बिटकॉइन मार्केट ओवरव्यू
बिटकॉइन के लिए यह सप्ताह बहुत मजबूत रहा है, जो अपने दूसरे प्रमुख तेजी बाजार सुधार के बाद आया है। कीमत $48,918 के साप्ताहिक निचले स्तर पर खुली और सप्ताहांत में $61,683 के नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई।
मजबूत हाजिर बाजार प्रदर्शन के बावजूद, ग्रेस्केल जीबीटीसी उत्पाद इस सप्ताह लगातार छूट पर कारोबार कर रहा है और शुक्रवार को एनएवी पर -7.1% की छूट पर बंद हुआ। यह न केवल सुधार के प्रभाव को दर्शाता है बल्कि बिटकॉइन ईटीएफ जैसे क्षेत्र में नई प्रतिस्पर्धा में लगातार वृद्धि को भी दर्शाता है (उदाहरण के लिए) उद्देश्य ईटीएफ)। इस दौरान, MicroStrategy ने घोषणा की है उनकी अथक बिटकॉइन संचय रणनीति के हिस्से के रूप में $262M के लिए अतिरिक्त 15 BTC की खरीद।
बिटकॉइन खर्च करने का व्यवहार
जैसे-जैसे बिटकॉइन की कीमत का प्रदर्शन प्रभावित हो रहा है, यह आकलन करना अधिक महत्वपूर्ण हो जाता है कि विभिन्न बाजार सहभागी ऊंची कीमतों पर कैसे प्रतिक्रिया दे रहे हैं। सामान्य तौर पर, हम लॉन्ग टर्म होल्डर्स (एलटीएच) के बीच अंतर करते हैं, जिनके पास 155 दिनों से अधिक पुराने सिक्के होते हैं, और शॉर्ट टर्म होल्डर्स (एसटीएच) जिनके पास 155 दिनों से कम पुराने सिक्के होते हैं।
हम इसे इस अवलोकन पर आधारित करते हैं कि दैनिक रूप से लेनदेन की जाने वाली अधिकांश तरल आपूर्ति में नए सिक्के शामिल होते हैं जिन्हें पिछले कुछ महीनों में अंतिम बार स्थानांतरित किया गया था। नीचे दिया गया चार्ट खर्च किए गए आउटपुट की आयु दर्शाता है, जिससे पता चलता है कि ज्यादातर मामलों में, 95% से अधिक खर्च किए गए आउटपुट 3 महीने से कम पुराने हैं (शीर्ष पर सफेद स्थान 3 महीने पुराने सिक्के हैं)।
इसके विपरीत, एक बार जब कोई सिक्का एलटीएच धारित सिक्का बनने के लिए हमारी 155 दिन की सीमा को पार कर जाता है, तो सांख्यिकीय आधार पर इसके खर्च होने की संभावना कम हो जाती है, अक्सर केवल अस्थिरता के दौरान और तेजी वाले बाजारों में उच्च कीमतों पर ही जीवन में वापस आता है।
एसटीएच और एलटीएच के वर्गीकरण के बारे में अधिक जानकारी के लिए, यहां हमारा शोध अंश देखें।
ऑन-चेन लेनदेन डेटा की सटीक व्याख्या करने के लिए हमें अक्सर एलटीएच बनाम एसटीएच के विभिन्न खर्च व्यवहारों के बारे में धारणा बनाने की आवश्यकता होती है:
- ट्रायल हम मानते हैं कि वे बिटकॉइन प्रोटोकॉल के बारे में काफी जानकार हैं और परिसंपत्ति में उच्च विश्वास रखते हैं। वे मंदी के बाजारों में सस्ते सिक्के जमा करते हैं और तेजी के बाजारों में महंगे सिक्कों पर मुनाफा कमाते हैं।
- STH हमारा मानना है कि नए बाजार सहभागियों और व्यापारियों द्वारा एक्सचेंजों के बीच मूल्य बदलने की अधिक संभावना है। इस प्रकार यह समूह मूल्य अस्थिरता के प्रति अधिक संवेदनशील है और इस प्रकार अपने अंतिम लेनदेन के तुरंत बाद सिक्के खर्च करने की अधिक संभावना है।
- जैसे-जैसे बाजार में तेजी जारी रहेगी, एलटीएच अपनी बीटीसी संपत्ति का कुछ हिस्सा एसटीएच में स्थानांतरित कर देंगे, जबकि कुछ एसटीएच 'स्टैक सैट' कर देंगे और अपने सिक्कों को अंततः एलटीएच में परिपक्व कर देंगे।
नीचे दिया गया चार्ट इनमें से प्रत्येक संस्था द्वारा रखे गए लाभ वाले सिक्कों की संख्या दर्शाता है। यह देखते हुए कि बीटीसी की कीमत प्रभावी रूप से सभी समय के उच्चतम स्तर पर है, यह लगभग पूरी आपूर्ति (विनिमय शेष और अन्य ज्ञात संस्थाओं को फ़िल्टर करने के बाद) के लिए जिम्मेदार है।
हम देख सकते हैं कि नवंबर 2020 ($17.8k) के अंत से, LTH ने धीरे-धीरे लगभग 1.4M BTC (नीला, चिकनी डाउनट्रेंड) बेचा है, जबकि STH ने इन सिक्कों को जमा किया है और अस्थिरता (लाल, अस्थिर अपट्रेंड) पर ले लिया है। यह बुल मार्केट के लिए विशिष्ट है।
2016-17 चक्र की तुलना में, एलटीएच और एसटीएच दोनों के पास वर्तमान में समान मात्रा में सिक्के हैं, जैसा कि उनके पास 2017 के मध्य में था। यह चक्र एलटीएच वास्तव में पिछले चक्रों की तुलना में उच्च आधार (अधिक सिक्कों को रखने) से आ रहा है, जो कि वृद्धि का परिणाम है। खनिकों द्वारा सिक्का जारी करना, और 2018 से भालू के माध्यम से एक लंबी संचय अवधि।
यह एक ऐसी तस्वीर पेश करता है जहां मौजूदा एसटीएच मांग मजबूत बनी हुई है और एलटीएच धीरे-धीरे और धीमी गति से सिक्के जारी कर रहा है। हालाँकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि LTH के पास अभी भी बहुत बड़ी आपूर्ति है जो HODLed आपूर्ति के लिए आशावादी है, लेकिन कीमतों में और वृद्धि होने पर या अधिक निरंतर सुधार होने पर ओवरहेड प्रतिरोध भी बन सकता है।
साइकिल आपूर्ति गतिशीलता
वैश्विक आपूर्ति के संदर्भ में, एचओडीएल तरंगें विभिन्न जीवन काल के यूटीएक्सओ द्वारा आयोजित आपूर्ति के अनुपात पर एक दृश्य प्रस्तुत करती हैं। जैसे ही पुराने सिक्कों को मुनाफा कमाने के लिए खर्च किया जाता है, वे पुराने से युवा में बदल जाते हैं, और उनका जीवनकाल शून्य पर रीसेट हो जाता है।
नीचे दिया गया एचओडीएल वेव चार्ट 6 महीने से कम पुरानी परिसंचारी आपूर्ति का अनुपात प्रस्तुत करता है। जैसे-जैसे पुराने सिक्कों का एक बड़ा हिस्सा खर्च किया जाएगा (पुराने -> युवा), इन बैंडों की ऊंचाई बढ़ेगी, और जैसे-जैसे अधिक सिक्के HODLed और परिपक्व होंगे (युवा -> पुराने) कम होंगे।
सभी महत्वपूर्ण ब्लो-ऑफ शीर्ष चोटियों (2013 में दोनों पंपों सहित) के बाद, 6 महीने से कम उम्र की परिसंचारी आपूर्ति की मात्रा में वृद्धि जारी रही, जो 50% या उससे अधिक पर पहुंच गई। मौजूदा तेजी बाजार में, लगभग 35.9% परिसंचारी आपूर्ति 6 महीने से कम उम्र की है, जो दर्शाता है कि सिक्कों का एक बड़ा हिस्सा तुलनात्मक रूप से एलटीएच के पास मजबूती से बना हुआ है।
खर्च किए गए आउटपुट आयु बैंड (एसओएबी) पर लौटना, इस बार हम सभी नए सिक्कों को बंद कर देंगे और केवल 6 महीने से अधिक पुराने जीवनकाल वाले एलटीएच सिक्कों के खर्च व्यवहार पर ध्यान देंगे। यह चार्ट हमें ऐसे क्लस्टर दिखाता है जहां एलटीएच ने अपना खर्च बढ़ाया है और आमतौर पर तेजी बाजार की रैलियों या भालू बाजार में अत्यधिक अस्थिरता से जुड़े हैं।
अगर हम 2017 के अंत में तेजी के बाजार को देखें, तो एलटीएच खर्च के तीन अनूठे समूह हैं:
- रैली बेचें: पिछले एटीएच और एलटीएच से परे कीमतों में बढ़ोतरी से बाजार की ताकत में मुनाफा कमाना शुरू हो गया है। एसओएबी खर्च में वृद्धि दर्शाता है क्योंकि प्रमुख सुधारों (पीला) के कारण कीमतें बढ़ती हैं।
- नया प्रतिमान!: अंतिम ब्लो-ऑफ टॉप वास्तव में पिछली दो रैलियों की तुलना में कम एलटीएच खर्च की विशेषता थी, जो एक प्रचलित 'नए प्रतिमान' का संकेत देता है! इस बार यह अलग है!' कथा (हरा)। यह कुछ-कुछ परिचित लगता है.
- आउच...: $20k से गिरकर $6k तक की पहली मंदी बाजार दुर्घटना के बाद, LTH खर्च ने ATH को प्रभावित किया क्योंकि वास्तविकता परिप्रेक्ष्य में वापस आ गई और मुनाफे को $10k तक बढ़ा दिया गया, जो कि शिखर पर 50% की छूट थी।
2020-21 के बुल मार्केट के लिए, प्रारंभिक 'सेल द रैली' चरण वास्तव में तुलनात्मक रूप से पहले शुरू हुआ क्योंकि कीमत पिछले $20k ATH के करीब पहुंच गई थी। समान व्यय व्यवहार का दूसरा चरण जनवरी में $42k तक संशोधित होने से पहले $29k तक बढ़ने के साथ हुआ।
इस सबसे हालिया सुधार में, $58k से गिरकर $43k और अब $61.3k ATH तक, LTH खर्च व्यवहार वास्तव में 2017 से नए प्रतिमान चरण की याद दिलाता है। हम समय के साथ और कम परिमाण में बिक्री में कमी देख सकते हैं। वास्तव में इस पूरे बुल मार्केट पर एलटीएच खर्च 2017 के बुल मार्केट से काफी कम है।
एलटीएच के खर्च व्यवहार में निश्चित रूप से 2017 के अंतिम चरण के तेजी बाजार में देखी गई समानताएं हैं। हालांकि ध्यान रखें कि ऐतिहासिक और नए फ्रैक्टल्स को उस समय के बाजार की गतिशीलता के भीतर प्रासंगिक बनाया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, एक विकास जो इस चक्र के लिए अद्वितीय है, वह जोखिम से बचाव के लिए क्रिप्टो-फाइनेंस, ऋण सेवाओं और डेरिवेटिव बाजारों में विस्फोटक वृद्धि है (केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत दोनों प्रारूप)।
बाजार में संस्थानों के प्रमुख परिचय के साथ, यह बहुत प्रशंसनीय है कि इस चक्र में खर्च करने का व्यवहार एक अद्वितीय चरित्र और भग्न होगा क्योंकि धारक अपने सिक्कों का निपटान किए बिना तरलता और जोखिम प्रबंधन उपकरणों तक पहुंचने के नए तरीके ढूंढते हैं।
साप्ताहिक फीचर: खनिकों का राजस्व एटीएच पर पहुंचा
इस सप्ताह, बिटकॉइन खनिकों की आय $52.3M प्रति दिन के अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। यह मई 2020 में ब्लॉक सब्सिडी को आधा करने के बावजूद है। चूंकि माइनर लागत (CAPEX और OPEX) आम तौर पर फिएट मुद्रा में अंकित होती है, यह बिटकॉइन प्रोटोकॉल के लिए निरंतर सुरक्षा के आश्वासन के लिए सकारात्मक है।
#3 युग को आधा करने के बाद, खनिकों की कुल आय आम तौर पर ~1,000 बीटीसी/दिन रही है, जिसमें ब्लॉक सब्सिडी (~900 बीटीसी/दिन) और लेनदेन शुल्क शामिल हैं, जो लगातार 75 से 125 बीटीसी/दिन के बीच उतार-चढ़ाव करते रहे हैं।
विनिमय गतिविधि के संबंध में भुगतान की जाने वाली ऑन-चेन लेनदेन फीस भी बाजार की गतिविधि और प्राथमिकताओं को ट्रैक करने के लिए एक दिलचस्प मीट्रिक है। वर्तमान में, एक्सचेंजों से संबंधित वैश्विक लेनदेन शुल्क ऑन-चेन लेनदेन शुल्क का लगभग 30% है, जबकि जमा राशि इसका लगभग आधा हिस्सा 14.65% है।
यह भी ध्यान दें कि अधिकांश एक्सचेंज लेनदेन बैचिंग का उपयोग करते हैं जो अधिक कुशल लेनदेन लागत बनाता है। इसलिए जबकि निकासी लेनदेन कुल शुल्क बाजार का लगभग 4.1% प्रतिनिधित्व करते हैं, उनमें कई अधिक व्यक्तियों के खाते में होने की संभावना है, खासकर जब जमा पर खर्च की गई 14.65% फीस की तुलना में, जो एक लेनदेन = एक उपयोगकर्ता होने की अधिक संभावना है।
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हमने हाल ही में एक द्वि-साप्ताहिक समाचार पत्र शुरू किया है, न सुलझा हुआ। यह समाचार पत्र बीटीसी को ऑन-चेन और ऑफ-चेन दोनों के डेटा परिप्रेक्ष्य से कवर करता है, और पाठकों को बाजारों में क्या हो रहा है, इसका सहज ज्ञान देने के लिए सुंदर चार्ट और संक्षिप्त टिप्पणियों का उपयोग करता है।