Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Putoavat dominot: antaumuksia kaikkialla

Bitcoin-markkinat ovat kiihtyneet tällä viikolla valtavasta velkaantuneisuustapahtumasta ketjun DeFi-markkinoilla ja ketjun ulkopuolella pörssinä, lainanantajina ja hedge-rahastot maksukyvyttömäksi, epälikvidiksi tai selvitystilaan. Markkinat myivät alle 2017 $ 20 18 ATH:n 17,708. kesäkuuta ja saavuttivat todella merkittävän alimman tason 20 XNUMX $. Hinnat kuitenkin palautuivat sunnuntaina XNUMX XNUMX dollarin tasolle.

Bitcoinin ja digitaalisten omaisuuserien ollessa ainoat kaupankäynnin kohteena olevat instrumentit viikonloppuna, makropelot ja dollarin likviditeetin kysyntä näyttävät tulleen pois avaruudesta. Tämän äärimmäisen velkaantuneisuustapahtuman seurauksena olemme alkaneet nähdä merkkejä antautumisesta useissa yhteisöissä, mukaan lukien kaivostyöläiset, pitkäaikaiset omistajat ja kokonaismarkkinat.

Tässä painoksessa tutkimme näitä eri sektoreita arvioidaksemme, onko maksimikipu saavutettu vai ei.

Putoavat dominot: antaumuksia kaikkialla

Käännökset

This Week On-chain on nyt käännetty kielelle Espanjan, Italian, Kiinan kieli, Japanilainen, turkki, Ranskan, Portugalin, Persia, Kiillottaa, Heprea ja kreikkalainen.

Viikon Onchain Dashboard

Week Onchain -uutiskirjeessä on live-hallintapaneeli, jossa on kaikki listat täältä. Tätä hallintapaneelia ja kaikkia katettuja mittareita tutkitaan tarkemmin videoraportissamme, joka julkaistaan joka viikko tiistaisin. Vieraile ja tilaa meidän YouTube Channel, ja vieraile Videoportaali saadaksesi lisää videosisältöä ja mittausohjeita.

Pohjan kannattavuus

Kun markkinoilla käy kauppaa alle 20 2017 dollarin XNUMX ATH:n, sijoittajien vakaumus ja markkinoiden kannattavuus on asetettu äärimmäiselle koetukselle.

Realized Loss -mittari mittaa kokonaisarvon deltaa korkeammalla hinnalla hankittujen kolikoiden ja hinnan välillä, kun ne myöhemmin käytettiin ketjussa. Toteutuneet tappiot saavuttivat uuden kaikkien aikojen ennätyksen, jatkettiin kolmella peräkkäisellä päivällä, ja markkinoiden laajuiset toteutuneet tappiot olivat yli 2.4 miljardia dollaria päivässä, yhteensä 7.325 miljardia dollaria. Yllä todettu kannattavuusstressi näyttää pelaavan sijoittajien toteuttaessa tappioita.

Voimme myös tutkia tiettyjen sijoittajaryhmien kannattavuutta suhteessa niiden toteutuneeseen hintaan, joka on kaikkien kolikoiden keskihinta sen perusteella, milloin ne ovat viimeksi siirtyneet ketjussa. Alla oleva kaavio esittää kolmen Bitcoin-kohortin (koko markkinat, STH:t ja LTH:t) MVRV-suhteet, mikä osoittaa, että ne kaikki ovat nyt tappiolla ja pitävät kolikoita keskimäärin alle kustannustasonsa.

Aiemmat tapaukset, joissa kaikki kolme kohorttia ovat olleet realisoitumattomissa tappioissa, ovat osuneet samaan aikaan vain myöhäisen vaiheen karhumarkkinoiden antautumisen kanssa, mikä on yhdistänyt yllä mainittuihin kannattavuusmittauksiin.

Kuten käsiteltiin Viikko 23, tehokas työkalu karhumarkkinoiden laajenemisen seuraamiseen on tarjonta- ja lompakkopohjaisten mittareiden kannattavuuden heikkeneminen. Etsimme äärimmäisen sijoittajan taloudellisen tuskan kynnystä, joka uuvutti myyjät aikaisemmilla sykleillä.

Näitä tarjonnan enimmäiskipukynnyksiä voidaan tutkia eri ulottuvuuksista:

Toimitus voitolla 🔵 putosi vain 49.0 prosenttiin, kun markkinat laskivat 17.6 40 dollariin, jolloin yli puolet tarjonnasta joutui realisoitumattomaan tappioon. Historialliset karhumarkkinoiden lattiat ovat saavuttaneet 45–XNUMX prosentin voiton.
Osoitteet Profitissa 🟠 arvioi kannattavuuden yksittäisten lompakoiden kesken ja palauttaa samanlaiset tulokset tarjonnan voitoksi. Tämä mittari on nyt vain 10 % korkeampi kuin sen alin taso 2018–2019 karhumarkkinoilla ja COVID-onnettomuudessa, mikä osoittaa vain marginaalisesti vähemmän kipua kuin näillä pohjalla.
UTXO:t voitolla 🟢 mahdollistaa markkinoiden kannattavuuden mittaamisen kaikkien käyttämättä jääneiden tuotosten perusteella. Tämä mittari osoittaa, että 26.7 % kaikista käyttämättömistä tapahtumatuloista (UTXO) on menetetty. Historiallisesti karhumarkkinoiden pohjalla 50.2 % – 81.1 % kaikista UTXO:ista oli tappiollisia.
LTH-toimitus voitolla 🔴 tarkkailee pitkäaikaisten omistajien kannattavuutta Bitcoinin vahvimpien sijoittajien stressin vakavuuden mittarina. Tällä hetkellä 35 % LTH-tarjonnasta on tappiollinen. Tämä tarkoittaa, että tämä kohortti kärsii edelleen vähemmän tuskasta verrattuna aikaisempiin karhumarkkinoihin, joissa LTH:t omistivat 42–51 prosenttia tarjonnastaan tappiolla.

Näiden mittareiden pohjassa on odotettavissa luonnollista ajautumista, koska kolikot häviävät ja jäävät syvään ajan myötä. Sellaisenaan viikonlopun myynnin voidaan katsoa syöttäneen kannattavuuden ja sijoittajat historiallisesti merkittävään taloudelliseen tuskaan.

Kaivosmiesten antautuminen tapahtuu reaaliajassa

Bitcoinia voidaan pitää digitaalisena hyödykkeenä vahvana perusteena, ja monien hyödykkeiden tapaan sillä on taipumus olla suhteessa tuotantokustannuksiinsa. Suorittamalla log-log-regressiomallin vaikeusasteen ja markkina-arvon välillä voimme arvioida louhitun BTC:n kokonaiskustannukset.

Tämä tuotantomallin hinta on tällä hetkellä 17,600 XNUMX dollaria, mikä mielenkiintoisella tavalla oli viikonlopun alhainen hinta.

Tutkimuksemme sisään Ketjuviikko 23 paljasti kaivostyöläisten tuloihin kohdistuvan stressin laskevien tulojen ja nousevien tuotantokustannusten vuoksi. Kaivosmiesten käyttäytyminen vahvistaa nyt, että meneillään on kaivosmiesten antautuminen. Ensimmäinen todiste on hash-nauhat, jotka ovat nyt käännetty, koska hashrate putoaa 10% ATH: sta ja merkitsee kaivosten ASIC-laitteiden siirtymistä offline-tilaan.

Voimme edelleen vahvistaa, että kaivostyöläisten stressi on pelissä kahdella työkalulla:

Puellin monikerta on oskillaattori, joka seuraa kaivostyöntekijän USD-määräisiä tuloja ja osoittaa tällä hetkellä, että kokonaistulot ovat 61 % alhaisemmat kuin vuotuinen keskiarvo. Kaivostyöläisten tulojen laskusta voidaan päätellä, että kaivostyöläisten stressi on todennäköistä.
Vaikeusasteen nauhan pakkaus (normalisoitu) sitten tarjoaa eksplisiittisen kaivostyöntekijän stressimallin, joka tarkkailee hash-nauhojen tapaan, ovatko laitteet todella offline-tilassa. Koska näimme viime aikoina nousevan vaikeuksissa, voimme myös todeta, että BTC:n tuotantokustannukset ovat nousseet.

Näiden kahden mallin perusteella meneillään oleva kaivostulojen supistuminen on pahempi kuin suuri muuttoliike touko-heinäkuussa 2021. Kuitenkin kaivostyöläiset ovat kohdanneet huonompia päiviä vuosina 2018-2019 ja 2014-2015 karhumarkkinoilla, joissa Puell Multiple saavutti 0.31:n (69 %). tulojen lasku verrattuna vuotuiseen keskiarvoon).

Kaivostyöntekijän antautumisen todennäköisyyden arvioimiseksi voimme yhdistää nämä kaksi mittaria etsimällä yhtymäkohtaa Puell Multiple < 0.6 ja Difficult Ribbon Compression < 0.06 välillä tislattuna Miner Capitulation Tool (näkyy alla keltaisilla alueilla).

Tämän väitteen vahvistamiseksi voimme myös arvioida Toteutunut hinta kaivostyöläisille (Patoshi-kolikoita lukuun ottamatta) niiden louhitun saldon kustannusperusteena, joka on tällä hetkellä 26,170 XNUMX dollaria.

Mielenkiintoista on, että korostetut luovutusvyöhykkeet menivät useaan otteeseen päällekkäin niiden ajanjaksojen kanssa, jolloin markkinahinnalla on käyty alle arvioitua. Toteutunut hinta kaivostyöläisille. Äskettäisen markkinoiden romahduksen aikana 17.6 XNUMX dollariin tämä päällekkäinen rakenne havaitaan ensimmäistä kertaa COVID-romauksen jälkeen.

Tämän kaivostyöntekijöihin kohdistuvan laajan taloudellisen paineen vuoksi heidän kassaan nousi 5 8–2018 2019 BTC:tä kuukaudessa. Tämä on nyt verrattavissa vuosien 28-2.2 karhumarkkinoiden antautumiseen. Huomattavaa on, että sen jälkeen, kun Bitcoin ei pystynyt pitämään meneillään olevan konsolidoinnin alhaalla kaistalla (XNUMX XNUMX dollaria), kaivostyöntekijät lopettivat kulutuksen ja näkivät saldojen nousevan XNUMX XNUMX BTC kuukaudessa.

Uusi Glassnode-tutkimus: Suuri DeFi-velkarahoitus

Ethereum DeFi -markkinoilla on meneillään dramaattinen velkaantuneisuus, ja yli 124 miljardin dollarin pääomaa tyhjennettiin vain kuudessa viikossa. Ethereumin sijoittajakunta on nyt vahvasti veden alla spot-positioissa, ja se on lukkiutunut historiallisesti suuriin toteutuneisiin tappioihin.

Lue uusin tutkimusartikkeli täältä.

Pitkäaikaiset haltijat: antautumisen partaalla

Nykyisten karhumarkkinoiden putoavat dominot etenevät uuteen vaiheeseen. Kaivostyöläisten ohella pitkäaikaiset haltijat alkavat nyt tuntea painetta, mikä pakottaa monet heistä myymään kiihtyvällä vauhdilla. Pitkäaikaisten omistajien tarjonta on laskenut 178 1.31 BTC viime viikon aikana, mikä vastaa XNUMX prosenttia heidän kokonaisomistuksistaan.

Elvytetty tarjonta yli 1 vuotta vahvistaa, että vanhemmilla kolikoilla kuluminen tapahtuu, kiihtyen 20 36 - XNUMX XNUMX BTC:hen päivässä. Tämä kuvastaa pelon ja paniikin tulvaa jopa Bitcoinien vahvemmissa käsissä.

Voimme kartoittaa pitkäaikaisten omistajien motivoivan taloudellisen stressin käyttämällä LTH-MVRV:tä, markkinahinnan ja LTH-toteutuneen hinnan välistä suhdetta. Äskettäinen markkinoiden romahdus 17.6 0.85 dollariin nosti tämän mittarin 15:een, mikä tarkoittaa, että LTH:illa on keskimäärin 2018 % realisoitumaton tappio. Tämä on syvemmällä pohjalla kuin COVID-onnettomuuden aikana asetettiin ja vain hieman yli 2019–XNUMX karhumarkkinoiden kapitulaatiopohjan.

Pitkäaikaisina omistajina realisoitumattomat tappiot kasvavat, ja LTH-SOPR voi tarkkailla tämän tappion myynnin voimakkuutta. Tämä mittari vertaa markkinahintaa LTH:n kulukolikoiden kustannusperusteeseen joka päivä.

LTH-arvojen aiempia antaumuksia on tapahtunut, kun tämä mittari käy alle 1:n, mikä tarkoittaa, että LTH:t ovat menettäneet tappioita pitkien pitojaksojen jälkeen. Karhumarkkinoiden pohjalla tämä mittari on aiemmin pudonnut 0.4-0.6-alueelle, mikä osoittaa 40-60 prosentin tappioita.

Näin ollen tappioita kantavien LTH:iden nykyinen kulutuskäyttäytyminen osuu maaliskuuhun 2020, mutta se ei ole aivan yhtä ankara kuin vuoden 2015 tai 2018 karhumarkkinoiden alimmillaan.

Voimme myös seurata LTH-kolikoiden nettojakaumaa 30 päivän aikana arvioidaksemme suhteellista myyntipuolen aktiivisuutta. Tässä normalisoimme arvot LTH:n kokonaistarjonnan mukaan saadaksemme vertailevan yleiskuvan näiden sijoittajien käyttäytymisestä aikaisemmilla karhumarkkinoilla.

Viimeaikaisen jyrkän pudotuksen aikana LTH-sijoittajat ovat käyttäneet hieman yli 1 % tarjonnastaan kuukaudessa, mikä osuu samaan aikaan COVID-onnettomuuden ja ATH:n jälkeisen korjauksen kanssa joulukuussa 2021. Tämä taso on lähes kaksi kertaa korkeampi kuin vuoden 2018- 2019 karhumarkkinoiden suurin ulosvirtaus.

Huomaa, että suurimmat LTH-ulosvirtaukset liittyvät itse asiassa härkämarkkinoihin (voittojen ottamiseen) eikä karhumarkkinoihin (kokeneet sijoittajat paniikkiin ja tappioita).

Kivun jäljittäminen vaihtoon

Pörssit ovat edelleen Bitcoinin ensisijainen kauppapaikka, ja siten saapuvien kolikkovirtojen karakterisointi voi tarkentaa havaintojamme markkinoiden reagoinnista volatiliteettiin ja laskuihin. Seuraavassa kuvassa näkyvät vain tapaukset, joissa viikoittainen nettovirta (punainen) tai (vihreä) pörssiin ylittää 1 % Pörssin kokonaissaldoista.

Tarkastellaan viimeaikaisia merkittäviä tapahtumia:

Karhumarkkinat 2018-2019 viikoittaiset tulot > +1 % kokonaisvaihtosaldosta jatkuivat yli kuukauden.
LUNA-onnettomuus nettotuontimääränä oli +4 % valuuttakurssien kokonaistaseesta.
Nykyiset markkinat Tämä mittari palauttaa -2.8 %:n nettomäärän, joka on samanlainen kuin COVID-onnettomuuden jälkeiset ulosvirtaukset.

Sellaisenaan voimakkaasta hintojen laskutoimista huolimatta valuuttasaldot heikkenivät tällä viikolla 2.8 % kokonaissummasta.

Seuraavaksi voidaan luonnehtia pörsseihin tulevien tulovirtojen kannattavuutta realisoituneen voiton ja tappion asteella. Viimeisen kuukauden valuuttavirtaa ovat hallitsevat toteutuneet tappiot, joiden kokonaissuuruus on yli 1.5 % markkina-arvosta.

Tämä ylittää touko-heinäkuun 2021 myynnin, mutta on kuitenkin noin puolet vakavampi kuin 2018-2019 karhumarkkinoiden ja COVID-onnettomuuden äärimmäiset alamäet.

Yhteenveto ja johtopäätökset

Bitcoin-markkinat ovat nyt kokeneet kaksi erillistä antautumisvaihetta ATH:n jälkeen marraskuussa 2021. Ensimmäisen vaiheen laukaisi Luna Foundation Guard -joukot, jotka myivät yli 80 XNUMX BTC:nsä, ja toisen tällä viikolla massiivisen alan laajuisen velkaantumisen vähentämisen, sekä päälle että pois päältä. -ketju.

Kaivostyöläiset ovat nyt merkittävässä taloudellisessa paineessa, sillä BTC-kauppa käy lähellä arvioituja tuotantokustannuksia, tulot selvästi alle vuosittaisen keskiarvon ja hash-prosentti laskee huomattavasti ATH:ista. Kokonaismarkkinat ovat saavuttaneet yli 7 miljardin dollarin tappioita tällä viikolla, ja pitkäaikaiset omistajat ovat antaneet noin 178 XNUMX BTC:tä lisämyyntipuolella.

Kuten olemme keskustelleet viime viikkoina (23 ja 24), Bitcoin-markkinoiden toimijat kautta linjan ovat historiallisen korkeilla taloudellisilla kipukynnyksillä tai hyvin lähellä niitä. Kun pakkomyyjät näyttävät ohjaavan suuren osan viimeaikaisista myyntipuolista, markkinat saattavat alkaa tarkkailla, onko tulevien viikkojen ja kuukausien aikana ilmaantunut merkkejä myyjän uupumisesta.

Uuden tuotteen julkaisu: Tutorial Dashboards

Meillä on ilo julkaista neljä uutta esiasetettua kojelautaa, videoopasta ja kirjallisia muistiinpanoja, jotka on suunniteltu auttamaan Glassnoden käyttäjiä tutkimaan ja parantamaan ketjun sisäisiä konsepteja Bitcoinista alkaen.

Tuotepäivitykset

Kaikki tuotepäivitykset, parannukset ja mittareiden ja tietojen manuaaliset päivitykset tallennetaan muutoslokimme käyttöä varten.

Parannuksia hallintapaneeleihin: Videomoduuli, tekstilaatikon vieritysominaisuus, uudelleen alustettu koko

Seuraa meitä ja tavoita Twitter
Liity Telegram kanava
Vierailla Glassnode foorumi pitkiin keskusteluihin ja analyyseihin.
Ketjun mittareita ja aktiivisuuskaavioita löytyy osoitteesta Glassnode Studio
Saat automaattiset hälytykset ketjun keskeisistä mittareista ja pörssien toiminnasta vierailemalla sivustollamme Glassnode-hälytykset Twitter

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei anna sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin, ja sinä olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Aikaleima: Kesäkuu 20, 2022

Aikaleima: Mar 7, 2022

Julkaissut Platon

Historiallisten mittasuhteiden karhu

Tietoa meistä

Pystysuuntainen haku ja Ai

foorumi

Pysy yhteydessä

Tili