介绍 价值天数被毁多次
对于比特币来说,追踪链上的消费行为是评估市场实力的有力工具。 在储蓄和支出的宏观趋势变化中,存在大规模投资者情绪的线索,从中我们可以得出识别过热市场的可靠方法。
在本文中,我们将探讨使用链上支出量的趋势比较来创建顶部信号的可行性。
Value Days Destroyed Multiple 的实时版本是 在工作台上可用
链上支出的基础知识
为什么消费行为很重要?
在核心层,市场周期由供需决定。 当价格上涨时,持有者会被诱使将他们的股份让给新买家。 如果需求超过可用供应,价格就会呈抛物线走势,从而进一步释放待售供应。 新买家的需求最终会减少,释放的供应充斥市场,价格下跌。
这种模式在每个资产类别中一个又一个周期地重复。 在金融、比特币和链上分析中,我们第一次可以衡量市场参与者在价格结果下的潜在供需行为。
评估消费活动
为了衡量支出量,我们期待 硬币销毁天数 (CDD)。 2011年首次提出,CDD 表示发生在链上的有意义的结算活动的总和,加权原始权益的持续时间。
在高层次上,毁坏的硬币日是一个代表 支出速度. 虽然是一项有价值的衡量标准,但 CDD 有其自身的细微差别,值得一提:
- 对于流通中的每枚硬币,已用硬币年龄的潜在范围每天增加 1 倍,导致 长期向上漂移 在最大 CDD 值中。
- 价格上涨意味着个人用户可以花费更少的硬币来实现利润(尽管网络采用正在增加用户数量),因此应用了 通货紧缩压力 在 CDD 的较低范围内并随着时间的推移扩大范围。
比特币价格的指数上涨和最大寿命的永久增长会在任何纯粹基于销毁硬币天数的指标中产生行为差异。 但是,我们仍然可以通过一些改进将其用于信号。
价值天数被毁多次
价格会计
为了根据价格随时间的变化调整支出活动,我们将 CDD 乘以价格因子。 这形成了我们称之为的指标 销毁价值天数 (VDD),是的同义词 销毁硬币天数的价值, 最初由 汉斯豪格. 这将使已用币量与其相对估值保持一致,并构成我们活动衡量的基础。
设计振荡器
更可靠的周期性链上指标之一是 Puell Multiple,它比较了矿工收入的近期和长期美元价值。 它擅长使用矿工盈利能力的基本面来评估比特币的市场周期。
通过从每日收入总和和每年(365 天)平均值创建一个比率,一个自信的振荡器出现,显示与近期趋势的偏差。
正是这种合理的方法,我们可以将其应用于 Value Days Destroyed,以通过已用硬币数量的镜头得出市场实力的补充衡量标准。
在 Puell 倍数将单日总收入与上一年进行比较时,我们使用 VDD 的 30 天平均值作为我们的近期指标。 公式为:
平滑供应变化
下一个难题是随着时间的推移使供应和寿命(以及硬币天数)的永久增长正常化。 上图显示了随着市场成熟而逐渐下降的趋势,并且网络中存在更多价值和寿命。 对于这种方法,我们寻找由 将死他的公制终端价格.
当我们按供应对指标进行标准化时,我们放大了过去(小分母),并忽略了最近的历史(大分母)。 一种技术是翻转比率并以 21e6 的系数进行调整。 随着更多的供应被开采,这个流通供应除以 21M 的比率将慢慢收敛到 1,对旧数据进行更大幅度的向下调整,并更好地使其与我们通常更关心的更近期和更成熟的市场保持一致。
这种“终端调整”方法是我们如何标准化我们的价值天数破坏率以最好地解释供应变化的完美灵感。 最终公式可以写成:
通过采用流通供应量与未来供应量上限的比率,销毁价值天数的趋势变化会随着时间的推移进行调整,以考虑发行上限。 最终结果产生了一个有趣的可靠振荡器,具有良好对齐的周期峰值。
识别概率范围
进一步细化此振荡器的一种方法是根据生命周期值识别关键范围。 为了实现这一点,我们将 VDD 倍数随时间变化的所有值分解为概率直方图,然后根据频率确定代表有意义水平的百分比。
这个练习的最终结果是根据历史事件产生一系列重要的波段,在下面用虚线注释。
在 VDD 倍数为 2.9 的顶线示例中,直方图值列为 95%。 这意味着 95% 的比特币历史交易的 VDD 倍数低于 2.9。 因此, 只有5% 比特币的历史见证了 更高 折扣值 超过 2.9。 这些线帮助我们根据支出速度来解释市场的“热度”。
主要意见
我们练习的产品提供了一个可靠的高端范围,该范围与自 2011 年以来的所有宏观价格峰值保持一致或接近。七个信号中有四个出现在宏观峰值,其他信号出现在价格在 2017 年底峰值之前创造新高的时候和 2021 年初。
最后的思考
使用链上支出活动的趋势变化作为振荡器证明自己是衡量市场温度和泡沫的可靠晴雨表。 Value Days Destroyed Multiple 并不是灵丹妙药,但包含趋势比较和供应的终端调整在内的烘焙应使其在未来市场火爆方面具有优势。 此外,随着旧代币的花费减少并且趋势转向智能货币积累,Value Days Destroyed Multiple 趋于触底,表明市场可能被低估。
你会发现一个 Workbench 上的 Coin-days Destroyed Multiple 价值的实时图表。
参考资料
资料来源:https://insights.glassnode.com/a-new-experiment-in-cumulative-destruction/