Med løbende samtaler om Centralbank Digital Valuta og nu endda en evt digital dollar, tokenisering fortsætter med at være et varmt emne både i kryptoverdenen og i traditionel finans. Det har været et buzzword i den finansielle industri i et stykke tid nu, og konceptet bliver udforsket af både startups, etablerede institutioner og regeringer gennem centraliseret og decentraliseret blockchain-teknologi.
Efterhånden som tokeniseringens verden går videre, er nogle spørgsmål blevet rejst fra teknologiske, finansielle og regulatoriske synspunkter. Her er et dybt kig på tokenisering, hvordan det vil påvirke de finansielle markeder, og hvilke udfordringer det i øjeblikket står over for på vej til mainstream-adoption.
Hvad er tokenisering?
Tokenisering er en proces, hvorigennem aktiver gøres digitalt tilgængelige på en distribueret hovedbog. Konceptet er blevet muliggjort af skabelsen af blockchain-teknologi, som igen sikrer, at transaktions- og saldoregistreringer ikke kan ændres eller ændres med tilbagevirkende kraft.
Denne proces kan antage mange forskellige former afhængigt af, hvad der bliver tokeniseret, den anvendte teknologi og formålet med tokenet. Centraliseret eller decentraliseret blockchain-teknologi kan bruges afhængigt af de førnævnte variabler. Tokenisering på en decentraliseret hovedbog gør det muligt at verificere ejerskab på en hurtig og tillidsfri måde, men udgør også en udfordring, når det kommer til ydeevne og kompatibilitet.
Relateret: Tokenisering, forklaret
Digitale tokens er hovedsageligt en måde at repræsentere ejerskabet af det aktiv, de bakkes op af, og kan være meget nyttige, når det kommer til at overføre eller udveksle det helt eller delvist, forbedre likviditeten og give mulighed for øget adgang til disse aktiver.
Fra virksomhed eller fast ejendom ejerskab til kunst og videospil varer, rækker tokenisering ud over finansielle applikationer og har potentialet til at transformere og forbedre utallige industrier. Selvom tokenisering er et ret nyt koncept, er det allerede ved at vinde indpas i fintech-verdenen.
Tokenisering er her
Fortalere for kryptovaluta overdriver ofte de nuværende muligheder for kryptovalutaer og blockchain-teknologi. Mens blockchain har et enormt potentiale, er kryptoaktiver stadig i deres vorden og er intet andet end et blip i et stort univers af etablerede finansielle markeder.
Desuden, mens udsigten til at erstatte fiat-valutasystemet med Bitcoin (BTC) er en, der begejstrer mange entusiaster, ville Bitcoin simpelthen ikke være i stand til at håndtere adoption i så stor skala på grund af teknologiske begrænsninger, når det kommer til behandling af transaktioner.
Mens krypto som valuta eller globalt betalingssystem stadig i høj grad er en drøm, har tokenisering krydset den bro. Det har gået fra teori til virkelighed på få år. Det kan ikke kun anvendes privat i lille skala, men det kræver heller ikke en høj gennemløbskapacitet. Aktiver kan eksistere på separate blockchains - centraliserede eller på anden måde - i modsætning til konceptet med et nationalt eller globalt cryptocurrency-baseret monetært system.
Selvom tidligere iterationer af tokenisering allerede eksisterede i projekter som Counterparty (XCP) og Nxt (NXT), bragte Ethereum blockchain konceptet frem i lyset. I dag tillader mange platforme som EOS, Tron, Neo og Waves også aktiver at blive tokeniseret. Centraliseret blockchain-teknologi bruges også, især af store private og offentlige institutioner.
Ikke-fungible tokens: Fra CryptoKitties til fast ejendom
En af de mest populære anvendelser af tokeniseringer er det, der er kendt som ikke-svingbare symbolereller NFT'er. I NFT-systemer er hvert token eller sæt tokens forskellige fra hinanden og har derfor en anden værdi. NFT'er har fået meget synlighed i kryptoindustrien med fremkomsten af samleobjekter som f.eks. CryptoKitties. Virtuelt land er også ved at blive stort i branchen.
NFT'er bruges også som en måde at bevare ejerskabet af genstande i spillet. Dette gør det muligt at bytte varen uden for spillet og endda igennem smarte kontrakter — som sikrer, at når genstanden er bestået i spillet, frigives midler, og svindel, som er udbredt på sekundære spillemarkeder, elimineres. En anden interessant applikation kommer i at sikre in-game ejerskab, selvom spilservere fejler eller bliver hacket.
Mens NFT'er er populære i krypto- og spilsamfundet, udvides konceptet nu til traditionel finansiering og er blevet en måde at bringe likviditet til ikke-likvide aktivklasser som fast ejendom. Det giver folk mulighed for nemt at rejse midler til ejendomsinvesteringer ved at bruge det tokeniserede aktiv som sikkerhed for et lån.
Stablecoins
En anden anvendelse af tokenisering er stablecoins. Der findes forskellige iterationer af tokeniserede fiat-valutaer, inklusive Tether (USDT) - som først blev udstedt på Bitcoin blockchain gennem Omni Layer-protokollen. Siden da er andre eksempler som USD Coin (USDC), StableUSD (USDS) og WUSD (WUSD) - og endda dem, der er støttet af guld som PAX Gold (PAXG) - blevet udstedt af forskellige enheder.
Stablecoins sigter mod at udnytte fordelene ved blockchain-teknologi uden at udsætte brugerne for den volatilitet, der ofte er forbundet med kryptovalutaer. De er normalt støttet af et tilsvarende beløb af den valuta eller vare, de repræsenterer, og kan indløses i forholdet 1 til 1. Der er også stablecoin-projekter som Sagas SGA mønt , Celo der sigter mod at bringe yderligere stabilitet ved at udstede brugerdefinerede tokens, der understøttes af en kurv af forskellige fiat-valutaer, hvilket reducerer eksponeringen til kun én økonomi. Erez Romas, kommunikationschef for Saga, fortalte Cointelegraph:
"SGA-modellen starter med at være fuldt ud afhængig af værdien af en betroet kurv af valutaer - som replikerer konfigurationen af IMF's SDR (Special Drawing Rights), men i modsætning til alle andre stablecoins, sigter SGA efter at adskille sig fra SDR og blive en uafhængig valuta med sin egen værdi."
Sikkerhedstogter
I 2018 tog kryptovalutaer fokus og blev synonymt med volatilitet og spekulation, delvist på grund af de første møntudbud. Svarende til indledende offentlige tilbud — den traditionelle finansielle modpart — ICOs er en indsamlingsmekanisme.
ICO'er har åbnet dørene for aktieinvesteringer for et bredere publikum og banet vejen for projekter som Ethereum og EOS. Afkastet af tidlige projekter har dog ført til en strøm af lavkvalitetsprojekter og svindel. Regulatorer i USA er trådt ind, og ICO'er har siden mistet deres popularitet, hvilket har gjort plads til sikkerhedstoken-tilbud.
Sikkerhedstokens er grundlæggende tokeniserede virksomhedsaktier. Eksempler på populære korttidsobservatører omfatter Nexo er Robinhood. Antoni Trenchev, en administrerende partner og medstifter hos Nexo, fortalte Cointelegraph:
"At vælge en blockchain-baseret STO har nogle fordele, da notering på en traditionel børs ville være sværere og dyrere, men det giver også en bredere vifte af mennesker mulighed for at deltage og erhverve tokens efter STO'en, inklusive dem uden adgang til traditionelle finansielle tjenesteydelser. Det giver også mulighed for øjeblikkelig afvikling, som i en krisetid som denne kan vise sig at være afgørende for dem, der søger likviditet."
DeFi, DApps og kryptosyntetiske aktiver
Tokenisering har ført til fremkomsten af smarte kontrakter og har bragt mange fordele til feltet. Ved at tillade, at kontrakter aftales og udføres automatisk, fjerner smarte kontrakter behovet for tredjepartsformidlere og skaber nye koncepter som decentraliseret finansiering og decentrale applikationer muligt. De førnævnte NFT'er kan for eksempel handles i et tillidsløst miljø takket være smarte kontrakter.
Kryptovaluta-baseret syntetiske aktiver, som udsætter brugere for en række forskellige aktiver som råvarer og aktier uden at forlade kryptosfæren, er også et koncept, der har vundet popularitet. En nylig indberette af DappRadar viser, at Synthetix, en børs, der giver brugerne mulighed for at handle med disse aktiver, var den næstmest populære DeFi-applikation i løbet af marts 2020. Jon Jordan, DappRadars kommunikationsdirektør, fortalte Cointelegraph:
"Synthetix er stadig lille, men brugerbasen er vokset støt og er ret aktiv i perioder med høj kryptoprisvolatilitet, hvilket er, hvad du ville forvente i et handelsprodukt."
Tokenisering rammer traditionel finans: Tokeniserede værdipapirer og CBDC'er
Tokenisering har vundet indpas, når det kommer til institutionel brug. Nylige projekter, såsom den første schweizerfranc-støttede stablecoin, der er udstedt af en reguleret schweizisk bank eller de første dækkede obligationer udstedt som en tokeniseret sikkerhed på en offentlig blockchain af Societe Generale, har vist, hvor populært konceptet er ved at blive.
Mens Societe Generales indsats har vist, at værdipapirer kan tokeniseres på en decentraliseret blockchain og stadig være fuldt kompatibel, er privat blockchain-teknologi stadig en trend, når det kommer til sikkerhedstokenisering. Ikke desto mindre er eksemplerne ved at blive enorme, og de omfatter indsatser som Verdensbanken og Commonwealth Bank of Australia, som har udstedt et blockchain-baseret sikkerhedstoken kaldet Bond-i. Kinas centralbank har også for nylig tokeniseret 20 milliarder kinesiske yuan ($2.8 milliarder) i obligationer ved hjælp af blockchain-teknologi.
CBDC'er har også skabt overskrifter. Fra den digitale dollar fortaler af den tidligere CFTC-formand J. Christopher Giancarlo til den seneste eksperiment program af Bank of France, bliver CBDC'er ekstremt populære. Kina har det f.eks. været arbejder med konceptet siden 2005 i håbet om at lancere sin egen digitale yuan.
Stablecoins er også ved at blive populære blandt kommercielle banker, da de kan lette transaktioner og betalingsafviklinger som demonstreret af projekter som JPMorgans JPM-mønt, markør , Wells Fargo's Digital Cash. Mens decentralisering er en af nøglekomponenterne i blockchain-teknologi, arbejder de fleste finansielle institutioner med centraliseret og godkendt teknologi, selv om tendensen ifølge Guido Santos, grundlægger og teknologichef for Genesis Studio, en Portugal-baseret udbyder af blockchain-fokuseret rådgivning, kan ændre sig med tiden. Han fortalte Cointelegraph:
"Der vil være en indledende adoption af tilladt blockchain-teknologi og derefter en overgang til tilladelsesfri. Et par eksempler som Santander har for eksempel arbejdet med Ethereum, men fokus er stadig meget, i det mindste for nu, i Hyperledger og Corda."
Det gode, det onde og loven
Fordelene ved tokenisering taler for sig selv, og interessen for konceptet cementerer dette yderligere. Der er mange potentielle fordele ved tokenisering: Det kan lette international finansiel aktivitet; give mulighed for øget likviditet og delt ejerskab; og reducere omkostninger og risici i bosættelser, da tokenisering kan gøre escrows teoretisk forældede. Som Juergen Hoebarth, en blockchain-tokeniseringsspecialist, fortalte Cointelegraph:
"Tokenisering vil nedbryde 'finansielle markedsgrænser' og demokratisere adgangen til global detailkapital."
Selvom tokenisering i teorien er en schweizisk hærkniv af fordele, er den ikke uden dens fejl og udfordringer, især når det kommer til fuldt decentraliserede platforme, og dens succes kan afhænge af, hvor godt teknologien interagerer med traditionelle kontobaserede systemer. For nu er decentraliserede blockchains stadig i en ulempe, som Santos forklarede:
“Når det kommer til at sælge konceptet til virksomheder, virksomhedsadoption, fungerer den 100 % decentraliserede model simpelthen ikke. Fjernelse af kontrol og tilføjelse af højere transaktionsgebyrer. Samtalen slutter som regel der.”
Desuden er der stadig regler at tage hensyn til. Mens nogle lande har arbejdet på at lovgive blockchain-teknologi og tokenisering, især i forbindelse med værdipapirer og stablecoins, kan andre komme bagud og udgøre nogle regulatoriske uforeneligheder.
Men efterhånden som teknologien udforsker ukendt finansielt territorium, kan fremskridtene blive forsinket, som det ses med US Securities and Exchange Commissions seneste beslutning om at udskyde godkendelsen af Overstocks Boston Security Token Exchange. Ikke desto mindre sker der fremskridt, og det har regulerende enheder gjort vist deres vilje til at forstå dette nye koncept.