Bitcoini turud on jätkanud võitlust, hinnad on langenud nädala kõrgeimalt tasemelt 44,659 40 dollarilt ja langevad alla psühholoogilise 38,144 XNUMX dollari toetustaseme XNUMX XNUMX dollari tasemel. Nõrkus nii Bitcoini kui ka traditsioonilistel turgudel peegeldab püsivat riski ja ebakindlust, mis on seotud märtsis oodatavate Föderaalreservi intressimäärade tõstmisega, Ukraina konfliktide hirmuga, aga ka kasvavate tsiviilrahutustega Kanadas ja mujal.
Kui valitsev langustrend süveneb, võib oodata ka püsivama langusturu tõenäosuse suurenemist, kuna hiljutine eelarvamus ja investorite kahjude suurus mõjutavad sentimenti. Mida kauem on investorid oma positsioonil vee all ja mida rohkem nad realiseerimata kahjumisse langevad, seda tõenäolisemalt hoitakse käes olevad mündid ära ja müüakse.
Seetõttu keskendume selles uudiskirjas "potentsiaalsele müügipoolsele energiale", mis jääb mündivarude piiresse, eelkõige realiseerimata kahjumiga tarnemahule ja kellele see kuulub.
Tõlked
See Week On-chain on nüüd tõlgitud keelde hispaania, itaalia, hiina, jaapanija türgi.
Week Onchaini armatuurlaud
Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse lähemalt meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.
Karu turu kanal
Üks karunevate Bitcoini turgude selgeid signaale on ahelasisese tegevuse puudumine. Seda saab tuvastada selliste tööriistade abil nagu aktiivsed aadressid/üksused kasutajate puhverserverina või plokkruumi nõudlusmõõdikute abil, nagu tehingute arv ja ahelasisesed tasud, mida kulutati, kui kasutajad järgmisse plokki lisamiseks pakkumist teevad.
Allolev diagramm näitab Bitcoini võrku kasutanud aktiivsete üksuste arvu viimase 5 aasta jooksul.
- Härjaturud võib selgelt identifitseerida kasutajate kasvava nõudluse perioodidena, kus tavaliselt suureneb aktiivsete üksuste arv iga järgneva tõusuimpulsi ajal (kasutajate netokasv).
- Karuturud Neid iseloomustatakse kui suhteliselt madala võrguaktiivsuse ja jaemüügi huvi vähenemise perioode, mis on märgitud allpool punases kanalis. Selle kanali alumine piir on ajalooliselt kasvanud peaaegu lineaarselt, mis viitab sellele, et basseini usaldusväärsete Bitcoini kasutajate (HODLers) arv kasvab pikas perspektiivis.
Sellel nädalal on aga ketisisese aktiivsuse määr karuturu kanali alumisel piiril, mida vaevalt saab tõlgendada signaalina suurenenud huvist ja nõudlusest vara vastu.
Seda tähelepanekut toetab nullist erineva saldo aadresside 30-päevane muutus. Kuigi kasutajabaasi nõudluse mõõt on suhteliselt toores, kaasneb suure nõudluse ja pakkumise akumuleerumise perioodidega tavaliselt UTXO loomise kasv ja nullist erineva aadresside arvu kasv (ja vastupidi).
Kuigi nullist erineva saldo aadressi loomise makrotrend on tõusev, on viimase 30 päeva jooksul see trend pehmenenud. See on tingitud sellest, et mõned investorid tühjendavad oma aadressijäägid täielikult. Viimase kuu jooksul on tühjendatud umbes 219 0.54 aadressi (2021% koguaadressist), mis on mõõdik, mida tuleb jälgida juhuks, kui see on kasutajate võrgust väljavoolu perioodi algus (nagu oli näha XNUMX. aasta mais). .
Sellise kulutamiskäitumise tõenäoline põhjus on seotud rahaliste kuludega ja veealuse investeeringu hoidmisega kaasneva psühholoogilise valuga. Alloleval diagrammil näeme, et ahelasiseste üksuste osakaal kasumis kõigub 65.78% ja 76.7% vahel võrgust.
Selle tähelepaneku tagakülg on see, et enam kui veerand kõigist võrguüksustest on praegu oma kohal vee all. Lisaks on ligikaudu 10.9% võrgust kulubaas vahemikus 33.5 44.6–XNUMX XNUMX dollarit, kusjuures paljud neist on ostnud viimastel nädalatel. Kui turg ei suuda luua jätkusuutlikku tõusutendentsi, muutuvad need kasutajad statistiliselt kõige tõenäolisemalt järjekordseks müügisurve allikaks, eriti kui hind kaupleb alla oma kulubaasi.
Pika ja lühiajalise hoidiku kadude kinnitus
Üks peamisi tööriistu, mida kasutame mündi kulutamise (ja eeldatavasti müüdud) tõenäosuse hindamiseks, on eluiga, mida määratletakse kui aega, mis kulub mündi viimati ahelasse teisaldamisest. Statistilisel alusel on seda tõenäolisem, et mida kauem münt uinub, seda tõenäolisem on see seisma jääda.
See viib meie määratluseni pikaajaliste (> 155 päeva, sinine) ja lühiajaliste (< 155 päeva, punane) omanike kohta, mis kujutavad endast münte, mille kulutamise ja müümise tõenäosus on väike ja suur. vastavalt.
Neid kohorte kasutades saame jagada hindade jaotuse, kuhu iga pakkumise münt viimati teisaldati. Teeme seda selleks, et hinnata hinnatasemeid, mis on seotud investorite kulupõhise suure klastriga. Silma torkab STH-de pakkumise kõrge kontsentratsioon vahemikus 42 50–XNUMX XNUMX dollarit.
Kuna hinnad kauplevad praegu selle vahemiku alumises otsas ja kõrvuti väheneva ketisisese aktiivsusega, on sellel hinnatundlikul kohorditurul hoitavad mündid tõenäoline müügipoolse surve allikas, välja arvatud juhul, kui neid tasakaalustab samaväärne nõudluse sissevool.
Uus sisu: lühiajaline hoidja raputamine
Juhul, kui jäite vahele, püüab meie uusim videoanalüüs eraldada, millised ahelasisesed rühmad on praeguses keskkonnas kõige tõenäolisemad müügipoolse surve allikad. Analüüsime lühiajalisi omanikke, kasutades eelkõige pakkumise dünaamikat ja kulukäitumist.
Veealuste lühiajaliste omanike seisundi mõõtmiseks saame arvutada STH realiseerimishinna (kogukulude alus), jagades hinna STH-MVRV suhtega (tulemus on sinine). See näitab, et STH-de keskmised ketisisesed kulud on 47.2 38.1 dollarit, mis kirjutamise ajal (BTC hind 19.3, XNUMX XNUMX dollarit) on keskmine realiseerimata kahjum -XNUMX, XNUMX%.
Lisaks kaupleb STH tegelik hind praegu kõrgemal kui Elavdus Hind (38.6 2013 dollarit), mis kajastab "HODLeri õiglase väärtuse" hinnangut. Nii 14.–2018. kui ka XNUMX. aasta karuturgudel, kui STH-d hoiavad münte tunduvalt kõrgemal sellest õiglase väärtuse hinnangust, on see andnud märku, et langustrendil on jäänud veidi aega, et taastada alamhind.
STH-NUPL-i mõõdik näitab nende lühiajaliste omanike kahjude suurust proportsionaalselt Bitcoini turukapitaliga. Siin näeme, et STH-d on olnud vee all kokku alates 4. detsembrist 2021. STH-de kogu realiseerimata kahjum on praegu 17.9% Bitcoini turukapitalist.
Hiljutise madalaima hinnaga 33.5 39.2 dollari juures saavutas STH-NUPL -2%, mis on äärmiselt halva tarnekasumlikkuse tase ja tase, mida karuturgudel harva ületatakse väljaspool kõige suuremat mahamüüki. STH-d on hoidnud münte kahjumis juba üle XNUMX kuu, mida võib väita kui vastupidavuse märki, kuid seda tuleks samavõrra pidada ka tõenäoliseks üldtakistuste allikaks.
Mõlemat kohorti vaadates näeme LTH-de ja STH-de vahel peaaegu ühtlast pakkumise jagunemist, mis jääb kahjumisse. Pange tähele, et allpool näidatud pakkumise protsendid on proportsionaalsed kogu pakkumisega, mida ei hoita vahetussaldodes (nimetatakse riigi pakkumiseks).
- STH pakkumise kahjum moodustab praegu 15.6% riigi tarnetest (2.56 miljonit BTC).
- LTH pakkumise kaotus on praegu 13.1% riigi pakkumisest (2.14 miljonit BTC).
Realiseerimata kahjumis hoitud müntide kogumaht on nüüd suurem kui 2021. aasta mai-juuli perioodil, kuid on vaid poole väiksem kui 2018. aasta karuturu halvim faas ja 2020. aasta märtsis taandumine.
Sellegipoolest on praegu vee all 28.7% riigivarustusest (4.70 miljonit BTC-d), mis seab härgadele taas vastutuult, et luua mõjuv turg.
Kui keskendume pikaajalistele omanikele, saame üle vaadata LTH-SOPRi mõõdiku, et hinnata selle rühma poolt ahelas kulutatud müntide tasuvust.
- LTH-SOPR kõrgemad väärtused näitavad suuremat kasumit, mida tavaliselt täheldatakse pullituru tippude lähedal.
- LTH-SOPR madalamad väärtused näitavad kulutatud müntide kasumlikkuse vähenemist, mis on tavaliselt langeva hinna mõju ja madalama LTH koondkulu koosmõju (155 päeva tagasi oli turuhind ~40 XNUMX dollarit)
Praegu tagastab LTH-SOPR suhteliselt madala väärtuse 1.46, mis viitab sellele, et LTH-de kulutatud mündid teenivad üsna tagasihoidlikku 46% kogukasumit. Ajalooliselt on LTH-SOPR-i väärtuste langus iseloomulikud makromajanduslikele suundumustele, mis on suunatud turu langusele.
Kasutades seda LTH-SOPR-i kontseptsiooni "realiseeritud kasumi kordajana", saame seega hinnata LTH kulutatud hinda (roosa). See mudel kajastab keskmist hinda, millega täna kulutatud LTH-münte minevikus koguti.
Selle mudeli hind on praegu 28.5 2019 dollarit, mis on väga lähedal LTH realiseerimishinna (LTH kulupõhine) ja elujõulisuse hinna (HODLer "õiglane väärtus") keskpunktile. Taaskord viitab selline käitumisstiil turul makrosuuna puudumisele ja seda nähti eriti kogu 20–XNUMX karuturul.
Võib-olla jätab see ruumi lõplikuks kapitulatsioonisündmuseks, kus LTH kulutatud hind langeb tagasi LTH tegelikule hinnale. Või võib-olla muudab LTH-de üldine suundumus oma hetkemüntide pakkumisel ja tuletisinstrumentide kasutamisel riski maandamiseks konstruktiivsema karu, kui oleme varem näinud.
Kokkuvõte ja järeldused
Üldiselt on Bitcoini turul mängus palju karuseid vastutuult, mis ulatuvad väga nõrgast ahelasisesest aktiivsusest (nõudluse võrdkuju) kuni suurte kahjumiga pakkumiseni (potentsiaalne müügipool). Kuna praegu vee all on kokku 4.70 miljonit BTC-d ja 54.5% sellest on STH-de käes, kes selle statistiliselt tõenäolisemalt kulutavad, on pullidel kindlasti oma töö.
Vaatamata valitsevale langusele, mis on kestnud üle kolme kuu, on pakkumise aluseks olev dünaamika siiski märgatavalt konstruktiivsem kui eelmine. Nagu käsitleti viimases kolmes WoC väljaandes (nädalad 5, 6 ja 7), näib, et Bitcoini investorid hoiavad palju tõenäolisemalt oma elu (HODL) ja kasutavad riski maandamiseks tuletisinstrumente, selle asemel, et riskipositsiooni vähendamiseks kohapeal müüa.
See näeb välja nagu karuturg. Kuid pidage meeles, et pikemas perspektiivis koostab karu järgneva pulli.