HODL-malli olettaa, että bitcoin on ylittänyt käännepisteen, ja omaisuuden epälikvidi tarjonta ylittää uuden tarjonnan liikkeeseenlaskunopeuden.
Artikkelin kirjoittaja Rational Root kirjoituksella, jota täydentää Sam Rule.
Abstrakti
"HODL-mallin hypoteesi" on, että bitcoin on ylittänyt historiallisen käännepisteen, jossa omaisuuden epälikvidi tarjonta ylittää uuden tarjonnan liikkeeseenlaskunopeuden. Tulevat puolikkaat pienemmillä tarjonnan emissioilla vain pahentavat tätä eroa.
Epälikvidi tarjonta prosenttiosuutena kiertävästä tarjonnasta kasvaa parabolisesti, kun bitcoinin digitaalinen niukkuus ohjaa sijoittajien käyttäytymistä kohti arvon säilyttämistä hallitsevaksi käyttötapaukseksi. Seurauksena on, että epälikvidi tarjonta lähestyy 80 prosenttia kierrosta vuoteen 2036 mennessä.
Vastuuvapauslauseke: Tämä on markkinoiden hypoteesi eikä sijoitusneuvonta; sitä ei pidä käsitellä sellaisena.
Mikä on epälikvidi tarjonta?
On välttämätöntä ymmärtää bitcoinin kiertävän tarjonnan likviditeettiprofiili. Tarjonnan kvantifiointi eri likviditeettitasoilla auttaa meitä ymmärtämään paremmin markkinoiden tarjontadynamiikkaa, sijoittajien mielialaa ja bitcoinin hintakehitystä.
Likviditeetti lasketaan määränä, missä määrin yhteisö käyttää bitcoinejaan. HODLerin, joka ei koskaan myy, likviditeettiarvo on 0, kun taas sellaisen, joka ostaa ja myy bitcoineja jatkuvasti, on arvo 1. Tällä kvantifiointimenetelmällä kiertävä tarjonta voidaan jakaa kolmeen luokkaan: erittäin likvidit, likvidit ja epälikvidit tarjonta.
Epälikvidi tarjonta määritellään kokonaisuuksiksi, joilla on yli 75 % vastaanottamistaan bitcoineista. Erittäin nestemäinen tarjonta määritellään kokonaisuuksiksi, joilla on alle 25 %. Nesteen syöttö on välissä.
Tämä epälikvidin tarjonnan kvantifiointi ja analysointi[1] on kehittänyt Rafael Schultze-Kraft, Glassnoden perustaja ja teknologiajohtaja.
Alla oleva kaavio näyttää epälikvidin tarjonnan ja kiertävän tarjonnan kasvun historian korostaen keskimääräistä bitcoineja, jotka lisätään päivässä kunkin puolittumisjakson aikana. Kolmannen puolittumisen jälkeen epälikvidin tarjonnan kasvu on ylittänyt kiertävän tarjonnan kasvun ensimmäistä kertaa bitcoinin historiassa lisäämällä 1,694 902 bitcoinia päivässä verrattuna 61.48 bitcoiniin päivässä. Epälikvidin tarjonnan bitcoinin päivittäinen kasvu on kiihtynyt XNUMX % tähän kolmanteen puolittumisjaksoon verrattuna toiseen puoliintumiseen, mikä kääntää historiallisen makrotrendin hidastuvan, positiivisen epälikvidin tarjonnan kasvun.
Epälikvidi tarjonta prosentteina kokonaistarjonnasta
Kirjoitushetkellä epälikvidin tarjonnan osuus oli 76.22 % kaikesta liikkeessä olevasta tarjonnasta, yhteensä 14,452,208 2017 2019 bitcoinista. Tämä on suurin epälikvidin tarjonnan prosenttiosuus kiertävästä tarjonnasta joulukuun 71.47 jälkeen. Saavutettuaan pohjan heinäkuussa XNUMX, bitcoinin epälikvidin tarjonnan osuus on kasvanut XNUMX prosentista.
Jopa bitcoinin väkivaltaisten likvidaatioiden sarjassa ja sen 53.98 prosentin nostossa heinäkuussa 2021 noin 64,000 30,000 dollarista alle 74.49 76.01 dollariin, epälikvidin tarjonnan osuus putosi vain XNUMX prosenttiin XNUMX prosentista. Ajan myötä yhä suurempi osa kiertävästä tarjonnasta on päässyt epälikvideihin tarjontakäsiin, eli sijoittajiin, jotka ovat osoittaneet, etteivät he todennäköisesti jakaannu suurimmasta osasta bitcoineistaan.
HODL malli
Työtä on tehty vähän sen mallintamiseksi, miltä kiertotarjonnan kasvavan epälikvidin tarjonnan osuuden tulevat markkinavaikutukset voivat näyttää. HODL-malli pyrkii tekemään tämän käyttämällä logaritmista yhtälöä, mikä antaa meille käännepisteen, jossa epälikvidin tarjonnan kasvu alkoi nopeuttaa uusien liikkeeseenlaskujen kasvua. Yhtälö määritellään alla:
Mallin tulokset ja alla oleva kaavio osoittavat, miltä tulevaisuus voi näyttää, jos epälikvidin tarjonnan prosenttiosuus jatkaa tätä kehitystä. Mallin käännepiste esiintyy kolmannessa puolittamisessa, joka lähestyy kiertävän tarjonnan epälikvidin tarjontaprosentin historiallista alinta. Tämän käännekohdan jälkeen HODL-malli ottaa konservatiivisen lähestymistavan epälikvidin tarjonnan kasvuun ja pyrkii toimimaan pohjamallina.
Seuraavaan (tai neljänteen) puolitukseen vuonna 2024 mennessä epälikvidin tarjonnan "lattia" -prosentti on 72.5 % tai 14.3 miljoonaa bitcoinia. Kuudenteen puolittamiseen vuonna 2032 mennessä epälikvidin tarjonnan "pohja" on 77.5 % eli 16 miljoonaa bitcoinia.
Käännepisteen tapaus
Koska bitcoinin lohkopalkkio putoaa nykyisestä 6.25 BTC:stä lohkoa kohden 3.125 BTC:hen ja 1.5625 BTC:hen kahden seuraavan puolittamisen aikana, uusien tarjousten liikkeeseenlasku vähenee merkittävästi. Noin 164,000 82,000 uutta bitcoinia lasketaan liikkeeseen vuodessa neljännen puolittumisjaksomme aikana ja noin 984,000 XNUMX vuodessa viidennen puoliskon aikana. Tämä johtaa noin XNUMX XNUMX BTC:n uuteen toimitukseen seuraavan kahden puolittumisen aikana (noin kahdeksan vuoden aikana).
Vuonna 2021 epälikvidi tarjonta kasvoi 366,060 2020 BTC:llä. Vuonna 837,430 se kasvoi 588,412 2019 BTC:llä ja 31 XNUMX BTC:llä vuonna XNUMX. Tämä lasketaan käyttämällä kunkin vuoden joulukuun XNUMX. päivän epälikvidin tarjonnan eroa edelliseen vuoteen verrattuna. Meidän pitäisi kokea suuri markkinakäyttäytymisen muutos, jotta epälikvidi tarjonta putoaisi laskevan uuden tarjonnan alapuolelle seuraavan vuosikymmenen aikana. Tämän tyyppinen muutos mitätöiisi mallin.
Keskeinen syy käännepisteen käyttämiseen HODL-käyttäytymisen mallintamiseen johtuu pitkän aikavälin haltijatarjonnan historiallisesta eksponentiaalisesta kasvusta. Vaikka pitkän aikavälin haltijan tarjonta vaihtelee merkittävästi syklisten ylä- ja alaosien aikana, makrotrendi pitkän aikavälin pitimen tarjonnan kasvuun on ilmeinen bitcoinin elinkaaren aikana.
Kun kolikko on istunut 155 päivää tai noin viisi kuukautta, sen käyttäminen on tilastollisesti epätodennäköistä aiempien tietojen perusteella. Glasssnode lyhyen ja pitkän aikavälin pidikeanalyysi[2]. Tämä asettaa kynnyksen pitkäaikaiselle haltijan tarjonnalle, jolla on merkittävä ristiriita epälikvidin tarjonnan kanssa, koska molemmat sieppaavat bitcoinin HODLer-käyttäytymistä.
Alla oleva kaavio näyttää nopeuden, jolla uusi tarjonta tulee kiertoon (lohkopalkkion kautta) ja vauhti, jolla kiertävästä tarjonnasta tulee pitkäaikaista haltijaa ja/tai epälikvidiä tarjontaa. Korostettu oranssi laatikko näyttää merkitsevän 10 vuoden laskutrendin pohjaa. Vaikka tiedämme, että kiertoon tuleva uusi tarjonta vähenee edelleen, käännepisteessä näyttää olevan eroa.
Lähestyykö epälikvidi tarjonta 100 %:iin?
Koska Bitcoinin ensisijainen käyttötapa on arvon säilyttäminen ja 21 miljoonan kova yläraja, voitaisiin olettaa, että epälikvidi tarjonta suuntautuu kohti 100%. HODL-malli ennustaa, että koko bitcoinin tarjonta tulee epälikvidiksi vuoteen 2088 mennessä (HODL-mallin päätepiste), mutta tämä on epärealistista, koska 21 miljoonan bitcoinin tarjonnan kovakatto lähestytään, mutta sitä ei koskaan saavuteta. HODL-mallin mukaan epälikvidin tarjonnan saavuttavan 2036 % vuonna 80 tapahtuvaan seitsemänteen puolittamiseen mennessä. HODL-malli pyrkii olemaan varovainen arvioidessaan epälikvidin tarjonnan osuuden kasvua.
Mallissa ei tehdä oletuksia merkittävistä markkinakäyttäytymisen muutoksista tai tulevista käännepisteistä epälikvidin tarjonnan laskussa. Kun epälikvidi tarjonta lähestyy 100 %:n osuutta kiertävästä tarjonnasta, emme tiedä, mitkä laskupaineet voivat kääntää tämän epälikvidin tarjonnan kasvun suuntauksen.
Yksi mahdollinen laskupaine on bitcoinin käyttötapauksen kasvu vaihtovälineenä, mikä voi lisätä bitcoinin tarjonnan likviditeettiprofiilia. Todennäköinen syy epälikvidin tarjonnan kasvun rakenteelliseen muutokseen (tai toiseen käännekohtaan) on kysynnän lasku hyperbitcoinisaation jälkeen, kun bitcoin imee eniten arvoa maailmassa.
Epälikvidi tarjonta voi kuitenkin kasvaa loputtomasti, koska bitcoin on loputtomasti jaettavissa. Lightning Network mahdollistaa milli-satoshien lähettämisen, kun taas ketjun pienin yksikkö on vain satoshi. Vaikka jaettaisiinkin nestemäisemmissä käyttötapauksissa käytettävä tarjonta pienempiin yksiköihin, on silti todennäköistä, että näemme potentiaalisen toisen käännekohdan, jossa epälikvidin tarjonnan kasvu hidastuu.
HODL-mallin vaikutus
Epälikvidin tarjonnan kasvaessa bitcoinin digitaalisen niukkuuden markkinavaikutukset kasvavat. Nestemäisten ja erittäin likvidien tarjonta kiristyi epälikvidejen tarjonnan kasvaessa, jolloin markkinoille jää vähemmän bitcoineja hankittavaksi tai kaupattavaksi.
Uudet kysynnän aallot, jotka tulevat markkinoille saadakseen tämän vähenevän saatavilla olevan tarjonnan, johtavat sitten eksponentiaalisiin hintojen nousuun. Räjähdysmäiset hinnankorotukset kannustavat siihen, että osa epälikvideistä tarjonnoista siirtyy nestemäisiin ja erittäin likvideihin toimituksiin, kun HODLerit saavat voittoa, mutta tämä vaikutus on mitätön suhteessa epälikvidin tarjonnan kasvun kokonaisvaikutukseen bitcoinin kaupallistamisvaiheen aikana.
Tämä voidaan nähdä tarkastelemalla merkittäviä voittoa tuottavia kausia bitcoinin historiassa, jolloin epälikvidi tarjonta vaihteli, mutta jatkoi kasvuaan korostaen sijoittajien yleistä pitkän aikavälin mieltymystä ja näkemystä omaisuudesta. Epälikvidin tarjonnan osuuden lyhytaikainen lasku heinäkuussa 2021, ennen kuin se palasi nousuun, on yksi näistä ajanjaksoista.
HODL-hintamalli
HODL-malli ennustaa konservatiivisen arvion bitcoinin saatavilla olevasta tarjonnasta, kun epälikvidi tarjonta seuraa yllä näkemäämme kasvukäyrää. Koska epälikvidin tarjonnan osuus lähestyy alinta käännepisteessä, olisi looginen seuraus, että bitcoinin hinta noudattaisi käänteistä s-käyrän kuviota.
Tiukemman nesteen ja erittäin nestemäisen tarjonnan myötä näemme korkean hinnannousun bitcoinin elinkaaren alussa ja sitten maltillisen hinnannousun lähellä kolmannen puolikkaan käännekohtaa. Tarjonnan kiristyessä jälleen, meidän pitäisi odottaa korkeampia hintojen nousuja.
Tämän käyttäytymisen mallintamiseen voimme käyttää eksponentiaalista käänteistä hyperbolinen[3] tangenttimalli.
Paha älykäs Bitcoin loi Bitcoin Stock2Fomo Hyperbolinen malli[4] näyttääkseen mahdollisen bitcoinin hinnan mallin fiatin hyperinflaatioskenaarion aikana.
Kehitämme edelleen tätä alla olevaa mallia näyttääksemme bitcoinin digitaalisen niukkuuden HODL-hintamallina. Mutta sen sijaan, että käyttäisimme symmetristä s-käyrää, käytämme HODL-mallia epäsymmetrisen s-käyrän luomiseen epälikvidin tarjonnan ennusteita noudattaen.
Hintamalli ei ota huomioon tulevaa kysyntää
Fiat-inflaatio ja lisääntyvä epälikvidin tarjonnan osuus kiertävistä tarjontaoletuksista ovat liikkeellepaneva voima, joka luo käänteisen s-käyräkuvion. Yksi HODL-hintamallin puutteista on kuitenkin se, että se olettaa bitcoinin saatavilla olevan nestemäisen ja erittäin likvidin tarjonnan jatkuvan kysynnän.
Uusi kysyntä ei ole tasaista vakiota, mikä johtaa siihen, että tuleva bitcoinin hinta värähtelee mallin ennustetun arvon ylä- ja alapuolella. Mallin tavoitteena on omaksua konservatiivisempi asenne bitcoinin hintahistoriaan.
Pidentymissykli
HODL-hintamalli hyödyntää HODL-mallin käännekohtaa sen keskellä. Vuonna 2020 kolmannella puolikkaalla esiintyvä käännekohta tukee merkittävää markkinarakenteen muutosta, joka voi edistää ajatusta syklien pidentämisestä.
Nestemäisen ja erittäin nestemäisen tarjonnan runsaus lähellä käännekohtaa (s-käyrän tasaisin kohta) voi olla syynä nykyiseen, suhteelliseen sivusuuntaiseen ja vaihtelevaan hintaliikkeeseen verrattuna aikaisempiin sykleihin.
Vaikka nestemäisten ja erittäin nestemäisten syöttöjen kiristysjaksot voisivat jälleen lyhentää, on ehkä todennäköisempää, että puolittumisjaksojen vähentävä vaikutus vaikuttaa vähemmän. Tämä voi johtaa luonnollisempiin nousu- ja laskusykleihin, joiden pituus vaihtelee muiden katalyyttien ja markkinaolosuhteiden mukaan.
Mallin tulokset ja alla oleva kaavio esittävät käänteisen s-käyrän kuvion HODL-mallin hypoteesin ja epälikvidin tarjonnan ennusteiden mukaisesti. Toisin kuin log-käyrä, jonka kaltevuus on jatkuvasti laskeva, HODL-hintamallissa on kasvava kaltevuus käännepisteestä eteenpäin. HODL-hintamalli ennustaa bitcoinin hinnan nousevan 1,000,000 2028 XNUMX dollariin lähellä viidettä puolittumista noin XNUMX.
Viitteet
- https://insights.glassnode.com/bitcoin-liquid-supply/
- https://insights.glassnode.com/quantifying-bitcoin-hodler-supply/
- https://en.wikipedia.org/wiki/Inverse_hyperbolic_functions
- https://twitter.com/w_s_bitcoin/status/1492511360193900547
Tämä on The Rational Rootin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazine.
- 000
- 2019
- 2020
- 2021
- 77
- Tili
- hankkia
- poikki
- Toimia
- Toiminta
- neuvot
- Kaikki
- Vaikka
- lähestymistapa
- noin
- etu
- saatavissa
- keskimäärin
- tulevat
- Alku
- ovat
- Bitcoin
- Bitcoin Price
- Tukkia
- Laatikko
- BTC
- BTC Inc
- rakentaa
- tapauksissa
- Aiheuttaa
- muuttaa
- cofounder
- Kolikko
- verrattuna
- jatkaa
- edistävät
- voisi
- CTO
- Nykyinen
- käyrä
- päivä
- vuosikymmen
- Kysyntä
- kehitetty
- eri
- digitaalinen
- alas
- ajo
- dynamiikka
- vaikutus
- syöttää
- olennainen
- arvio
- arviot
- Vaihdetaan
- odottaa
- experience
- Muoti
- Fiat
- Etunimi
- ensimmäistä kertaa
- virtaus
- seurata
- jälkeen
- tulevaisuutta
- Antaminen
- Glassnode
- Kasvaa
- Kasvava
- Kasvu
- vieras
- vieras Lähetä
- puolittaminen
- auttaa
- Korkea
- Korostettu
- erittäin
- historiallinen
- historia
- Hödl
- Hodlers
- pitää
- HTTPS
- hyperinflaation
- ajatus
- Vaikutus
- kannustaa
- Kasvaa
- kasvoi
- inflaatio
- investointi
- sijoittaja
- Sijoittajat
- IT
- heinäkuu
- avain
- johtaa
- vipusuhteita
- elinikäinen
- salama
- Salamaverkko
- Neste
- realisoinnista
- likviditeetti
- vähän
- näköinen
- Makro
- merkittävä
- Enemmistö
- Merkitse
- markkinat
- keskikokoinen
- miljoona
- malli
- kk
- eniten
- Luonnollinen
- Lähellä
- verkko
- Lausunnot
- Muut
- Kuvio
- osuus
- ehkä
- aikoja
- vaihe
- paine
- hinta
- ensisijainen
- Profiili
- Voitto
- projekti
- ennusteet
- hankkeet
- alainen
- heijastaa
- tulokset
- käänteinen
- Said
- Satoshi
- näkemys
- Jaa:
- siirtää
- merkittävä
- fiksu
- So
- Joku
- verkkokaupasta
- toimittaa
- Tukee
- maailma
- Kautta
- aika
- kauppaa
- kehityskaari
- ymmärtää
- us
- käyttää
- käyttää
- arvo
- Näytä
- aallot
- Mitä
- KUKA
- wikipedia
- Referenssit
- maailman-
- kirjoittaminen
- vuosi
- vuotta