Kuidas asutajad peaksid sularahahaldusele mõtlema

Sularaha on alustavatele ettevõtetele nagu hapnik; asutajad peavad seda mõnikord iseenesestmõistetavaks, kuid see hoiab teie äri elus. Isegi kui teil on suurepärane toode, kasvavad tulud ja stabiilne talentide kogum, on teie ettevõte surnud, kui teil saab raha otsa.

Arvestades sularaha tähtsust, on sularahahaldus – mis hõlmab raja haldamist ja investoritelt kapitali kaasamist – arusaadavalt tegevjuhi küsimus, mitte finantsjuhile või finantsmeeskonnale, eriti ebakindluse ajal. Sularaha eraldamise otsused, nagu kulutused palkamisele ja infrastruktuurile, kuuluvad samuti tegevjuhi pädevusse, nagu ka siis, kui teie käivitamisel on võlgu, tagades, et teie ettevõte ei riku mingeid lepinguid, mis näevad ette teatud sularahajäägi hoidmise. Vastasel juhul võib laenuandja võtta teie vara tagatiseks.

Sularaha edukaks haldamiseks on meie juhtmõte seotud ajastuse mõistmisega ja raamistiku loomisega sularaha kogumiseks, sularaha arvutamiseks ja selle kindlaksmääramiseks, millele te oma raha kulutate. Selles juhendis jätame arutamise vahele võlgade tõstmine ja omakapital, mis on hästi kaetud, ja keskenduge selle asemel 1) kuidas teha kindlaks, mis teie ettevõtte juhtimiseks tegelikult rahaks loetakse, 2) kuidas kasutada raamistikku oma raha jaoks plaani koostamiseks, 3) kuidas luua kohandatav ja paindlik tegevusmudel (mida käsitleme põhjalikumalt järgnevas artiklis) ja (4) kuidas tulla toime likviidsuskriisiga. Hoolikalt sularaha haldades ja kuudepikkust lennurada hoides saavad asutajad vältida paljusid ennetatavaid (kuid liiga levinud!) kulukaid vigu.

SISUKORD

Ajastus on oluline

Enne detailidesse süvenemist tahame rõhutada, et idufirma likviidsuse juhtimise põhiprintsiip on see, et oluline on ajastus ja küpsus. Mõistmine millal teil on vaja mida sularaha hulk on teie ettevõtte toimimise jaoks ülioluline. Selleks peab teil olema täpne arusaam sellest, millal sularaha laekub, millal tuleb see välja maksta ja millal tuleb see muudeks vajadusteks lukustada, nii lühi- kui ka pikemas perspektiivis. 

Sama mõtteprotsessi tuleks laiendada ka sellele, kuidas investeerite oma raha oma tegevustesse. Teie investeeringud tootesse ja värbamisse peavad vastama siis, kui arvate, et saate järgmiseks kapitali kaasata, olgu selleks võlg või omakapital. Alles pärast seda, kui olete oma ettevõtte sularahavajadusest ülevaate saanud, saate mõelda, kas soovite raha investeerida ja millistesse instrumentidesse muu hulgas. 

SISUKORD

Sularaha arvutamine

Mis on siis sularaha? Teie sularahasumma võib tunduda ilmne – see peaks olema teie pangakontol olev rahasumma –, kuid selle teemaga kaasneb sageli segadus. Selle põhjuseks on asjaolu, et teie raha saab hoida mitmel kontol, sealhulgas piiratud sularahakontodel, tasumisele kuuluvatel arved, sissetulevad nõuded, teenitud tulu, mida pole veel arveldatud ega sisse nõutud, võlg ja palju muud. Kassaarvestus on võtmetähtsusega. Asutajana peaksite ideaalis omama igapäevast vaadet vedel sularaha: see on teie sularaha pangas, välja arvatud piiratud sularaha, investeeringud ega kõik, mis on seotud.

 Raamatupidamisdokumentide jälgimiseks on üldiselt kaks võimalust: kassapõhine ja tekkepõhine. Kuigi tekkepõhine raamatupidamine on teenitud kulude ja tulude kajastamiseks oluline ning GAAP-i raamatupidamise ja aruandluse aluseks, võib see olla vähem kasulik teie kui asutaja eeldatava rahavoo jälgimisel. Kassapõhises arvestuses kajastatakse tegelikke sularahamakseid ja laekumisi, sõltumata nende teenimise või laekumise ajast. Oma rahaallikate ja -kasutuse üle mõtlemiseks võib olla kasulik mõelda sellele tegevusele, rahastamisele ja rahavoogude investeerimisele. 

Alustava ettevõtjana on teil rahaallikad ja kasutusvõimalused tegutsevad — tulu klientidelt, palgakulud, turunduskulud jne — olenevalt etapist. Seal on ka finantseerimine rahavoog, mis idufirma jaoks on raha, mille olete tavaliselt saanud oma võla- või omakapitali tõstmisest. (Investeerimisest tuleneb ka rahavoog, kuigi see on tavaliselt vähem asjakohane tarkvara alustavate ettevõtete jaoks, kellel on vähem investeeringuid). Raamatupidamise tehnilised määratlused on siin vähem olulised, kuid eristamise aluseks olev põhimõte on oluline. Teie alustava ettevõtte sularahavajadusi tuleb rahastada ettevõtte teenitud raha (kui see on olemas) ja kogutud sularaha kombinatsiooniga. Selle rahavoo sisse- ja väljajuhtimine on sularahahaldus.

Levinud viga, mida alustavad ettevõtted oma sularahapositsiooni välja selgitamisel teevad, on kogu teenitud tulu arvestamine kulude alla (st mingi tekkepõhise raamatupidamise vorm). See toob meid tagasi selle punkti juurde ajastus loeb. Sularaha, mida te pole saanud, ei ole sularaha. Tegelikult maksavad kliendid teile hilja ja mõned ei maksa teile üldse. Peate sellega arvestama, kui arvate, kui palju sularaha vajate. Debitoorsed arved (st raha, mille teie kliendid teile võlgnevad) ei ole tegelikult sularaha, sest te pole saanud midagi, mida saaksite oma töötajatele maksta või intressimakseid teha. Kuni pole sularahamakset laekunud, pole see sularaha.

Ka sularaha on mõnikord seotud ja seetõttu mitte likviidne sularaha. See hõlmab sularaha, mis on teie makseväravaga tingdeponeerimiskontol, laenud, mida olete pikendanud, või omakapitali, mille olete oma laohoonetes „esimese kahjumi” kandnud. Sageli peate hoidma minimaalset sularahasummat, et mitte oma krediidilepingus tingida. Ükski neist ei ole sularaha, mida saate oma äritegevuse rahastamiseks kasutada. 

Ja ärge unustage, et ka võlg tuleb tagasi maksta. Kõige konservatiivsem seisukoht on mitte lisage võlg oma rahanumbrisse, kuna peate selle tagasi maksma.

SISUKORD

Sularahaplaani koostamine

Nüüd, kui teate, kuidas oma likviidset sularahapositsiooni arvutada, peate välja töötama plaani oma raja haldamiseks ja mõistma, mitu kuud teie sularaha teid vee peal hoiab. Peamine, ajastuspõhine sularaha põhimõte on siin erinevuse mõistmine tegevusraha ja strateegiline raha. Kõik, mida vajate oma ettevõtte juhtimiseks järgmise 12 kuu jooksul, on teie tegevusraha; see hõlmab palka, üüri ja intressimakseid. Strateegiline sularaha on raha, mida te pikemat aega ei vaja. Seetõttu on teil selle sularahaga veidi rohkem paindlikkust.

Et aidata teil kindlaks teha tegevus- ja strateegiline raha, samuti oma lennuraja, peate prognoosima ja määrama oma kulude eelarve. Enamiku alustavate ettevõtete jaoks on teie kõige olulisem väljaminek teie töötajad, seega on teie töötajate arvu plaani tundmine teie rahavajaduste mõistmiseks hädavajalik. Isegi kui olete algfaasis ettevõte, mis tulu ei teeni, peab teil olema selge ettekujutus sellest, millised verstapostid peate järgmise vooru suurendamiseks saavutama, mis on ühtlasi ka sularahahalduse vorm! Mida kaugemale jõuate, muutuvad teie kulud korratavamaks ja lihtsamini prognoositavaks, muutes prognoosimise lihtsamaks. 

Prognoosimise võti on oma igakuiste kuluvajaduste ja rahapõletuse ning lennuraja tunnetamine ning seejärel nende hinnangute ülevaatamine vähemalt kord kuus, kui teie käivitusettevõtte positsioon muutub.

Teie prognoos annab teile ettekujutuse teie kulutustest, mis võib olla sularahatarbimise lühenemine, kuid teil peaks olema ka ülevaade eelseisvatest maksetest, millest mõned võivad hõlmata eelneval perioodil tehtud kulutusi. Üks vorm on võlgnevused: kõik maksed, nii korduvad kui ka ühekordsed, mille tasumist ootate. See hõlmab paljusid asju, sealhulgas, kuid mitte ainult, iga-aastaseid tarkvara litsentsitasusid, lepingujärgseid lisatasusid, omandamisega seotud sissetulekuid, kontori väljaehitamise kulusid ja lahkumishüvitisi kavandatud kehtivate vähendamiste eest. Teine asi, millega arvestada, on tasumata võlamaksed (nii intressid kui ka põhiosa). 

Sularahavajaduse kindlaksmääramisel unustavad idufirmad tavaliselt ka selle, et maksete tasumine võtab aega. ACH-maksete, mida sageli kasutatakse palgaarvestuse pakkujatele või müüjatele maksmiseks, arveldamine võtab paar päeva ja mõnikord ebaõnnestuvad rahapuuduse või muude põhjuste tõttu. Maksete, mida tuleb teha ettevõtte üksuste vahel (nt OpCo ja PropCo kinnisvaraettevõtte või rahvusvaheliste tütarettevõtete või isegi pangakontode puhul), kulub sageli aega. Ettevõtetevahelist laenu sularahana loota ei saa! Viivituste vältimiseks jätke endale ajastamise puhver ja üleliigne likviidne sularaha. Alustavad ettevõtted ei võta sageli seda ajastuse ebakõla arvesse ja neil tekivad lühiajalised probleemid, kui vaid mõneks päevaks, mis võivad siiski saatuslikuks saada. 

Kui olete oma prognoositud sularahavajadusest aru saanud, saate vastavalt nõutavale likviidsuse ajastusele määrata, kuhu raha jätta. Tegevusraha saab paigutada deposiitkontole, kust saate igal ajal, kui seda vajate. Strateegilise raha jaoks, kuna te ei vaja seda lühiajaliselt, võite kaaluda investeerimist tulusale kontole, näiteks rahaturufondi. Need kontod võivad olla vähem likviidsed. Nende kahe tüübi eristamine on kriitiline; Kui teate, et vajate sularaha näiteks lühiajaliste maksete tegemiseks, ärge siduge seda millegi pikaajalisega. 

Tänases intressikeskkonnas saate õnneks mugavalt teenida 2-3% väga likviidsel madala riskiga sweep kontol või rahaturu kontol. Kui teil on piisavalt raha, et vastu pidada kauemaks kui 12–18 kuuks, võib teie lähiaja kulude jaoks olla mõttekas uurida ka redelportfelli veidi pikema kestusega instrumentidega (st 6–12 kuud). ), sealhulgas USA riigivõlakirjad, võlakirjad või kommertspaberid. Enne laiema investeerimisstrateegia elluviimist peaksite koostama lihtsa investeerimispoliitika ja laskma selle juhatusel heaks kiita.

(Edasiste juhiste saamiseks on a16z krüptomeeskond kokku pannud a põhiline investeerimispoliitika mall ja sularahahalduse juhend.  Kuigi nende kirjeldus sisaldab mõningaid krüpto- ja DAO-spetsiifilisi juhiseid, on nende käsitletavad üldpõhimõtted laiema sularahahalduse puhul samad.) 

Pidage meeles, et raha investeerimisel on teie esimene eesmärk kapitali säilitamine, ja teiseks on see likviidsus. Enne tootluse otsimist peate veenduma, et suudate katta kõik oma lähiaja tegevuskulud – isegi halvima stsenaariumi korral – ja ka kõik ühekordsed maksed. Olge konservatiivne ja pidage seda meeles küpsus loeb!

SISUKORD

Osa sularaha tuleb koos nööridega

Nüüd, kui teil on oma ettevõtte sularahavajaduse prognoos, kas saate kogu oma sularaha kasutada samal viisil? Ei! See on koht, kus rahastamise rahavoogu – täpsemalt võlgade ja omakapitali vastuvõtmisest tulenevat raha – tuleb käsitleda erinevalt äritegevusest tekkinud rahavoogudest. Alustavatele ettevõtetele võlga on kõige parem kasutada prognoositava rahastamiseks tulevased rahavood ja omakapital ettearvamatute jaoks. Aktsiad on loomulikult kõige kallim sularaha vorm (arvestades uute investorite püsivat omandiõigust, mis on lahjendav ja millel on kõrgem nõutav tootlus), kuid sellel on kasutamise osas suurem paindlikkus. Aktsiainvestoritel võib sõltuvalt nende investeeringu tingimustest olla ka teatud juhtimine kulutuste üle, eriti suurte ostude puhul.

Pikemaajalises krediidilepingus piirdutakse võlasummade kasutamisega kindlaksmääratud tegevustega. Võlga kasutatakse sageli operatsioonide (nt rentimine, tarkvaralitsentsid, kontoriruumid), kasvu (nt müük ja turundus) rahastamiseks, kui ettevõttel on korratav veojõud, ning ühinemiste ja ülevõtmiste jaoks, samuti bilansi puhverdamiseks või raja pikendamiseks. Võlga ei tohiks kasutada ettearvamatute tulemuste, näiteks tõestamata toodete rahastamiseks. Kui annate klientidele laenu, võiksite kaaluda uute laenude rahastamiseks bilansivälist võlgade loomist eriotstarbelise vahendi (SPV) struktuuris. See võib olenevalt tingimustest nõuda omakapitali, peamiselt ettemaksumäära. 

Kui otsustate laenuvõimalust suurendada, sõltub tüüp, mida peaksite suurendama, samuti tähtajast, nagu meil millest varem kirjutatud, ja tüüp võib avada erinevaid sularahasummasid. Käibekapitalile orienteeritud finantstoodetel (nt sularaha ettemaksed, maksekaardid, faktooring ja muud nõuete rahastamise vormid) on tavaliselt lühem kestus (alla aasta) ja need lähevad kiiresti ümber. Neid rahastatakse tavaliselt riskikapitali võlgade või laoruumide abil. Sularaha taaskasutatakse kiiremini kui pikema tähtajaga varadega, nagu isiklikud laenud, mille tasuvusaeg võib olla kolm aastat. Pikema kasutusajaga varad seovad kapitali pikemaks ajaks ja nendele ei saa tugineda käibekapitali vajadustele.

SISUKORD

Kuidas hallata likviidsuskriisi

Kui satute mingil põhjusel kriisiolukorda, kus pole piisavalt sularaha, ärge sattuge paanikasse. Sul on veel mõned võimalused enda välja kaevamiseks. Esiteks sõltub see, mida saate teha, sellest, kas teie probleem on seotud lühi- või pikaajalise probleemiga. Kui teate, et teil hakkab kuid ette äritegevuse korraldamiseks raha otsa saama – see on pikaajaline probleem, mis on idufirmade olemus –, saate koguda rohkem omakapitali, müüa oma ettevõtet, eraldada osa ettevõttest müüa, lõpetada oma tegevus või leida viis oma rahapõletuse vähendamiseks ja kasumlikkuse saavutamiseks. 

Teie võimalused on piiratumad, kui teil on äkiline lühiajaline probleem, millele asutajad tavaliselt ei suuda vastata. Võimalik, et peate tegema otsuseid, mis mõjutavad kasvu lähiajal – näiteks peatada järsult laenude pikendamine klientidele või sulgeda toode – ja see on okei! On mõned lühiajalised laenuandjad, kes võivad pakkuda nõudeavaldust või kiiret lahendust; need valikud on aga kulukad ja nendega võivad kaasneda kõrgemad intressimäärad ja/või garantiid. 

Samuti võite küsida oma olemasolevatelt aktsionäridelt toetust konverteeritava võlakirja või võlakirjade ja tagatiste struktuuri kujul, et täita lõhe järgmise paari nädala jooksul, kuni saate täiendava rahastamise. See oleks lühiajaline sildfinantseerimine või nõudetäht, mis konverteeritakse kunagi tulevikus omakapitaliks. Sõltuvalt turutingimustest võib kapitali kaasamiseks kuluda kauem aega, seega peaksite alati võimalikult varakult rääkima. 

SISUKORD

Järeldus

Sularaha haldamine peaks olema tegevjuhtide prioriteet. Elus püsimiseks peaksid ettevõtted praegu rohkem kui kunagi varem teadma: 1) kui palju likviidset sularaha neil igal konkreetsel hetkel on, ja 2) realistlikult, mitu kuud neil lennurada on. Sularahavajaduse ajastuse ja aktiivse lennuraja juhtimisega saab ettevõte säästa palju aega ja hingevalu valusa rahahäda või – veel hullem – surma pärast.

***

Siin väljendatud seisukohad on tsiteeritud AH Capital Management, LLC (“a16z”) üksikute töötajate seisukohad, mitte a16z ega tema sidusettevõtete seisukohad. Teatud siin sisalduv teave on saadud kolmandate osapoolte allikatest, sealhulgas a16z hallatavate fondide portfelliettevõtetelt. Kuigi a16z on võetud usaldusväärsetest allikatest, ei ole a16z sellist teavet sõltumatult kontrollinud ega kinnita teabe püsivat täpsust ega selle sobivust antud olukorras. Lisaks võib see sisu sisaldada kolmandate isikute reklaame; aXNUMXz ei ole selliseid reklaame üle vaadanud ega toeta neis sisalduvat reklaamisisu.

See sisu on esitatud ainult informatiivsel eesmärgil ja sellele ei tohiks tugineda kui juriidilisele, äri-, investeerimis- ega maksunõustamisele. Nendes küsimustes peaksite konsulteerima oma nõustajatega. Viited mis tahes väärtpaberitele või digitaalsetele varadele on illustratiivse tähendusega ega kujuta endast investeerimissoovitust ega investeerimisnõustamisteenuste pakkumist. Lisaks ei ole see sisu suunatud ega mõeldud kasutamiseks ühelegi investorile ega potentsiaalsetele investoritele ning sellele ei tohi mingil juhul tugineda, kui tehakse otsus investeerida a16z hallatavasse fondi. (A16z fondi investeerimise pakkumine tehakse ainult sellise fondi erainvesteeringute memorandumi, märkimislepingu ja muu asjakohase dokumentatsiooni alusel ning neid tuleks lugeda tervikuna.) Kõik mainitud, viidatud investeeringud või portfelliettevõtted või kirjeldatud ei esinda kõiki a16z hallatavatesse sõidukitesse tehtud investeeringuid ning ei saa olla kindlust, et investeeringud on tulusad või et teised tulevikus tehtavad investeeringud on sarnaste omaduste või tulemustega. Andreessen Horowitzi hallatavate fondide tehtud investeeringute loend (v.a investeeringud, mille kohta emitent ei ole andnud A16z-le luba avalikustada, samuti etteteatamata investeeringud avalikult kaubeldavatesse digitaalvaradesse) on saadaval aadressil https://a16z.com/investments /.

Siin esitatud diagrammid ja graafikud on üksnes informatiivsel eesmärgil ja neile ei tohiks investeerimisotsuse tegemisel tugineda. Varasemad tulemused ei näita tulevasi tulemusi. Sisu räägib ainult märgitud kuupäeva seisuga. Kõik nendes materjalides väljendatud prognoosid, hinnangud, prognoosid, eesmärgid, väljavaated ja/või arvamused võivad muutuda ilma ette teatamata ning võivad erineda või olla vastuolus teiste väljendatud arvamustega. Olulist lisateavet leiate aadressilt https://a16z.com/disclosures.