sự phá sản của Lehman Brothers, hai công ty tài chính lớn và có liên quan chặt chẽ. Ví dụ, Lehman là ngân hàng đầu tư lớn thứ tư ở Mỹ với 25,000 nhân viên và tài sản gần 700 tỷ USD. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu sự sụp đổ vẫn tiếp tục, truyền nhiễm đã lan rộng hơn nữa và các quân domino như Wells Fargo, CitiBank, Goldman Sachs hay JP Morgan sau đó đã nổ tung? Một số người nói: “Lẽ ra họ đã học được bài học của mình”, và điều đó đúng. Nhưng “bài học” đó có thể đi kèm với một tỷ lệ lớn tiền tiết kiệm, đầu tư và quỹ hưu trí của người dân bị xóa sổ; thẻ tín dụng không còn hoạt động; cửa hàng tạp hóa trống rỗng; và tôi không cảm thấy quá khích khi đề xuất sự tan vỡ và rối loạn xã hội có thể lan rộng.

Xin đừng hiểu lầm tôi ở đây. Tôi không phải là người ủng hộ các biện pháp can thiệp tài chính và tiền tệ quá mức - hoàn toàn ngược lại. Theo quan điểm của tôi, các chính sách được khởi xướng trong Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, cũng như những chính sách được thực hiện trong thập kỷ rưỡi tiếp theo, đã góp phần đáng kể vào tình trạng kinh tế mong manh và bất ổn ngày nay. Khi so sánh các sự kiện năm 2007-2009 với những suy thoái kinh tế có thể xảy ra trong tương lai, nhận thức muộn màng có thể cho chúng ta thấy rằng việc quyết tâm trong GFC thực sự là cách hành động tốt nhất. Có thể chứng minh rõ ràng rằng nỗi đau ngắn hạn sẽ dẫn đến lợi ích lâu dài.

Tôi nêu bật ví dụ trên để chứng minh lý do tại sao các biện pháp can thiệp lại xảy ra và tại sao chúng sẽ tiếp tục xảy ra trong hệ thống tiền tệ pháp định dựa trên nợ do các quan chức được bầu và bổ nhiệm điều hành, gắn bó chặt chẽ với các nhu cầu và động cơ ngắn hạn. Tiền là lớp cơ sở của ngôn ngữ con người - nó được cho là công cụ hợp tác quan trọng nhất của nhân loại. Các công cụ tiền tệ của thế kỷ 21 đã bị hao mòn; chúng gặp trục trặc và cần được bảo trì liên tục. Các ngân hàng trung ương và kho bạc giải cứu các tổ chức tài chính, quản lý lãi suất, kiếm tiền từ nợ và chèn thanh khoản khi thận trọng là những nỗ lực để giữ cho thế giới khỏi sự tàn phá tiềm tàng. Tiền được kiểm soát tập trung cám dỗ các nhà hoạch định chính sách giải quyết các vấn đề ngắn hạn và vứt bỏ nó. Nhưng kết quả là, các hệ thống kinh tế bị hạn chế khả năng tự điều chỉnh, và do đó, mức nợ được khuyến khích duy trì ở mức cao và/hoặc mở rộng. Với suy nghĩ này, không có gì ngạc nhiên khi nợ công - cả nợ công và nợ tư nhân - đều ở mức hoặc gần mức cao nhất và hệ thống tài chính ngày nay phụ thuộc vào tín dụng như bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử hiện đại. Khi mức nợ tăng cao, rủi ro tín dụng có khả năng tăng cao và trở nên nghiêm trọng. giảm đòn bẩy tài chính các sự kiện (trầm cảm) hiện ra lờ mờ. Khi các dòng thác tín dụng và sự lây lan không ngừng xâm nhập vào các thị trường mắc nợ quá mức, lịch sử cho chúng ta thấy thế giới có thể trở nên tồi tệ. Đây là điều mà các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng tránh. Cấu trúc tiền pháp định có thể bị thao túng cho phép tạo ra tiền, tín dụng và thanh khoản như một chiến thuật để cố gắng tránh những suy thoái kinh tế khó chịu - một khả năng mà tôi sẽ tìm cách chứng minh là tiêu cực ròng theo thời gian.

Khi một đường ống bị vỡ trong một ngôi nhà xuống cấp, liệu chủ nhà có đủ thời gian để rút ruột từng bức tường và thay thế toàn bộ hệ thống không? Trời ơi không. Họ gọi dịch vụ sửa ống nước khẩn cấp để sửa chữa phần đó, ngăn chặn rò rỉ và giữ cho nước chảy. Hệ thống ống nước của hệ thống tài chính ngày càng mong manh ngày nay đòi hỏi phải bảo trì và sửa chữa liên tục. Tại sao? Bởi vì nó được xây dựng kém. Một hệ thống tiền tệ pháp định được xây dựng chủ yếu dựa trên nợ, với cả nguồn cung và giá cả² tiền bị ảnh hưởng nặng nề bởi các quan chức được bầu và bổ nhiệm, là công thức dẫn đến tình trạng hỗn loạn cuối cùng. Đây là những gì chúng ta đang trải qua ngày nay và tôi khẳng định rằng cách thiết lập này ngày càng trở nên bất công bằng. Bằng cách tương tự, nếu chúng ta mô tả nền kinh tế ngày nay là “ngôi nhà” dành cho những người tham gia thị trường, thì ngôi nhà này không thân thiện với tất cả cư dân như nhau. Một số cư trú trong các phòng ngủ chính mới được tân trang lại trên tầng ba, trong khi những người khác bị bỏ lại ở không gian thu thập thông tin ở tầng hầm, dễ bị rò rỉ liên tục do hệ thống tài chính không đầy đủ - đây là nơi cư trú của nhiều thành viên thuộc tầng lớp trung lưu và thấp hơn. Hệ thống hiện tại đặt nhóm dân số này vào tình thế bất lợi vĩnh viễn và những cư dân ở tầng hầm này đang ngày càng sử dụng nhiều nước hơn sau mỗi thập kỷ trôi qua. Để chứng minh cho tuyên bố này, chúng ta sẽ bắt đầu với “cái gì” và tiến tới “tại sao”.

Hãy xem xét khoảng cách giàu nghèo ngày càng gia tăng ở Hoa Kỳ. Khi các biểu đồ bên dưới giúp liệt kê, có vẻ như hiển nhiên là kể từ khi chúng ta chuyển sang hệ thống tiền pháp định thuần túy, người giàu đã trở nên giàu hơn và những người còn lại vẫn trì trệ.

Không thể phủ nhận các yếu tố góp phần vào sự bất bình đẳng giàu nghèo là nhiều mặt và phức tạp, nhưng tôi cho rằng cấu trúc của hệ thống tiền tệ truyền thống của chúng ta, cũng như các chính sách tài chính và tiền tệ ngày càng tràn lan mà nó tạo ra, đã góp phần gây ra sự bất ổn và bất bình đẳng tài chính trên diện rộng. Chúng ta hãy xem xét một vài ví dụ về sự mất cân bằng do tiền của chính phủ được kiểm soát tập trung, những ví dụ đặc biệt có thể áp dụng cho tầng lớp trung lưu và thấp hơn.

Phép tính tiền tệ dự trữ

Đồng đô la Mỹ nằm ở nền tảng của hệ thống tiền tệ fiat thế kỷ 21 với tư cách là đồng tiền toàn cầu tiền dự trữ. Cuộc hành quân về phía bá chủ đô la như chúng ta biết ngày nay đã diễn ra ngày càng nhiều trong thế kỷ qua, với những phát triển quan trọng trong quá trình đó bao gồm cả Thỏa thuận Bretton Woods sau Thế chiến thứ hai, sự tách biệt của đồng đô la khỏi vàng vào năm 1971, và sự ra đời của petrodollar vào giữa những năm 1970, tất cả đều giúp chuyển lớp cơ sở tiền tệ ra khỏi các tài sản trung lập quốc tế hơn - chẳng hạn như vàng - sang các tài sản được kiểm soát tập trung hơn, cụ thể là nợ chính phủ. Nợ phải trả của Hoa Kỳ hiện là nền tảng của cỗ máy kinh tế toàn cầu ngày nay³; Kho bạc Hoa Kỳ ngày nay là tài sản dự trữ được lựa chọn trên phạm vi quốc tế. Tình trạng đồng tiền dự trữ có những lợi ích và sự đánh đổi của nó, nhưng đặc biệt, có vẻ như sự sắp xếp này đã có tác động tiêu cực đến sinh kế và khả năng cạnh tranh của ngành công nghiệp và sản xuất Hoa Kỳ - giai cấp công nhân Mỹ. Đây là tiến trình hợp lý dẫn tôi (và nhiều người khác) đến kết luận này:

1. Đồng tiền dự trữ (trong trường hợp này là đồng đô la Mỹ) vẫn có nhu cầu cao tương đối ổn định vì tất cả các thành phần kinh tế toàn cầu đều cần đô la để tham gia vào thị trường quốc tế. Người ta có thể nói rằng đồng tiền dự trữ luôn đắt đỏ.
2. Tỷ giá hối đoái tăng cao một cách vô thời hạn và giả tạo này có nghĩa là sức mua của người dân ở một quốc gia có trạng thái tiền dự trữ vẫn tương đối mạnh, trong khi sức bán vẫn tương đối giảm. Do đó, nhập khẩu tăng và xuất khẩu giảm, gây ra thâm hụt thương mại dai dẳng (điều này được gọi là thâm hụt thương mại). Tiến thoái lưỡng nan).
3. Kết quả là, sản xuất trong nước trở nên tương đối đắt đỏ trong khi các sản phẩm thay thế quốc tế lại trở nên rẻ, dẫn đến tình trạng đào thải lực lượng lao động - giai cấp công nhân ra nước ngoài.
4. Trong khi đó, những người được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​trạng thái dự trữ này là những người tham gia vào lĩnh vực tài chính ngày càng phát triển và/hoặc tham gia vào các ngành công nghiệp cổ trắng như lĩnh vực công nghệ được hưởng lợi từ chi phí sản xuất giảm do sản xuất và lao động ở nước ngoài giá rẻ. .

Tình trạng tiến thoái lưỡng nan về tiền dự trữ được nhấn mạnh ở trên dẫn đến đặc quyền cắt cổ cho một số người và sự bất hạnh quá lớn cho những người khác.⁴ Và một lần nữa chúng ta hãy quay trở lại gốc rễ của vấn đề: tiền pháp định không lành mạnh và được kiểm soát tập trung. Sự tồn tại của các loại tiền tệ fiat dự trữ làm nền tảng cho hệ thống tài chính toàn cầu của chúng ta là hậu quả trực tiếp của việc thế giới đang rời xa các hình thức mệnh giá giá trị trung lập, lành mạnh hơn trên phạm vi quốc tế.

Câu hỏi hóc búa ở Cantillon

Tiền định danh cũng gieo mầm mống của sự bất ổn kinh tế và bất bình đẳng bằng cách kích hoạt tiền tệ và chính sách tài khóa sự can thiệp, hay như tôi sẽ đề cập ở đây, thao túng tiền tệ. Tiền được kiểm soát tập trung có thể bị thao túng tập trung và mặc dù những thao túng này được thực hiện để giữ cho cỗ máy kinh tế dễ vỡ hoạt động (như chúng ta đã nói ở trên trong GFC), nhưng chúng vẫn gây ra hậu quả. Khi các ngân hàng trung ương và chính phủ trung ương chi tiền mà họ không có và chèn vào có tính lỏng bất cứ khi nào họ thấy cần thiết, sự biến dạng sẽ xảy ra. Chúng ta có được cái nhìn thoáng qua về mức độ nghiêm trọng của việc thao túng tiền tệ tập trung gần đây bằng cách nhìn vào Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang. Nó đã trở nên tồi tệ trong những thập kỷ gần đây, với chưa tới 1 nghìn tỷ USD trên sổ sách trước năm 2008 nhưng ngày nay đã nhanh chóng đạt tới 9 nghìn tỷ USD.

Bảng cân đối kế toán phình to của Fed được trình bày ở trên bao gồm các tài sản như Chứng khoán kho bạc và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp. Phần lớn những tài sản này được mua bằng tiền (hoặc dự trữ) được tạo ra từ hư vô thông qua một hình thức chính sách tiền tệ được gọi là nới lỏng định lượng (QE). Tác động của việc bịa đặt tiền tệ này đang được tranh luận sôi nổi trong giới kinh tế, và điều đó đúng như vậy. Phải thừa nhận rằng, việc mô tả QE là “in tiền” là những lối tắt bỏ qua sắc thái và sự phức tạp của các chiến thuật tiện lợi này.⁵; tuy nhiên, những mô tả này về nhiều mặt có thể chính xác về mặt định hướng. Điều rõ ràng là lượng “nhu cầu” và thanh khoản khổng lồ đến từ các ngân hàng trung ương và chính phủ đã có tác động sâu sắc đến hệ thống tài chính của chúng ta; đặc biệt, nó dường như làm tăng giá tài sản. Mối tương quan không phải lúc nào cũng có nghĩa là quan hệ nhân quả, nhưng nó cho chúng ta một nơi để bắt đầu. Hãy xem biểu đồ dưới đây để biết xu hướng của thị trường chứng khoán - trong trường hợp này là S & P 500 - với bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương lớn:

Cho dù đó là nâng cao ưu điểm hay hạn chế nhược điểm, chính sách tiền tệ mở rộng dường như làm giảm giá trị tài sản được nâng cao. Việc nhấn mạnh lạm phát giá tài sản trong thời kỳ thị trường sụp đổ nghiêm trọng có vẻ phản trực giác - tại thời điểm viết bài, S&P 500 giảm gần 20% so với mức cao nhất mọi thời đại và Fed có vẻ sẽ can thiệp chậm hơn do áp lực lạm phát. Tuy nhiên, vẫn còn một thời điểm mà các nhà hoạch định chính sách đã giải cứu - và sẽ tiếp tục giải cứu - các thị trường và/hoặc các tổ chức tài chính quan trọng đang gặp khó khăn không thể chịu đựng được. Việc phát hiện giá thực sự bị hạn chế ở mức giảm. Chartered Financial Analyst và cựu giám đốc quỹ phòng hộ James Lavish đã giải thích rõ điều này:

“Khi Fed hạ lãi suất, mua trái phiếu kho bạc Mỹ với giá cao và cho các ngân hàng vay tiền vô thời hạn, điều này sẽ bơm một lượng thanh khoản nhất định vào thị trường và giúp nâng cao giá của tất cả các tài sản đã bị bán tháo mạnh. Trên thực tế, Fed đã cung cấp cho thị trường sự bảo vệ khi giá giảm hoặc quyền lợi cho chủ sở hữu tài sản. Vấn đề là, gần đây Fed đã can thiệp quá nhiều lần đến nỗi thị trường dần kỳ vọng họ sẽ đóng vai trò như một điểm tựa tài chính, giúp ngăn chặn tình trạng giá tài sản sụt giảm hoặc thậm chí là thua lỗ tự nhiên cho các nhà đầu tư.”⁶

Bằng chứng giai thoại cho thấy rằng việc hỗ trợ, hỗ trợ và/hoặc giải cứu những người chơi tài chính quan trọng sẽ giữ cho giá tài sản ổn định một cách giả tạo và trong nhiều môi trường, tăng vọt. Đây là sự biểu hiện của Hiệu ứng Cantillon, ý tưởng cho rằng việc mở rộng tiền tệ và tính thanh khoản một cách tập trung và không đồng đều sẽ mang lại lợi ích cho những người gần gũi nhất với vòi tiền. Erik Yakes mô tả động lực này một cách ngắn gọn trong cuốn sách của mình “Bất động sản thứ 7"

“Những người ở xa nhất trong việc tương tác với các tổ chức tài chính sẽ gặp điều tồi tệ nhất. Nhóm này thường là những người nghèo nhất trong xã hội. Vì vậy, tác động cuối cùng đối với xã hội là sự chuyển giao của cải cho người giàu. Người nghèo trở nên nghèo hơn, trong khi người giàu lại giàu hơn, dẫn đến sự tê liệt hoặc tiêu diệt tầng lớp trung lưu.”

Khi tiền được tạo ra từ hư vô, nó có xu hướng làm tăng giá trị tài sản; do đó, người nắm giữ những tài sản đó được hưởng lợi. Và ai nắm giữ số lượng tài sản lớn nhất và chất lượng cao nhất? Người giàu có. Các chiến thuật thao túng tiền tệ dường như chủ yếu diễn ra theo một chiều. Hãy xem xét lại GFC. Một câu chuyện phổ biến mà tôi tin là ít nhất đúng một phần mô tả những người làm công ăn lương trung bình và chủ nhà phần lớn phải tự lo cho bản thân mình trong năm 2008 - nhà bị tịch thu và mất việc làm rất nhiều; trong khi đó, các tổ chức tài chính mất khả năng thanh toán lại được phép tiếp tục hoạt động và cuối cùng phục hồi.

Nếu chúng ta tua nhanh đến các phản ứng tài chính và tiền tệ liên quan đến COVID-19, tôi có thể nghe thấy những lập luận phản bác xuất phát từ quan điểm cho rằng tiền kích thích được phân phối rộng rãi từ dưới lên. Điều này đúng một phần, nhưng hãy xem xét rằng 1.8 $ nghìn tỷ đã đến tay các cá nhân và gia đình dưới hình thức kiểm tra kích thích, trong khi biểu đồ trên cho thấy bảng cân đối kế toán của Fed đã mở rộng thêm khoảng 5 nghìn tỷ USD kể từ khi bắt đầu đại dịch. Phần lớn sự khác biệt này được đưa vào hệ thống ở những nơi khác, hỗ trợ các ngân hàng, tổ chức tài chính, doanh nghiệp và các khoản thế chấp. Điều này ít nhất một phần đã góp phần vào lạm phát giá tài sản. Nếu bạn là người nắm giữ tài sản, bạn có thể thấy bằng chứng về điều này khi nhớ lại rằng danh mục đầu tư và/hoặc định giá nhà của bạn có thể ở mức cao nhất mọi thời đại trong bối cảnh một trong những môi trường gây thiệt hại kinh tế nhất trong lịch sử gần đây: một đại dịch khiến toàn cầu phải đóng cửa.⁷

Công bằng mà nói, bản thân nhiều thành viên của tầng lớp trung lưu cũng là người nắm giữ tài sản và một phần lớn việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed là để mua trái phiếu thế chấp, giúp giảm chi phí thế chấp cho tất cả mọi người. Nhưng hãy xem xét rằng ở Mỹ, giá trị tài sản ròng trung bình chỉ bằng $122,000và như biểu đồ bên dưới liệt kê, con số này giảm mạnh khi chúng ta di chuyển xuống mức độ giàu có.

Hơn nữa, gần như 35% trong số người dân không sở hữu nhà, và chúng ta cũng hãy nhận ra rằng loại bất động sản được sở hữu là điểm khác biệt chính - những người càng giàu thì bất động sản của họ càng có giá trị và sự đánh giá tương quan càng trở nên cao hơn. Lạm phát tài sản mang lại lợi ích không tương xứng cho những người có nhiều tài sản hơn và như chúng ta đã khám phá trong Phần 1, sự tập trung tài sản ngày càng gia tăng rõ rệt trong những năm và thập kỷ gần đây. Nhà kinh tế học vĩ mô Lyn Alden giải thích thêm về khái niệm này:

“Lạm phát giá tài sản thường xảy ra trong thời kỳ tập trung tài sản cao và lãi suất thấp. Nếu nhiều tiền mới được tạo ra, nhưng số tiền đó tập trung vào tầng lớp thượng lưu của xã hội vì lý do này hay lý do khác, thì số tiền đó thực sự không thể ảnh hưởng quá nhiều đến giá tiêu dùng mà thay vào đó có thể dẫn đến đầu cơ và mua tài sản tài chính với giá quá cao. . Do chính sách thuế, tự động hóa, thuê ngoài và các yếu tố khác, sự giàu có đã tập trung lên hàng đầu ở Mỹ trong những thập kỷ gần đây. Những người ở nhóm 90% dưới cùng trong thang thu nhập từng sở hữu khoảng 40% giá trị tài sản ròng của hộ gia đình Hoa Kỳ vào năm 1990, nhưng gần đây tỷ lệ này đã giảm xuống còn 30%. 10% người giàu nhất nhận thấy tỷ lệ tài sản của họ tăng từ 60% lên 70% trong thời gian đó. Khi tiền theo nghĩa rộng tăng lên nhiều nhưng lại khá tập trung, thì mối liên hệ giữa tăng trưởng tiền theo nghĩa rộng và tăng trưởng CPI có thể yếu đi, trong khi mối liên hệ giữa tăng trưởng tiền theo nghĩa rộng và tăng trưởng giá tài sản lại tăng cường.”⁸

Nhìn chung, giá tài sản bị thổi phồng giả tạo đang duy trì hoặc tăng sức mua của những người giàu có, trong khi khiến tầng lớp trung lưu và hạ lưu trì trệ hoặc suy giảm. Điều này cũng đúng đối với các thành viên thuộc thế hệ trẻ, những người không có tổ ấm và đang nỗ lực để có được nền tảng tài chính vững chắc. Mặc dù RẤT không hoàn hảo (và nhiều người cho rằng có hại), nhưng có thể hiểu được tại sao ngày càng có nhiều người yêu cầu những thứ như thu nhập cơ bản phổ cập (UBI). Các phương pháp phát tờ rơi và tái phân phối kinh tế đang ngày càng phổ biến vì một lý do. Những ví dụ sâu sắc vẫn tồn tại khi những người giàu có và quyền lực được hưởng lợi hơn những người bình thường. Preston Pysh, đồng sáng lập của Mạng Podcast của Nhà đầu tư, đã mô tả một số chính sách tiền tệ mở rộng nhất định là “thu nhập cơ bản phổ quát cho người giàu”.⁹ Theo quan điểm của tôi, thật mỉa mai khi nhiều người trong số những người có đặc quyền được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​hệ thống hiện tại lại là những người ủng hộ việc chính phủ ngày càng ít tham gia hơn. Những cá nhân này không nhận ra rằng sự can thiệp hiện tại của ngân hàng trung ương là yếu tố chính góp phần vào sự giàu có dưới dạng tài sản của họ. Nhiều người mù quáng không nhận ra sự thật rằng họ là những người đang bú sữa mẹ lớn nhất của chính phủ trên thế giới hiện nay: người tạo ra tiền định danh. Tôi chắc chắn không một người ủng hộ việc phân phát tràn lan hoặc tái phân phối ngột ngạt, nhưng nếu chúng ta muốn bảo tồn và phát triển một hình thức chủ nghĩa tư bản mạnh mẽ và hữu dụng, thì nó phải tạo ra cơ hội bình đẳng và tích lũy giá trị hợp lý. Điều này dường như đang bị phá vỡ khi lớp cơ sở tiền tệ của thế giới trở nên mất vững chắc hơn. Rõ ràng là cơ chế hiện tại không phân phối sữa đồng đều, điều này đặt ra câu hỏi: liệu chúng ta có cần một con bò mới không?

Nhìn chung, tôi tin rằng nhiều người bình thường bị cản trở bởi kiến ​​trúc kinh tế thế kỷ 21. Chúng ta cần một sự nâng cấp, một hệ thống có thể vừa cải thiện nghịch cảnh vừa công bằng. Tin xấu là trong bối cảnh hiện tại, các xu hướng tôi đã nêu ở trên không có dấu hiệu giảm bớt, trên thực tế chúng chắc chắn sẽ trở nên tồi tệ hơn. Tin tốt là hệ thống đương nhiệm đang bị thách thức bởi một người mới có màu cam sáng. Trong phần còn lại của bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích lý do và cách thức Bitcoin hoạt động như một công cụ cân bằng tài chính. Đối với những người bị mắc kẹt trong tầng hầm kinh tế, phải đối mặt với những hậu quả lạnh lẽo và ẩm ướt của hệ thống tài chính đang xấu đi, Bitcoin cung cấp một số biện pháp khắc phục chính cho các trục trặc của tiền pháp định hiện tại. Chúng ta sẽ khám phá những biện pháp khắc phục này trong Phần 2 và Phần 3.

1. Các từ “tín dụng” và “nợ” đều liên quan đến nợ tiền - nợ là tiền nợ; tín dụng là số tiền vay có thể được chi tiêu.

2. Giá tiền là lãi suất

3. Để biết thêm về cách thức hoạt động của tính năng này, tôi giới thiệu cuốn sách của Nik Bhatia “Tiền nhiều lớp".

4. Ở đây có thể đưa ra tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tôi không chống toàn cầu hóa, ủng hộ thuế quan hay theo chủ nghĩa biệt lập theo quan điểm kinh tế của mình. Đúng hơn, tôi muốn phác thảo một ví dụ về việc một hệ thống tiền tệ được xây dựng chủ yếu dựa trên nợ chính phủ của một quốc gia có thể dẫn đến sự mất cân bằng như thế nào.

5. Nếu bạn muốn khám phá sắc thái và độ phức tạp của Nới lỏng định lượng, bài luận của Lyn Alden “Ngân hàng, QE và in tiền” là điểm khởi đầu được đề nghị của tôi.

6. Từ “Chính xác thì 'Fed Put' là gì và (Khi nào) chúng ta có thể mong đợi được nhìn thấy nó lần nữa?” của James Lavish, một phần trong bản tin của anh ấy Người cung cấp thông tin.

7. Vâng, tôi thừa nhận một số điều này là kết quả của việc đầu tư tiền kích thích.

8. Từ “Hướng dẫn cơ bản về lạm phát” bởi Lyn Alden

9. Preston Pysh đã đưa ra nhận xét này trong Twitter Spaces, hiện có sẵn thông qua đây Tạp chí Bitcoin Podcast.

Đây là một bài đăng của Dan. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phải phản ánh ý kiến ​​của BTC Inc hoặc Tạp chí Bitcoin.