FTX 的崩溃让人们对中心化平台的概念产生了怀疑。 相比之下,去中心化交易所既提供透明度又提供自我监管。 但是 DEX 如何弥合 CEX 提供的流动性缺口呢?
去中心化交易平台 Vertex Protocol 旨在通过交叉保证金、近乎即时的订单执行、无 MEV 和垂直整合产品等多项创新解决方案来解决这一问题。 要理解这意味着什么,我们首先需要理解为什么去中心化交易所没有获得像 CEX 那样多的吸引力。
中心化交易所 (CEX) = 深度流动性
XNUMX 月的 FTX 崩盘抹去了全球加密市场近四分之一的价值。 它加剧了 Terra、三箭资本和 Celsius 先前失败引发的蔓延。 很快,更多的多米诺骨牌倒塌了——BlockFi 和 Genesis Trading。
它们都有一个共同点——一个中心化的治理结构,提供两位数的收益来吸引用户, 鲁莽交易 维持生计,以及对客户存款的管理不善。
曾经有一段时间,加密空间被设想为一个去中心化和自我托管的系统。 这不仅包括作为可靠货币的比特币,还包括金融服务,即 DeFi。 中心化交易所和 CeFi 反而升至榜首。
CeFi 占据主导地位的原因很简单:便利性和深度流动性。 后者由两个因素定义:
- 低点差——交易时出价和要价之间的最小差值。
- 低滑点 ― 预期交易价格与结算交易价格之间的最小差异。
集中式交易所 (CEX) 提供两者,因为它们不依赖用户在众多分散的流动性池中提供流动性。
相比之下,去中心化交易所 (DEX) 依靠智能合约来锁定用户存款——流动资金池。 然后,交易者无需匹配现有订单即可利用各种代币对(例如 wBTC/USDC 或 ETH/USDT)的流动性。
换句话说,DEX 依靠其平台的知名度来吸引更多的流动性提供者进行高效交易。 此外,链上交易的速度与区块链网络允许的速度一样快。 CEX 不存在的另一个问题。
Vertex 协议开始发挥作用,以解决 CEX 和 DEX 之间的这种不平衡。 但这如何实现呢?
CEX 的主要优势解释
与 Uniswap 一样,Vertex 是一种去中心化的交易协议。 但是,它使用混合订单簿自动做市商 (AMM)。 从 Uniswap 到 PancakeSwap,每个 AMM 算法的工作都是跟踪和汇集来自用户提供的独立流动性池的流动性。 然后,AMM 算法根据流动性池的状态为每个代币对交易提供可用价格。
换句话说,去中心化交易所允许用户在点对点的基础上通过 AMM 算法在彼此之间进行交易。 这与传统的订单簿有很大不同:
- 交易列在要价/出价墙的每一侧。
- 限价卖出订单以红色表示,而限价买入订单以绿色表示。
- 对比和可视化,这些询价/卖单衡量供需两侧的交易量,也称为市场深度。
传统订单簿的显着优势是首先创建限价订单。 这是交易者设定的承诺要价(买入)或出价(卖出)的价格。 因此,中心化交易所可以在订单达到指定价格时自动执行这些订单。
此外,处理大量交易的大型 CEX 有足够的流动性来立即执行这些交易。 这对于避免打滑至关重要。 交易者可以在交易等式的两边看到订单簿的数量,这暗示了资产价格的方向。
弥合 DEX 流动性/执行差距
既然我们了解了订单簿和 AMM 之间的区别,那么理解 Vertex 协议就更容易了。 如前所述,它使用混合订单簿-AMM。 要变得像 CEX 的订单簿一样高效,DEX 必须提供以下功能:
- 低延迟 – 在几分之一秒内下达和执行交易,以及查看结果。 由于所有交易块都需要通过网络节点的共识算法,因此去中心化区块链固有地引入了滞后。
- 可扩展性 – 主流采用的主要障碍,这就是为什么以太坊严重依赖第 2 层可扩展性解决方案,例如 Arbitrum 或 Polygon。 这是执行交易的不稳定气体费用之外的费用。
- 扫描电镜 – 矿工可提取价值。 利用智能合约的低效率,例如区块中的交易顺序,矿工被激励去寻找额外的利润。 通常由机器人脚本运行,它被认为是一种恶意但不可避免的行为。
- 前跑 – 出于同样的原因,分别在工作证明或权益证明网络中的矿工和验证者都可以利用即将进行的交易的知识在原始交易之前先执行自己的交易。
Vertex 旨在通过使用链上 AMM 和链下订单簿的混合方法来解决这些漏洞。 这是一种双层方法,其中被称为“排序器”的链下订单簿在 AMM 算法之上运行。
具体来说,Vertex AMM 撮合引擎运行在 Arbitrum 上,完全在链上,这意味着所有的交易结算也在链上执行。 这是 Vertex 的默认状态。 反过来,Vertex Sequencer (EDGE) 存储未执行的订单,稍后将中继到 Arbitrum 执行。
连接到 EDGE,Vertex 促进应用程序编程接口 (API) 将 Vertex 的协议插入外部交易所以执行交易,此外还可以检查资产价格、下订单和检查账户余额。
此 API 是 Vertex 的混合方面,可在 10-30 毫秒内实现闪电般的快速性能,可与 Binance 等最快的 CEX 相媲美。 可视化,Vertex 的链上 AMM 与用于订单匹配的链下 EDGE 排序器看起来像这样。
实际上,最终用户与 Vertex 的链接与与任何其他 dApp 的链接一样,例如 Uniswap 或 Curve。 然后,它的排序器会处理上述延迟、可扩展性和 MEV/前端运行等问题。
对于特定交易,Vertex 混合订单簿 AMM 提供最小滑点和快速执行,同时促进 DeFi 的无信任特性。
在 Vertex 系列的末尾,最终目标是创建一个分布式排序器层,该层可以作为跨所有 EVM 兼容链的 DeFi 协议的流动性层。
Vertex 如何防止 FTX 惨败?
在交易员中,FTX 以其衍生产品系列而闻名:期货合约、期权,当然还有杠杆代币。 由于交易者可以利用杠杆扩大他们的市场头寸,他们也可以扩大他们的收益和损失。
同样,请记住保证金交易是杠杆交易的一种形式,但杠杆交易不仅限于保证金交易。 毕竟,杠杆交易包括任何使用借入资金的交易策略,也可能以期权或期货的形式出现。
可以说,保持这种复杂策略的风险是极其重要的。 Vertex 通过使用交叉保证金交易账户来促进它。 这意味着交易者可以拥有一个单一的投资组合来保证 Vertex 上的永续合约、现货和其他货币市场风险。 FTX 正是凭借这样的投资组合利润率而受到欢迎。
通过自我保管的钱包访问和底层的去中心化层——Arbitrum 和 Ethereum——Vertex 确保了资产的所有权。 没有人可以一键将客户资金汇集到像 Alameda Research 这样的对冲基金用于赌博目的。
要做到这一点,Vertex sequencer 作为唯一的链下齿轮,必须是不诚实的。 但是排序器不能托管用户的资金,也不能伪造交易。 因此,在最坏的情况下,用户的交易只会退回到 Arbitrum 托管的智能合约,而资金完好无损。
注意:此解释器由 Vertex 赞助
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