DeFi Uncovered: فعالیت در دکه های DeFi

با توقف فعالیت در زنجیره اصلی DeFi، قیمت توکن اتریوم و DeFi همچنان ضعیف است. قیمت بنزین به پایین‌ترین حد خود رسیده است که از ابتدای تابستان دی‌فای در سال 2020 مشاهده نشده است. از آنجایی که EIP-1559 درب اتریوم را می‌کوبد، بسیاری را بر آن داشت تا با توجه به مقیاس سوختگی توکن‌ها با استفاده از میزان کاهش تورم ETH تجدید نظر کنند.

در میان احساسات نزولی، نقدینگی همچنان در زنجیره قوی باقی می‌ماند، زیرا شرکت‌کنندگان اصلی DeFi به دنبال بالاترین بازدهی در استیبل کوین‌ها هستند، توکن‌های حاکمیتی را جمع‌آوری می‌کنند و به حفظ ETH ادامه می‌دهند. به نظر می رسد دارندگان ETH درازمدت با اراده قوی باقی می مانند. علاوه بر این، با رسیدن ده ها پروژه با سرمایه گذاری VC به پایان چرخه توسعه 3 تا 12 ماهه، محصولات بیشتری از همیشه به بازار می آیند.

برای به روز ماندن با آخرین تجزیه و تحلیل Glassnode از اکوسیستم DeFi، حتما در این سایت مشترک شوید.سری محتوای خاص DeFi را اینجا ببینید.

فعالیت در کل بخش را کند می کند

فعالیت از رشد تصاعدی قبلی متوقف شده است زیرا شرکت کنندگان در طول حرکت های جانبی عمدتاً بیکار می نشینند. ما می‌توانیم در طول نوسانات قیمت شاهد انفجارهای کوتاهی از فعالیت باشیم، اما با تثبیت قیمت‌ها، سرعت آن به سرعت کاهش می‌یابد. کاهش قیمت ها در اکثر توکن های حاکمیتی اصلی به شدت ادامه دارد.

قیمت بنزین از سال 2020 به سطح اولیه تابستان DeFi بازگشته است، به طوری که معامله گرانی که مایل به صبر هستند می توانند حتی با یک رقم تک رقمی گاز Gwei در ساعات غیرفعال از بین بروند.

در طول دوره صعودی 2021، حجم DEX بر مصرف گاز غالب بود. این موضوع هنوز هم در مورد Uniswap صدق می کند که تاج خود را به عنوان مصرف کننده برتر فضای بلوک حفظ می کند، حتی با کاهش حجم در سراسر DEX. علیرغم کاهش حجم، رشد سالانه در حجم ماهانه DEX همچنان 5600%+ افزایش یافته است. حجم در حدود 2 میلیارد دلار در روز تثبیت شده است، با افزایش قابل توجهی در طول دوره های افزایش نوسانات، در غیر این صورت سکوت.

رشد کاربر (رشد آدرس) نسبتاً ثابت مانده است، از 18 درصد رشد ماهانه در آوریل و 25 درصد در ماه می، اندکی کاهش یافته است. در ماه ژوئن، رشد کاربر با سرعتی حدود 12٪ انجام می شود. رشد بالای کاربر می‌تواند یک معیار صعودی برای دارندگان باشد، زیرا معیاری کلیدی برای پذیرش است، اما همچنین معیاری کلیدی برای تشخیص وجود خریداران توکن حاشیه‌ای است. در حالی که رشد تعداد کل کاربران همچنان قوی است، رشد به صورت درصدی منحنی را صاف می کند.

با کاهش تقاضا برای اهرم در زنجیره، بازده در بازارهای عمده وام دهی کاهش یافته است. در میان این کاهش بازدهی، نرخ های بهره با نوسان پایین به وجود آمده است. این نرخ های پایین همگی بد نیستند. آنها هم به کشاورزان استیبل کوین و هم به فروشندگان کوتاه مدت دسترسی به سرمایه وام ارزان را داده اند، چیزی که در طول دوره افزایشی بی سابقه بوده است. تا زمانی که نقدینگی قوی باقی بماند و تقاضا برای وام کاهش یابد، بازدهی در بازارهای وام/قرض کم خواهد ماند.

این منعکس کننده رابطه بین استفاده و بازده است که ما در تجزیه و تحلیل خود در مورد آن بررسی کردیم وضعیت DeFi.

حجم انتقال استیبل کوین به یک دوره طولانی تقاضا پایان داده و حجم افزایش یافته است. نقل و انتقالات USDT از لحاظ تاریخی جزو 10 مصرف کننده برتر گاز در اتریوم بوده است، زیرا دارندگان هر اندازه معمولاً از USDT برای جابجایی دارایی ها در صرافی ها بدون پذیرش ریسک نوسان قیمت استفاده می کنند.

DeFi به جلو فشار می دهد

بسیاری پیش‌بینی کردند که در صورت ورود بازار نزولی، نقدینگی در مقیاس وسیع خشک شود و بازدهی بدون ریسک کاهش یابد. تا کنون، نقدینگی در طول اصلاحات قوی باقی مانده است زیرا قیمت ها از کل نقدینگی پیشی گرفته اند.

دارندگان کوتاه مدت ETH (سکه هایی که کمتر از 155 روز جابه جا نشده اند) در حال حاضر شاهد تبخیر سودهای تحقق نیافته خود هستند، زیرا معیار سود و زیان خالص تحقق نیافته به منطقه کاپیتولاسیون وارد می شود. این نشان می‌دهد که چگونه صاحبان توکن‌های اتریوم اخیراً خریداری شده، سودهای کاغذی را مشاهده می‌کنند که به ضرر کاغذ تبدیل می‌شود. پس از رسیدن تقریباً 46 درصد از ارزش بازار در سود محقق نشده، دارندگان کوتاه مدت اکنون در مجموع 25 درصد از ارزش بازار را از دست داده اند.

با توجه به بزرگی این کاهش STH-NUPL، می‌توان نتیجه گرفت که حجم قابل‌توجهی از ETH از حدود 2.2 هزار دلار به ATH خریداری شده است، که همگی در زیر آب هستند. ریسک این است که این سرمایه‌گذاران می‌توانند با افزایش قیمت‌ها به مبنای هزینه خود، نقد شوند (STH-NUPL = 0). برعکس، اگر اعتقاد بالا باقی بماند، ممکن است در تمام نوسانات بعدی باقی بماند.

دارندگان بلندمدت (بیش از 155 روز) همچنان در سود خود باقی می مانند و سود کاغذی معادل 80 درصد از ارزش بازار را در اختیار دارند. LTH-NUPL ثابت می ماند زیرا اکثر دارندگان بلندمدت سودآور هستند، اگرچه اگر بازار به نزول ادامه دهد، آنها شاهد کاهش سودهای تحقق نیافته خود خواهند بود. به جهش در ژانویه 2018 توجه کنید که با تسلیم نهایی همراه شد زیرا دارندگان از تماشای ناپدید شدن سود کاغذی خود خسته شدند.

در حال حاضر، دارندگان بلندمدت همچنان سودآور هستند و نشان می‌دهد که دوره 2020/2021 چقدر برای بسیاری از دارندگان ETH چشمگیر بوده است. در صورتی که بازار روند نزولی داشته باشد، محکومیت این دارندگان مورد آزمایش قرار خواهد گرفت.

برخلاف دوره‌های قبلی کاپیتولاسیون، بسیاری از این دارندگان بلندمدت اکنون می‌توانند دارایی‌های خود را در DeFi مستقر کنند. ETH به طور گسترده در پروتکل های وام دهی مانند Aave و Compound سپرده می شود، جایی که در حال حاضر بیش از 4 میلیارد دلار سپرده معوق در Aave و Compound مشاهده می کند.

این پروتکل‌ها به آن‌ها اجازه می‌دهد تا در برابر اتریوم سپرده‌شده خود، استیبل‌کوین‌ها را قرض بگیرند، که سپس می‌توان از آن برای به دست آوردن بازدهی جذاب از ریسک یا حدس‌زنی روی قیمت‌های توکن استفاده کرد. این دارندگان می‌توانند توکن‌های حاکمیتی را جمع‌آوری کنند، موجودی استیبل کوین خود را افزایش دهند، یا با افت زیادی خرید کنند، همگی در حالی که قرار گرفتن در معرض ETH را به عنوان وام دهندگان بلندمدت حفظ می‌کنند. سپرده ها و وام ها در Aave و Compound همچنان قوی هستند.

همانطور که وارد نوسانات بیشتر می شویم، جالب است که ببینیم وام گیرندگان بزرگ در کجا سطح نقدینگی دارند. بسیاری از این موقعیت‌ها خودکار هستند که وقتی عوامل سلامت به سطوح خطرناکی می‌رسند بسته می‌شوند. با رسیدن قیمت ها به سطوح انحلال، وثیقه اضافی، موقعیت بسته شدن یا تحمل انحلال در منوی وام گیرندگان قرار دارد. به عنوان مثال، در اینجا دیدگاهی برای سطوح انحلال وام دهندگان ETH وجود دارد که با سطح قیمت برای انحلال ها محصور شده است. به موقعیت‌های بزرگ Maker در سطح 1,500 دلار و موقعیت‌های بزرگ Compound تا 1,000 دلار توجه کنید.

همچنین جالب است ببینید چه دارایی هایی با بالاترین نرخ نقدینگی می شوند، به عنوان مثال هفته اخیر انحلال LINK را ببینید.

کشاورزان بازدهی استیبل کوین در دوران رکود سودجوی سالمی باقی می مانند. رقابت در اکوسیستم Curve Finance همچنان ادامه دارد که Yearn، Convex Finance، و Stake DAO برای تسلط بر سپرده‌ها در حال تلاقی هستند. veCRV متعلق به این پروتکل به ما نشان می دهد که هر پروتکل چند توکن خریداری می کند و برای افزایش پاداش برای کاربران خود قفل می کند.

بازدهی در هر سه پروتکل قوی باقی می ماند و هر کدام استخرهای خاصی را با بازده برتر ارائه می دهند. Convex در بسیاری از اصطبل ها پیشتاز شده است، آرزو می کند که در سایر اصطبل ها رهبر باقی بماند. StakeDAO در حال حاضر تنها در EURS پیشتاز است و بالاترین بازدهی را برای استیبل کوین یورو ارائه می دهد. بازدهی بیش از 10 تا 30 درصد استیبل کوین معمولاً در هر سه پلتفرم یافت می شود.

رشد فعالیت‌های جدید و موجود در سرتاسر DeFi ضربه خورده است، زیرا بسیاری از شرکت‌کنندگان در میان کاهش -60% از ATH در اکثر توکن‌های حاکمیتی، به سمت یک طرز فکر ریسک‌پذیر حرکت می‌کنند. در حالی که فعالیت های زنجیره ای دیگر به عنوان درصد کل ماه به ماه افزایش نمی یابد، رشد سال به سال همچنان گسترده است.

شرکت‌کنندگان DeFi اکنون به دنبال فرصت‌های کشاورزی با بازدهی کم ریسک و دارایی‌های با کیفیت بالاتر هستند تا به بهترین نحو از نوسانات نزولی جان سالم به در ببرند. نقدینگی عمدتاً در سراسر اکوسیستم سالم باقی می‌ماند و دارندگان ETH درازمدت با اراده قوی باقی می‌مانند و بسیاری از توکن‌های آن‌ها کاملاً در جای خود قرار دارند.

کشف آلفا

این بخش هفتگی ما است که به طور خلاصه برخی از مهم ترین تحولات هفته قبل و هفته آینده را مورد بحث قرار می دهد.

علیرغم فعالیت های نزولی در زنجیره، نوآوری های بیشتری نسبت به همیشه در DeFi وجود دارد زیرا چرخه های توسعه 3 تا 12 ماهه به ثمر می رسند. هر هفته پروژه‌های بیشتری راه‌اندازی می‌شوند، به‌روزرسانی‌های اصلی انجام می‌شود و رویدادهای مهم تغییر اکوسیستم نزدیک‌تر می‌شوند.

• Cozy Finance محصول با بازده محافظت شده خود را عرضه می کند. Cozy پس از تبلیغات فراوان در سال گذشته که در ابتدا محصول خود را در دست توسعه اعلام کردند تا حد زیادی فراموش شد. Cozy به کاربر اجازه می دهد تا با بیمه داخلی وارد موقعیت شود.
• Volmex محصولات نوسانات خود را عرضه می کند. یکی از بسیاری از محصولات تجاری پیشرفته که در ماه های آینده راه اندازی می شود. به DeFi نگاه کنید تا به زودی معاملات آتی، سود، تراشه، مبادله نرخ بهره و انواع ابزارهای دیگر منتقل شده از منابع مالی قدیمی را انجام دهید.
• Ribbon Finance یک برنامه استخراج نقدینگی اضافه می کند. ریبون یک برنامه استخراج نقدینگی را برای رمز حکومتی RBN خود اضافه کرد. با این حال، سقف سپرده آنها بیشتر از امکان مشارکت جلوگیری کرده است.
• Pendle محصول آینده خود را عرضه می کند. توکن کردن بازده موضوعی داغ است زیرا پروژه‌های بیشتری نحوه گسترش محصولات بازده را در سراسر فضا آزمایش می‌کنند.
• Rari Capital استخرهای وام فیوز را برای موقعیت های استخر Yearn راه اندازی می کند. Rari به Abracadabra.money (Spell) و دیگران در تلاش آنها می پیوندد تا به کاربران DeFi اجازه دهد توانایی موقعیت های خود را افزایش دهند.
• OlympusDAO رویداد Fohmo2 خود را به پایان رساند. در میان رویداد اجتماعی که به طور گسترده شرکت کرد، یک رابط کاربری جدید، بحث‌های خط‌مشی اصلی و سایر رویدادهای تحت رهبری جامعه بود.
• Alchemix یک برنامه اولیه برای بازگشت به پرداخت بدهی را اعلام می کند. Alchemix به دنبال بازگشت alETH از سوء استفاده است که به سپرده گذاران اجازه می دهد ETH را بدون بازپرداخت alETH برداشت کنند. دارندگانی که ETH خود را برمی گردانند، توکن های ALCX و یک NFT به مناسبت این مناسبت دریافت خواهند کرد. محصول DAI/alUSD آنها بی‌تأثیر باقی می‌ماند.

برای به روز ماندن با آخرین تجزیه و تحلیل Glassnode از اکوسیستم DeFi، حتماً در این سری محتوای جدید در زیر مشترک شوید.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ گونه مشاوره سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. همه داده ها فقط برای اطلاع رسانی ارائه می شوند. هیچ تصمیم سرمایه گذاری براساس اطلاعات ارائه شده در اینجا نیست و شما فقط مسئولیت تصمیمات سرمایه گذاری خود را بر عهده دارید.

منبع: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/