- ISDA-Clarus RFR 采用指标跃升至历史新高 46.0% 五月2022。
- SOFR 的采用占据了 50%（刚刚！）的市场份额。
- 欧元兑欧元风险交易量为 21.8%，较上个月的历史高点略有下降。
- 我们关注 SEF 在 SOFR 中的活动。
2022 年 XNUMX 月 ISDA-Clarus RFR 采用指标 现已发布.
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- 创历史新高 46% 用于整体 RFR 采用指标。
- 自 2022 年 2021 月以来，XNUMX 年 XNUMX 月是 RFR 采用率连续第十四个月增长。
- SOFR 采用率创历史新高 50.1%.
- 现在几乎 100% 的交易都是以瑞郎、日元和英镑的 RFR 形式进行的。 没有理由期望这种情况在未来会改变。
- 就整体交易活动而言，这又是一个相当低迷的月份。 这周写下来似乎很神奇，毕竟 我们正在目睹的市场波动.
有什么陷阱吗？
这些数据讲述了一个强有力的故事，而且非常一致。
SOFR 采用率上升 – 对.
旧 LIBOR 货币的交易接近 100% – 蜱.
€STR – 有点缓慢但需要做更多 – 还是这样.
澳元 – 目前对过渡不感兴趣 – 是的，陛下.
哪个 SEF 看到的 SOFR 最多？
ISDA 报告中没有什么值得强调的内容，让我们来看看 Clarus 数据的另一个领域 – SEF视图。 我们的数据应用程序监控 SEF 的市场份额。 从美元 LIBOR 转向 SOFR 是否会导致 SEF 发生任何变化？
我们来看四张图表。
1. SEF美元整体活动
首先，所有 SEF 的所有美元利率产品（LIBOR 和 RFR）的市场份额：
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- 按 DV01 衡量的市场份额（百万美元）。 请注意，这些图表在概念上看起来有很大不同。
- Tradeweb 和 Bloomberg 等 D2C 平台的主导地位仍然引人注目。 它们占总活动的 64%——尽管我不相信 所有 该活动的真正价格形成？
- 2021 年 25 月之前，SOFR 采用率约占美元市场的 2%（或更低），D64C 平台占总活动的 2022% 市场份额。 到 50 年，随着 SOFR 的采用率攀升至 64%，这一情况没有丝毫改变。 他们仍然看到了今年总活动的 XNUMX%！
- 如果我们看看 Tradition，该公司在此期间的市场份额为 9.0%，那么 2021 年和 2022 年的市场份额几乎完全相同（8.9% vs 9.4%）。
- 所有 SEF 的情况都类似。 市场份额非常稳定。 TP (Tulletts) 今年的平均收益率为 8.1%，去年为 9.2%； 今年 IGDL (ICAP) 为 6.9%，而 6.4 年为 2021%。
- Tradeweb 为 46%，Bloomberg 为 18%，同样保持稳定。 看看 Tradeweb 的数字——令人印象深刻！
2. 仅 D2C SOFR 活动
其次，Tradeweb 和 Bloomberg 在 SOFR 上的战斗是什么样的？该图表显示了 DV01 的交易量（百万美元）。
我喜欢这张图表，因为它显示了 SOFR 交易在短短 12 个月内迅速起飞。 看数字；
- 2022 年 1 月是唯一一个月，超过 01 亿美元的 DV2 在 DXNUMXC SEF 上以 SOFR 相关产品进行交易。 与市场的其他部分一样，过去两个月的活动有所减少。 我又想知道目前XNUMX月份的市场波动是否会改变这一点？
- 到 73 年，Tradeweb 的市场份额约为 2022%。在过去 12 个月中，该市场份额一直稳定在 66-88% 的范围内。
- SOFR 过渡似乎并未威胁到 Tradeweb 的主导地位。
3. 仅 D2D SOFR 活动
随着经销商间 SEF 活动过渡到 SOFR，这要归功于 首先是SOFR 倡议，目前美洲开发银行的市场份额在哪里？
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- 按 DV01 衡量的市场份额（百万美元）。请注意，这些图表在概念上可能看起来有很大不同。
- Trads 今年在 SOFR 中占据了 34% 的市场份额。 这比 30 年下半年的约 2021% 有所上升。
- ICAP (IGDL) 为 24%，与 Tulletts (TP) 为 21%，分别排名第二和第三（或合并后排名第一！）。
- BGC 的市场份额始终保持在 13-14%。
- 值得注意的是 Dealerweb 的增长。 也许 Tradeweb 现在正在成功利用 D2C 足迹进入银行间市场？ 这是值得在未来的博客中研究的一个问题。
SEF SOFR 的采用怎么样？
这是一个非常酷的图表来结束博客。 根据 DV80 衡量，近 01% 的 SEF 交易是与 SOFR 进行交易的。 如果一切都在 SEF（和场外交易！）上交易：
综上所述
- 全市场 RFR 采用率创历史新高 46.0% 五月2022。
- 超过一半的美元利率市场是与 SOFR 进行交易的。
- 随着过渡的进展，SEF 在美元利率产品中的市场份额保持稳定。
- D2C SEF 平台占美元 SEF 总量的 64%。
- 所有 SEF 美元交易量的 80% 都是与 SOFR 进行交易（以 DV01 衡量）。
