द वीक ऑन-चेन (सप्ताह 20, 2021)

इस सप्ताह बिटकॉइन की कीमत में 26.1% से अधिक की गिरावट आई है क्योंकि बाजार ने प्रूफ-ऑफ-वर्क माइनिंग की बिजली खपत पर चिंता व्यक्त करते हुए एलोन मस्क द्वारा जारी किए गए ट्वीट्स की एक श्रृंखला पर प्रतिक्रिया व्यक्त की है। जैसे ही ट्विटर गाथा सामने आई, बाजार ने $ 59,463 के उच्च स्तर पर कारोबार किया और $ 43,963 पर कारोबार किया।

एलोन के ट्वीट . के दावों से लेकर हैं ऊर्जा की खपत से नकारात्मक बाहरीता, दावा करने के लिए कि डॉगकोइन पर 10 गुना तेज और बड़े ब्लॉक व्यवहार्य विकल्प हैं। दुर्भाग्य से, इसने बाजारों में व्यापक भ्रम पैदा कर दिया है, हालांकि कई बिटकॉइन एचओडीएलर्स के लिए, यह कार्यालय में सिर्फ एक और दिन है।

ऑन-चेन हम प्रतिक्रियाओं के एक उल्लेखनीय विभाजन का निरीक्षण कर सकते हैं, नए बाजार में प्रवेश करने वालों को बेचने और नुकसान का एहसास होने के साथ, जबकि लंबी अवधि के होडलर समाचार द्वारा अपेक्षाकृत अन-चरणबद्ध दिखाई देते हैं। कई आपूर्ति और मांग की गतिशीलता है जो 2017 के मैक्रो टॉप से ​​मिलती-जुलती है, हालांकि अद्वितीय अंतर के साथ जो बैल और भालू दोनों के विश्वास को चुनौती देगा।

सुधार को आकार देना

सबसे पहले, हम 2017 और 2021 के बुल मार्केट की तुलना में इस सुधार के पैमाने का आकलन करेंगे। वर्तमान सुधार अब 28% से अधिक है, जो 63.6-अप्रैल को $13k ATH सेट से नीचे है। यह मौजूदा बुल मार्केट का सबसे गहरा सुधार है, हालांकि 2017 बुल मार्केट के दौरान पांच प्रमुख पुल-बैक के अनुरूप है।

बुल मार्केट अवधि के संदर्भ में, 2021 का प्राइमरी बुल (जहां नए ATH अक्सर सेट किए जाते हैं) लगभग 200 दिनों तक चला है, जो कि 2017 में साल भर चलने वाले बुल रन की तुलना में अपेक्षाकृत कम है।

वर्तमान में लाभ में रहने वाली संस्थाओं की संख्या बाजार के उस पार अनुभाग में अंतर्दृष्टि प्रदान करती है जो पानी के नीचे है। हम देख सकते हैं कि इस सुधार ने 23% से अधिक ऑन-चेन संस्थाओं (अद्वितीय, अलग वॉलेट) को नुकसान पहुंचाया है, जो कि 2016 के बाद से केवल तीन अप-ट्रेंडिंग अवधियों की तुलना में है। ध्यान दें कि ये सभी तुलनात्मक पुलबैक अपेक्षाकृत जुड़े हुए थे। चरम घटनाएं:

• 2016 2yr भालू बाजार के बाद, नीचे से अविश्वास रैली का पहला पुलबैक।
• 2019 1.5yr भालू बाजार से अविश्वास रैली का पहला पुलबैक, ज्यादातर लीवरेज्ड शॉर्ट सेलर्स द्वारा निचोड़ा जा रहा है।
• 2020 12-मार्च COVID की बिक्री के बाद वैश्विक अनिश्चितता के बाद समेकन।

नए प्रवेशकों दहशत बेचना

नए बाजार में प्रवेश करने वालों ने घबराहट में बेच दिया और अपने सिक्कों पर महत्वपूर्ण नुकसान का एहसास किया, दोनों aSOPR और STH-SOPR एक बार फिर 1.0 से नीचे गिर गए। ये दोनों मेट्रिक्स ऑन-चेन चलने वाले सिक्कों द्वारा प्राप्त लाभ की डिग्री पर विचार करते हैं, उच्च मूल्यों से संकेत मिलता है कि लाभदायक सिक्के चल रहे थे, और 1.0 से नीचे के मूल्यों से संकेत मिलता है कि अधिकांश सिक्के पिछली बार उच्च कीमतों पर चले गए थे।

एएसओपीआर मीट्रिक पूरे बाजार पर विचार करता है, जबकि 1 घंटे से कम जीवन काल वाले सभी सिक्कों को भी फ़िल्टर करता है (जो आम तौर पर अस्थायी हॉप होते हैं और इस प्रकार आर्थिक रूप से महत्वहीन होते हैं)। STH-SOPR केवल 155-दिनों से कम उम्र के सिक्कों के लिए फ़िल्टर करता है और इसलिए उन संस्थाओं का प्रतिनिधि है जिन्होंने वर्तमान बुल मार्केट चक्र के दौरान सिक्के खरीदे हैं।

दोनों मेट्रिक्स 1.0 से नीचे गिर गए हैं, यह दर्शाता है कि कुल नुकसान को चेन पर महसूस किया गया है, एसटीएच-एसओपीआर में सबसे अधिक स्पष्ट प्रभाव। इस सुधार के दौरान एसटीएच-एसओपीआर के लिए 1.0 से नीचे की यह दूसरी बड़ी गिरावट है, जो नए धारकों द्वारा व्यापक घबराहट की बिक्री का सुझाव देती है।

गैर-शून्य बीटीसी बैलेंस रखने वाले पतों की कुल संख्या भी हाल के 2.8 मिलियन पतों के उच्चतम स्तर से -38.7% कम हो गई है। कुल 1.1M पतों ने इस सुधार के दौरान अपने पास रखे सभी सिक्कों को खर्च कर दिया, फिर से इस बात का सबूत दिया कि वर्तमान में पैनिक सेलिंग चल रही है।

यदि हम शॉर्ट टर्म होल्डर्स (एसटीएच) द्वारा आयोजित कुल आपूर्ति के चक्रीय पैटर्न का निरीक्षण करते हैं, तो हम यह भी देख सकते हैं कि पैनिक सेलिंग का एक पैटर्न चल रहा है, जैसा कि 2017 के मैक्रो पीक पर देखा गया था। इस चार्ट से पता चलता है कि बिटकॉइन बाजार ऐसे समय में स्थानीय या मैक्रो शिखर की तलाश करता है जब नए धारकों के पास कुल आपूर्ति का अपेक्षाकृत बड़ा हिस्सा होता है (यानी नए कमजोर हाथों द्वारा आयोजित अधिकतम सिक्का आपूर्ति)।

हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि एसटीएच के स्वामित्व वाले सिक्कों में मौजूदा शिखर 2017 की तुलना में सिक्का की मात्रा और परिसंचारी आपूर्ति के प्रतिशत के रूप में काफी कम है। नए धारक टोकन हाल ही में 28% परिसंचारी आपूर्ति (5.3M BTC) तक पहुंच गए हैं, जो 9 के शीर्ष से 2017% कम है।

बिटकॉइन ट्रेडों को बहुत बड़े बाजार मूल्यांकन पर देखते हुए यह बड़े पूंजी प्रवाह का प्रतिबिंब हो सकता है जो कि मार्केट कैप आकार में जमीन हासिल करने के लिए आवश्यक हैं। यह एक संकेत भी प्रदान कर सकता है कि यह एक बैल चक्र में एक बड़ा समय-सीमा पुल-बैक हो सकता है, क्योंकि कमजोर हाथ आत्मसमर्पण करते हैं, और मजबूत हाथ सस्ते सिक्कों के संचय की सिफारिश करते हैं।

एक्सचेंज फ्लो डायनेमिक्स

पैनिक सेलिंग के हमारे अवलोकन का समर्थन करते हुए, कुल एक्सचेंज बीटीसी इनफ्लो एक महत्वपूर्ण उच्च स्तर पर पहुंच गया, जिसमें सुधार के इस नवीनतम चरण की शुरुआत में 27.5k बीटीसी का शुद्ध प्रवाह देखा गया। यह केवल मार्च 2020 की बिक्री और 2019 में प्लसटोकन पोंजी योजना द्वारा वितरण के पैमाने की तुलना करता है।

हालांकि, अगर हम इस अवलोकन को दो सबसे बड़े एक्सचेंजों, बिनेंस और कॉइनबेस में तोड़ते हैं, तो हम दो अलग-अलग वास्तविकताओं को देख सकते हैं।

Binance बड़े पैमाने पर गैर-अमेरिकी संस्थाओं पर कब्जा करता है और खुदरा सट्टेबाजों और निवेशकों के लिए एक पसंदीदा स्थान है और इस शुद्ध प्रवाह के शेरों के हिस्से के लिए रिसीवर था। यह भी देखा जा सकता है कि पिछले कुछ महीनों में इनफ्लो और आउटफ्लो दोनों की मात्रा में वृद्धि हुई है, जिससे बिनेंस यूजर मैक्रो सेंटीमेंट में अस्थिरता का संकेत मिलता है। यह आगे संकेत प्रदान करता है कि हाल ही में आमद नए बाजार में प्रवेश करने वालों (आतंक विक्रेताओं) द्वारा संचालित होने की संभावना है और संभावित रूप से अन्य क्रिप्टो-परिसंपत्तियों में पूंजी रोटेशन के कारण।

इसके विपरीत, कॉइनबेस ने बीटीसी का लगभग पूरी तरह से शुद्ध बहिर्वाह देखा है, जो पिछले चक्र $ 20k एटीएच को तोड़ने के बाद से है, एक प्रवृत्ति जो इस सप्ताह जारी रही। कॉइनबेस अमेरिकी संस्थागत संचय के लिए पसंदीदा स्थान है, और निकासी के विशिष्ट दैनिक पैमाने (10k से 20k BTC / दिन) को देखते हुए, यह बताता है कि इस सुधार के दौरान बड़े खरीदार सक्रिय संचय में रहते हैं।

लॉन्ग टर्म होल्डर्स इस डिप को खरीद रहे हैं

नए प्रवेशकों के घबराहट की बिक्री के लगभग पूर्ण विरोध में, दीर्घकालिक धारक डुबकी खरीद रहे हैं और सस्ते सिक्के जमा कर रहे हैं। जबकि इस सुधार के दौरान गैर-शून्य पतों की संख्या में गिरावट आई है, हाल के निम्न स्तर के बाद से संचय में पतों की संख्या में 1.1% की वृद्धि हुई है। संचय पतों को उन लोगों के रूप में परिभाषित किया जाता है जिनमें कम से कम दो आने वाले लेन-देन होते हैं लेकिन कभी भी कोई सिक्का खर्च नहीं किया है।

इसी तरह, लॉन्ग टर्म होल्डर्स (एलटीएच) द्वारा रखी गई आपूर्ति संचय मोड में वापस आ गई है, एक पैटर्न जो फिर से 2017 मैक्रो टॉप जैसा दिखता है। यह चार्ट काफी हद तक उन खरीदारों को दर्शाता है जिन्होंने 2020/जनवरी 2021 के अंत में सिक्के खरीदे और अपने सिक्के खर्च नहीं किए। जैसे ही एलटीएच की आपूर्ति बढ़ने लगती है, यह इंगित करता है कि 5 महीने की निष्क्रियता से अधिक परिपक्व होने वाले सिक्कों की मात्रा, पुराने सिक्कों की मात्रा से अधिक है जो मुनाफे का एहसास करने के लिए खर्च किए जाते हैं।

वर्तमान LTH के स्वामित्व वाली आपूर्ति 2.4M BTC (सर्कल आपूर्ति का 8% अनुपात) से अधिक है, जो 2017 के चरम पर थी। यह इंगित करता है कि बड़ी मात्रा में सिक्के चल रहे हैं और तरल कोल्ड स्टोरेज में बने हुए हैं और यह प्रवृत्ति जारी है।

कुल मिलाकर, बिटकॉइन बाजार ऐतिहासिक रूप से महत्वपूर्ण सुधार में है। इस बात के पुख्ता संकेत हैं कि शॉर्ट टर्म होल्डर पैनिक सेलिंग के साथ आगे बढ़ रहे हैं, हालांकि लॉन्ग टर्म होल्डर्स डिप को खरीदने के लिए आगे बढ़ रहे हैं और उनका आत्मविश्वास काफी हद तक अडिग है। PoW ऊर्जा खपत कथा कम से कम कहने के लिए सूक्ष्म है, और जो कुछ भी होगा वह पूरे बिटकॉइन बाजार के विश्वास के लिए एक परीक्षण होगा।

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स्रोत: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-20-2021/