Tóm tắt
Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là một điểm uốn cho thị trường tài chính
kể từ đó không bao giờ giống nhau nữa. Được đánh giá là một trong những cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất thế giới phải đối mặt
kể từ cuộc đại suy thoái những năm 1930, nó đã dẫn đến khoản lỗ ước tính lên tới 19 nghìn tỷ đô la.
về giá trị ròng khi thị trường chứng khoán sụt giảm trên toàn thế giới. Cho vay thế chấp có rủi ro cao đáng nghi ngờ
hoạt động của các tổ chức tài chính và tiếp xúc quá nhiều với các công cụ phái sinh OTC do
sự giám sát lỏng lẻo của cơ quan quản lý đã tạo ra một công thức hoàn hảo cho thảm họa khổng lồ. Một số
các tổ chức tài chính nổi tiếng hồi đó như anh em nhà Lehmann và AIG phải đối mặt với tình trạng nghiêm trọng
kiệt quệ tài chính và cuối cùng là phá sản. Cuộc khủng hoảng đã thúc đẩy các chính phủ trên toàn thế giới phải
đưa ra và thực hiện các cải cách pháp lý quan trọng như Đạo luật Dodd-Frank, Basel III,
EMIR, v.v. nhằm khắc phục tình trạng thiếu giám sát phổ biến, quản lý rủi ro không đầy đủ
thực tiễn và sự thiếu minh bạch trên thị trường tài chính bằng cách tạo ra một cơ chế linh hoạt, mạnh mẽ và
hệ thống tài chính minh bạch.
Thanh toán bù trừ trung tâm được coi là liều thuốc chữa bách bệnh cho nhiều vấn đề do
khủng hoảng tài chính, vì những lợi ích rõ ràng của nó trong việc giảm rủi ro tín dụng và tăng cường
tính minh bạch của thị trường. Do đó, trong thập kỷ qua, sự thúc đẩy đáng chú ý đến từ
các cơ quan quản lý trên toàn thế giới để tăng cường thanh toán bù trừ và thực thi đối tác trung ương (CCP),
đặc biệt là trong các thị trường phái sinh OTC mờ ám và khét tiếng. Các công cụ OTC như
hoán đổi lãi suất (IRS), hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) và một số vốn chủ sở hữu/hàng hóa khác
các công cụ phái sinh nhanh chóng được đưa vào phạm vi ủy nhiệm thanh toán bù trừ trung tâm.
Tuy nhiên, thị trường FX theo truyền thống là thị trường phi tập trung (OTC) và thường ít
được quản lý tốt hơn các thị trường khác. Mặc dù chưa có bất kỳ quy định pháp lý nào để giải quyết
các sản phẩm ngoại hối cho đến nay, các quy định mới hơn về tín dụng và dựa trên ký quỹ được áp dụng (như SA-CCR
và UMR) có nghĩa là nó có thể hiệu quả hơn về mặt kinh tế và hoạt động đối với
những người tham gia tài chính để xóa một phần rủi ro ngoại hối trong danh mục đầu tư của họ thay vì
tiếp tục duy trì nhiều mối quan hệ song phương
Thanh toán bù trừ trong thị trường ngoại hối đang dần phát triển. Đã có những sáng kiến của bên bán và
cơ quan thanh toán bù trừ để giới thiệu quy trình công việc sau giao dịch nhằm cho phép thanh toán bù trừ các giao dịch ngoại hối được thực hiện
song phương giữa những người tham gia (viz. Giao dịch khối và EFP) trong khi một số sàn giao dịch cung cấp
So khớp dựa trên sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) để hoàn toàn ẩn danh “được xây dựng để xóa”
giao dịch các công cụ FX nhất định như hợp đồng tương lai và quyền chọn FX.
Việc thanh toán bù trừ mang lại lợi ích vật chất trên giấy tờ. Nó dẫn đến tăng hiệu quả hoạt động
bằng cách hợp lý hóa và tiêu chuẩn hóa các quy trình sau giao dịch, giảm tỷ lệ ký quỹ và cung cấp
tiếp cận nhiều đối tác hơn so với mô hình song phương. Hơn nữa, quy định trên toàn thế giới
chính quyền dường như cũng đang chứng minh cho điều đó. Tuy nhiên, sự thanh tịnh dương đến từ
những nhược điểm tiềm ẩn như tăng chi phí, giảm tính linh hoạt, phân mảnh thị trường và
tăng cường gánh nặng hoạt động.
Status Quo
Thanh toán bù trừ ngoại hối được thực hiện thông qua các quy trình chuyên biệt và tiêu chuẩn hóa được hỗ trợ bởi
cơ quan thanh toán bù trừ. Một số trong số này là như sau,
Thực hiện trước (“Được xây dựng để xóa”)
Hợp đồng tương lai và quyền chọn ngoại hối là các công cụ tiêu chuẩn hóa được giao dịch trao đổi hiện được cung cấp bởi
các sàn giao dịch lớn như CME, Eurex, v.v. Việc khớp lệnh được tổ chức theo lệnh giới hạn trung tâm sàn giao dịch
book (CLOB) với tính thanh khoản hoàn toàn ẩn danh và minh bạch của công ty. Tất cả các giao dịch
được thực hiện sẽ bị xóa và việc bù trừ đa phương dẫn đến việc nén chuyển động tiền mặt. Cái này
cũng làm giảm mức độ rủi ro tín dụng của mỗi người tham gia.
LCH gần đây đã giới thiệu một cơ sở kết hợp dựa trên CLOB mới cho FX Không thể giao được
các giao dịch kỳ hạn (FX NDF) đưa thanh toán bù trừ NDF đến giai đoạn trước khi thực hiện giao dịch
vòng đời lần đầu tiên.
Sau khi thực hiện
Trong trường hợp này, giao dịch ngoại hối lần đầu tiên được đàm phán và thực hiện song phương giữa các bên liên quan.
các bữa tiệc. Giao dịch sau đó được gửi đến phòng thanh toán bù trừ bằng cách sử dụng địa điểm giao dịch.
kết nối hoặc độc lập bởi các đối tác. Giao dịch được khớp và mới
sau đó được cơ quan thanh toán bù trừ và báo cáo cho các thành viên. Yêu cầu ký quỹ là
được tính trên cơ sở trong ngày và các giao dịch được cố định và thanh toán khi đáo hạn.
Ngoài ra, còn có các cơ chế thanh toán bù trừ được cung cấp bởi nhiều sàn giao dịch khác nhau nơi giao dịch
các đối tác có thể đàm phán song phương các sản phẩm FX trên sàn giao dịch và sau đó báo cáo giao dịch
tới phòng thanh toán bù trừ. Một trong số đó là giao dịch 'Chặn' (được cung cấp bởi CME và Eurex), trong đó
các đối tác tổ chức có thể đàm phán một hợp đồng tương lai FX hoặc quyền chọn giao dịch riêng tư và
sau đó báo cáo cho cơ quan thanh toán bù trừ để giải quyết. Những giao dịch này phải tuân theo mức tối thiểu
quy mô giao dịch và/hoặc ngưỡng thời gian báo cáo khác nhau tùy theo sàn giao dịch.
Một sản phẩm khác như vậy được gọi là 'Exchange for Physical' (EFP) trong Eurex hoặc 'Exchange for Physical'.
Các vị trí liên quan' (EFRP) tại Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME). Giao dịch này là một
cơ chế cho phép hợp đồng quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai ngoại hối được giao dịch ngoại hối trong
kết hợp với vị trí FX OTC có liên quan, lệch lạc. Cơ chế này giúp các bên
di chuyển các vị trí OTC của họ sang các vị trí đã xóa, do đó làm giảm mức độ tiếp xúc không rõ ràng của họ
đồng thời đạt được lợi ích hoạt động thông qua việc thanh toán bù trừ CCP. Hơn nữa, nó cho phép
những người tham gia khai thác vào hai nhóm thanh khoản khác nhau, tức là cả trên sàn giao dịch và ngoài sàn giao dịch
tính thanh khoản.
Những con số cho thấy khối lượng thanh toán bù trừ đang tăng dần. Báo cáo về Clarusft
cho thấy thanh toán bù trừ NDF đạt mức đáng kinh ngạc 3.3 nghìn tỷ USD vào cuối quý 3 năm 2023, tăng 10%
tăng so với quý 3 năm ngoái. Tùy chọn FX và thanh toán bù trừ kỳ hạn đã tăng gần gấp đôi
trong khi thanh toán bù trừ giao ngay FX cũng đang tăng lên.
Trình điều khiển
Đã có rất nhiều động lực thúc đẩy sự gia tăng thanh toán bù trừ trong FX trong vài năm qua.
năm.
Về phía bên bán, lợi ích của việc thanh toán bù trừ là một giải pháp tối ưu hóa cả tiền ký quỹ và vốn.
dần dần có được lực kéo. Những người tham gia bên bán đang nhận tín dụng của đối tác
lợi ích mà đối tác thanh toán bù trừ trung tâm (CCP) có thể mang lại bằng cách loại bỏ rủi ro đối tác
(mà họ có lợi ích chống lại các đối tác song phương của họ) và bù đắp rủi ro
chống lại một đối tác duy nhất (tức là chính ĐCSTQ) có hệ số rủi ro thấp hơn nhiều.
Về phía bên mua, động lực thanh toán bù trừ lớn nhất dường như là việc quản lý UMR
làm cho thương mại song phương cần nhiều vốn hơn bằng cách bắt buộc
trao đổi ký quỹ ban đầu (IM) cho các giao dịch phái sinh OTC không rõ ràng. Thay vì đăng
IM này với mọi đối tác mà khách hàng bên mua có hạn mức tín dụng, số tiền ký quỹ có thể là
được quản lý hiệu quả bằng cách gửi nó đến một trung tâm thanh toán bù trừ trung tâm trên cơ sở ròng. Hơn thế nữa,
các giao dịch đã xóa không được tính vào “tổng số tiền danh nghĩa trung bình” (AANA)
tính toán trong UMR, làm cho việc xóa trở thành một công cụ hữu ích trong việc quản lý ngưỡng UMR.
Ngoài ra, các sản phẩm đã được thanh lý còn cung cấp một nguồn thanh khoản thay thế cho bên mua.
các thị trường OTC.
Ngoài việc giảm rủi ro đối tác, việc thực hiện các giao dịch đa phương một cách tập trung
hợp lý hóa quy trình hoạt động cho tất cả người tham gia, giảm chi phí giao dịch và nâng cao
hiệu quả tổng thể. Nó cũng làm giảm rủi ro thanh toán bằng cách tận dụng cơ chế thanh toán thị trường
cơ sở hạ tầng như CLS.
Những thách thức
Việc chuyển đổi sang xử lý các quy trình làm việc trong FX có thể không hẳn là một cuộc dạo chơi và có thể
liên quan đến việc điều hướng thông qua các tác động tài chính và sự phức tạp về quy định tiềm ẩn.
Các công cụ FX không bắt buộc phải được xóa. Hơn nữa, thanh toán bù trừ liên quan đến chi phí chung
liên quan đến yêu cầu ký quỹ và phí thanh toán bù trừ. Một số người chơi nhỏ hơn có thể tìm thấy nó
thách thức trong việc đáp ứng các yêu cầu về tài sản thế chấp/vốn cần thiết để có thể thanh toán và có thể
tiếp tục gắn bó với các mô hình thương mại song phương hiện có.
Một điểm đáng cân nhắc là việc dọn dẹp không phải là một giải pháp tổng thể. Nó có thể không phù hợp với tất cả
người tham gia mọi lúc, mọi nơi. Danh mục đầu tư rủi ro sẽ cần phải được
được tối ưu hóa với sự kết hợp phù hợp giữa khối lượng đã xóa và chưa xóa. Thanh lọc một cách có chọn lọc
giảm thiểu yêu cầu ký quỹ trong khi tối đa hóa tiết kiệm vốn sẽ chứng tỏ là
chìa khóa. Điều này sẽ yêu cầu thay đổi các quy trình hiện tại để xác định tỷ lệ được tối ưu hóa
rủi ro phái sinh ngoại hối đã được xóa và chưa rõ ràng dựa trên nhiều yếu tố khác nhau như tiền tệ
cặp giao dịch, đối tác giao dịch, tín dụng sẵn có cho mỗi đối tác, thay đổi rủi ro tối đa
được phép v.v. Ngoài ra, cơ sở hạ tầng công nghệ cũng sẽ cần được nâng cấp để có thể
để sử dụng các thông báo và dữ liệu liên quan đến thanh toán bù trừ trong khi không làm gián đoạn quy trình công việc hiện có.
Fintech đang đi đầu trong việc đưa ra các mô hình thuật toán mới, trong đó danh mục rủi ro của khách hàng
được phân tích và tối ưu hóa bằng cách chuyển có chọn lọc các giao dịch chưa thanh toán hiện có sang thanh toán bù trừ
nhà, mang lại lợi nhuận và lợi nhuận vốn cho khách hàng. Tuy nhiên, những điều này vẫn còn trong
giai đoạn đầu và PoC hiện đang được chạy để kiểm tra và chứng nhận tính hiệu quả của những
mô hình trước khi chúng có thể được tuyên bố sẵn sàng sản xuất.
Cuối cùng, mặc dù CCP giảm thiểu rủi ro tín dụng nhưng chúng có thể tạo ra rủi ro thanh khoản, đặc biệt ở
điều kiện thị trường có nhiều biến động và căng thẳng.
Sự xuất hiện của chuỗi khối
Công nghệ chuỗi khối và sổ cái kỹ thuật số (DLT) đã được ca ngợi như một chén thánh cho
việc chuyển đổi xử lý sau giao dịch đã được một thời gian, nhưng việc áp dụng thanh toán bù trừ có thể
chậm hơn so với các lĩnh vực khác như quản lý dữ liệu gốc, thanh toán, tài sản thế chấp
quản lý, v.v. DLT về mặt khái niệm có thể kết hợp các quy tắc thích hợp để thực hiện tính lưới
và thanh toán bù trừ trong khuôn khổ của nó, có khả năng cải thiện cơ chế đối tác tập trung ngày nay
các quá trình thanh toán bù trừ. Tuy nhiên, các quá trình thanh toán bù trừ ngày nay đã phát triển qua
thời gian và đã đóng một vai trò quan trọng trong việc tạo ra sự ổn định, có thể mở rộng, linh hoạt và tiết kiệm chi phí
cơ sở hạ tầng thị trường. Nhìn bề ngoài, có vẻ khó thay thế những dòng điện đã được thử nghiệm theo thời gian này
quy trình thanh toán bù trừ mà không có rủi ro và lợi ích chi phí đáng kể. Để làm trầm trọng thêm vấn đề,
DLT vẫn chưa đủ trưởng thành, chưa được chứng minh trong điều kiện thị trường căng thẳng và có thể có
khả năng mở rộng vốn có và hạn chế tích hợp khi áp dụng vào thị trường tài chính
Cơ sở hạ tầng.
Kết luận
Thanh toán bù trừ đã trở nên thịnh hành kể từ thời điểm khó khăn của cuộc khủng hoảng năm 2008. Dodd-Frank, EMIR
và các khuôn khổ dựa trên vốn và ký quỹ (như UMR và SA-CCR) đã dẫn đến một
sự gia tăng thanh toán bù trừ của nhiều loại công cụ phái sinh OTC khác nhau, nhưng việc sử dụng FX lại có
đã chậm hơn. Lý do rất rõ ràng, các công cụ FX không bắt buộc phải được thanh toán, FX
các giao dịch nói chung có kỳ hạn ngắn hơn do đó hạn chế rủi ro đối tác và một số tỷ giá nhất định.
các công cụ như điểm bị loại khỏi tính toán IM. Tất cả những điều này cùng với
nhận thấy chi phí thanh toán bù trừ bổ sung đã ngăn cản người tham gia chiếm nhiều thời gian thanh toán bù trừ.
Tuy nhiên, những người tham gia thị trường đang dần dần quan tâm đến việc thanh toán bù trừ ngoại hối như một nguồn tài nguyên.
quản lý và tối ưu hóa bảng cân đối chiếm vị trí trung tâm. Sự tập trung đổi mới vào
việc sử dụng hiệu quả ký quỹ, tín dụng và tài sản thế chấp đang thúc đẩy thị trường ngoại hối hướng tới
thanh toán bù trừ. Cơ hội thanh toán bù trừ ngoại hối ngày càng tăng, cơ sở hạ tầng thị trường đang phát triển và
chi phí vốn đang tăng lên, tất cả những yếu tố này đang thúc đẩy hoạt động thanh toán bù trừ ngoại hối tiến lên phía trước. Chợ
cơ sở hạ tầng như trung tâm thanh toán bù trừ và sàn giao dịch đang tạo điều kiện cho hoạt động thanh toán bù trừ sáng tạo mới
quy trình làm việc cho cả giai đoạn trước khi thực hiện và sau khi thực hiện. Địa điểm giao dịch và bên bán
đang củng cố các hệ thống và kết nối hiện có của họ để có thể kết hợp những hệ thống này
quy trình công việc và cung cấp chúng cho bên mua như một giải pháp thay thế cho cách thức OTC truyền thống
thương mại. Các công ty Fintech đang tham gia vào các mô hình phát triển công nghệ tiên tiến mới để
tối ưu hóa và chuyển giao rủi ro cho các trung tâm thanh toán bù trừ để tăng cường sử dụng vốn và ký quỹ.
Đổi mới công nghệ như Blockchain và công nghệ sổ cái kỹ thuật số chạy
các giao dịch tiền điện tử cũng đang được khám phá để hỗ trợ trường hợp sử dụng thanh toán bù trừ.
Tất cả sự hợp tác này giữa các tổ chức tài chính, cơ quan thanh toán bù trừ, cơ quan quản lý và
những người tham gia thị trường khác cùng với những tiến bộ trong đổi mới công nghệ là bắt buộc
để thúc đẩy một hệ sinh thái thanh toán bù trừ ngoại hối linh hoạt và hiệu quả. Thanh toán bù trừ ngoại hối mặc dù ở giai đoạn sơ khai
có những bước tiến nhanh chóng để trở thành xu hướng chủ đạo.
dự án
1. Khủng hoảng tài chính 2008 –
https://www.investopedia.com/terms/g/greatrecession.
asp#:~:text=As%20a%20result%20of%20the,U.S.%20Department%20of%
20the%20Kho bạc.
2. Khối lượng đã xóa đối với các công cụ phái sinh FX –
https://www.clarusft.com/3q23-ccp-volumesand-
chia sẻ trong crd-và-fxd/
3.
https://www.quantile.com/wp-content/uploads/2023/05/eFOREX-FX-Clearing-
Bổ sung-2023-Final.pdf
4.
ForexRõ ràng | Những Gì Chúng Tôi Rõ Ràng | Tập đoàn LCH
5.
Thanh toán bù trừ trung tâm và rủi ro thanh khoản hệ thống
6.
https://www.dtcc.com/~/media/Global/Tapping-the-Potential-for-Distributed-
Sổ Cái-EN
- Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
- PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
- Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
- PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
- nguồn: https://www.finextra.com/blogposting/25622/the-evolution-and-prospects-of-fx-clearing?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- : có
- :là
- :không phải
- :Ở đâu
- $3
- $ LÊN
- 2008
- 2023
- a
- Có khả năng
- đạt được
- đạt được
- Hành động
- Ngoài ra
- thêm vào
- Ngoài ra
- Nhận con nuôi
- tiến bộ
- lợi thế
- chống lại
- tổng hợp
- AIG
- thuật toán
- Tất cả
- gần như
- Ngoài ra
- thay thế
- Mặc dù
- số lượng
- an
- phân tích
- và
- Nặc Danh
- bất kì
- rõ ràng
- xuất hiện
- áp dụng
- thích hợp
- LÀ
- khu vực
- AS
- At
- có sẵn
- Trung bình cộng
- trở lại
- Cân đối
- Cân đối kế toán
- Phá sản
- dựa
- Basel
- cơ sở
- BE
- bởi vì
- trở thành
- được
- trước
- được
- Lợi ích
- giữa
- thầu
- lớn
- Chặn
- blockchain
- cơ quan
- củng cố
- cuốn sách
- cả hai
- Đưa
- anh em
- Mang lại
- gánh nặng
- nhưng
- Bên mua
- by
- tính toán
- gọi là
- đến
- CAN
- vốn
- tăng vốn
- trường hợp
- tiền mặt
- ccp
- CDS
- Trung tâm
- Trung tâm sân khấu
- trung tâm
- tập trung
- nhất định
- chứng nhận
- thay đổi
- Chicago
- Chicago Mercantile Exchange
- trong sáng
- Thanh toán bù trừ
- khách hàng
- phần mở rộng CM
- hợp tác
- Bên
- đến
- hoàn toàn
- phức tạp
- Về mặt khái niệm
- điều kiện
- Kết nối
- hậu quả là
- xem xét
- ăn
- hợp đồng
- Phí Tổn
- Chi phí
- tính
- Đối tác
- đối tác
- đối tác
- Đối tác
- tạo
- Tạo
- tín dụng
- vỡ nợ tín dụng
- hoán đổi tín dụng mặc định
- DÒNG TÍN DỤNG
- cuộc khủng hoảng
- cuộc khủng hoảng
- quan trọng
- Hiện nay
- tiên tiến
- công nghệ tiên tiến
- chu kỳ
- dữ liệu
- quản lý dữ liệu
- Ngày
- thập kỷ
- tuyên bố
- Mặc định
- trầm cảm
- Dẫn xuất
- Derivatives
- Xác định
- phát triển
- khác nhau
- khó khăn
- kỹ thuật số
- sổ cái kỹ thuật số
- thiên tai
- đau khổ
- DLT
- do
- làm
- nhược điểm
- trình điều khiển
- trình điều khiển
- DTCC
- e
- mỗi
- hệ sinh thái
- hiệu quả
- hiệu quả
- hiệu quả
- hay
- cho phép
- cho phép
- cho phép
- cuối
- nâng cao
- đủ
- đặc biệt
- thiết yếu
- ước tính
- vv
- cuối cùng
- Mỗi
- sự tiến hóa
- phát triển
- phát triển
- làm trầm trọng thêm
- chính xác
- Sàn giao dịch
- trao đổi-giao dịch
- Trao đổi
- loại trừ
- Thực thi
- hiện tại
- Khám phá
- tiếp xúc
- Tiếp xúc
- phải đối mặt
- tạo điều kiện
- Cơ sở
- các yếu tố
- Lệ Phí
- tài chính
- cuộc khủng hoảng tài chính
- Học viện Tài chính
- hệ thống tài chính
- Tìm kiếm
- tài chính
- fintechs
- Công ty
- Tên
- lần đầu tiên
- cố định
- Linh hoạt
- Tập trung
- sau
- Trong
- đi đầu
- Forward
- Foster
- phân mảnh
- Khung
- khung
- từ
- Futures
- FX
- Thị trường ngoại hối
- đạt được
- thu nhập
- nói chung
- Chính phủ
- dần dần
- tuyệt vời
- Nhóm
- Phát triển
- Có
- Được tổ chức
- giúp
- rủi ro cao
- thánh
- House
- nhà
- Tuy nhiên
- HTTPS
- i
- iii
- thực hiện
- hàm ý
- Áp đặt
- cải thiện
- in
- Mặt khác
- kết hợp
- tăng
- tăng
- độc lập
- ô nhục
- Viêm
- Điểm uốn
- Cơ sở hạ tầng
- ban đầu
- khả năng phán đoán
- sự đổi mới
- sáng tạo
- thay vì
- Thể chế
- tổ chức
- cụ
- hội nhập
- quan tâm
- trong
- giới thiệu
- giới thiệu
- Investopedia
- liên quan đến
- IRS
- IT
- ITS
- chính nó
- jpg
- Thiếu sót
- lớn nhất
- Họ
- Năm ngoái
- một lát sau
- Dẫn
- Led
- Ledger
- tận dụng
- Lượt thích
- LIMIT
- hạn chế
- hạn chế
- Dòng
- Thanh khoản
- nhóm thanh khoản
- sự mất
- thấp hơn
- Mainstream
- Duy trì
- LÀM CHO
- Làm
- quản lý
- quản lý
- quản lý
- Nhiệm vụ
- ủy thác
- nhiều
- Lợi nhuận
- thị trường
- điều kiện thị trường
- thị trường
- chủ
- phù hợp
- phù hợp
- vật liệu
- Vấn đề
- trưởng thành
- trưởng thành
- tối đa hóa
- tối đa
- Có thể..
- nghĩa là
- cơ chế
- cơ chế
- Gặp gỡ
- Các thành viên
- Trọng thương
- tin nhắn
- Might
- Giảm nhẹ
- pha
- kiểu mẫu
- mô hình
- chi tiết
- Hơn thế nữa
- Thế chấp
- phong trào
- di chuyển
- nhiều
- đa phương
- nhiều
- điều hướng
- Cần
- đàm phán
- net
- lưới
- Mới
- mới hơn
- Nổi bật
- Hư cấu
- tại
- số
- nhiều
- Rõ ràng
- of
- off
- cung cấp
- cung cấp
- thường
- on
- ONE
- đục
- hoạt động
- hoạt động
- Cơ hội
- tối ưu hóa
- Tối ưu hóa
- tối ưu hóa
- Tùy chọn
- Các lựa chọn
- or
- gọi món
- OTC
- Nền tảng khác
- nếu không thì
- kết thúc
- over-the-counter
- Vượt qua
- Giám sát
- thuốc vạn ứng
- Giấy
- Công viên
- một phần
- tham gia
- tham gia
- các bên tham gia
- mỗi
- hoàn hảo
- giai đoạn
- giai đoạn
- chọn
- plato
- Thông tin dữ liệu Plato
- PlatoDữ liệu
- chơi
- người chơi
- rơi xuống
- Điểm
- Hồ bơi
- danh mục đầu tư
- danh mục đầu tư
- vị trí
- vị trí
- Giao dịch sau
- tiềm năng
- có khả năng
- trình bày
- thịnh hành
- vấn đề
- Quy trình
- xử lý
- Sản phẩm
- Sản phẩm
- đẩy
- triển vọng
- Chứng minh
- cho
- cung cấp
- Đẩy
- Q3
- Quý
- Mau
- nhanh
- Tỷ lệ
- rated
- Giá
- hơn
- đạt
- nhận ra
- lý do
- gần đây
- công thức
- Giảm
- làm giảm
- giảm
- giảm
- quy định
- nhà quản lý
- giám sát quản lý
- liên quan
- Mối quan hệ
- loại bỏ
- gia hạn
- thay thế
- báo cáo
- Báo cáo
- Báo cáo
- yêu cầu
- Yêu cầu
- đàn hồi
- kết quả
- Kết quả
- ngay
- Tăng lên
- tăng
- Nguy cơ
- rủi ro
- mạnh mẽ
- Vai trò
- quy tắc
- chạy
- s
- SA-CCR
- tương tự
- Tiết kiệm
- khả năng mở rộng
- khả năng mở rộng
- hình như
- dường như
- chọn lọc
- Giải quyết
- giải quyết
- tấm
- hiển thị
- có ý nghĩa
- kể từ khi
- duy nhất
- tình huống
- Kích thước máy
- chậm rãi
- nhỏ hơn
- giải pháp
- một số
- nguồn
- chuyên nghành
- Spot
- điểm
- ổn định
- Traineeship
- sửng sốt
- tiêu chuẩn hóa
- Vẫn còn
- cổ phần
- Thị trường chứng khoán
- tinh giản
- sải bước
- Tiêu đề
- trình
- như vậy
- Bộ đồ
- hỗ trợ
- Hoán đổi
- hệ thống
- hệ thống
- hệ thống
- Hãy
- dùng
- Tập
- công nghệ
- Công nghệ
- thử nghiệm
- hơn
- việc này
- Sản phẩm
- Thủ đô
- Nhà thanh toán bù trừ
- thế giới
- cung cấp their dịch
- Them
- sau đó
- Đó
- bằng cách ấy
- Kia là
- họ
- điều này
- Tuy nhiên?
- Thông qua
- thời gian
- thời gian
- đến
- bây giờ
- hôm nay
- bên nhau
- công cụ
- đối với
- lực kéo
- thương mại
- giao dịch
- ngành nghề
- Giao dịch
- truyền thống
- theo truyền thống
- giao dịch
- Giao dịch
- chuyển
- Minh bạch
- minh bạch
- Nghìn tỷ
- hai
- loại
- Dưới
- nền tảng
- nâng cấp
- Sử dụng
- sử dụng
- ca sử dụng
- hữu ích
- sử dụng
- nhiều
- khác nhau
- khác nhau
- địa điểm
- thịnh hành
- Dễ bay hơi
- khối lượng
- đi bộ
- là
- Đường..
- we
- trọng lượng
- là
- Điều gì
- khi nào
- cái nào
- trong khi
- sẽ
- với
- ở trong
- không có
- Luồng công việc
- thế giới
- khắp thế giới
- tệ nhất
- giá trị
- năm
- zephyrnet