本周比特币市场在价格和链上活动方面继续表现出相对疲软。 价格在最近的盘整区间内交易，从一周初的高点 41,295 美元跌至周末的低点 33,818 美元。
比特币和以太坊的整体链上活动非常低，对区块空间的需求降至 2020 年的最低水平。 然而，虽然对交易的低需求是普遍看跌的见解，但它也反映了强者的不情愿以这些价格消费。 他们在等待救援集会吗？
与此同时，随着多个地区对该行业实施禁令，中国矿业市场正在发生翻天覆地的变化。 本周我们将探讨哈希算力和矿工支出行为的变化对链上的可观察影响。
风滚草链上
这是非常非常在链上的。
比特币和以太坊的链上活动都经历了显着放缓，活跃地址和总转账量回落至 2020 年和 2021 年初的水平。 比特币活跃地址从 24 月到 1.16 月初的 884 万个普遍持续的峰值下降了 XNUMX%。 去年这个时候最后一次看到 XNUMXk 地址的当前活动。
对于以太坊来说，活跃地址的下降幅度更大，比大约 30k 地址的短暂峰值下降了 676%。 活动现在下降到 474k 地址/天，最后一次出现在 1 年第一季度。
当谈到在网络上结算的美元价值时，活动的下降更加剧烈。 与 63 月份创下的近期高点相比，比特币（经变动调整）和以太坊（ETH 转账）结算的美元价值分别减少了 -68% 和 -XNUMX%。
比特币每天结算 $18.3B 左右，而以太坊每天结算 $5B ETH 转账，两者都显示出与 1 年第一季度相当的交易量。
自然地，随着网络拥塞几乎完全清除，包含在下一个区块中的优先费用显着下降。 比特币支付的总费用已降至略低于 30BTC/天（约 1.2 万美元），与 2019 年末和 2020 年初的水平一致。这目前约占矿工收入的 4%，而区块补贴则占剩余的 96%。
对于以太坊，每日费用收入已从 15 月初的超过 1.9 ETH/天下降到仅 4.34 万（10 万美元）。 这代表矿工总收入的 2020% 左右来自交易费用。 我们必须回溯到 XNUMX 年 XNUMX 月，即“DeFi 夏季”之前，才能发现支付的交易费用水平相似。
供给和支出行为
从宏观角度来看，长期（蓝色）和短期（红色）长期持有者持有的供应平衡与 2017 年宏观峰值有显着相似之处。 下图显示了每个群组持有的相对供应量，以及它们是盈利（深色）还是亏损（浅色）。
在达到“峰值 HODL”（最大 LTH 供应量）后，两个周期都显示了宏观分配事件，因为 BTC 财富从长期持有者转移到短期持有者。 在顶部放置后，我们开始看到相反的效果，长期持有者停止支出并开始重新积累，尽管他们的代币经常陷入未实现的损失。
自 64 美元顶峰以来，长期持有者拥有额外 5.25% 的流通供应量，其中 1.5% 目前处于水下（持有未实现损失）。 尽管价格接近许多长期持有者的成本基础，但他们继续持有。
如果我们调查过去一年的总支出行为，我们会看到移动中的年轻代币（那些 < 1 岁，不包括 < 1 天）的比例作为交易流量的比例继续增加。 在过去的几个月中，我们看到年轻代币占总交易量的 45% 以上。 这很可能是新市场进入者的结果：
- 购买令人愉悦的上衣，然后，
- 在投降和当前动荡的情况下出售。
该指标确实表明，当前的大部分链上活动是由于过去 6 个月内的买家花费了他们的代币并实现了损失。
相反，较旧的代币（那些 > 1 年旧的）减少了支出，在 XNUMX 月抛售后显着下降。 这证明了空内存池的两个方面的现实：
1）链上结算需求极低（普遍看跌）
2) 然而，这也表明长期投资者不会在这些价格上纾困（中性至看涨）
花费的输出年龄范围 如果市场经历强劲反弹或进一步下跌，这是一个特别有用的工具。 需要注意的主要行为是在这些旧代币重新焕发活力的事件中，例如在救济集会上。 如果是这样，则可能表明老手投资者正在退出流动性或恐慌性抛售（看跌）。 如果不是，并且他们的代币在波动期间保持休眠状态，这将强烈表明持有的信念仍在发挥作用（看涨）。
在我们关于比特币链上周期的文章中，我们探索了这个和许多其他周期性指标来确定看涨/看跌趋势。
为了确认所有代币的支出行为是多么微不足道，我们可以查看应用了 7 天移动平均线的二进制 CDD 指标。 当销毁的硬币天数大于长期平均值时，该指标将趋于更高。 当旧硬币和/或大 BTC 大小在链上移动时，更多的硬币天数被销毁。
二进制 CDD 降得如此之低，以至于每 1 天中只有 7 天的寿命高于长期平均水平。 这种状态几乎持续了整个 XNUMX 月，并在 XNUMX 月的抛售之后相对较快地开始，表明老手不愿意以这些价格出售。 它还强调了对块空间的需求是多么的少。
整个市场似乎都在等待下一步行动，很少有人愿意率先行动。 无论这打破哪个方向，这些寿命指标的方向反应都将为市场偏见提供有价值的洞察力。 他们将特别指出老手是否正在花费他们的非流动性硬币并采取任何退出流动性，或者他们是否 像 Rick Astley 一样坚持.
每周特辑：地震采矿转移
历史上最大的比特币哈希能力迁移之一似乎正在进行中。 在中国多个省份正式禁止采矿活动之后，许多矿工正在关闭或将其算力转移到中国境外。
四川的一些矿场一夜之间倒闭了。 快速反应
– 采矿禁令似乎和人们认为的一样全面
– 即使是水力发电的省份也不能幸免
– 算力转换是真实的，比特币算力的性质将在接下来的 6-12 个月内完全改变— 尼古拉斯·卡雷特罗 (@nic__carter) 2021 年 6 月 19 日
在过去的两周里，估计的平均哈希率（7DMA）下降了大约 16%，从大约 155 EH/s 下降到大约 125 EH/s。 哈希算力现已恢复到 2020 年中期的水平。
随着中国矿业开始应对搬迁、迁移或出售其硬件和设施的物流挑战，一些人可能会清算其积累的部分 BTC 国债。 这些代币销售可能代表矿工对冲风险，获得资金来促进和资助物流，对于一些矿工来说，可能是完全退出该行业。
矿工净头寸变化指标显示了矿工未使用供应量的 30 天变化率。 这表明过去两周的分布显着增加，通常与整体哈希率的下降相吻合。 在过去的两周里，矿工以每月大约 4 到 5 的速度进行净分配。 这扭转了自 XNUMX 月以来活跃的净增持趋势。
最后，我们来看看场外交易平台上的持有量，矿工们利用这些交易平台来匹配他们的大型分布与大量买家。
在 3.0 月的抛售和过去两周中，观察到 3.5k 至 XNUMXk BTC 的净流入。 然而，在这两种情况下，买家在短短几周内几乎吸收了全部流入量。 总体而言，自 XNUMX 月以来，我们监控的场外交易柜台的 BTC 总持有量保持相对平稳。
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