All-Time-High Købere kapitulerer PlatoBlockchain Data Intelligence. Lodret søgning. Ai.

All-Time-High Købere kapitulerer

Tidsstempel: 28. februar 2022 kl. 9:00

All-Time-High Købere kapitulerer

De globale markeder har stået over for en meget nøgtern uge, da væbnet konflikt bryder ud mellem Rusland og Ukraine. Som et globalt makroaktiv og med markeder, der aldrig lukker, var prisen på Bitcoin ret volatil som reaktion. I denne uge handlede markedet ned til et lavpunkt på $34,474, før det hurtigt vendte sig til et maksimum på $39,917.

Efter at have været i en trækning fra novembers ATH i 138 dage, er overbevisningen af ​​mange Bitcoin-investorer, for det meste dem, der har købt tæt på toppen, blevet betydeligt udfordret i denne uge. I denne udgave vil vi analysere, hvad der ligner en skylning fra topkøbere, og drage sammenligninger mellem den nuværende markedsstruktur og perioden maj-juli 2021.

Det, vi vil observere, er, at topkøbere næsten fuldstændig har kapituleret nu. Imidlertid ser den resterende fordeling af indehavere ud til at være af en langt højere beslutsomhed, hvilket formentlig afspejler den urokkelige overbevisning fra købere af sidste udvej: Bitcoin HODLers.

All-Time-High Købere kapitulerer

Oversættelser

This Week On-chain bliver nu oversat til Spansk, Italiensk, kinesisk, japansk, tyrkisk, Franskog Portugisisk.

The Week Onchain Dashboard

The Week Onchain Newsletter har et live dashboard med alle fremhævede diagrammer tilgængelig her. Dette dashboard og alle dækkede metrics udforskes yderligere i vores videorapport, som udgives om tirsdagen hver uge. Besøg og abonner på vores Youtube Channel, og besøg vores Videoportal for mere videoindhold og metriske selvstudier.

Vi vil starte denne analyse med et dybt dyk i URPD-metrikken, som viser fordelingen af ​​møntforsyningen til den pris, den sidst flyttede på kæden. Det, vi ønsker at udforske her, er lighederne og forskellene mellem investoradfærd under denne nedtrækning, til den tilsvarende skala i maj-juli 2021.

Vi vil analysere URPD-metrikken fra fire datoer:

  1. 10-maj-2021 lige før likvidationskaskade-udsalgsarrangementet
  2. 20-juli-2021 ved det laveste $29k før rallyet til ATH i slutningen af ​​2021
  3. 9-november 2021 på det aktuelle marked, der er rekordhøjt
  4. 27-Feb-2022 i skrivende stund.
All-Time-High Købere kapitulerer

Fra og med maj-juli perioden var møntfordelingen skæv til at være meget toptung, med en stor del af møntforsyningen holdt mellem $54k og $60k. Selvom dette viste en grad af efterspørgsel til højere priser, skabte det også et skrøbeligt marked med mange "topkøbere", som ville være følsomme over for enhver større priskorrektion.

All-Time-High Købere kapitulerer
Livediagram (10-5-2021)

Hvad der endte var en stor markedskapitulation. Både spot- og derivatmarkeder blev skyllet af al overflod, on-chain-aktiviteten på Bitcoin-netværket kollapsede, og det kan med rimelighed argumenteres for, at dette var starten på det nuværende bjørnemarked.

I løbet af denne 2.5 måneder lange periode med konsolidering blev en stor del af udbuddet overført af topkøbere til børser til salg. Denne forsyning blev derefter gradvist opsuget af købere med højere overbevisning, hvor omkostningsgrundlaget for disse mønter blev tungere vægtet mellem $29k til $40k prisintervallet.

Denne adfærd beskriver en omfordelingsbegivenhed fra svag hånd til stærk hånd i bred skala.

All-Time-High Købere kapitulerer
Livediagram (20. juli-2021)

Går vi til den nuværende markedskorrektion, og vi kan se en bemærkelsesværdig jævn fordeling af møntforsyningen blev etableret under rallyet fra juli 2021, ind i november ATH. Denne fordeling angiver følgende:

  • Mange investorer, der akkumulerede i maj-juli-korrektionen, tog overskud på vej op igen. Dette skabte volumen noder omkring $35k, $47k og $62k.
  • Købere så værdi og kom ind på markedet i løbet af august-november-rallyet. Dette er på trods af, at kædens aktivitet indikerer, at størstedelen af ​​'markedsturisterne' var rejst, og kun HODL'erne var tilbage.
All-Time-High Købere kapitulerer
Livediagram (9-11-2021)

Dette bringer os til i dag, hvor vi kan se, at meget af denne jævnt fordelte forsyning fra november forbliver på plads. På trods af en 50%+ korrektion har disse investorer ikke likvideret deres positioner.

Ydermere ser den primære omfordeling ud til at komme fra investorer, der købte $60k+-intervallet omkring det rekordhøje niveau, hvilket har fundet nye ejere omkring det nuværende prisinterval på $35k til $38k.

Denne forbrugsadfærd beskriver et marked domineret af prisufølsomme HODLere, som ser ud til at være uvillige til at likvidere deres mønter, selvom de holdes med tab. I mellemtiden er topkøbere blevet markant skyllet ud og repræsenterer en langt mindre andel af investorkohorten sammenlignet med maj-juli 2021.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Topkøbere kan allerede have kapituleret

Nyhedsbegivenhederne i denne uge ændrer verden. Hvis der skulle være et tidspunkt, hvor Bitcoin-investorer ville kapitulere, især dem, der ser det som et risikovilligt aktiv, ville udbruddet af den kinetiske krig være en sandsynlig katalysator.

Graden af ​​kapitulation på kæden, der fandt sted under denne uges udsalg, var mildest talt svag. Faktisk udviser den lignende karakteristika som frasalget den 20. juli-2021 til $29k (punkt 3 nedenfor), som simpelthen ikke havde den bearish opfølgning til at bryde priserne ned til nye lavpunkter.

Denne uge oplevede et netto-realiseret tab på $713M, hvilket er væsentligt mindre end de $2.0B+ kapitulationsbegivenheder oplevet tidligere i korrektionen.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Vi har også set et vedvarende fald i antallet af investorer, der indbetaler til børser (pink), faldende fra 74k/dag ved november ATH, ned til 41k/dag i dag. I mellemtiden holder udvekslingsudbetalinger sig meget stabilt på omkring 40 til 48/dag, igen et tegn på en konsekvent pulje af HODLere, der trækker regn, hagl eller solskins tilbage.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live Workbench-diagram

Selvfølgelig er antallet af udvekslingsindskud eller -udbetalinger kun en del af billedet, og det er den mængde, som hver bærer, der hjælper med at etablere balancen mellem udbud og efterspørgsel.

Nedenstående diagram viser en 30-dages EMA af valuta-nettostrømme, og vi kan se, at markedet siden juli har favoriseret mønttilbagetrækninger (rød, udstrømning). Tendensen i valutaudstrømning er mildnet i løbet af denne tid, men vi har stadig ikke set indstrømninger i nærheden af ​​det, vi oplevede i maj-juli sidste år, selv med al den makromodvind, der er i spil.

Det nuværende marked ser ikke ud til at have mistet tilliden til Bitcoin som et makroaktiv.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Vi kan også se dette i den genoplivede udbudsmetrik, der ser på mængden af ​​mønter ældre end 1 år, der blev brugt i denne uge. Hvis der var udbredt tab af overbevisning blandt Bitcoin HODLer-kohorten, ville vi forvente, at denne metrik ville se en betydelig stigning.

Dette er dog ikke sket endnu, og genoplivet forsyning forbliver under 5k BTC/dag, hvilket er ret typisk for tidligere akkumuleringsperioder.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Der er én kohorte, der har domineret forbrug i kæden til børser i løbet af de sidste par uger; investorerne, der købte dippen, blot for at finde ud af, at der var mange flere dips i vente. Investorer med mønter, der er yngre end 3 måneder, har domineret tabsudgifter i løbet af de sidste 30 dage. Brugen af ​​disse unge mønter har realiseret et kollektivt tab på -0.05 % af markedsværdien pr. dag for den sidste måned, svarende til bjørnemarkedets lavpunkter gennem første halvdel af 2018.

Med undtagelse af juni-juli sidste år er udbredte markedsbunde sædvanligvis kendetegnet ved en masseexit af både nye og gamle investorer, da frygten i bred skala tager fat.

Da vi endnu ikke har set en lignende langsigtet indehaverkapitulation, er Bitcoin HODLers måske bygget anderledes denne gang? Eller måske er der endnu et smertefuldt fald på vej for at skylle absolut alle resterende sælgere ud af markedet.

All-Time-High Købere kapitulerer
Dette er et tidligt kig på et ikke-udgivet diagram fra Glassnode Engine Room.

Stærke hænder bliver ved med at stable

Med topkøbere stort set skyllet ud af netværket, og beviser på, at det er et HODLer-domineret marked, vil vi lukke med tre diagrammer, der hjælper med at beskrive, hvad denne langtidshorisont-kohorte kan gøre.

Først ud er Illiquid Supply, som sporer mængden af ​​mønter, der opbevares i tegnebøger med ringe eller ingen historie om forbrug. Disse repræsenterer ofte kølerum og pengepungen hos HODLere, der trækker sig religiøst, mens de gennemfører en strategi med en gennemsnitlig dollarpris.

Som andel af det cirkulerende udbud har Illiquid Supply nu passeret toppen i maj 2021 og nåede 76.3 %. Dette er nu vendt tilbage til samme niveau som 2017-markedstoppen, hvilket vendte en fire år lang stigning i møntpungens likviditet. Bemærk dog, at begge disse tilfælde gik forud for større udsalgsbegivenheder, og derfor er det stadig at se, om disse mønter virkelig er på køl.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Fortæller en lignende historie, Realized Cap HODL-bølgebånd, der er ældre end 3 måneder, skubber til nye lokale højder på 72 %. Det betyder, at 72% af USD-værdien 'gemt i Bitcoin', holdes af mønter 3 måneder og ældre.

Dette er typisk for bjørnemarkeder, hvor langsigtede investorer ser værdi og samtidig bremse deres forbrug (som det blev set i Revived Supply ovenfor). Bemærk, at meget af denne seneste stigning er drevet af 3m-6m alderdomsbåndet i orange i bunden. Disse er mønter, der nærmer sig eller er i færd med at krydse kort-til-langsigtet indehavergrænsen på 155 dage (~5 måneder).

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Og endelig, for at demonstrere, hvor meget møntvolumen, der er blevet absorberet af HODLere i løbet af de sidste 3 måneder, ser vi på møntvolumen, der krydser tærsklen for 3 måneder+ alder i løbet af de sidste 30 dage.

På nuværende tidspunkt modner over 335 BTC til 3 måneder+ aldre pr. 30 dage, hvilket er 12.2 gange den daglige møntudstedelse til minearbejdere. En lignende størrelse af HODLing-adfærd blev observeret i midten af ​​2020 og juni-sept 2021, som begge gik forud for kraftige opadrettede bevægelser.

All-Time-High Købere kapitulerer
Live diagram

Sammenfatning og konklusioner

Det nuværende marked er ekstremt interessant fra både et on-chain og et makroperspektiv. I betragtning af den enorme størrelse af usikkerhed og risiko, som en kinetisk konflikt introducerer, skal man være forsigtig med en forventning om yderligere risikofrihed, investorpanik og kapitulationsbegivenheder. Indtil videre har vi dog ikke set en udbredt kapitulationsbegivenhed, med undtagelse af meget kortsigtede indehavere, som købte ATH eller for tidlige dips under denne nedtrækning. Vær opmærksom på, at mange signaler om 'hype-efterspørgsel' forbliver et godt stykke under tyremarkedets niveauer (dækket i sidste uge).

På trods af denne meget usikre makro- og geopolitiske baggrund opretholder Bitcoin HODLers adfærd en bemærkelsesværdig bullish overbevisning. Mønter bliver ved med at blive trukket tilbage fra børser, bevæger sig ind i stadig mere illikvide tegnebøger og modnes til stadig højere aldersgrupper med høj hastighed. Disse ligner langtidsholder-mønter under fremstilling.

Det er nu nøglen til at se i tilfælde af, at disse sammenhængende tendenser begynder at vende, hvilket kan signalere bredt tab af tillid. Men i stedet for en sådan vending fortsætter disse observationer med at tegne en gunstig og konstruktiv fremtid for Bitcoin, et sted hen over horisonten.

Produktopdateringer

Alle produktopdateringer, forbedringer og manuelle opdateringer af metrics og data registreres i vores ændringslog til din reference.

All-Time-High Købere kapitulerer

Ansvarsfraskrivelse: Denne rapport giver ingen investeringsrådgivning. Alle data gives kun til informationsformål. Ingen investeringsbeslutning må baseres på de oplysninger, der er angivet her, og du er eneansvarlig for dine egne investeringsbeslutninger.

Tidsstempel:

Mere fra Glassnode Insights