Kahaneva tulu karu PlatoBlockchaini andmeintellekt. Vertikaalne otsing. Ai.

Väheneva tulu karu

Ajatempel: 23. mai 2022 kell 8:06

Väheneva tulu karu

Pärast kogu tööstusharu hõlmavat müüki koos LUNA ja UST kokkuvarisemisega eelmisel nädalal on turud jõudnud konsolideerumisperioodi. Bitcoini hinnad liikusid suhteliselt kitsas vahemikus 31,300 28,713 dollari ja XNUMX XNUMX dollari madalaima taseme vahel.

Bitcoini turg on nüüdseks kaubelnud madalamal kaheksa järjestikust nädalat, mis on nüüd ajaloo pikim pidev punaste iganädalaste küünalde jada. Sel nädalal vaatame nii Bitcoini kui ka Ethereumi tagastamisprofiili nii lühiajaliselt (igakuiselt) kui ka pikaajaliselt (4 aastat). Sellest näeme, et praegune allahindlus on kogu varaklassi turutulemusele märkimisväärselt mõjutanud.

Lisaks viitab tuletisinstrumentide turgude hinnang sellele, et vähemalt järgmiseks kolmeks kuni kuueks kuuks jääb väljavaade edasise languse ees. Vaadates ahelat, näeme, et nii Ethereumi kui ka Bitcoini plokiruumi nõudlus on langenud mitme aasta madalaimale tasemele ja ETH põletamise määr EIP1559 kaudu on nüüd kõigi aegade madalaim.

Seoses kehva hinnanäitaja, tuletisinstrumentide hirmuäratava hinnakujunduse ja ülimalt nõrga nõudlusega nii Bitcoini kui ka Ethereumi plokiruumi järele võime järeldada, et nõudluse poolel jätkub vastutuul.

Väheneva tulu karu

Tõlked

See Week On-chain on nüüd tõlgitud keelde hispaania, itaalia, hiina, jaapani, türgi, prantsuse, portugali, Farsi, poolaja kreeka.

Week Onchaini armatuurlaud

Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse lähemalt meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.

Kas BTC ja ETH tulud vähenevad?

On saavutatud üldine konsensus, et kasvava turuhinnanguga võib eeldada, et Bitcoini tuluprofiilid üldiselt vähenevad. See peegeldab mitmeid tegureid, mis hõlmavad (kuid mitte ainult):

  • Suuremad turud, mis nõuavad mõlemas suunas liikumiseks rohkem kapitali.
  • Institutsionaalse kapitali, arenenumate kauplemisstrateegiate ja tuletisinstrumentide tutvustamine volatiilsuse maandamiseks ja fikseerimiseks.
  • Teabe asümmeetriate tihendamine ning riskide, jõudluse, korrelatsioonide ja tsüklikäitumise parem hindamine.

Bitcoin on ajalooliselt kaubelnud umbes 4-aastase härja/karu tsükli jooksul, mida sageli seostatakse poolitamise sündmustega. Alloleval diagrammil on kujutatud Bitcoini 4-aastane liitaastane kasvumäär (CAGR).

Nüüd saame visualiseerida seda pikaajalist tulude kokkusurumist, kuna CAGR on langenud 200. aasta 2015%+ tasemelt tänaseks alla 50%. Eelkõige on näha 4-aastase CAGR-i märkimisväärset langust pärast 2021. aasta maikuu müüki, mis oleme vaielnud oli tõenäoliselt karuturu valitseva trendi tekkepunkt.

Väheneva tulu karu
Reaalajas töölaua diagramm

Lühemas perspektiivis näeme ka seda, et Bitcoini igakuine tootlus on olnud allajäänud, negatiivse tootlusega -30%. Tegelikult on Bitcoin viimase kuu jooksul iga päev kaotanud 1% oma turuväärtusest.

See negatiivne tootlus on nüüd veidi halvem kui 4. detsembril toimunud finantsvõimenduse vähendamisel, kuid mitte nii tõsine kui mais-juulis. Sellise ebamäärase igakuise tootlusega perioodid on suhteliselt harvad, kuid need on peaaegu alati seotud suure volatiilsuse vähenemise sündmustega, nagu langusturgude algus ja lõpp.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Viimastel kuudel näeme Ethereumi tuluprofiili väga sarnast, kuigi suhteliselt kehvema tootlusega -34.9%. See näitab, et nende kahe vara toimivuse korrelatsioon on endiselt tugev, hoolimata nende põhiomaduste arvukatest erinevustest.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Lisaks sellele näeme huvitavat seost Bitcoini ja Ethereumi CAGR-i jõudluse vahel, eriti langustrendide ajal. 2020. aasta märtsijärgsel ebakindluse perioodil ja uuesti pärast karu algust 2021. aasta mais on mõlema vara CAGR-profiilid lähenenud. Näib, et ka Ethereumi tagasitulekuprofiil aja jooksul väheneb.

ETH on tõusutrendide ajal BTC-st üldiselt edestanud, kuid need erinevused näivad aja jooksul muutuvat nõrgemaks (madalamad ülespoole suunatud erinevused). Langemates trendides on näha, et ETH CAGR kipub sageli BTC-d alla jääma.

Viimase 12 kuu jooksul on mõlema vara 4-aastane CAGR langenud umbes 100%-lt aastas BTC puhul vaid 36%-le aastas ja ETH puhul 28%-le aastas, mis toob esile selle karu raskusastme.

Väheneva tulu karu
Reaalajas töölaua diagramm

Kuigi Bitcoin jääb turuhinnangu järgi suurimaks digitaalseks varaks, eksisteerib see pidevalt arenevas plokiahelate, müntide, protokollide ja žetoonide ökosüsteemis. Ethereumi, mis on olnud juba aastaid teine ​​turuliider, peetakse sageli kui kellailma, mis näitab turu isu ülejäänud digitaalsete varade riskikõvera järele.

Populaarne tööriist selle suhtelise jõudluse ja sektorite vaheldumise jälgimiseks on "Bitcoin Dominance". Allpool olev domineerimise variant võtab arvesse ainult Bitcoini ja Ethereumi turupiirangute suhtelist jõudlust. Sellega püütakse seda makro "sektori rotatsiooni" destilleerida väga spetsiifiliseks suure kapitali suhtelise jõudluse mõõdikuks. Selle põhjal saame teha mõned tähelepanekud:

  • BTC domineerimise erinevuse vähenemine (rohelised nooled) on tüüpiline varase ja keskmise etapi pulliturgudele, kuna investorid hakkavad riskikõveral kaugemale liikuma.
  • Kasvav BTC domineerimise erinevus (punased nooled) on tüüpiline varasema etapi karuturgudele, kus riskiisu langeb ja Bitcoin kipub ületama.

Praegusel turul ja pärast novembri ATH-d oleme näinud arenevat lahknemist BTC domineerimise kasuks. Arvestades negatiivset tähelepanu, mida LUNA ja UST kokkuvarisemine digitaalsete varade riskikõverale tõmbas, võib seda suundumust jälgida. Tuleb märkida, et Ethereumi turgu valitsev seisund on 2018. aasta karuturuga võrreldes püsinud kauem kõrgem, mis viitab ETH paranenud turuhinnangule vanuse ja küpsusastmega.

Väheneva tulu karu
Reaalajas töölaua diagramm

Tuletisinstrumendid, mis ootavad veelgi negatiivset külge

Liikudes üle tuletisinstrumentide turgudele, näeme, et BTC ja ETH vahel eksisteerib veel üks seos, seekord futuuride cash-and-carry tootlused. Kogu 2020.–22. aasta tsükli jooksul võis mõlemalt varalt saada ligikaudu võrdse 3-kuulise jooksva tootluse, kusjuures erinevusi esineb väga vähe. See on veel üks andmepunkt, mis viitab sellele, et kauplejad kasutavad ära kõiki turul saadaolevaid tootlusi, kus likviidsus ja kauplemismaht seda võimaldavad.

Praegu on 3 kuu jooksva baastootlus mõlema vara puhul umbes 3.1%, mis on ajalooliselt väga madal. See on aga nüüd kõrgem kui USA 10-aastase riigikassa tootlus 2.78%, mis võib hakata andma suur põhjus ruumi uuesti sisenemiseks.

Väheneva tulu karu
Reaalajas töölaua diagramm

See tähendab, et optsiooniturud hindavad jätkuvalt lähiaja ebakindlust ja langusriski, eriti järgmise kolme kuni kuue kuu jooksul. Eeldatav volatiilsus kasvas eelmisel nädalal turu mahamüümise ajal märkimisväärselt. Lühiajaliste optsioonide osatähtsus IV kasvas enam kui kaks korda, 50%-lt 110%-le, samas kui 6-kuulise kuupäevaga optsiooniga IV tõusis 75%-le. See on paus kõrgem sellest, mis on olnud pikk väga madala kaudse IV taseme periood.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Kuna mängus on nii suur karu turg ja nii kehvad hinnanäitajad, pole üllatav, et turg eelistab märgatavalt müügioptsioone. Avatud intressi müügi/kõne suhe on viimase kahe nädala jooksul tõusnud 50%-lt 70%-le, kuna turg püüab maandada edasist langusriski.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Vaadates 2. kvartali lõppu, võime näha müügioptsioonide suurt eelistust, mille põhihind on 25 20, 15 40 ja XNUMX XNUMX dollarit. Avatud ostuoptsioonide kogum on märkimisväärselt madalam, avatud intressid keskenduvad enamasti XNUMX XNUMX dollari suurusele alghinnale.

See viitab sellele, et vähemalt aasta keskpaigani eelistab turg tugevalt riski maandada ja/või spekuleerida edasise hinnalanguse üle.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Pikemas perspektiivis on optsioonide avanemise huvi aasta lõpus aga oluliselt konstruktiivsem. Selgelt eelistatakse kõneoptsioone, keskendudes 70 100 kuni 25 30 dollari streigihindadele. Lisaks on domineerivate müügioptsioonide müügihinnad XNUMX XNUMX ja XNUMX XNUMX dollarit, mis on aasta keskpaigast kõrgemal hinnatasemel.

Seega selgub optsioonide avatud intresside leviku põhjal, et turg on üsna ebakindel eelkõige lähiperioodi (2-3 kuud) osas. Siiski näib, et spekulandid kasutavad ära väiksemat kaudset volatiilsust ja võtavad aastate lõpuni konstruktiivsema vaate.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Ketisisesed kummituslinnad

Võib-olla on nii Bitcoini kui ka Ethereumi ahelasisene tegevus endiselt muljetavaldav seoses tuletisinstrumentide turgudel väljendatud lühiajalise hirmuga. Lõppkokkuvõttes väljendub suur nõudlus plokiruumi ja võrgu kasutamise järele üldiselt võrgu ülekoormusena ja tehingutasude suurenemisena. Kui Bitcoini kogutasud suurenesid eelmisel nädalal volatiilsuse ajal kahekordselt, on see alates 2. aasta maist langenud 10–12 BTC-ni päevas.

Pange tähele, et käsitlesime rohkem nüansse, mis viisid madala Bitcoini ahelasse tasurežiim 15. nädalal, kuigi nõudluse puudumine plokiruumi järele on endiselt peamine põhjus.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Hoolimata üsna elavast plokiahela ökosüsteemist, on ka Ethereumi nõudlus plokiruumi järele märgatavalt vähenenud. Kuigi võrgus on palju rakendusi, finantsprotokolle ja žetoone, on keskmised gaasihinnad Ethereumis endiselt langenud, praegu vaid 26.2 Gwei.

Kui välja arvata mõned hüpped kõrgetasemeliste NFT rahapajade ajal ja eelmisel nädalal toimunud müük, on Ethereumi gaasihinnad alates detsembrist olnud struktuurses langustrendis. Nii madalad keskmised gaasihinnad langevad tasemele, mis langeb kokku 2021. aasta mai-juuli madalaima tasemega ja 2020. aasta märtsijärgse ebakindlusperioodiga.

Väheneva tulu karu
Otsetabel

Ethereumi plokiruumi nõudluse vähenemise mõju on protokolli EIP1559 rakendamise kaudu põletatud ETH-müntide arvu netovähenemine. Pärast Bored Ape'i jahtklubi "Otherside" NFT rahapaja ajal põletatud ATH-d 38,940 XNUMX ETH päevas on põlemismäär nüüd kõigi aegade madalaim.

Sel nädalal põletati 2,370 ETH-d, mis on 50% vähem võrreldes mai algusega ja moodustab 18.4% vermitud varust (st 81.6% vermitud ETH-st jõuab ringlusse). Kui 18.4% põletamine on üle 0%, võib pakkumisse sattuda täiendavaid münte, siis nõrgenenud nõudluse korral võib sissetulev nõudlus olla hindadele vastutuuleks.

Väheneva tulu karu
Reaalajas töölaua diagramm

Ethereumi plokiruumi suhtelise nõudluse vähendamiseks saame üle vaadata populaarsete DeFi žetoonidega seotud ahelasisese tegevuse; AAVE, COMP, UNI ja YFI. Allolevad diagrammid näitavad nende märkidega suhtlevate aktiivsete aadresside arvu ja igas neist USD-des ülekantud mahtu. Need on suhteliselt lihtsad mõõdikud ja võrdlused, kuid seos hinna toimimisega on üsna ilmne.

Näeme tugevat korrelatsiooni ketisisese tegevuse ja DeFi märgi hinna toimivuse vahel ning praegu jäävad mõlemad üldiselt üsna vähe inspireerivaks. Eelmisel nädalal toimus väike aktiivsuse tõus, kuid alles jääb näha, kas see on trendi pöördumine või äkiline olukord.

Väheneva tulu karu
Reaalajas armatuurlaud

Kokkuvõte ja järeldused

Karuturud võivad oma osa võtta ja see konkreetne karu on just seda teinud. Kuni turg ei saavuta mingit püsivat põhja, lähevad karud tavaliselt hullemaks, enne kui paranevad. See, mida oleme ülaltoodud jaotistes täheldanud, on suhteliselt ühtne lugu halvast hinnanäitajast, kahanevatest pikaajalistest tuludest, hirmust, et hinnad hinnatakse lähiajal tuletisinstrumentide turgudel, ja ahelas toimuvast nõrgast tegevusest.

See efekt on digitaalsete varade turul suhteliselt universaalne, kuna nii Bitcoini kui ka Ethereumi kasutamine ja nõudlus on härja turuga võrreldes märgatavalt madalamad. DeFi žetoonide puhul veelgi enam. On signaale, et sisemine kapitali rotatsioon on praegu BTC suunas, mida võib-olla katkestas eelmisel nädalal toimunud LUNA ja UST kokkuvarisemine. Selline rotatsioon on karuturgudele ajalooliselt iseloomulik, kuna investorid liiguvad tunnetatud turvalisemate varade poole.

Seda arvestades on tööstuse viimase 12 kuu hinnanäitajad USA dollari suhtes endiselt kahetsusväärsed ja see karu on pikaajaliste tulude profiilides teinud mittetriviaalse mõlgi.

Sellegipoolest on karuturgudel oma viis lõppeda, võib-olla lihtsalt mitte praegu. Nagu öeldakse, "karuturg loob härja, mis järgneb".

Tootevärskendused

Kõik tootevärskendused, täiustused ja mõõdikute ja andmete käsitsi värskendused salvestatakse meie muudatuste päevik oma viide.

Väheneva tulu karu

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult teavitamise eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Ajatempel:

Veel alates Glassnode Insights