Nền tảng cho cơ sở hạ tầng Fintech thành công (và một số đánh đổi cần xem xét)

Trong vài năm qua, lĩnh vực cơ sở hạ tầng fintech đã bùng nổ với sự đầu tư mạo hiểm và sự chú ý của doanh nghiệp. Giữa sự xuất hiện của Stripe, Plaid và các decacorns xác định danh mục khác; sự ra mắt liên tục các dịch vụ tài chính từ các tổ chức phi ngân hàng như Apple và Walmart; và quá trình hóa API chung của nhóm công nghệ trung bình, có rất nhiều cơ cấu thuận lợi thúc đẩy cơ sở hạ tầng fintech phát triển. 

Chúng tôi tận mắt chứng kiến ​​điều này ở nhóm fintech tại a16z. Hàng tuần, chúng tôi có vinh dự được gặp gỡ hàng chục nhà sáng lập cực kỳ sắc sảo, những người đang giải quyết mọi vấn đề từ các khu vực lân cận trong nước đến các dịch vụ hiện có (ví dụ: kết nối bảng lương hoặc tổng hợp bảo hiểm y tế), cho đến các phiên bản quốc tế của câu chuyện thành công ở Hoa Kỳ (ví dụ: tổng hợp tài khoản ngân hàng hoặc toàn cầu). công cụ biết khách hàng (KYC) của bạn), cho đến các nhóm vấn đề mới hoàn toàn (ví dụ: cầu nối giữa web2 và web3). 

Như chúng tôi đã nói đi nói lại, chúng tôi tại a16z tin rằng mọi công ty sẽ trở thành công ty fintech. Với suy nghĩ này, chúng tôi đang đặt ra bốn thành phần chính mà tất cả các nhà khởi nghiệp cơ sở hạ tầng hoạt động trong không gian này—dù họ vẫn còn ở trong mê cung ý tưởng hay đã có mặt trên thị trường—cần cân nhắc khi xây dựng công ty của mình. Chúng tôi cũng trình bày ba ngã ba trên con đường mà các nhóm sáng lập sẽ cần quyết định nên đi theo con đường nào để phát triển hoạt động kinh doanh của mình.   

Điều phải có

Có nhiều cách tiếp cận để xây dựng cơ sở hạ tầng, nhưng chúng tôi tin rằng bốn chiến lược này rất quan trọng để đảm bảo công ty của bạn có nền tảng vững chắc và lộ trình mở rộng quy mô.

Tầm quan trọng của nhiệm vụ: Khách hàng của bạn có bị gián đoạn nghiêm trọng (hoặc thậm chí buộc phải tạm dừng hoạt động) nếu dịch vụ của bạn ngừng hoạt động không? Hay bạn chỉ đơn thuần là một người dễ chịu? Câu trả lời cho những câu hỏi này trực tiếp xác định sức mạnh định giá, khả năng phòng thủ và độ bám dính tổng thể của sản phẩm của bạn. Bạn càng gắn bó sâu sắc—và đôi khi, SLA về thời gian hoạt động của bạn càng chặt chẽ!—càng khó để thay thế bạn. Mặc dù chắc chắn không phải tất cả các hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng thành công đều trở thành nhiệm vụ quan trọng 100%, nhưng chúng tôi tin rằng việc thúc đẩy LTV của khách hàng cao hơn sẽ dễ dàng hơn khi dịch vụ cốt lõi mà bạn cung cấp thực sự cần thiết cho hoạt động hàng ngày. Thông thường, trong fintech, điều này có nghĩa là sản phẩm của bạn là yếu tố hỗ trợ chính cho quá trình giới thiệu và mở/gấp tài khoản (ví dụ: Alloy, Middesk, Plaid, Sardine, Synapse); bảo lãnh, phát hành và khởi tạo khoản vay (ví dụ: Adyen, Credit Kudos, Experian, FIS, Fiserv, Lithic, Marqeta, Spade, TransUnion, Vesta); hoặc dịch vụ chấp nhận thanh toán và thu tiền (ví dụ: Moov, Navient, Nelnet, Shopify, SpotOn, Square, Stripe, Valon).

Nếu bạn là một doanh nhân khởi nghiệp về cơ sở hạ tầng công nghệ tài chính đang xây dựng bên ngoài những khả năng cốt lõi này, thì chúng tôi khuyến khích bạn thành thật với chính mình về vị trí của bạn trong phạm vi tầm quan trọng của sứ mệnh và xác định các cơ hội để biến sản phẩm của bạn thành không thể thay thế. Một cơ hội như vậy có thể là suy nghĩ lại về nhóm khách hàng của bạn, vì đôi khi công ty của bạn có thể có sứ mệnh quan trọng đối với một nhóm khách hàng này nhưng không phải đối với những nhóm khách hàng khác. Ví dụ: trong khi các công ty khởi nghiệp làm giàu giao dịch như Spade ban đầu có thể cho rằng trường hợp sử dụng rõ ràng nhất của họ là các công cụ lập ngân sách và quản lý tài chính cá nhân, họ nhanh chóng nhận ra rằng khả năng được cung cấp—một trải nghiệm người dùng sạch hơn và thỏa mãn hơn—chủ yếu là một điều thú vị. -có và không liên kết trực tiếp với dòng trên cùng hoặc dưới cùng. Tuy nhiên, khi họ bắt đầu bán hàng cho một nhóm khách hàng hoàn toàn mới, bao gồm các nhà cung cấp BaaS và các công cụ bảo lãnh dựa trên dòng tiền, họ nhận ra rằng những gì họ cung cấp trở nên cực kỳ quan trọng vì nó mở ra những thông tin hoàn toàn mới có giá trị về thói quen chi tiêu của người tiêu dùng— và do đó khả năng trả nợ hoặc phạm tội gian lận của họ. Spade tiếp tục bán tích cực cho cả hai phân khúc khách hàng, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là sự khác biệt về đề xuất giá trị giữa hai phân khúc này.

Trường hợp sử dụng ban đầu được xác định hẹp: Để đạt điểm từ 0 đến 1, chúng tôi cho rằng việc giải quyết một điểm yếu kín đáo tốt hơn đáng kể (hoặc rẻ hơn!) so với bất kỳ ai khác là tốt hơn so với việc xây dựng IP độc quyền có nhiều trường hợp sử dụng tiềm năng, đặc biệt nếu không có trường hợp nào rõ ràng vào ngày đầu tiên. Plaid đã làm được điều này một cách phi thường; mục tiêu của nó là tạo điều kiện thuận lợi cho việc tổng hợp tài khoản cơ bản với phạm vi bao phủ rộng hơn và mang lại trải nghiệm tốt hơn cho nhà phát triển so với những gì các giải pháp hiện tại có trên thị trường. Trong khi Plaid có thể ngay lập tức tăng ga hết cỡ sau tất cả các các trường hợp sử dụng được hỗ trợ bởi kết nối ngân hàng mở tốt hơn (ví dụ: cho vay, tổng hợp đầu tư, chuyển tiền, v.v.), nó đã xây dựng hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình một cách rất có chủ ý xung quanh việc mở và giới thiệu tài khoản (điểm cuối /auth, /nhận dạng và /số dư) cho neobanks và ví thanh toán. Bằng cách phục vụ hàng nghìn khách hàng bằng giải pháp cốt lõi này, Plaid đã xây dựng một cách nhanh chóng và hiệu quả một tài sản dữ liệu độc quyền khổng lồ, nhờ đó nó có thể sau đó bắt đầu thử nghiệm các giải pháp mới để thu hút khách hàng mới và nâng cao LTV của khách hàng hiện tại. Bằng cách giải quyết một điểm yếu rõ ràng tốt hơn so với khả năng của đối thủ cạnh tranh, Plaid đã tạo dựng được niềm tin với khách hàng, điều này tự nhiên mở ra cơ hội mở rộng để mở rộng diện tích bề mặt của mình. Nếu sản phẩm ban đầu của nó được xây dựng để đáp ứng quá sớm nhiều trường hợp sử dụng, Plaid có thể đã bị thách thức bởi các đề xuất giá trị lầy lội hơn, thiếu tập trung, chu kỳ bán hàng rời rạc và cách thực thi khó khăn hơn (tiết lộ: Marc là một cựu học viên Plaid đáng tự hào!) .

Luồng liên kết kẻ sọc:

Luồng đối thủ cạnh tranh cũ:

Tính trung lập giữa các khách hàng: Nếu bạn đang làm tốt công việc của mình, bạn có thể sẽ phải đưa ra nhiều quyết định khó khăn liên quan đến việc làm sâu sắc thêm mối quan hệ của bạn với những người thuê nhà cố định. Sebastian Kanovich, Giám đốc điều hành của công ty thanh toán toàn cầu dLocal, đã thảo luận rất hùng hồn về vấn đề nan giải này. Tập ngày 24 tháng XNUMX của podcast Hướng dẫn thực địa dành cho người sáng lập với Patrick O'Shaughnessy. Trong những ngày đầu của dLocal, nhiều thương nhân muốn quảng cáo sản phẩm của họ tới cơ sở người dùng của dLocal để đổi lấy khoản thanh toán trực tiếp hoặc một hợp đồng lớn hơn. Mặc dù đây chắc chắn là một lời đề nghị hấp dẫn (đặc biệt đối với một công ty khởi nghiệp đã cố gắng thu hút được những khách hàng lớn như Uber và Nike ngay từ đầu trong hành trình của mình), nhưng lời đề nghị này có thể sẽ ngăn cản dLocal tiếp tục phục vụ các doanh nghiệp quan trọng khác (Lyft hoặc Adidas, ví dụ: ví dụ) đã cạnh tranh với những khách hàng đầu tiên này. Tính trung lập này trở nên đặc biệt quan trọng khi doanh nghiệp của bạn đang cạnh tranh cho vụ mùa mới của các công ty toàn cầu vỡ nợ chúng tôi tại a16z rất hào hứng. Với việc nhiều công ty mới đang tìm cách cạnh tranh quốc tế ngay từ ngày đầu, phạm vi xung đột lợi ích ngày càng trở nên rộng hơn. Với suy nghĩ này, chúng tôi cho rằng điều quan trọng là phải giữ thái độ trung lập; với tư cách là nhà cung cấp nền tảng và cơ sở hạ tầng, bạn sẽ cần đối xử bình đẳng với tất cả khách hàng của mình nhất có thể. Thời điểm bạn phá vỡ các nguyên tắc xây dựng thương hiệu, khung giá hoặc chính sách thiết kế sản phẩm của công ty mình để có được một logo lớn chính là thời điểm bạn bắt đầu gây nguy hiểm cho phần còn lại của mối quan hệ khách hàng của mình. Bất chấp NDA và các điều khoản bảo mật, khách hàng luôn luôn nói chuyện với nhau—đặc biệt là khi nói đến giá cả!

Định giá theo mức tiêu thụ: Gần đây chúng tôi đã viết toàn bộ một tác phẩm để bảo vệ việc định giá theo mức sử dụng. Tóm lại: các doanh nghiệp dựa trên giấy phép có xu hướng mang lại mức tăng trưởng ổn định hơn và doanh thu dễ dự đoán hơn (ước mơ của mọi nhà đầu tư SaaS), trong khi các doanh nghiệp dựa trên mức sử dụng dễ bị ảnh hưởng hơn trước các đỉnh và đáy của thị trường, và do đó, thường được cho là rủi ro hơn. Tuy nhiên, trong khi điều sau có thể không đáng tin cậy cho kết quả hàng năm thực sự. định kỳ doanh thu, nó có thể mang lại nhiều doanh thu hơn và giữ chân khách hàng tốt hơn theo thời gian (đặc biệt khi kết hợp với các cam kết tối thiểu chu đáo trong thỏa thuận dịch vụ chính (MSA)). Một ưu điểm khác của phương pháp định giá dựa trên mức sử dụng là nó điều chỉnh chi phí và giá trị, dẫn đến không có bất kỳ trở ngại nào trong việc tăng cường áp dụng sản phẩm của bạn theo thời gian thực. Trong khi đó, việc mua thêm giấy phép SaaS hoặc một thỏa thuận ăn thỏa thích mới yêu cầu khách hàng phải thực hiện thông qua đàm phán bổ sung và/hoặc sửa đổi hợp đồng, việc tiêu thụ nhiều API hơn (phản ánh sự tăng trưởng và nhu cầu của người dùng cuối) có thể xảy ra mà không cần sự tham gia của nhóm bán hàng hoặc người quản lý tài khoản. Các ví dụ phổ biến về mô hình trả tiền khi bạn di chuyển bao gồm SpotOn, Stripe và Square tính phí phần trăm cho khối lượng thanh toán mà họ xử lý hoặc Nhà môi giới tương tác và E*Trade tính phí cố định cho mỗi hợp đồng quyền chọn được giao dịch trên nền tảng tương ứng của họ. .

Những ngã ba đường

Sau khi đảm bảo rằng công ty của bạn đang nấu ăn với các nguyên liệu chính phù hợp, bạn sẽ cần xem xét hương vị nào sẽ làm tròn món ăn. Bất kỳ lựa chọn nào được trình bày dưới đây đều có thể mang lại bữa ăn được gắn sao Michelin – điều đó tùy thuộc vào phong cách và sở thích.

Bạn nên nhắm mục tiêu người mua là nhà phát triển hay người mua là doanh nghiệp là ưu tiên hàng đầu? Theo kinh nghiệm của chúng tôi, chuyển động ưu tiên nhà phát triển—thu hút khách hàng từ dưới lên, giới thiệu tự phục vụ, tương tác với cộng đồng—có xu hướng kêu gọi một sản phẩm cung cấp dữ liệu sạch, khả thi thay vì các mô-đun hoặc ứng dụng được định cấu hình sẵn bao bọc dữ liệu. Các nhà phát triển thường muốn xây dựng phân tích và UX của riêng họ làm “nước sốt bí mật” của họ, trong khi những người mua định hướng kinh doanh thường muốn thứ gì đó hoàn thiện hơn để giải quyết nhu cầu trước mắt của họ theo kiểu plug-and-play hơn. Người mua thứ hai cũng thường yêu cầu vô số tùy chỉnh được đưa vào sản phẩm, trong khi các nhà phát triển vui lòng bắt đầu mày mò nguyên trạng sản phẩm và xây dựng các tùy chỉnh của riêng họ sau này. Mỗi cách tiếp cận đều có ưu và nhược điểm.

Ở đây hãy xem xét sự khác biệt trong cách tiếp cận của Persona và Socure, hai công ty hoạt động trong lĩnh vực KYC. Đối với nhà phát triển đầy tham vọng đang tìm cách xây dựng trải nghiệm xác minh danh tính có thể tùy chỉnh hoàn toàn như một phần trong quy trình giới thiệu của công ty họ, Persona tiếp thị các khả năng “khối xây dựng” và “kết hợp và kết hợp” trên toàn bộ trang chủ của mình (xem hình ảnh bên dưới), đồng thời nêu bật “Thử ngay bây giờ”. ” làm lời kêu gọi hành động chính và cung cấp trung tâm “Nhà phát triển” với các liên kết đến tài liệu API và trang tổng quan trạng thái. Mặt khác, Socure thực hiện cách tiếp cận tiếp cận thị trường theo định hướng kinh doanh hơn, trong đó sản phẩm thường được gọi là “nền tảng” và lời kêu gọi hành động chính luôn là “Yêu cầu bản demo và định giá,” hay còn gọi là nói chuyện với bộ phận bán hàng.     

 Điều quan trọng cần lưu ý là ưu tiên nhà phát triển so với ưu tiên doanh nghiệp đề cập đến tính cách (không có ý định chơi chữ) của người mua thông thường trong một tổ chức chứ không phải quy mô hoặc loại hình của chính tổ chức đó. Nếu bạn tiếp tục xem các trang web Persona và Socure, bạn sẽ nhận thấy rằng cả hai công ty đều đã bán hàng thành công cho khách hàng ở mọi hình thức và quy mô; Persona rõ ràng đã xây dựng thương hiệu của mình xoay quanh các nhà phát triển nhưng vẫn tự hào có nhiều khách hàng doanh nghiệp lớn như Square, Toast và Carvana trên trang chủ của mình. Thật dễ dàng để giả định rằng các công ty khởi nghiệp, phản ánh cộng đồng nhà phát triển, thích mua các khối xây dựng cơ sở hạ tầng cốt lõi mà sau đó họ có thể tự tạo hình thành sản phẩm và các doanh nghiệp thích mua các sản phẩm có sẵn, đã được chuẩn bị đầy đủ hơn, nhưng thực tế là việc mua phụ thuộc phần lớn vào nhóm nào trong tổ chức đang nỗ lực hết mình cho sản phẩm. Chúng tôi lập luận rằng các doanh nghiệp lớn có thể được xây dựng cho một trong hai đối tượng và trên thực tế, theo thời gian, bạn có thể sẽ phải phục vụ cả hai đối tượng. Vấn đề chỉ là quyết định bắt đầu từ đâu và làm thế nào để định vị thương hiệu của bạn ngay từ đầu.

Bạn nên tối ưu hóa tốc độ hay quy mô? Tiện ích chính của sản phẩm của bạn có mang lại cho khách hàng một khởi đầu nhanh chóng và ổn định hay nó là nền tảng mà họ có thể xây dựng trong nhiều năm tới? Liệu những khách hàng đầu tiên quý giá của bạn và các đối tác thiết kế ban đầu sẽ chọn xây dựng khả năng này nội bộ sau khi họ đã tăng số lượng nhân viên và đảm bảo nhiều băng thông hơn hay họ sẽ muốn trừu tượng hóa nó vĩnh viễn cho bạn? Chúng tôi coi đây là “rủi ro tốt nghiệp” và thường có xu hướng ủng hộ các doanh nghiệp tự bảo vệ mình như một giải pháp lâu dài hơn là biện pháp V1 hoặc giải pháp tạm thời. 

Phải nói rằng, tất nhiên có nhiều công ty khởi nghiệp có thể tạo điều kiện thuận lợi cả về tốc độ và quy mô. Cuối cùng nó chỉ liên quan đến giá cả và độ phức tạp. Hãy xem xét Stripe và Finix chẳng hạn. Stripe được biết đến rộng rãi là dễ triển khai và thân thiện với nhà phát triển. Như một người hỗ trợ thanh toán theo quy địnhhoặc “payfac”, Stripe cho phép các nền tảng nhúng và kiếm tiền từ các khoản thanh toán chỉ trong vài ngày, một giải pháp phù hợp với tất cả mọi người từ các công ty khởi nghiệp YC cho đến các công ty lớn doanh nghiệp như Salesforce và Ford. Mặt khác, Finix tự hào về việc cho phép khách hàng của mình trở thành riêng hỗ trợ thanh toán, một động thái cho phép các công ty giữ được phần lớn hơn trong miếng bánh thanh toán để đổi lấy độ phức tạp trong hoạt động tăng lên, thời gian xây dựng dài hơn (tháng thay vì ngày/tuần) và gánh nặng pháp lý cao hơn. Finix gần đây đã thông báo rằng nó cũng đã trở thành một payfac được quản lý (như Stripe) và do đó sẽ cung cấp cho khách hàng cả hai tùy chọn: tốc độ và quy mô. Chúng tôi nghĩ rằng các doanh nghiệp vĩ đại cũng có thể được xây dựng bằng cách bán hàng, đặc biệt là vì (như đã được chứng minh bởi Stripe), doanh nghiệp này không phải lúc nào cũng gây thiệt hại cho doanh nghiệp kia.

Bạn nên cung cấp một thương hiệu hướng tới người tiêu dùng hay một trải nghiệm nhãn trắng? Trong một hệ sinh thái mạo hiểm nơi lời hứa hoặc thành quả đạt được “hiệu ứng mạng lưới” thường là tấm vé vàng để nhận vốn, việc loại bỏ dần dần nhưng chắc chắn các bộ phận trong hoạt động kinh doanh của khách hàng của bạn nhằm cố gắng xây dựng một mạng lưới đa diện có thể rất hấp dẫn. Làm như vậy thường đòi hỏi các công ty cơ sở hạ tầng phải chuyển đổi từ trải nghiệm gắn nhãn trắng sang trải nghiệm có thương hiệu, vì người tiêu dùng có thể không biết rằng họ đang tương tác với sản phẩm hoặc dịch vụ của bạn ngay từ đầu. Ngoại trừ những trường hợp rất đặc biệt, chúng tôi thận trọng chống lại điều này—cạnh tranh với khách hàng và áp đặt thương hiệu của bạn vào trải nghiệm người dùng của họ thường là nguyên nhân hàng đầu dẫn đến tình trạng rời bỏ (hoặc ít nhất là để quét thị trường để tìm giải pháp thay thế linh hoạt hơn). Tuy nhiên, nếu việc làm cho thương hiệu của bạn được biết đến nhiều hơn có thể thu hút nhiều người dùng cuối hơn đến với khách hàng doanh nghiệp của bạn thì cách tiếp cận này thực sự có thể có ý nghĩa. Không cần tìm đâu xa ngoài Plaid (một lần nữa) để biết một ví dụ khác. Mặc dù Plaid ban đầu bắt đầu giống như một trải nghiệm nhãn trắng, nhưng theo thời gian, nó đã tạo ra một thương hiệu hướng tới người tiêu dùng rất có chủ ý, được xây dựng xoay quanh quyền riêng tư, sự tin cậy và bảo mật. Điều này là để người tiêu dùng cảm thấy thoải mái hơn khi liên kết tài khoản ngân hàng của họ với các ứng dụng và dịch vụ của bên thứ ba khi họ nhìn thấy biểu tượng Kẻ sọc. Nói tóm lại, cả hai cách tiếp cận đều có thể hiệu quả ở đây, nhưng việc chuyển đổi từ cách tiếp cận này sang cách tiếp cận khác thường là một hành động cân bằng tinh tế.

Có nhiều cách để xây dựng một công ty cơ sở hạ tầng công nghệ tài chính và chúng tôi thật may mắn khi được làm việc với những người chơi thuộc mọi hình thức và sự kết hợp. Miễn là bạn đang hướng tới một trường hợp sử dụng quan trọng, được xác định rõ ràng, đồng thời điều chỉnh giá trị với chi phí một cách khách quan, thì bạn sẽ có nhiều chỗ để lặp lại các chi tiết.

***

Các quan điểm được trình bày ở đây là quan điểm của từng nhân viên AH Capital Management, LLC (“a16z”) được trích dẫn và không phải là quan điểm của a16z hoặc các chi nhánh của nó. Một số thông tin trong đây đã được lấy từ các nguồn của bên thứ ba, bao gồm từ các công ty danh mục đầu tư của các quỹ do a16z quản lý. Mặc dù được lấy từ các nguồn được cho là đáng tin cậy, a16z đã không xác minh độc lập thông tin đó và không đưa ra tuyên bố nào về tính chính xác lâu dài của thông tin hoặc tính thích hợp của nó đối với một tình huống nhất định. Ngoài ra, nội dung này có thể bao gồm các quảng cáo của bên thứ ba; a16z đã không xem xét các quảng cáo đó và không xác nhận bất kỳ nội dung quảng cáo nào có trong đó.

 Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và không được dựa vào như lời khuyên về pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Bạn nên tham khảo ý kiến ​​của các cố vấn của riêng mình về những vấn đề đó. Các tham chiếu đến bất kỳ chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số nào chỉ dành cho mục đích minh họa và không cấu thành khuyến nghị đầu tư hoặc đề nghị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Hơn nữa, nội dung này không hướng đến cũng như không nhằm mục đích sử dụng cho bất kỳ nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng nào và không được dựa vào bất kỳ trường hợp nào khi đưa ra quyết định đầu tư vào bất kỳ quỹ nào do a16z quản lý. (Đề nghị đầu tư vào quỹ a16z sẽ chỉ được thực hiện bởi bản ghi nhớ phát hành riêng lẻ, thỏa thuận đăng ký và các tài liệu liên quan khác về bất kỳ quỹ nào như vậy và phải được đọc toàn bộ.) Bất kỳ khoản đầu tư hoặc công ty danh mục đầu tư nào được đề cập, đề cập đến, hoặc được mô tả không phải là đại diện cho tất cả các khoản đầu tư vào xe do a16z quản lý và không thể đảm bảo rằng các khoản đầu tư sẽ sinh lời hoặc các khoản đầu tư khác được thực hiện trong tương lai sẽ có các đặc điểm hoặc kết quả tương tự. Danh sách các khoản đầu tư được thực hiện bởi các quỹ do Andreessen Horowitz quản lý (không bao gồm các khoản đầu tư mà tổ chức phát hành không cho phép a16z tiết lộ công khai cũng như các khoản đầu tư không thông báo vào tài sản kỹ thuật số được giao dịch công khai) có tại https://a16z.com/investments /.

Các biểu đồ và đồ thị được cung cấp bên trong chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên dựa vào khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Hiệu suất trong quá khứ không cho thấy kết quả trong tương lai. Nội dung chỉ nói kể từ ngày được chỉ định. Mọi dự đoán, ước tính, dự báo, mục tiêu, triển vọng và / hoặc ý kiến ​​thể hiện trong các tài liệu này có thể thay đổi mà không cần báo trước và có thể khác hoặc trái ngược với ý kiến ​​của người khác. Vui lòng xem https://a16z.com/disclosures để biết thêm thông tin quan trọng.