SEBA 的 Yu 表示，TradFi 回归加密货币是一场新游戏

余艾米 (Amy Yu) 表示，她被聘为 SEBA 银行香港业务首席执行官是因为她在资本市场为对冲基金和其他大型交易客户提供服务的背景。 但她在这些客户退出市场时加入了。 他们要回来了吗？

“我们的客户发生了变化，”她说。 机构投资者大多退出集中式加密货币交易所的交易。 与此同时，加密货币专业公司主要寻求直接或通过代币化国库券进入美国货币市场。

市场现在预计美国证券交易委员会将批准一系列追踪比特币或以太坊或一篮子最具流动性的代币的交易所交易基金：预计将于 2024 年 XNUMX 月底做出决定。

这推高了加密货币价格：16,000 年初，比特币的交易价格为 2023 美元，现在的交易价格接近 38,000 美元。 以太坊年初价格低于 1,300 美元，目前已高于 2,000 美元。

ETF能源

但来自美国大型对冲基金的资金尚未进入市场：价格上涨可能是由于加密鲸鱼在交易稀少的市场上抬高价格。

但美国机构可以使用 ETF，因为它们是受监管的工具，可以预订税收和会计结构，而只有最激进的对冲基金才准备在现货或衍生品交易所交易单个代币。 如果他们可以投资贝莱德和富兰克林邓普顿等公司提供的 ETF，并且他们不想错过价格大幅波动的机会，那么他们的进入可能会推动加密货币价格上涨，至少在一段时间内是这样。

这是宇的地盘。 她在香港工作了六年，为摩根大通的对冲基金客户包装合成衍生品。 随后，她花了三年时间领导 BitMEX 努力将其衍生品产品扩展到传统机构。 在 2021 年至 2022 年的两年时间里，她在新加坡的 OTC 加密期权公司 Genesis 负责亚洲销售业务。

她于 2023 年初回归，领导 SEBA 银行新推出的香港业务。 SEBA 是瑞士监管的两家为加密货币客户提供服务的银行之一（另一家是 Sygnum Bank），并获得了证券及期货事务监察委员会的资本市场牌照。

基本银行

香港分行不做的是银行客户。 其瑞士母公司可以吸收存款和发放贷款，但香港分公司纯粹是一个资本市场实体。

这对 Yu 来说很合适，她被聘请来帮助 SEBA 实现多元化，为她在整个职业生涯中处理过的那种大型对冲基金提供服务。 这家瑞士实体的重点更多是财富管理，因此她带来了交易员的敏锐能力、与美国大型自营平台的关系以及亚洲经验。

然而，她今年的问题是她的技能已经过时了。

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Yu 将 2022 年 XNUMX 月的 FTX 崩盘和利率上升视为机构需求缺乏的两个原因。

今年 XNUMX 月美国硅谷银行和银门银行的倒闭也引发了人们对加密货币服务银行健康状况的质疑。

但 SVB 的失败最终为 SEBA 和 Sygnum 带来了好处：加密货币原生客户迫切需要一家能够接受他们作为储户并接受他们的法定货币的银行。 但香港办事处只能将询问转介给瑞士，瑞士的母公司既可以提供存款和贷款，也可以促进法币/加密货币的兑换和支付。

曾经活跃在BitMEX、FTX、Binance等中心化交易所的TradFi机构纷纷撤退。

“基差交易使许多传统对冲基金在美国进入了加密货币领域，”余说。 （基差交易涉及利用资产现货价格与其衍生品价格之间的差异。）“这类似于统计套利交易，很容易理解，而且流动性最大，风险最低。”

TradFi 的下一步行动

她表示，经历了平静的一年后，需求正在回升。 她表示：“机构投资者对 ETF 的潜力感到兴奋。”她指出，现在即使是最大的私人银行也在向亚洲的富裕客户提供加密产品。 “在美国拥有 ETF 对于该资产类别来说将是一个积极的信号。”

但她并不认为基差交易或对冲基金熟悉的其他策略会立即回归。 尽管 ETF 可能会带来机构资金，但加密货币在美国监管机构面前仍处于守势。 美国法院正在权衡美国证券交易委员会和其他监管机构提起的一系列案件。 美国还刚刚对币安处以 4 亿美元巨额罚款，并正在寻求对其创始人赵长鹏入狱，赵长鹏已承认洗钱罪。

这可能有助于为更持久的加密货币行业扫清道路，但这也意味着随心所欲（有时甚至是犯罪）的中心化交易方式已经结束。 对冲基金是否会足够信任这些平台，从而重新开始大规模交易加密货币？ “加密2.0”的交易机会有多大吸引力？

如果价格像许多业内人士希望的那样上涨，那将具有足够的吸引力。 但目前，于说机构需求将是基本的。

“今天的需求是简单的东西，”她引用 ETF 和其他追踪产品说道。 “TradFi 并没有深入研究替代币。”

一篮子资产可能会有一些兴趣，但她表示，投资者主要坚持比特币和以太坊，只有一两个例外——例如，Solana 很火（从 13 月份的 60 美元到现在的约 XNUMX 美元）。

她表示，亚洲投资者，尤其是家族办公室，对旨在最大限度降低风险并同时获得大量上涨空间的结构性产品感兴趣。

从她的立场来看，代币化并不受欢迎。 “欧洲的需求更大，”她说。 也就是说，SEBA 和 Sygnum 都有用于现实世界资产代币化的平台，但她表示她的公司尚未满足需求。 “我们拥有技术和平台，但我们需要投资者的用例和需求，而不仅仅是那些想要将资产代币化的人，”她说，并补充说代币化可能会发生，但目前还没有。

她推荐一家拥有贷款和资本市场业务的持牌银行在 2024 年比中心化交易所处于更有利的地位。 “人们会支付溢价以将资产保留在一个地方并避免交易对手或结算风险，”她说。 “需求是什么和活跃人群都在不断变化。”

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• Sumber: https://www.digfingroup.com/seba-yu/