封锁、31 月的股市崩盘和 Robinhood 的免佣金交易创新的独特组合,创造了大量新投资者群体。 在平均 XNUMX 岁的时候,数以百万计的新手交易员将体育博彩、看电影和其他爱好换成了痴迷地盯着他们新打折的券商应用程序上的股票图表。
仅 Robinhood 就从 10 年的 2019 万用户增加到 13年超过2020万,其收入同比增长 514%,达到 682 亿美元,这要归功于 订单付款流程 (PFOF) 商业模式。 社交媒体成为这群散户投资者的倍增力量,以至于华尔街已经厌倦了 所谓的“Portnoy Top” 影响,因为它对股票价格变动引入了新的波动水平。
年底,宅在家里,社交网络达到数百万人的高潮 试图做空 GameStop、AMC 和其他股票 在华尔街对冲基金的卖空攻击下。 这一传奇事件最重要的是揭示了股票交易的肮脏基础,导致了多次国会听证会。 在同一时期,从 2020 年 2.6 月至今,去中心化金融 (DeFi) 实现了惊人的增长,吸引了超过 XNUMX 万投资者。
通过对比这两个空间的运作方式——区块链驱动的 DeFi 与集中式股票市场——我们可以更好地把握未来金融的轮廓。
去中心化交易所(DEX)的优势
理解去中心化交易所的最简单方法是它们是智能合约,可让您完全保管您的加密资产。 此外,当交易/交换完成后,它们直接从一个交易者的加密钱包到另一个交易者的加密钱包进行,无需第三方。 在我们了解它们的缺点之前,先来看看它们的一些优点。
24/7 交易
虽然股票/证券交易所在美国东部标准时间上午 9:30 至下午 4 点之间保持开放(周末和节假日都关闭),但区块链没有这种“市场时间”限制。 此外,即使在交易时段内,Robinhood 和 Coinbase 作为中心化的加密货币交易所, 因停电而臭名昭著 就在最需要他们的服务的时候。
使用 DEXes,有足够的时间对可能扰乱资产价格的消息做出反应。 不幸的是,在加密领域,此类新闻的范围可以从埃隆马斯克的推文到政府对加密资产的镇压或监管。 在任何一种情况下,交易市场时间的概念都是非数字时代遗留下来的遗产,显然已经进入了历史的轨道。
近乎即时的贸易结算
在 GameStop 的国会听证会上多次提到结算时间。 这是从交易者发出订单到完成订单的时间段。 由于股票和证券必须由美国存托凭证清算公司 (DTCC) 清算,因此传统金融的清算时间特别长——T2 或两天。
这样做是为了让经纪商有足够的时间来支持客户的交易。 在GameStop交易狂潮期间,Robinhood未能为他们的订单提供抵押,这也是其将做空股票退市的原因之一。 换句话说,出现了流动性危机。
使用 DEXes,结算可以立即结算,或者在区块链拥堵允许的情况下尽快结算,通常在几秒钟或几分钟内。 此外,区块链本身可用作验证工具,因为所有交易都必须在网络上的所有节点之间同步。 为了实现这样的效率,股票市场必须采用多层。
再一次,在 GameStop 丑闻中,我们已经看到这些中心化层严重失败, 产生 359 亿美元 FTD(未能交付)价值的股票。
通过 PFOF 投资的权益
虽然大多数经纪商现在提供零费用或低费用交易很棒,但这是有代价的。 Robinhood 在 GameStop 的短暂挤压中大获全胜, 增加3.4亿美元 到其资产负债表。 问题是,Robinhood 43 年第一季度收入的 1% 来自 Citadel 证券,这家做市商直接参与了卖空股票。
换句话说,Robinhood 不收取费用,而是将其订单出售给做市商,然后由做市商深入了解散户投资者无法获得的交易模式。 这种按订单付款 (PFOF) 的争议很大,以至于在加拿大和英国都是非法的。
通过促进对等 2 对等交易,DEX 消除了这种市场操纵,而无需任何监管洞察力。 它们还可以防止洗盘交易或往返交易——同时买卖相同的资产以操纵市场成交量。
透明订单簿
订单簿是传统金融的另一个方面,散户投资者完全不了解,只有做市商才能使用。 在加密货币交易所,即使是中心化交易所,订单簿也是透明的,交易者可以一目了然地查看市场情绪。 这通常通过买卖墙的深度来说明。
此外,DEX 将链上订单簿(Stellar 或 Bitshares)作为最终的透明度级别。 虽然这种方法需要付费才能向区块链添加订单并加强信任,但它确实引入了一个潜在问题。 当矿工收到添加到区块链的订单时,从技术上讲,他们可以先添加自己的订单。
透明和低费用
Uniswap,以太坊上最受欢迎的 DEX 之一,具有 TVL 5.2亿美元, 交换资产需要 0.3% 的交易费。 PancakeSwap 在币安智能链 (BSC) 上运行,TVL 为 3.76 亿美元,交易费为 0.2%。 这两者都比中心化交易所便宜得多。 例如,Coinbase 收取 1.49% 的费用。
虽然他们的费用不是零,但像 顶级折扣股票经纪人,交易者不会通过将您的订单出售给潜在腐败的做市商而危及他们的交易。 毕竟,去中心化交易所拥有自动化做市商 (AMM)。 此外,当规则被编码到区块链中时,没有办法混淆交易者将支付多少。
去中心化交易所的一些缺点
如果考虑到整个领域中一些最受欢迎的股票经纪公司——例如 Robinhood、E-Trade 和 Fidelity——它们在用户数量方面完全盖过了整个 DeFi 领域。 仅 E-Trade 就有超过 5.2 万用户,几乎是 DeFi 领域(估计)用户总数的两倍,略高于 2.8 万。
除了对股票和证券的世界更加熟悉之外,DeFi 还必须与更大的复杂性作斗争,这些复杂性将那些甚至试图进入这个领域的人都筛选掉。 不仅要考虑提供的区块链的多样性,还要考虑建立在它们之上的不同 DEX、加密钱包、私钥和种子短语。
然后是学习 DeFi 术语。 然而,像 MetaMask 这样的应用程序在简化和统一体验方面取得了长足的进步。 与金融科技世界的大部分相比,DeFi 中的用户体验仍然相形见绌。 从在 Robinhood 等应用程序上交易股票或期权,到通过诸如 FreshBooks,金融科技领域已经明确强调了用户体验。
另一个障碍是 DEX 上没有用于直接转换的法定货币。 虽然这可以通过购买稳定币(代币化的法定货币)轻松解决,但这仍然是需要采取的额外步骤。 最后,由于 DEX 上的 AMM 依赖于流动性提供者,因此总流动性取决于交易量。 随着时间的推移,这可以通过提高人气来克服,正如 DeFi 用户数量轨迹所表明的那样。
总之,已经数字化的股票交易空间和区块链之间的跳跃是短暂的。 更大的问题是监管,即克服遗留系统和利益。 考虑到这一点,银行之间的竞争可能会刺激更多的 DeFi 应用。 正如我们最近看到的,瑞士 Sygnum 银行宣布整合最流行的 DeFi 协议——Uniswap、Aave、Maker、Curve、1inch 和 Synthetix,小型银行将开始这一过程。
令牌专家Shane Neagle的来宾帖子
自2015年以来,Shane一直是去中心化金融运动的积极支持者。他撰写了数百篇有关数字证券发展的文章,这些数字证券是传统金融证券与分布式分类帐技术(DLT)的集成。 他对技术对经济以及日常生活的影响力日益增长着迷。
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资料来源:https://cryptoslate.com/how-comparing-tradfi-with-defi-reveals-the-future-of-finance/
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