توازن دقيق ذكاء بيانات PlatoBlockchain. البحث العمودي. عاي.

توازن دقيق

توازن دقيق

تم تداول أسعار البيتكوين ضمن نطاق توحيد متقلب هذا الأسبوع ، حيث افتتحت عند أدنى مستوى أسبوعي عند 37,333 دولارًا ، وارتفعت إلى أعلى مستوى عند 45,039 دولارًا ، ثم تخلت عن غالبية المكاسب ، لتغلق عند 39,220 دولارًا. مع استمرار المرحلة الجيوسياسية والكلية العالمية في خلق حالة من عدم اليقين في الأسواق ، يحاول المضاربون على شراء البيتكوين تحديد أرضية سعرية. كان المضاربون على الارتفاع يمتصون ضغوطًا متواضعة لكن مستمرة من جانب البيع لأكثر من شهرين حتى الآن ، مصدرها إلى حد كبير سحب الاستثمار قصير الأجل.

مع تداول الأسعار بشكل جانبي في الأسابيع الأخيرة ، تم إنشاء توازن نسبي. ومع ذلك ، نظرًا لمحدودية الطلب الجديد الوارد ، يمكن أن يتم تعطيل هذا التوازن الدقيق بسبب أي درجة كبيرة من استنفاد البائع ، أو على العكس من إعادة تنشيط البائعين.

وبالتالي فإن السؤال الذي يجب الإجابة عليه هو ما إذا كان دعم رأس المال الذي يقدمه المضاربون على الارتفاع سيكون كافياً لإبقاء الدببة في مأزق. على هذا النحو ، في هذا الإصدار ، سنقوم بتقييم مساحة الحجم الحالية على السلسلة ، مع التركيز بشكل خاص على التدفقات في التبادلات. يهدف هذا إلى عكس حجم ضغوط جانب البيع وسحب المستثمرين على أفضل وجه.

توازن دقيق

الترجمة

تتم الآن ترجمة هذا الأسبوع في السلسلة إلى الإسبانية, الإيطالية, الصينية, اليابانيّة, تركي, الفرنسيةو البرتغاليّة.

لوحة معلومات Week Onchain

تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.


قصة اثنين من التبادلات

تعد مراقبة نشاط التبادل إستراتيجية قوية ضمن التحليل على السلسلة ، على الرغم من أنها تتطلب تقديرًا لقابلية تغيير البيانات (مغطى هنا). يوفر تتبع تدفقات الصرف الإجمالية ، خاصة على مدى فترات زمنية أطول (أشهر) ، رؤية مفيدة لميزان العرض والطلب.

للبدء ، سوف نلاحظ الفروق الدقيقة التالية عالية المستوى لتفسير مقاييس رصيد الصرف:

  • وحدات تخزين البيتكوين (من جميع أحجام المحافظ) تميل إلى أن تكون متدينة إلى حد ما فيما يتعلق بالحضانة الذاتية ، وبالتالي فهي المجموعة الأكثر احتمالا لسحب عملاتهم المعدنية.
  • الوافدون الجدد إلى سوق البيع بالتجزئة هم الأقل عرضة لسحب العملات المعدنية ، ويفضلون بساطة حلول الحفظ وخيارات التداول التي توفرها البورصات.
  • خزائن المؤسسات من المرجح بالمثل أن تستفيد من حلول حفظ الصرف أو ما شابه ذلك) ، مفضلة الخبرة وإدارة المخاطر التي تقدمها هذه الشركات. من المرجح أيضًا أن يتم تداول هذه العملات المعدنية عبر مكاتب OTC والاحتفاظ بها في ترتيبات متعددة التوقيعات المتخصصة.
  • مع انتشار سوق المشتقاتs، يمكن أيضًا استخدام وحدات Bitcoin كضمان ، وبالتالي قد تكون تدفقات التبادل أيضًا نتيجة لتوفير هامش عملة إضافي.

لاحظ أن 3 من 4 من الخصائص المذكورة أعلاه لها انحراف تجاه تدفقات التبادل. هذا جزئيًا ما يجعل التدفق الإجمالي البالغ 575,876 BTC من البورصات (3.655 ٪ من العرض) منذ عمليات البيع في مارس 2020 مثيرًا للإعجاب. لاحظ أيضًا كيف تم إنشاء توازن نسبي منذ سبتمبر 2021.

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

خلال الأحداث الكلية والجيوسياسية شديدة التقلب في الأسابيع القليلة الماضية ، كانت أحجام صافي تدفق الصرف مستقرة أيضًا بشكل معقول ، على الرغم من التحيز الطفيف تجاه التدفقات الوافدة هذا الأسبوع. حوالي 1k BTC يوميًا في صافي التدفقات المودعة في البورصات هذا الأسبوع ، مع حصول Bitfinex و FTX على حصة الأسود.

يظل حجم العرض المفترض من جانب البيع متواضعًا إلى حد ما ، لا سيما بالنظر إلى السياق الكلي العالمي.

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

خلال العام الماضي على وجه الخصوص ، تراجعت البورصات بشكل أو بآخر إلى معسكرين مهيمنين بناءً على تغيير التوازن بينهما: أولئك الذين لديهم صافي التدفقات الداخلة، وأولئك الذين لديهم أرصدة مستقرة إلى صافي التدفقات الخارجة.

على وجه التحديد ، شهدت Binance و Bittrex و Bitfinex و FTX نموًا غير بسيط في احتياطيات البيتكوين المحتفظ بها. مجتمعة ، شهدت هذه التبادلات تدفقات مجمعة من BTC بقيمة 207 ألف BTC منذ نهاية يوليو 2021 ، بزيادة قدرها 24.3 ٪.

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

يتضمن المعسكر الآخر التبادلات المتبقية التي نراقبها ، وشهد تدفقات جماعية للخارج قدرها 253 ألف بيتكوين منذ أواخر يوليو. من بين هذه التبادلات ، يمثل Huobi (الأرجواني) إلى حد بعيد أكبر انخفاض إجمالي ، بعد أن انخفض من أكثر من 400 ألف بيتكوين في مارس 2020 ، إلى 12.3 ألف بيتكوين فقط اليوم. حدث أكثر من نصف هذا الانخفاض في الرصيد في أعقاب الحظر الذي فرضته الحكومة الصينية على تعدين البيتكوين ، وفرض المزيد من القيود على نشاط المستثمرين في مايو من العام الماضي.

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

تميزت FTX و Binance بشكل خاص في هذه الدراسة ، بعد أن شهدت نموًا غير عادي في هيمنة حصة السوق (تقاس برصيد BTC النسبي المحتفظ به). لاحظ أن كلاً من Binance و FTX يستضيفان مجموعة متنوعة من المنتجات الفورية والمشتقة ، وبالتالي فمن المحتمل أن يتم استخدام نسبة معقولة من BTC المحتفظ بها كضمان هامشي.

يُقدر الحجم الإجمالي لـ BTC التي تحتفظ بها FTX حاليًا بـ 103.2 ألف بيتكوين ، وهو نمو غير عادي من مجرد 3 آلاف بيتكوين في مارس 2020. وهذا يمثل زيادة في هيمنة الرصيد من 0.8٪ في يوليو 2021 إلى 4.0٪ اليوم.

إذا قمنا بإزالة BTC التي تحتفظ بها FTX من إجمالي مقياس رصيد الصرف (ينتج عنها اللون الوردي) ، يمكننا أن نرى أن هذا المقياس لأرصدة الصرف الإجمالية يبحث عن قيعان جديدة متعددة السنوات ، مما يُظهر البصمة الكبيرة التي تمتلكها FTX الآن.

توازن دقيق
مخطط طاولة العمل الحية

ومع ذلك ، فقد احتلت Binance قمة النمو الأكثر إثارة للإعجاب في هيمنة الحصة السوقية ، حيث ارتفعت من نسبة 8٪ BTC مستقرة نسبيًا في 2018-20 ، إلى أكثر من 22.6٪ اليوم. ارتفع إجمالي الرصيد المحتفظ به على Binance بمقدار 315 ألف BTC منذ مارس 2020 ، بزيادة قدرها 120٪ في عامين فقط.

توازن دقيق
مخطط طاولة العمل الحية

إلى جانب نمو رصيد BTC ، شهد كل من Binance و FTX هيمنتهما على أسواق العقود الآجلة بأكثر من الضعف منذ ديسمبر 2020. زادت حصة Binance في Future OI من 15٪ إلى 30٪ ، بينما ارتفعت FTX من 6.7٪ إلى أكثر من 14.8٪ (a 2.2x زيادة).

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

تعتبر الزيادة في هيمنة حجم العقود الآجلة أكثر إثارة للإعجاب ، حيث تمثل Binance الآن نصف حجم جميع العقود الآجلة المتداولة. شهدت FTX زيادة ملحوظة مماثلة في هيمنة الحجم ، حيث ارتفعت بمقدار 2.5 مرة منذ ديسمبر 2020 لتستحوذ الآن على 9.2٪ من حجم العقود الآجلة المتداولة.

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

استنتاجاتنا عالية المستوى من هذه الدراسة لنشاط التبادل:

  • يظل صافي التدفقات الداخلة صغيراً نسبيًا بالنظر إلى حجم عدم اليقين في السوق في الوقت الحالي ، ويبدو أن أرصدة الصرف الإجمالية في حالة توازن.
  • هناك مجموعتان من التبادلات فيما يتعلق بتغيير رصيد BTC خلال العام الماضي.
  • تمثل Binance و FTX التبادلات البارزة في زيادة حصتها في السوق خلال العامين الماضيين ، وكلاهما لهما زيادة مقابلة في هيمنة سوق العقود الآجلة.
  • يشير هذا إلى تفضيل المستثمرين لاستخدام المشتقات للتحوط من المخاطر ، بدلاً من بيع BTC الفوري ، وهي ملاحظة تدعم تقريرنا من أسبوع ١.

توصيف أحجام تدفق الصرف

بعد أن استكشفنا الآن التوازن النسبي لأرصدة الصرف ، يمكننا الآن النظر في استكشاف ملف تعريف المستثمر للعملات المعدنية التي يتم إرسالها إلى البورصات. للبدء ، سنقوم بتحليل ثلاثة تقديرات لأساس تكلفة المستثمر (الأسعار المحققة) لإثراء تفسيرنا للمشاعر واحتمالية البيع:

  • الحائز على المدى القصير السعر المحقق يتداول حاليًا عند 46.4 ألف دولار ، وبالتالي يحمل خسارة إجمالية غير محققة قدرها 15٪. هذا المقياس هو انعكاس لجميع العملات المعدنية التي تم نقلها خلال آخر 155 يومًا.
  • سعر HODLer الضمني حاليًا عند نقطة التعادل (39.2 ألف دولار أمريكي) ، ويعكس تقدير "القيمة العادلة". يتم حسابه من خلال ترجيح السعر القياسي المحقق بدرجة التراكم وسلوك HODLing.
  • السعر المحقق يبلغ حاليًا 24.1 ألف دولار ، وهو متوسط ​​سعر جميع العملات التي تم تقييمها عندما تم نقلها آخر مرة على السلسلة. تاريخياً ، كان هذا مستوى دعم دورة سليم للغاية ، ويشير إلى أن السوق الكلي لا يزال يحتفظ بأرباح غير محققة تبلغ 63٪ (مرجح بشكل كبير من قبل المستثمرين على المدى الطويل مع أساس تكلفة أقل).
توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

إحدى الافتراضات الواضحة من هذا هي:

  1. من المرجح أن يبيع أصحاب المدى القصير (STHs) لأنهم تحت الماء في مراكزهم.
  2. على العكس من ذلك ، من المرجح أن يحقق أصحاب المدى الطويل (LTHs) ربحًا ، وبالتالي تقل احتمالية بيعهم.

يوضح الرسم البياني التالي درجة الربح أو الخسارة التي حققتها STH على العملات المعدنية المرسلة إلى البورصات. يمكننا أن نرى أن الخسائر اليومية غير التافهة قد تم تكبدها لأكثر من شهرين ، أي ما يعادل 0.5٪ من القيمة السوقية يوميًا. على الرغم من أن الخسائر بهذا الحجم كبيرة ، إلا أنها لا تقترب من مستويات الاستسلام القصوى التي شوهدت في السوق الهابطة 2018 ، مارس 2020 ، أو مايو 2021.

يؤكد هذا إلى حد كبير ملاحظتنا الأولى بأن STHs تخلق ضغوطًا على جانب البيع ، على الرغم من أنها أقل حجمًا بكثير مما شوهد في دورات الهبوط السابقة.

توازن دقيق
متري لم يتم طرحه من غرفة محرك Glassnode

وبالمثل ، يوضح الرسم البياني أدناه الربح أو الخسارة المحققة من خلال إرسال LTH إلى البورصات. يمكننا أن نرى أن درجة الإنفاق في انخفاض منذ يناير 2021 ، مما يؤكد ملاحظتنا الثانية بأن LTHs تشكل جزءًا صغيرًا من نشاط جانب البيع. لاحظ أننا لم نشهد بعد حدث استسلام LTH رئيسي كما شوهد في القيعان الدورية السابقة.

قد يشير الحجم المنخفض تاريخياً لكل من خسائر STH و LTH إلى زيادة احتمالات استنفاد البائع الكلي. ومع ذلك ، فإن خطر الاستسلام النهائي والكامل لكل من STHs و LTHs يجب أن يظل على الرادار ، وله سوابق تاريخية عديدة.

توازن دقيق
متري لم يتم طرحه من غرفة محرك Glassnode

كما أن نسبة حجم الأرباح على السلسلة قريبة من المستويات المنخفضة تاريخياً ، حيث وصلت إلى 47.5٪ هذا الأسبوع. عند قلب هذه الملاحظة ، يمكننا أن نستنتج أن أكثر من نصف (52.5٪) من إجمالي حجم المعاملات يتم إنفاقه حاليًا بخسارة. بالنسبة إلى السياق ، تم وضع علامات على المراحل النهائية من دورات الدببة السابقة (المميزة باللون الأحمر) بأكثر من 55٪ من إجمالي حجم النقل في حالة الخسارة (أحداث الاستسلام).

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

في الختام ، نتطلع إلى التغيير لمدة 30 يومًا في Realized Cap. يشير هذا المقياس إلى الحجم الإجمالي للربح / الخسارة عبر الشبكة ، والذي تم تحديده على أنه انحراف إحصائي عن المتوسط ​​طويل الأجل (Z-Score).

ما نراه هو أن خسائر المستثمرين خلال هذا السوق الهابط ذات دلالة إحصائية ، حيث تمتد انحرافًا معياريًا واحدًا دون المتوسط. تتزامن الخسائر المحققة بهذا الحجم مع جميع المستويات المنخفضة للسوق الهابطة (المحلية والعالمية) على مدى السنوات الخمس الماضية.

توازن دقيق
الرسم البياني المباشر

ملخص والاستنتاجات

يعتبر التراجع الحالي مهمًا تاريخيًا عبر عدد من المقاييس والمقاييس على السلسلة ، على الرغم من كونها أقل عمقًا (-50٪) من الأسواق الهابطة السابقة (-85٪). يصف هذا الخصائص التي تشبه اتجاهات السوق الهابطة السابقة في المرحلة المتأخرة. ومع ذلك ، في حين أن درجة "بيع الذعر" عبر السلسلة كبيرة على أساس إحصائي ، إلا أنها أقل بشكل ملحوظ بالنسبة لحجم السوق.

يفضل المستثمرون الذين يقومون بالتجريد بيع العملات المعدنية التي يتم الاحتفاظ بها بخسارة ، وهو نشاط سيطر عليه حاملي الأسهم على المدى القصير. في غضون ذلك ، استمر جانب البيع على المدى الطويل في انخفاضه منذ يناير 2021 ، في إشارة إلى تزايد الاقتناع في مواجهة حالة عدم اليقين الكبيرة في الاقتصاد الكلي.

مع إدخال أسواق المشتقات ، شهدت FTX و Binance على وجه الخصوص زيادات كبيرة في حصتها في السوق. يضيف هذا نقطة بيانات أخرى إلى استخدام السوق للعقود الآجلة للتحوط من المخاطر ، بدلاً من بيع BTC الفوري لتقليل التعرض.


تحديثات المنتج

يتم تسجيل جميع تحديثات المنتج والتحسينات والتحديثات اليدوية للمقاييس والبيانات سجل التغيير لدينا للرجوع اليها.


توازن دقيق

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

الطابع الزمني:

اكثر من رؤى Glassnode