در اینجا در وبلاگ کلاروس، ما آن را پیش بینی کردیم توقف LIBOR در GBP، JPY و CHF بازارهای ساده‌تر و تجارت «آسان‌تر» در سال جاری آغاز خواهد شد. شاخص های کمتر، مبنای کمتر، درخواست های بازسازی کمتر. بهشت نکند، حتی وبلاگ های کمتری!
با این حال، سال 2022 شاهد دو موضوع بزرگ بازار بوده است که مطالب زیادی برای نوشتن در مورد آنها فراهم کرده است. فعالیت در بازارهای اعتباری (و داده های جدید از SBSDRView) و تورم.
با توجه به جکسون هول و پیام "بی قید و شرط" برای "حفظ" مبارزه با تورم از همه بانک های مرکزی، امروز شاهد به‌روزرسانی وبلاگ‌های تورم سال 2022 ما هستیم. اگر هر یک از وبلاگ‌های قبلی را از دست داده‌اید، لطفاً به زیر مراجعه کنید:
- حجم مبادله تورمی G3 در حال افزایش است
- حجم بزرگ در اعتبار و تورم به اضافه معادل اروپایی
- آیا انتظارات تورمی در حال تثبیت شدن هستند؟ داده
حجم مبادله تورم ماهانه پاک شده
حجم ماهانه سوآپ های تورمی پاک شده برای اولین بار در سال گذشته از مرز 500 میلیارد دلار گذشت. مارس 2021. این در واقع دوبرابر حجم معاملات ماهانه در سال 2020 بود. با چند روز معاملاتی باقی مانده از آگوست 2022، به احتمال بسیار زیاد حجم معاملات در این ماه به 400 میلیارد دلار خواهد رسید - بد نیست در طول "آرامش تابستان":
نمایش؛
- حجم مبادلات تورمی EUR، GBP و USD در ماه پاک شده است. حجم ها در معادل های فرضی USD نشان داده شده است.
- برای زمینه ، فوریه 2020 اولین ماهی بود که حجم تسویه حساب های جهانی از 300 میلیارد دلار فراتر رفت.
- در حال حاضر، حجم متوسط ماهانه 2022 400 میلیارد دلار است، و حتی در ماه اوت به نظر می رسد که این مانع را بشکند.
خدمات خرد برای نظارت بر داده های تورم
این وبلاگ عمدتاً به روز رسانی مقاله قبلی در وب سایت کلاروس است:
با بررسی مجدد تجزیه و تحلیل داده ها، به سرعت متوجه شدم که برای استفاده از Microservices ما مناسب است. با استفاده از یک خط کد، می توانم حجم معاملات تورمی را تجزیه و تحلیل کنم:
این اسکریپت ساده پایتون است:
import clarus
response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)و در اینجا از طریق افزونه اکسل ما ترجمه شده است:
این خط کد ساده به روز رسانی وبلاگ را در زیر بسیار ساده کرد. بیایید ببینیم در معاملات تورمی چه اتفاقی افتاده است.
تسویه سوآپ تورمی یورو
ابتدا، بازار مبادلات تورمی یورو:
نمودار نشان می دهد:
- میانگین حجم ماهانه تا کنون در سال 2022 حدود 150 میلیارد دلار است.
- در سال 2022، حجم تورم یورو تسویه شده حدود 40 درصد از کل حجم جهانی را تشکیل می دهد. این بازار همچنان بزرگترین بازار تورم از نظر حجم واقعی است.
- آگوست (در حالی که دو روز معاملاتی باقی مانده است) احتمالاً کمترین ماه سال خواهد بود.
- ژوئن 2022 بزرگترین ماه حجمی تا کنون در سال جاری بوده است، فقط می 2022.
- در حالی که ماه می در 10 سال فعالیت زیادی داشت، ژوئن ماه متعادل تری بود. از آن زمان حجم صداها در تمام تنورها کاهش یافته است.
- حجم YTD اکنون 21٪ کمتر از این نقطه در سال 2021 است - با توجه به ما شگفت آور است. بروزرسانی قبلی!
داده های تنور از CCPView و میکروسرویس ها به ما اجازه می دهند میانگین سررسید معامله شده در هر ماه را نظارت کنیم:
نمایش؛
- میانگین موزون عمر سوآپ تورمی یورو تسویه شده. این به عنوان محاسبه می شود (Tenor in Months * Noional) / Total Noional. این بسیار شبیه به برخی از روش‌شناسی است که ما در آن استفاده می‌کنیم نشانگر پذیرش RFR.
- آگوست 2020 شاهد فعالیت معاملاتی با طولانی ترین میانگین سررسید، در 110 ماه (9 سال) بود.
- با این حال، آن یک ماه با حجم بسیار کم بود (معمولاً شرایط معاملات تابستانی).
- به طور مشابه، آگوست 2022 افزایشی را در میانگین سررسید فعالیت های معاملاتی نشان داد و به 86 ماه رسید - از 71 ماه ثبت شده در ژوئن.
- اما حجم در آگوست 2022 احتمالا کمتر از ماه های دیگر در سال 2022 است، بنابراین باید در تفسیر هر چیزی از این نقطه داده محتاط باشیم.
با فرض بازگشت مجدد حجم در ماه سپتامبر، جالب است که ببینیم فعالان بازار فعالیت خود را در کجا متمرکز می کنند.
GBP Inflation Swap Clearing
توجه ما به بازارهای GBP.
نمایش؛
- حجم پاک شده بر اساس مدت زمان در سوآپ تورم پوند. همه حجم ها در LCH SwapClear هستند.
- با توجه به اینکه سه ماه بیشترین حجم در سه ماهه اول 1 اتفاق افتاده است، نباید تعجب کنیم که حجم در آگوست 2022 نیز بالا بوده است.
- حجم YTD اکنون 41 درصد بیشتر از سال 2021 است.
- معاملات تورمی پوند در حال حاضر بسیار فعال است.
بنابراین یک نشانه وجود دارد که انتظارات تورمی در حال تثبیت در بازارهای پوند است - فعالیت بسیار بیشتر از آنچه که قبلاً دیده بودیم وجود دارد. آیا معاملات نیز طولانی تر می شوند؟
نمودار نشان می دهد:
- میانگین موزون عمر سوآپ تورمی پوند پوند تسویه شده.
- اوت 2022 شاهد افزایش شدید میانگین موزون بلوغ فعالیت بوده و به نزدیک به 8 سال رسیده است.
- پیش از این، فعالیت های تجاری سال 2022 همه در مورد معاملات کوتاه و کوتاه تر بود.
- آگوست این روند را کاهش داده است، با متوسط سررسید بیشتر مطابق با الگوهای معاملاتی 2021.
- آیا این یک لکه با معاملات تابستانی مرتبط است یا اکنون فعالیت از منحنی فراتر می رود؟
- داده ها را زیر نظر بگیرید تا متوجه شوید.
تسویه سوآپ تورمی USD
در نهایت، آیا انتظارات تورمی در بازارهای ایالات متحده تثبیت شده است؟
نمایش؛
- حتی اگر امکان افزایش فعالیت در روز جمعه پس از جکسون هول وجود داشته باشد (اطلاعات ما تا پایان کار در جمعه 26 اوت ادامه دارد)، فعالیت در آگوست 2022 بسیار کم بوده است.
- ماه آگوست کمترین حجم از دسامبر سال گذشته است.
- بین ژانویه 2021 و نوامبر 2021، هر ماه بیش از 75 میلیارد دلار فعالیت خیالی داشت.
- علیرغم رکورد یک ماه حجم در سال 2022، اکنون شاهد 3 ماه فعالیت زیر 75 میلیارد دلار بوده ایم.
- در معاملات تورمی دلار، حجم ها واقعاً بی ثبات هستند.
- حجم YTD در سوآپ های تورمی USD اکنون در واقع کمتر از همان نقطه در سال 2021 (-10٪) است.
اکنون با نگاهی به میانگین موزون عمر در مبادلات تورمی دلار:
- میانگین موزون عمر سوآپ های تورمی تسویه شده دلار آمریکا.
- دسامبر 2020 بیشترین میانگین فعالیت را با نزدیک به 10 سال داشت.
- با این حال، ژوئیه 2022 کوتاه‌ترین میانگین عمر را با تنها 59 ماه شاهد بود - تنها ماهی که در تاریخ بالا به زیر 5 سال می‌رسد.
- این به این معنی است که برای سال 2022 میانگین عمر 6.4 سال است، در حالی که این رقم در سال 7.4 2021 سال است.
- مانند بازارهای GBP، آگوست 2022 شاهد افزایش در میانگین سررسید معامله شده بود. بازارهای USD میانگین سررسید خود را از 59 به 72 ماه (6 سال) افزایش دادند.
در خلاصه
- ما به دنبال سیگنال هایی هستیم که انتظارات تورمی در حال تثبیت شدن هستند.
- ما پیشنهاد می کنیم که حجم معاملات بالا و سررسید متوسط طولانی تر به انتظارات تورمی تثبیت شده اشاره دارد.
- داده ها نشان می دهد که سوآپ تورمی YTD معامله شده فرضی تقریباً مشابه همان نقطه در سال 2021 است.
- با این حال، این میزان در بازار بسیار متفاوت است.
- بازارهای پوند با ثبت افزایش 41 درصدی در فعالیت معاملاتی، فعال ترین بازارها هستند.
- USD (-10%) و EUR (-21%) داستان متفاوتی را بیان می کنند.
- در هیچ بازاری سیگنال واضحی مبنی بر طولانی شدن معاملات وجود ندارد.
