الأسبوع على السلسلة (الأسبوع 20 ، 2021)

انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 26.1٪ هذا الأسبوع حيث يتفاعل السوق مع سلسلة من التغريدات الصادرة عن Elon Musk للتعبير عن مخاوف بشأن استهلاك الطاقة في تعدين Proof-of-Work. افتتح السوق الأسبوع عند أعلى مستوى عند 59,463،43,963 دولارًا قبل أن ينخفض ​​إلى XNUMX،XNUMX دولارًا مع انتشار ملحمة تويتر.

تتراوح تغريدات Elon من مزاعم العوامل الخارجية السلبية من استهلاك الطاقة، لادعاءات ذلك 10x كتل أسرع وأكبر على Dogecoin هي بديل قابل للتطبيق. لسوء الحظ ، أدى هذا إلى ارتباك واسع النطاق في الأسواق ، على الرغم من أن العديد من مستخدمي Bitcoin HODLers ، فإن هذا مجرد يوم آخر في المكتب.

يمكننا أن نلاحظ على السلسلة تشعبًا ملحوظًا في ردود الأفعال ، مع دخول السوق الأحدث البيع الذعر وتحقيق الخسائر ، في حين أن المخادعين على المدى الطويل يظهرون نسبيًا غير مرتبطين بالأخبار. هناك العديد من ديناميكيات العرض والطلب التي تشبه القمة الكلية لعام 2017 ، ولكن مع وجود اختلافات فريدة من شأنها أن تتحدى قناعة كل من الثيران والدببة.

تحجيم التصحيح

أولاً ، سنقوم بتقييم حجم هذا التصحيح مقارنةً بالأسواق الصاعدة لعامي 2017 و 2021. التصحيح الحالي هو الآن أكثر من 28٪ أقل من 63.6 ألف دولار ATH المحدد في 13 أبريل. هذا هو أعمق تصحيح للسوق الصاعدة الحالية ، ولكنه يتفق مع خمسة تراجعات رئيسية خلال عام 2017 الصاعد.

فيما يتعلق بمدة السوق الصاعدة ، فإن الثور الأساسي لعام 2021 (حيث يتم تعيين ATHs الجديدة بشكل متكرر) قد استمر لمدة 200 يوم تقريبًا ، وهو قصير نسبيًا مقارنة بالسنة الصاعدة الطويلة في عام 2017.

يوفر عدد الكيانات التي تحقق أرباحًا حاليًا نظرة ثاقبة على المقطع العرضي للسوق تحت الماء. يمكننا أن نلاحظ أن هذا التصحيح أدى إلى تعرض أكثر من 23٪ من الكيانات على السلسلة (محافظ فريدة ومنفصلة) للخسارة ، مقارنة بثلاث فترات اتجاه صعودي فقط منذ عام 2016. لاحظ أن كل هذه التراجعات المقارنة كانت مرتبطة نسبيًا الأحداث المتطرفة:

• التراجع الأول لعام 2016 عن حالة عدم التصديق يرتفع من القاع بعد عامين من هبوط السوق.
• التراجع الأول لعام 2019 للارتفاع المفاجئ من سوق هابطة تبلغ 1.5 عام ، مدفوعًا في الغالب بضغوط البائعين على المكشوف ذوي الرافعة المالية.
• التوحيد لعام 2020 في أعقاب حالة عدم اليقين العالمية بعد بيع COVID في 12 مارس.

الداخلين الجدد الذعر بيع

تعرض الوافدون الجدد إلى السوق للذعر بيعوا وأدركوا خسائر كبيرة في عملاتهم ، مع انخفاض كل من aSOPR و STH-SOPR إلى ما دون 1.0 مرة أخرى. يأخذ كل من هذين المقياسين في الاعتبار درجة الربح التي حققتها العملات المعدنية المتحركة على السلسلة ، حيث تشير القيم الأعلى إلى أن العملات المعدنية المربحة كانت في حالة حركة ، والقيم الأقل من 1.0 تشير إلى أن معظم العملات تم نقلها مؤخرًا بأسعار أعلى.

يأخذ مقياس aSOPR في الاعتبار السوق بأكمله ، بينما يقوم أيضًا بتصفية جميع العملات ذات العمر الافتراضي أقل من ساعة واحدة (والتي تعد بشكل عام قفزات مؤقتة وبالتالي فهي غير مهمة اقتصاديًا). تقوم مرشحات STH-SOPR بتصفية العملات التي يقل عمرها عن 1 يومًا ، وبالتالي فهي تمثل الكيانات التي اشترت عملات معدنية خلال دورة السوق الصاعدة الحالية.

انخفض كلا المقياسين إلى أقل من 1.0 مما يشير إلى أن الخسائر الإجمالية قد تحققت على السلسلة ، وهو التأثير الأكثر وضوحًا في STH-SOPR. هذا هو الانخفاض الرئيسي الثاني تحت 1.0 لـ STH-SOPR خلال هذا التصحيح ، مما يشير إلى بيع الذعر على نطاق واسع من قبل حاملي الأسهم الجدد.

كما تراجع العدد الإجمالي للعناوين التي تحتوي على رصيد BTC غير صفري بنسبة -2.8٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 38.7 مليون عنوان. ما مجموعه 1.1 مليون عنوان قد أنفق جميع العملات التي احتفظت بها خلال هذا التصحيح ، مما يوفر مرة أخرى دليلاً على أن عمليات البيع بدافع الذعر جارية حاليًا.

إذا لاحظنا النمط الدوري لإجمالي العرض الذي يحتفظ به حاملو المدى القصير (STH) ، فيمكننا أيضًا أن نرى أن نمط البيع بدافع الذعر يحدث ، على غرار ذلك الذي لوحظ في الذروة الكلية لعام 2017. ما يوضحه هذا الرسم البياني هو أن سوق البيتكوين يميل إلى العثور على ذروة محلية أو كلية في وقت يمتلك فيه حاملون جدد نسبة كبيرة نسبيًا من إجمالي العرض (على سبيل المثال ، أقصى عرض للعملة التي تحتفظ بها الأيدي الأضعف الأحدث).

ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أن الذروة الحالية في العملات المملوكة لشركة STH أقل بكثير من 2017 في كل من حجم العملات وكنسبة مئوية من العرض المتداول. وصلت عملات الحامل الجديدة مؤخرًا إلى 28٪ من العرض المتداول (5.3 مليون BTC) وهو أقل بنسبة 9٪ مما كان عليه في قمة عام 2017.

بالنظر إلى تداولات البيتكوين بتقييم سوق أكبر بكثير ، قد يكون هذا انعكاسًا لتدفقات رأس المال الأكبر المطلوبة لتحقيق مكاسب في حجم القيمة السوقية. قد يوفر أيضًا مؤشرًا على أن هذا قد يكون تراجعًا أكبر للإطار الزمني في دورة صعودية ، حيث تستسلم الأيدي الضعيفة ، وتستأنف الأيدي الأقوى تكديس العملات الرخيصة.

ديناميكيات تدفق التبادل

دعمًا لملاحظتنا لعمليات البيع بدافع الذعر ، وصلت التدفقات الإجمالية للعملة البيتكوين إلى ارتفاع كبير ، حيث لوحظ تدفق صافٍ قدره 27.5 ألف بيتكوين في بداية هذا الضلع الأخير من التصحيح. يقارن هذا في الحجم فقط بعمليات البيع المكشوفة في مارس 2020 والتوزيع بواسطة مخطط PlusToken ponzi في عام 2019.

ومع ذلك ، إذا قسمنا هذه الملاحظة إلى أكبر بورصتين ، Binance و Coinbase ، فيمكننا رؤية حقيقتين مختلفتين.

تلتقط Binance إلى حد كبير الكيانات غير الأمريكية وهي مكان مفضل لمضاربي التجزئة والمستثمرين وكانت المتلقي لحصة الأسود من صافي التدفق الداخلي. يمكن ملاحظة أن حجم كل من التدفقات الداخلة والخارجة قد ازداد خلال الأشهر القليلة الماضية مما يشير إلى تقلب في معنويات ماكرو مستخدم Binance. يوفر هذا مؤشرًا إضافيًا على أن التدفقات الوافدة الأخيرة من المرجح أن تكون مدفوعة بالوافدين الجدد إلى السوق (البائعين المذعورين) وربما بسبب دوران رأس المال في الأصول المشفرة الأخرى.

على العكس من ذلك ، شهدت Coinbase تدفقات صافية بالكامل تقريبًا من BTC منذ كسر الدورات الأخيرة بقيمة 20 ألف دولار أسترالي ، وهو اتجاه استمر هذا الأسبوع. Coinbase هي المكان المفضل للتراكم المؤسسي الأمريكي ، وبالنظر إلى حجم السحوبات اليومية النموذجية (من 10 إلى 20 ألف بيتكوين / يوم) ، فإنها تشير إلى أن المشترين الأكبر يظلون في حالة تراكم نشط خلال هذا التصحيح.

يشترى حاملو المدى الطويل هذا الانخفاض

في معارضة شبه كاملة للوافدين الجدد البيع الذعر ، يبدو أن حاملي العقود طويلة الأجل يشترون الانخفاض ويراكمون عملات معدنية أرخص. بينما انخفض عدد العناوين غير الصفرية أثناء هذا التصحيح ، زاد عدد العناوين المتراكمة بنسبة 1.1٪ منذ الانخفاض الأخير. يتم تعريف عناوين التراكم على أنها تلك التي تحتوي على معاملتين واردتين على الأقل ولكنها لم تنفق أي عملات معدنية مطلقًا.

وبالمثل ، عاد العرض الذي يحتفظ به أصحاب الأجل الطويل (LTH) إلى وضع التراكم ، وهو نمط يشبه مرة أخرى القمة الكلية لعام 2017. يعكس هذا المخطط إلى حد كبير المشترين الذين اشتروا عملات معدنية في أواخر عام 2020 / يناير 2021 ولم ينفقوا عملاتهم المعدنية. عندما يبدأ المعروض من العملات المعدنية LTH في الارتفاع ، فهذا يشير إلى أن حجم العملات التي تنضج بعد 5 أشهر من السكون ، يتجاوز حجم العملات القديمة التي يتم إنفاقها لتحقيق الأرباح.

يبلغ العرض الحالي المملوك لـ LTH أكثر من 2.4 مليون BTC (8 ٪ من العرض الدائري) أكثر مما كان عليه في ذروة عام 2017. يشير هذا إلى أن حجمًا كبيرًا من العملات قد انتقل إلى مخزن بارد غير سائل ولا يزال موجودًا وأن هذا الاتجاه مستمر.

بشكل عام ، يشهد سوق البيتكوين تصحيحًا تاريخيًا مهمًا. هناك إشارات قوية على أن حاملي الأسهم على المدى القصير يقودون عمليات بيع بدافع الذعر ، إلا أن حاملي الأسهم طويلة الأجل يتدخلون لشراء الانخفاض وثقتهم غير متزعزعة إلى حد كبير. إن سرد استهلاك الطاقة في إثبات العمل (PoW) دقيق على أقل تقدير ، وما يلي سيكون اختبارًا لقناعة سوق البيتكوين بالكامل.

أسبوع على سلسلة لوحة القيادة

تحتوي النشرة الإخبارية للأسبوع المتسلسل الآن على ملف لوحة تحكم حية لجميع الرسوم البيانية المميزة هنا.

---

محتوى Glassnode الجديد

كشف DeFi: حالة DeFi

لقد أصدرنا سلسلة محتوى جديدة تركز على الرؤى والتحليلات المتعلقة بقطاع DeFi سريع التوسع. أحدث قطعة لدينا تحلل وتستكشف المقاييس على السلسلة التي تصف كلاً من النمو الهائل لـ DeFi ودقة بعض البروتوكولات الرائدة في كل فئة.

تحقق من المقال أدناه و ل قم بالتسجيل للحصول على المزيد من رؤى DeFi هنا.

تحديثات المنتج

المقاييس والأصول

---

المصدر: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-20-2021/