比特币市场概述
比特币市场本周出现了大幅波动，尤其是与64,717月下旬以来相对平静的盘整相比。 本周，在备受期待的Coinbase直接上市之前，BTC的价格创下了历史新高的18美元。 然而，这是短暂的，随后在周日遭到抛售，BTC交易下跌超过-52,829％，至XNUMX美元的低位。
市场上不乏试图解释这种波动的叙述，包括不匹配的预期与Coinbase上市前后的现实，挖矿哈希率下降40％以上，数十亿美元的清算和冲销杠杆。 本周，我们将评估这些叙述背后的数据，并探索进入比特币市场的新的和可能的零售主导进入者的加速趋势。
哈希率显着下降
由于挖矿哈希率的急剧下降，周日抛售中流传的主要叙述之一是市场的惊慌（尽管周日抛售的时间晚于哈希率的变化，因此不太可能成为主要推动力）。 哈希率下降始于15月XNUMX日，被认为是由于 中国新疆停电和煤矿事故，这是比特币采矿业的主要中心。
协议难度目标为600秒的平均时间间隔在15日晚些时候开始上升，然后在两天后超过1,300秒（21.6分钟）达到峰值。 此后，哈希运算能力开始恢复，平均块间隔可恢复到平均1,000秒（16.67分钟）。
对估计哈希率的影响是从203.37 EH / s降至最低点的114.27 EH / s，约占离线网络估计哈希值的43.8％。 此后，哈希率已经恢复了33％，达到151.97 EH / s。
重要的是要注意，哈希率尚未明确知道，必须根据当前的挖掘难度和观察到的块间隔进行估算。 考虑到块之间存在自然变化，尤其是在短时间段（<1wk）内，哈希率估算值在源之间以及在不同时间范围内变化是很常见的。 因此，区块间隔通常为跟踪日常采矿市场机制提供了更有意义和准确的度量标准，因此在这种情况下应考虑哈希率值。
20 月 20 日更新：熟悉中国事件的矿工的进一步估计表明，对全球哈希率的净影响下降了 25% 至 XNUMX%，证明了自然区块间隔差异对哈希率估计的影响.
由于中国新疆发生的一起事件，比特币的算力从 20 月 25 日至 15 日下降了约 16-XNUMX%。 我们从中学到了什么？ 这将如何影响比特币的未来？ 以下是一些想法：
-穆斯塔法·伊勒姆（@MustafaYilham） 2021 年 4 月 19 日
衍生品冲出多余的杠杆
按照比特币市场的惯例，在价格快速波动期间会冲走过度的杠杆作用，本周也不例外。 由于许多交易商增加了杠杆敞口，可能是在预期Coinbase直接上市的情况下，系统中出现了长期挤兑和级联清算的风险。
随着价格回升至新高，衍生品交易所的未平仓合约创下了27.4亿美元的历史新高。 然而，到周日下午，总共关闭了4.9亿美元的期货合约，其中大部分发生在周日的抛售中。
Binance，BitMEX和OKex的长期清算高峰期达到1.847亿美元，几乎是95月22日创下的清算高点的两倍（+ XNUMX％）。值得注意的是，在整个清算过程中，比特币市场衍生品清除过度杠杆的速度有多快在一个小时的窗口内。
永久掉期合约的融资利率跌至负数区域，达到了该牛市的新低--0.017％（平均值由交易所未平仓合约加权）。 以前的期货融资利率重置为零或略微变为负数的情况表明，已经发生了相当大的杠杆作用，并且通常对接下来几周的价格具有建设性。
链上情感概述
在链上空间中，短期持有人（STH）SOPR指标也已重置，自1.0月份以来的$ 29k下降以来，最大跌幅已跌至1.0以下。 该指标跟踪通过链上花费的硬币实现的利润（> 1.0）或亏损（<XNUMX）的数量，但是它仅考虑进入市场的新进入者（那些 持有少于155天的硬币).
由于STH-SOPR已重置为低于1.0的值，这表明某些新硬币持有人在这次下跌期间被亏本甩掉。 但是，较低的SOPR也表明获利的新持有者并未被淘汰，这表明了相对的市场实力。
类似于期货融资利率，重置SOPR指标在历史上一直对牛市的价格具有建设性。
观察较早的硬币，我们可以看到本周的CDD和休眠指标均略微上涨，但都保持在自XNUMX月中旬以来建立的相对稳定的范围内。 这两个指标都跟踪废硬币的使用年限，并且当链上使用较旧的硬币时会增加。 这是一个值得关注的趋势，因为向上的任何强劲延续都可能表明较老的代币开始在更大的基础上开始获利。
LTH-SOPR指标讲述了一个类似的故事，并表明在整个XNUMX月和XNUMX月的合并期间，旧币一直在实现利润。 LTH-SOPR的间歇性上升表明长期持有者实现了利润，随着休眠硬币重新激活进入流通，长期持有者可以增加液体供应。
但是，在本周末的抛售中，长期持有人并未惊慌失措，而是持有自己的硬币。 LTH-SOPR也重新回到相对低点，最后一次出现在43月底触及的XNUMX美元本地底部附近。
与本周抛售相关的潜在风险是，价格跌破了53.5k美元的水平，该水平定义了1万亿美元的估值标志。
价格确实出现了强劲反弹，收盘价远高于此门槛价56,163美元。 这使市场重新回到了在链上移动的大量交易量之内。 到目前为止，相当于BTC流通量的14.32％的BTC数量已经以$ 53.5k以上的价格移动。
本新闻简讯的先前版本 讨论了这个链上的交易量集群如何可能提供强大的支持并帮助证明1万亿美元的估值合理（到目前为止，情况确实如此）。 在这个万亿美元的支撑区域中，1.189万比特币已经升至53.5万美元以上，但低于当前价格57.0万美元（相当于流通供应量的6.37％）。
但是，该区域也可能定义了很大一部分市场的成本基础，并且如果市场气氛转为负面，这些代币中的某些可能会成为间接供应。 较大的1.485M BTC成交价高于当前价格（相当于流通供应量的7.95％）。 因此，这种数量概况以及遵循较早代币消费行为的指标，是随着市场回调而关注的关键链上指标。
每周专题：新市场参与者
本周，随着链上新实体的增长继续呈抛物线型上升，零售业参与市场的趋势继续加速。 我们将净实体的增长定义为已创建（新的UTXO）与已销毁（已花费的硬币）的唯一地址簇的变化。
2020年20月之前（反弹至最后一个周期$ XNUMXk ATH之前），净实体增长相对稳定，最有可能描述的是常规的“星期六堆积器”和累积器。 自那时以来，我们看到链上出现的新进入者呈抛物线型增长，本周初创下新高。
如果我们回顾在链上创建的新UTXO的中位规模，我们可以评估新进入者的“典型投资规模”。 我们可以看到，在2020年末的累积阶段，UTXO的中位数约为1万个sats（0.01 BTC），相当于90美元至120美元之间。
随着价格和实体净值的增长均向上扩展，UTXO的中位数已降至300k至400万sats（少了3倍sats），但法定价格却增加到了180美元至220美元之间（多了2倍美元）。 这表明BTC购买力大约增加了600％，而相对于2020年末，``典型投资价值''的法定价值增加了一倍。
最终，零售铅投机活动似乎正在增加，这在最近大部分alt-coin市场的表现不尽人意中得到了反映。 Binance是最受欢迎的零售投机交易场所之一，Binance见证了任何主要交易所中最重要的BTC流入。
自币价突破20万美元以来，Binance余额上的BTC余额一直在稳定增长，但在过去两周中有所加速，这表明零售投机活动有所增加。
周链仪表盘
每周链上通讯现在有一个 所有特色图表的实时仪表板 此处.
新的Glassnode内容
我们的最新新闻：未知
查看每两周一次的时事通讯，