Quel est le cadre actuel de la dépendance monétaire des États-nations et où Bitcoin pourrait-il nous emmener ?
Considérons les nations du monde, leur position en tant que puissances monétaires, en tant que suiveurs, victimes et parias. Comment ces nations utiliseront-elles stratégiquement Bitcoin ?
Il existe quatre types de pays aujourd'hui
Hégémons monétaires
Ce sont des pays qui ont une influence énorme sur les autres. D'autres nations détiennent leur monnaie sous forme de réserves de change. Ils contrôlent la principale unité de compte dans le commerce mondial. Lorsqu'ils impriment de l'argent, ils gagnent des bénéfices de « seigneuriage », non seulement de leur population nationale, mais des nombreux étrangers détenant leur monnaie.
Il n'y a qu'une seule véritable hégémonie monétaire aujourd'hui : les États-Unis. Dans une certaine mesure, la zone euro et, dans une moindre mesure encore, le Japon et la Chine, sont des hégémonies monétaires partielles. Leurs devises sont détenues sous forme de réserves de change en plus petites quantités. Mais les États-Unis sont avant tout la puissance dominante à une écrasante majorité ; il a la monnaie de réserve mondiale et les marchés les plus profonds et les plus sûrs. Il contrôle le numéraire de l'épargne et du commerce mondial. Elle contrôle l'infrastructure financière utilisée dans les paiements internationaux : la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (alias SWIFT).
Joueurs mineurs
Les acteurs mineurs sont des pays qui ont leur propre monnaie et peuvent tirer un certain profit de seigneuriage de l'émission de plus de monnaie. Mais contrairement aux pays hégémons monétaires à part entière, leurs devises ne sont pas vraiment détenues par des étrangers. Ainsi, les bénéfices de l'impression de monnaie sont extraits uniquement de la population nationale, avec peu d'impact externe. La Turquie, le Mexique et, en fait, la plupart des grandes nations sont des acteurs mineurs selon cette définition.
Vassaux
Certains pays dépendent de la monnaie d'un autre, généralement l'un des pays de l'hégémonie monétaire. Ces pays sont au gré de l'hégémonie. Ils ne reçoivent pas les bénéfices du seigneuriage. En effet, en tant que détenteurs de l'argent d'un hégémon monétaire, ils pay les coûts de l'inflation sans en retirer aucun avantage, puisque l'argent généralement imprimé est dépensé dans le pays. Les nations rattachées au dollar, ou utilisant le dollar ou l'euro comme monnaie légale sont en fait des États vassaux. Les unions monétaires africaines CFA sont ainsi vassales de la zone euro. D'autres nations, comme l'Arabie saoudite, sont indexées sur le dollar américain et, comme le dollar américain constitue une fraction dominante des réserves de devises mondiales, la plupart des pays supportent au moins partiellement le coût du seigneuriage américain.
Être un vassal signifie renoncer à la capacité d'extraire le seigneuriage, et en fait, d'offrir à la place cette valeur à un autre pouvoir. Souvent, les États assument le statut de vassaux parce que soit A) ils ont essayé d'être des acteurs mineurs mais ont entièrement perdu leur crédibilité, soit B) ils ont une autre raison stratégique de demander la protection des États-Unis ou de la zone euro (hégémons).
Nations exclues
Certaines nations sont totalement boudées par les pays hégémoniques monétaires. L'Iran est complètement déconnecté du réseau SWIFT, lui refusant l'accès aux rails financiers basés sur le dollar américain. La Corée du Nord et Cuba sont dans une situation similaire. Comme pour être un vassal, l'exclusion n'est pas binaire. Des sanctions financières ont été imposées à de nombreux pays et individus à des degrés divers. La Russie est un acteur mineur qui est en état d'exclusion partielle.
Certaines nations peuvent ne pas être actuellement exclues, mais peuvent s'attendre à l'être à l'avenir. La Russie fait actuellement face à des sanctions américaines concernant la crise russo-ukrainienne. Si les conditions se détériorent, la Russie peut s'attendre à être éjectée du système SWIFT : une escalade dramatique de son statut d'exclusion. En conséquence, la Russie se prépare maintenant à l'exclusion en réduisant ses avoirs en dollars, en acquérant de l'or et en concluant des accords commerciaux libellés dans des devises autres que le dollar américain. Pour être une puissance mondiale totalement indépendante, une nation doit se préparer à être résiliente face à l'exclusion financière des États-Unis. L'exclusion est l'extension de la guerre au domaine monétaire : un pays qui ne peut pas survivre à l'exclusion n'est pas une puissance qui peut agir de manière indépendante.
Bitcoin dans le cadre de la stratégie nationale
Examinons comment chaque groupe est susceptible de voir Bitcoin, dans l'ordre inverse.
Nations exclues
Les pays exclus adopteront probablement Bitcoin, probablement très bientôt. Bitcoin résout pour eux un énorme problème ; comment transmettre de la valeur face à des institutions mondiales hostiles. Bitcoin a été explicitement conçu pour être renforcé contre les attaques d’États-nations puissants et peut donc bénéficier de la confiance d’États comme l’Iran. C’est pourquoi d’autres crypto-monnaies ne conviendraient probablement pas ; ils ne sont pas suffisamment décentralisés pour survivre à un examen minutieux de la part des hégémons monétaires. La Corée du Nord ne peut pas, de manière réaliste, détenir de grandes quantités de valeur en ETH ou en SOL, car les États-Unis influenceraient probablement ces protocoles pour confisquer cette valeur. Le Bitcoin, en revanche, est si difficile à changer ; un pays comme l’Iran pourrait ouvertement l’acquérir, et les États-Unis seraient effectivement impuissants à le confisquer ou à interférer dans leur capacité à effectuer des transactions.
En 2020, le Venezuela a dû payer l'Iran pour l'aider à redémarrer son secteur pétrolier en difficulté. Puisque les deux nations sont sanctionnées, leur solution était de volent en fait des lingots d'or physiques de Caracas à Téhéran. C'était assez onéreux. Une bien meilleure façon pour ces nations d'effectuer des transactions serait via bitcoin, car aucune confiance n'est nécessaire entre les parties, et la nature neutre et apolitique de Bitcoin est extrêmement attrayante. Même pour les nations boudées, l'utilisation du rouble ou du yuan n'est pas particulièrement attrayante, car personne ne veut non plus faire confiance à la Russie ou à la Chine avec leur unité monétaire. Non, quelque chose d'indépendant de toute nation est nécessaire parce que le règlement financier entre les nations est intrinsèquement peu fiable. Dans un environnement mondial concurrentiel, les puissances se méfient les unes des autres ; le destin de ses économies ne peut reposer sur la confiance en quelqu'un d'autre. La monnaie neutre est donc très souhaitable. L'or est neutre, mais beaucoup plus coûteux et peu pratique que le bitcoin à transférer.
Les pays exclus sont susceptibles d'adopter Bitcoin très bientôt. Plus les États-Unis et la zone euro brandissent avec empressement le gourdin des sanctions financières, plus vite ils conduiront les nations exclues vers Bitcoin comme solution de contournement. Ce ne sont pas des nations avec une attirance idéologique particulière pour Bitcoin. Fondamentalement, ce sont tous des dictatures brutales : aucun ami de la liberté. Au lieu d'adopter Bitcoin parce qu'ils aiment ses racines libertaires, ils seront entraîné à l'utiliser parce qu'ils sont exclus des alternatives traditionnelles. La rapidité avec laquelle cela se produit est entièrement fonction du degré de sanctions financières appliquées par les hégémons.
Nous voyons déjà cette tendance prendre place. Dictateurs comme Vladimir Poutine et le Turc Recep Erdogan accorderait une attention particulière aux crypto-monnaies. Alors que Bitcoin interférerait avec leur capacité à extraire des rentes de seigneuriage de leurs populations nationales, ils permettraient des unités de valeur dans les échanges internationaux si les relations avec l'Occident se détérioraient davantage. Un système pourrait voir le jour dans lequel les monnaies locales seraient imposées aux populations nationales, mais le bitcoin est utilisé comme un outil de règlement international entre les États-nations. Cela refléterait le système de double monnaie de l'URSS et d'autres pays du bloc soviétique, dans lequel une monnaie forte est utilisée pour le commerce extérieur, mais les populations locales sont obligées d'utiliser une forme plus faible et beaucoup moins dure. Du point de vue d'un dictateur, c'est pratique ; vous pouvez commercer avec des étrangers qui n'accepteront pas votre fiat local, mais préserveront la capacité d'extraire des rentes de seigneuriage locales. Un tel système à deux niveaux pourrait facilement survenir dans des États autoritaires comme la Turquie, l'Iran, la Russie, etc., avec le bitcoin comme monnaie dure et tournée vers l'extérieur.
Vassaux
En tant que vassal, Bitcoin est une opportunité de sortie. Vous payez des frais de seigneuriage à votre suzerain. Ils captent la valeur de vous. Adopter Bitcoin est un moyen de se libérer et d'établir son indépendance. Contrairement à un grand pays, un vassal ne peut probablement pas mettre en place seul une infrastructure financière mondiale. Mais commodément, le réseau Bitcoin est déjà opérationnel. Les nouveaux entrants peuvent simplement s'inscrire et hériter de ce système mondial de transmission de valeur.
Adopter Bitcoin signifie que vous ne payez plus le coût de l'avilissement de l'argent du suzerain. Mais ils ne sont pas susceptibles d'être heureux à ce sujet. El Salvador était auparavant un État vassal des États-Unis dans ce sens, puisque sa monnaie légale était le dollar américain. Pour être clair, le dollar a toujours cours légal au Salvador, mais il coexiste avec le bitcoin, qui constitue une fraction croissante de ses réserves. El Salvador bénéficie désormais de la dureté du bitcoin ; il a réduit le coût d'avilissement continu inhérent à la détention de réserves en dollars américains.
Cependant, se libérer de son suzerain n'est pas sans coût. Les États-Unis, et dans une moindre mesure la zone euro, sont extrêmement puissants et influents et peuvent punir la dissidence. Pour son acte d'indépendance rebelle, El Salvador a gagné condamnation des États-Unis et du FMI. Les nations qui ont besoin du soutien des États-Unis pour survivre n'abandonneront pas de sitôt leur statut de vassaux. Des pays comme Taïwan et la Pologne, qui ont des raisons stratégiques de désirer une amitié avec les États-Unis, sont peu susceptibles de perdre leurs réserves en dollars. Leur asservissement à l'hégémonie monétaire des États-Unis et de la zone euro est calculé et pleinement rationnel compte tenu de leur situation. Mais chaque vassal effectuera son propre calcul en demandant : « Est-ce que je reçois assez de l'hégémon pour justifier les rentes de seigneuriage que je paie ? Plus ces rentes sont importantes, c'est-à-dire plus la dépréciation monétaire est importante aux États-Unis et dans la zone euro, plus le stress sera imposé à cette relation. Si la dépréciation du dollar s'accélérait, de nombreux détenteurs de réserves en dollars américains pourraient remettre en question leur allégeance et potentiellement jeter des dollars.
Joueurs mineurs
Les joueurs mineurs sont pris à mi-chemin entre les vassaux et les hégémons. Ils bénéficient d'un certain seigneuriage, ils sont donc probablement réticents à perdre ce revenu en devenant complet en Bitcoin. Mais les avantages du Bitcoin en tant que technologie d'épargne seront clairs. Je ne vois pas d'histoire claire. Certains pays essaieront probablement l'approche à deux niveaux de la monnaie nationale/étrangère, dans laquelle l'État essaie de monopoliser l'accès au bitcoin, comme en URSS. Je ne pense pas que cela fonctionnera réellement, car les citoyens ne peuvent pas être empêchés d'accéder au bitcoin comme ils l'étaient avec l'argent du 20e siècle.
Le scénario le plus probable est que les joueurs mineurs sont tout simplement cassés. Leurs monnaies sont manifestement moins désirables que celles des hégémons, sans parler du bitcoin. L'existence de Bitcoin sert d'option d'évasion pour la population. Ils prendront cette option et les joueurs mineurs n'auront pas vraiment le choix.
Hégémons
Les États-Unis et la zone euro ont le plus à perdre de l'adoption du Bitcoin par d'autres pays. Leurs sanctions n'auront plus de mordant. Leur inflation ne s'exportera pas si facilement à l'étranger. Au lieu de cela, l'impression monétaire se répercutera au niveau national avec une faible latence. Les profits de seigneuriage du dollar jouent un rôle important dans le financement de la puissance américaine. Enlevez cela et le pouvoir de l'hégémon est matériellement réduit, non seulement en termes d'influence financière, mais aussi militairement et diplomatiquement. Cela pourrait avoir des conséquences mondiales importantes, semblables à la diminution de la livre sterling après la Seconde Guerre mondiale. L'avilissement et l'abandon mondial de la livre ont marqué la fin du Royaume-Uni en tant qu'hégémon monétaire. Cela allait de pair avec une influence réduite à l'étranger. Auparavant, le gouvernement britannique avait réussi à convaincre d'autres peuples d'accepter leur argent à des conditions préférentielles, généralement par la persuasion morale et l'influence. Les colonies britanniques détenaient des livres comme réserves même lorsque d'autres pays préféraient l'or dur ou des dollars plus sûrs. Alors que la Grande-Bretagne perdait son statut d'hégémonie, elle devait supporter seule le poids du maintien des colonies d'outre-mer, et ne le pouvait pas.
L'influence mondiale des États-Unis pourrait subir un sort similaire à celui de l'empire britannique s'il perdait son hégémonie monétaire. Les États-Unis sont toujours la plus grande économie du monde, mais leur pouvoir est accru par les rentes de seigneuriage extraites de tous les détenteurs de dollars dans le monde. C'est une valeur énorme. Il doit être considéré comme un impôt sur les vassaux dans une alliance inégale, un peu comme le Ligue délienne de l'Athènes antique. Une coalition d'affluents est dirigée par un suzerain. Il y a un but ostensible d'autodéfense, mais en réalité chaque nation soumise paie une taxe au chef de l'alliance. Ce sont des États théoriquement indépendants, mais ils ne sont effectivement pas indépendants et on s'attend à ce qu'ils contribuent financièrement. Les États-Unis font de même, sauf indirectement par le biais de la taxe de seigneuriage plutôt que par un tribut explicite. Mais cela revient au même. Il n'est donc pas surprenant qu'on s'attende à ce que les alliés des États-Unis détiennent des dollars et évaluent les choses en dollars. Et de même, renier le dollar, ou dé-dollarisation, est considéré par les États-Unis comme équivalant à la déloyauté et à la sédition.
Les États-Unis et les États de la zone euro considéreront donc Bitcoin comme une menace sérieuse. Pourtant, la majorité de la richesse en bitcoins sera probablement détenue par les citoyens de ces pays. Nous pouvons nous attendre à ce que la même perception de déloyauté s’étende aux détenteurs nationaux de bitcoins. Nous avons vu le président Erdogan exhorter les Turcs à échanger des dollars et de l’or contre des livres locales, en guise d’expression de patriotisme. De même, les citoyens britanniques ont été invités à échanger leur or contre des billets fiduciaires pendant la Première Guerre mondiale et au-delà. Aux États-Unis, cela a été imposé par décret. Des appels au patriotisme, à la coercition et à d’autres mesures seront lancés pour persuader les citoyens de céder le bitcoin à l’État. L’efficacité de ces mesures sera probablement limitée, car il sera extrêmement difficile d’arracher les bitcoins aux détenteurs rationnellement incités. Des mesures coercitives similaires ont été tentées dans presque tous les États hyperinflationnistes de l’histoire, et elles ont généralement échoué. En Allemagne de Weimar, de malheureux efforts ont été déployés pour convaincre ou forcer les citoyens à abandonner leurs devises fortes. Malgré des succès irréguliers, ces efforts restèrent vains à long terme.
Les hégémons résisteront à une alternative à leur pouvoir. Ils seront les derniers à tomber. Plutôt que de souffrir de forces extérieures, les hégémons seront probablement engloutis de l'intérieur alors que les citoyens nationaux se tournent vers le bitcoin pour éviter l'hyperinflation, comme avec les acteurs mineurs, juste plus tard.
Accumulation nationale soudaine
Contrairement à l'or, le bitcoin accède au statut de monnaie de réserve mondiale en pleine vue. Nous assistons à son ascension, ses girations et sa normalisation progressive. Il est volatil précisément parce que la prise de conscience de l'adéquation du bitcoin en tant que technologie d'épargne se propage de manière inégale. Une prise de conscience progressive se développe dans le monde entier au fil des années. Cette prise de conscience se développe d'abord chez de simples individus, mais atteint un point de basculement et éclate au niveau de pays entiers. Certains pays arriveront à la conclusion avant d'autres. El Salvador était très tôt. Mais il y en aura un deuxième et un troisième et un quatrième, espacés peut-être d'années. À quoi ressemble ce processus ?
La prise de conscience naissante du rôle stratégique de Bitcoin conduira à une accumulation secrète par les nations. C'est probablement déjà en cours. En tant que banque centrale ou leader national, il est logique d'accumuler tranquillement du bitcoin comme couverture, mais sans grande fanfare. Si vous êtes une nation vassale, vous devez les acquérir secrètement pour éviter d'irriter l'hégémon. Si vous êtes un hégémon, vous devez le faire en secret pour éviter de saper votre propre argent hégémonique. Probablement pour cette raison, les hégémons acquerront beaucoup moins de bitcoins qu'ils ne le devraient. Telle une entreprise non innovante qui se repose sur ses lauriers, les États-Unis et la zone euro ne veulent pas perturber leur propre lucrative, même si elle est vouée à l'échec.
L'accumulation par les nations non hégémoniques pourrait s'accélérer très rapidement. Au fur et à mesure que les États prennent conscience de l'accumulation des autres, cela pourrait devenir une course qui s'intensifie de manière exponentielle. Un cycle complet de bitcoins, une bulle et un effondrement seront probablement un jour entièrement motivés par les achats des États-nations.
Un État-nation pourrait appliquer la stratégie de Michael Saylor, en imprimant simplement de l'argent pour acheter du bitcoin. Dans le passé récent Chine a maintenu sa monnaie intentionnellement faible pour acquérir des réserves de change solides, affaiblir sa propre monnaie et stimuler les exportations. La Suisse a imprimé des francs suisses pour acheter des actifs étrangers comme des actions. Une dynamique similaire pourrait s'appliquer au bitcoin ; imprimer sa propre monnaie pour l'acquérir. Pour une nation, c'est un commerce intelligent. La même astuce que Saylor a appliquée avec MicroStrategy, en émettant une dette à long terme à faible taux pour financer les achats de bitcoins, pourrait être appliquée à une échelle beaucoup plus grande par les nations. C'est simple; produire quelque chose dont vous contrôlez l'émission pour acquérir ce que personne ne contrôle.
Je suis sûr que les répercussions stratégiques de Bitcoin n'ont pas été correctement prises en compte, par moi ou par d'autres. Il vaut la peine de réfléchir davantage aux effets géopolitiques à long terme de la monnaie dure, apolitique et neutre. Les nations utiliseront le bitcoin comme une arme, le combattront et y succomberont probablement.
Ceci est un article invité par Andrew Barisser. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou de Bitcoin Magazine.
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