我密切关注交叉货币掉期的动态，但不知何故，我错过了过去几个季度交易量的显着程度。让我们来看看。
历史成交量纪录
看看 SDR查看 显示 2022 年欧元兑美元和英镑兑美元的交易量很大：
该图表考察了两种主要货币对——欧元兑美元和英镑兑美元——并显示了美国人向美国特别提款权报告的交易量。深入细节：
- 2022 年 250 月，这两种货币对的美国特别提款权名义金额首次超过 XNUMX 亿美元。这是创历史纪录的一个月。
- 2022 年 5 月是有记录以来第五大月份，2022 年 8 月是有记录以来第八大月份。
- 2021 年 15 月和 XNUMX 月在历史记录中也紧随其后，均位于历史前 XNUMX 个月之内。
所有这一切意味着按季度计算，交易量创下了记录：
这与上一张图表的数量数据相同，只是按季度分组。不同的分组显示了交易量有多大：
- 1 年第一季度是历史最高季度。这并不是一个小数目的记录。其销量比之前创纪录的 2022 年第一季度销量增加了 25%。
- 4 年第四季度的交叉货币交易量高于 甚至1年第一季度，当时我们正处于全球大流行之中。
- 此后，40 年第二季度销量减少了约 2%，但这仍然是有记录以来第六大季度。数量如此之大，真是令人难以置信！
全能的转变
以防万一我们的读者 已经忘记了 (!)，这些历史记录是在向 RFR 与 RFR 交易。现在，XCCY 基础上几乎 100% 的交易量是这些货币对的 RFR 与 RFR：
作为长期主张 OIS 与 OIS XCCY 是基差交易者最明智交易产品的人，看到这种新产品的采用也伴随着交易量的相应增长，我感到非常放心。
大宗交易
在我们过于兴奋之前，值得指出的是，这些大幅增加的交易量尚未转化为大宗交易活动。到 2022 年，所有交叉货币基差交易中，只有不到 7% 会以其名义金额上限（“大宗交易”）进行报告。
因此，虽然我们确实看到了创纪录的总交易量……
……大额名义交易数量远低于任何记录：
当然，这是做市商（以及潜在的最终用户）所关心的问题。它说明了一个需求非常高的市场，但转移一大块风险却越来越困难。相反，每笔大客户交易必须执行更多交易才能转移一定量的风险。有趣的是……我知道如果我仍然是一名交易员，这将被解释为市场“更难以交易”，人们不可避免地抱怨缺乏流动性……。
风险与DV01
所有这些都促使我调查通过系统转移的风险量。我们看到大量的名义交易量和大量的交易。但他们并没有打破任何大宗交易记录。这确实表明交易的风险很大——这些不仅仅是短期交易，短期交易很大程度上会高于区块阈值。我们来看看DV01的数据显示了什么：
显示；
- 正如预期的那样，1 年第一季度确实是欧元兑美元和英镑兑美元交叉货币掉期的 DV2022 交易量历史最高纪录时期。
- 然而，这只是 只是 一个记录。虽然名义金额比任何其他时期高出 25%，但转移的风险金额仅比上一个创纪录季度（2 年第二季度）高出 2%。
- 鉴于 1 年第一季度的“大宗”交易数量也可能低于 2022 年第二季度，因此很难明确地说这是风险交易量创纪录的一个月。
- 这可能再次说明了交易条件“困难”的事实。搬家的风险相对较大，但必须以更多的小票来完成。
SEF 卷
SEF 卷 是不 上限为报告阈值。因此，对于在 SEF 上交易的市场部分，我们可以更好地了解交易总量。这表明 1 年第一季度确实创下了欧元兑美元和英镑兑美元市场的历史记录：
这与我们上面的 DV01 交易量图表非常相似，表明 1 年第一季度确实是 XCCY 交易量历史最高的季度。
全部XCCY基础
在我们过于兴奋之前，值得注意的是，美元日元（和其他市场）似乎并没有被同样的兴奋所席卷。这是一种“欧洲”现象：
美元日元 XCCY 特别提款权的基差量：
以及 SEF 的 USDJPY XCCY 交易量：
不同市场之间交易量变化的差异确实令人震惊，特别是考虑到美元在外汇市场上兑所有三种货币的表现都如此强劲。这是因为美元兑日元更具方向性吗？这是 €STR 与 SOFR 的 RFR 过渡故事吗？在这里挑选碎片确实很棘手。或者仅仅是因为 2022 年欧元兑美元变得更加负面？
对于这样的市场来说，试图弄清楚是成交量引领基差还是基差引领成交量是一生的工作！
综上所述
- 1 年第一季度，美国特别提款权的欧元兑美元和英镑兑美元交叉货币掉期交易量创下历史新高。
- 名义交易金额比之前的记录高出 25%。
- 就交易风险而言，1 年第一季度仅增长了 2022%，创历史新高。
- SEF 数据和大型“大宗”交易数量相对减少都支持了这一点。
- 美元兑日元的交易量却并非如此，2022 年美元兑日元的交易量相对较低。
- 透明度数据使我们能够深入了解市场状况。
