Spot Bitcoin ETF - Her er hvad du behøver at vide

"'Hvornår vil Kommissionen godkende et Bitcoin-børshandlet produkt?" er et af de hyppigste spørgsmål, jeg får." – Hester Peirce, SEC-kommissær

Masser af amerikanske investorer ville elske at se en plads Bitcoin (BTC) børshandlede fonde (ETF), men de eneste meninger, der betyder noget, er de fem medlemmer af Securities and Exchange Commission.

Og de har det ikke.

SEC har ikke manglet muligheder. Det har afvist mere end to dusin spot Bitcoin ETF'er i løbet af de sidste ni år, inklusive mere end et halvt dusin alene i år.

Og alligevel er godkendelse af en spot Bitcoin ETF en stor sag, fordi det vil dybt stimulere efterspørgslen ved at skabe en meget lettere vej for både detail- og institutionelle investorer.

Det gjorde trods alt det samme for guld - og det ville "låse op" Bitcoin som et investerbart aktiv for utallige investorer.

Jeg skal vise dig hvordan...

En Bitcoin ETF ville åbne detailinvesteringen "sluser"

"For detailinvestorer, der er mindre teknologikyndige, omfatter de største forhindringer ved at investere direkte i krypto at skabe en tegnebog og handle på børser og platforme, de ikke er bekendt med. At få adgang til krypto ved at investere i en ETF ville løse disse problemer,” Hany Rashwan, administrerende direktør for kryptoinvesteringsfirmaet 21Shares, fortalt Cointelegraph. "På den institutionelle front er investorer udelukket på grund af investeringsrestriktioner og regulatorisk usikkerhed."

Nic Carter, general partner hos Castle Island Ventures og medstifter af Coin Metrics, fortalt Bloomberg sidste år, at en spot Bitcoin ETF "ville være "den hotteste råvare-ETF-lancering nogensinde, der sandsynligvis tiltrækker langt over 100 milliarder dollars i aktiver inden for en måned eller deromkring."

Som jeg nævnte, har vi også historisk præcedens. Overvej hvad der skete efter debut af den første guld-ETF i november 2004. Guld handlede til omkring $40 pr. ounce. To år senere steg guldprisen med omkring 33%. Dusinvis flere guld-ETF'er oversvømmede markedet og trak endnu flere investorer ind. I 2011 var guld nået op på $1,800 – en gevinst på 315 % fra da den første guld-ETF blev lanceret.

Denne form for potentiale har gjort SEC's generelle afvisning af en spot Bitcoin ETF endnu mere frustrerende.

Og selvom SEC har et klart ansvar for at beskytte detailinvestorer, er dens hårde holdning begyndt at føles mere som en vendetta.

I en sønderlemmende redaktion, The Wall Street Journal for nylig anklagede SEC-formand Gary Gensler for at "tage investorer som gidsler" med hans afvisning af at tillade en spot Bitcoin ETF. Lederen bemærker også, at mere end 70 børshandlede produkter trives på de europæiske markeder uden hændelser.

Der er endda uenighed inden for SEC selv. Kommissær Hester Peirce, også kendt som "Crypto Mom", har gentagne gange udtalt sig for at godkende en spot Bitcoin ETF.

"At se SEC nægte i løbet af de sidste fire år at engagere sig produktivt med kryptobrugere og -udviklere, har givet anledning til følelser af vantro over SEC's forvirrende, ude af karakter tilgang til regulering," sagde Peirce i en nylige tale hvori hun også kaldte SEC's begrundelse "forvirrende, uhensigtsmæssigt og inkonsekvent."

Faktisk overraskede SEC alle, da det godkendte flere Bitcoin ETF'er baseret på derivater, startende med ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) i oktober sidste år.

Alligevel er en spot Bitcoin ETF tilbage verboten.

Når det er sagt, tror jeg, at SEC vil godkende en spot Bitcoin ETF på et tidspunkt. Og afhængigt af, hvad der udspiller sig i løbet af det næste år eller deromkring, kan det ske allerede i slutningen af ​​næste år.

Hvordan vi kunne få en Spot Bitcoin ETF i 2023

SEC har været ret klar over, hvorfor den bliver ved med at afvise en spot Bitcoin ETF - bekymringer om manglende sikkerhedsforanstaltninger mod markedsmanipulation - så for at få et andet resultat skal noget ændres.

Her er mulighederne:

• Nye SEC-kommissærer: SEC består af fem medlemmer – fire kommissærer og en formand. Vi ved, at kommissær Peirce foretrækker en spot Bitcoin ETF, og det gør formand Gensler ikke. Det er uklart, hvem af de resterende tre kommissærer kan støtte godkendelse, hvis nogen.

Men SEC-vilkår varer kun fem år og er forskudt. Faktisk har Senatet netop bekræftet to nye kommissærer, Jaime Lizárraga og Mark Uyeda, den 14. juni. Denne ændring kunne have forbedret chancerne for godkendelse. Men hvis ikke, skal der ske flere ændringer. Uyeda blev udnævnt til at aftjene en periode af en kommissær, der forlod tidligt; den periode udløber næste år. Kommissær Caroline Crenshaws embedsperiode udløber i 2024.

Dette er et wild card for at være sikker, men nye ansigter skaber chancen for, at stemmebalancen kan tippe til fordel for godkendelse.

• Gråtone-retssagen: I modsætning til andre enheder, der forsøger at få godkendt en spot Bitcoin ETF, har Grayscale et eksisterende produkt, som det gerne vil konvertere til en ETF, Gråskala Bitcoin Trust (GBTC). SEC har afvist denne ansøgning ligesom de andre. Men i sidste måned anlagde Greyscale en retssag mod SEC og hævdede, at afvisningen viste, at agenturet handlede "vilkårligt og lunefuldt" ved at "undlade at anvende ensartet behandling af lignende investeringsinstrumenter."

Bloomberg ETF-ekspert Eric Balchunas Tweetet at "sandserne ikke er store", at Grayscale vinder - men hvis det på en eller anden måde gør det, bliver SEC nødt til at godkende konverteringen af ​​GBTC til en spot Bitcoin ETF. Og det ville åbne sluserne. Under alle omstændigheder skal vi ikke vente særlig længe. Sagen bør afgøres inden for 12 til 18 måneder.

• Kryptolovforslaget bliver lov: Den primære årsag, som SEC giver, når den afviser spot Bitcoin ETF-applikationer, er altid den samme: Bitcoin-markedet mangler aftaler om overvågningsdeling blandt de store børser, hvor det handles. SEC betragter disse aftaler som afgørende for afsløring af svig og markedsmanipulation.

Imidlertid Lummis-Gillibrand kryptoseddel adresserer dette direkte. Det giver Commodities Futures Trading Commission (CFTC) jurisdiktion over kryptospotmarkeder. Lovforslaget foreslår, at kryptobørser skal registreres hos CFTC og, mest kritisk, "etablerer kerneprincipper, regeludformning, varetægt, kundebeskyttelse, forebyggelse af markedsmanipulation, informationsdeling og foregribelsesstandarder."

Den vaskeseddel bør tilfredsstille SEC's bekymringer. Problemet er, at lovforslaget kan gennemgå væsentlige ændringer, før det bliver lov - hvis det overhovedet kommer så langt. Men som en tværpolitisk indsats med bred opbakning tror jeg, at lovforslaget har en rigtig god chance for at blive vedtaget næste år.

Det er langt fra en sikker ting, men Lummis-Gillibrand skaber den bedste chance for godkendelse af en spot Bitcoin ETF i 2023. For at forbedre disse odds, kontakt dine lovgivere i Washington – du kan nemt finde din Repræsentantens kontaktoplysninger her, og din Senatorens detaljer er tilgængelige lige her.

Og kryds fingre.

Følg mig på Twitter @DavidGZeiler.

---