The Merge: A mérnöki bravúr

Ezen a héten sikeresen bevezették a blokklánc-ipar egyik leglenyűgözőbb mérnöki bravúrját: az Ethereum Merge-t. A konszenzusos mechanizmus váltása Proof-of-Work-ről (PoW) Proof-of-Stake-re (PoS) szerepel az Ethereum ütemtervében, és a keletkezés óta aktívan dolgoznak rajta, és ez figyelemre méltó mérföldkő a projekt számára.

Szeptember 15-én, 06:46:46 UTC-kor, az Ethereum blokkmagasság 15,537,393 XNUMX XNUMX-nál elkészült az utolsó PoW bányászott blokk, és a PoS Beacon Chain átvette a lánc konszenzusát. Az Ethereum Merge sikeres volt.

Vitathatatlan, hogy nincs jobb diagram annak bemutatására, hogy ez az átmenet milyen drámai volt, mint az Ethereum Mean és Medián blokkidőinek megfigyelése. Itt jól látható a valószínűségi és természetesen változó PoW-bányászat vége, valamint a PoS mérnöki precizitására való átállás, amely egyenletes 12 másodperces blokkidőt jelent.

Ebben a jelentésben megvizsgáljuk ezt a történelmi eseményt, ahogyan az megtörtént, mind a kereskedési piacokon, mind a láncon belüli blokklánc-metrikákon. Az összevonást a következő szempontokból elemezzük:

• Tőkeáttételes kereskedők pozíciója a határidős és opciós piacokon.
• A Merge átmenet hatása a konszenzus paraméterekre.
• Jelenlegi teljes ETH tét és a részesedéssel rendelkező szolgáltatók megoszlása.
• Modellezett és tényleges hatások az ETH-ellátásra.

---

Új Ethereum-metrikák, munkaterület-előbeállítások és irányítópultok

Mivel az Ethereum Merge már a hátunk mögött áll, örömünkre szolgál, hogy új Ethereum Proof-of-Stake mérőszámokat, Workbench-előkészleteket és irányítópultokat kínálunk.

Új PoS-metrikák:

• Blokkgyártás: Résmagasság, Korszak magassága, Kihagyott blokkok, Árva blokkok
• Hálózati stabilitás: Részvételi arány, Tanúsítványok száma
• Validátor mozgása: Önkéntes kilépések száma, Aktív érvényesítők, Az események számának csökkentése
• Ellenőrző egyenlegek: Teljes effektív egyenleg, Tét hatékonysága, Átlagos érvényesítő egyenleg, Befizetések
• Validator Economics: Becsült éves kiadás ROI érvényesítőnként ,Becsült éves kibocsátás

Új irányítópultok: Proof-of-tét konszenzus és a Proof-of-stake kínálati dinamika

Munkaasztal előbeállítások: Nettó inflációs ráta, Nettó kínálat változás, Egyesítés utáni ellátási dinamika, Változás az aktív érvényesítőkben, Összesített kilépési események, Teljes és tényleges egyenleg, Tétezett realizált ár

---

A News eladása

A mi WoC 32 jelentés, leírtuk, hogy a határidős és opciós piacokon a piaci pozicionálás jól fedezettnek tűnt egy eladni a híreket stílusú eseményhez. Az ETH árak valóban elkeltek, a heti csúcsról 1,777 dollárról körülbelül 1,650 dollárra az egyesülés idején, majd vasárnap 1,288 dolláros mélypontra zuhantak.

A piac gyakorlatilag visszaadta a július közepe óta elért összes nyereséget. Az ilyen eladások több tényezőnek az eredménye, nem utolsósorban annak, hogy a kereskedők profitot szereznek az ETH legutóbbi túlteljesítése után. Az elmúlt hónapokban az uralkodó makrogazdasági körülmények között jól teljesítő eszközök egyike lévén, nem meglepő, hogy ott vették el a nyereséget, ahol a nyereség elérhető volt.

Egészen az Egyesülésig a perpetual futures piacok kereskedői szemet gyönyörködtető 1,200%-os éves finanszírozási kamatlábat fizettek rövid ETH pozícióik megőrzéséért. Ez egy új, minden idők legalacsonyabb negatív finanszírozási rátája, amely elhomályosítja a 998. márciusi eladás során elért korábbi -2020%-os csúcsot.

A finanszírozási ráták azóta teljesen visszaálltak a semleges szintre, ami arra utal, hogy a rövid távú spekulációs prémium nagy része eloszlott.

A teljes határidős nyitott kamat 15%-kal, 8.0 milliárd dollárról 6.8 milliárd dollárra csökkent az egyesülést követően, és mindkét szélsőség meglehetősen jellemző a 2021-22-es piacokon. Ahhoz azonban, hogy ezt a változást kontextusban tartsuk, számolnunk kell a változó ETH érmeárral, amely befolyásolja az ETH-ban denominált határidős pozícióméretek USD értékét.

Ha megvizsgáljuk a nyitott kamat ETH-alapú alapon, akkor láthatjuk, hogy a határidős Open Kamat valójában minden idők legmagasabb értéke, május eleje óta csaknem 80%-kal nőtt. Az elmúlt héten úgy tűnik, hogy a határidős tőkeáttétel valójában nőtt, nem pedig csökkent, ami arra utal, hogy sok kockázati fedezeti pozíciót nem zártak le.

Az opciós piacokon, ahol a nagy mennyiségű közelmúltbeli ETH-spekuláció megtörtént, a vételi opció Open Interest 600 millió dollárral csökkent az egyesülést követően (10%-os csökkenés). Összesen 5.2 milliárd dollár marad a kiugró vételi opció pozíció értéke, ami még mindig jóval magasabb a 2021-es normáknál. Az eladási opciós piacok jelentősebb, 19%-os relatív esést tapasztaltak, de ez továbbra is jóval kisebb mértékű, 294 millió dolláros zárt nettó pozíció érték.

Sok tekintetben úgy tűnik, hogy az ETH-piacok továbbra is erősen kihasználtak, tőkeáttételben vannak, és további emelkedésre spekulálnak a -22%-os ETH-árkorrekció ellenére.

A láncon belüli egyesülés

A Proof-of-Work Ethereum korszak végét a bányászati ​​nehézségek azonnali nullára csökkenése jellemezte az egyesülés után. Ez a folyamat azonnali volt, leállási időszak és nehézségi kiigazítások nélkül. A PoW bányászainak bevétele gyakorlatilag elpárolgott, így a GPU-ból és az ASIC bányásztornyokból álló flotta új célt keres.

A bányászok helyett a PoS egy érvényesítőkészletet használ, amelyek programozottan bizottságokba vannak rendezve, és blokkolja a javaslattevőket minden 32 slotos korszakhoz. Minden 12 másodperces időréshez egy érvényesítő van hozzárendelve a blokkgyártó szerepkörrel. Bizonyos esetekben azonban ez az érvényesítő offline állapotban van, vagy éppen nem érhető el, ami a Kihagyott blokk.

Ezt az összesített érvényesítő hálózati üzemidőt a segítségével mérjük Részvételi arány metrika, amely a sikeresen előállított (azaz nem kihagyott) blokkok száma és az összes elérhető rés közötti arány. Amint az alábbi táblázat mutatja, a Beacon Chains eddigi élettartamának nagy részében a 99%-ot meghaladó részvételi arány volt a norma. Érdekes teljesítménymutató lesz megfigyelni, ahogy egyre nagyobb terhelés nehezedik a láncra, és egyre több érvényesítő kerül a hajtásba.

Az egyesülést megelőző hetekben a részvételi arány enyhe csökkenése figyelhető meg, amely a tipikus 99%-os szint alá süllyedt 97.5% körülire. Az összevonás után ez visszaállt a 99%+ tartományba, ami csak egy rövid megszakítást sugall az érvényesítők bizonyos részhalmazában.

A lánccsúcsra adott tanúsítási szavazatok száma szintén rövid ideig csökkent az összevonás előtt, de hasonlóképpen visszaállt a várt 32-38 ezer tanúsítvány/óra tartományba. Lehetséges, hogy ez a csomóponti problémákat tükrözi egy nagyobb méretű kockáztató operátorral, vagy esetleg egy szoftverkliens hibával, ahol számos érvényesítő érintett rövid időn belül.

Az Ethereum jelenleg több mint 429.6 ezer aktív érvényesítővel rendelkezik a hálózaton. Az alábbi diagram az elmúlt 6 hónapot mutatja, ahol az új érvényesítők gradiense láthatóan jelentősen megnőtt az összevonás előtt és azt követően. Csak szeptemberben több mint 11.36 XNUMX Validator érkezett online, ami a befektetők növekvő bizalmát jelzi, mivel az egyesülés technikai kihívásai kockázatmentesek.

Amikor az érvényesítők belépnek a tétkészletbe, vagy kilépnek belőle, egy protokoll-korlátozás korlátozza őket a teljes érvényesítő lemorzsolódásra korszakonként. Az alábbi diagram ezt a felső határt (kék nyom) mutatja egy kissé vonalkód stílusú diagram mellett, amely az Active Validators napi változását mutatja. Láthatunk néhány olyan időszakot, amikor a validátorok beáramlása elérte a határt a múltban.

Látható az új validátori tevékenység legutóbbi, szeptemberi kitörése, bár a 2021-ben tapasztalt súlyosabb időszakokhoz képest továbbra is meglehetősen enyhe.

Az összesen 429.6 14.586 aktív érvényesítővel több mint 12.2 XNUMX millió ETH van tétben, ami a teljes ETH kínálat XNUMX%-át jelenti. A tét teljes ETH idővel változni fog a következők eredményeként:

• Új befizetések és végül kifizetések (a Shanghai Fork után)
• Kibocsátásból és díjakból származó bevétel (egyenlegemelés)
• Inaktivitási szivárgás ha az érvényesítők gyakran kihagynak blokkokat vagy tanúsítványokat (az egyenleg csökken).
• Vagdalkozás rosszindulatú viselkedés esetén (az egyensúly csökken).

A teljes tét egyenleg eltér az új, effektív egyenleg nevű mérőszámtól, amely az ETH azon része, amely aktívan részt vesz a konszenzusban. Az effektív tét érvényesítőnként 32 ETH-nál van felfelé, és ez alá csökken a legközelebbi 1 ETH-növekményre szivárgás vagy vágás esetén.

A teljes effektív egyenleg jelenleg 13.801 millió ETH, ami 94.6%-os téthatékonysági rátát jelent.

A Staked ETH túlnyomó részét számos, általunk figyelt érdekelt szolgáltató üzemelteti, amelyek 10.071 millió ETH-t tesznek ki (az összes 69.04%-a). A 4 legjobb szolgáltató a Lido, a Coinbase, a Kraken és a Binance, amelyek együttesen 8.18 millió ETH-tétet kezelnek, és a teljes részesedés 56.08%-át teszik ki.

Az egyik legújabban növekvő, általunk figyelt befektetési készlet, a Rocketpool egy elosztott validáló csomópont-üzemeltető, amely a piacvezető Lidóval versenyez. A Rocketpool továbbra is nagyon kicsi, de növekszik: 228.2 1.56 ETH fogadott, és az eddigi teljes részesedés XNUMX%-át teszi ki.

---

Új tartalom: Az egyesülés előtt – Az Ethereum jeladóláncának elemzése

A #Ethereum A Merge új láncon belüli mérőszámokat mutat be, amelyek leírják a tét-bizonyítási konszenzust. Legújabb együttműködésünkben CoinMarketCap, megvizsgáljuk ezeket az új Proof-of-Stake mérőszámokat és profil Beacon Chain hálózati teljesítményt a keletkezés óta. Olvassa el a Beacon Chain profilját bemutató új jelentésünket.

---

A kínálat valósága

Az összevonás egyik legtöbbet emlegetett összetevője a kínálati kibocsátás drámai csökkenése volt, amely az EIP1559-es kiégéssel párosulva várhatóan az ETH-kínálat bizonyos fokú deflációjához vezet.

A Beacon Chain 1. december 2020-jei megjelenése óta az Ethereumnak két nettó ellátási forrása van, a PoW-lánc és a PoS-lánc. 2021 augusztusában bevezették az EIP1559-et, amely egy díjégetési funkciót hozott létre a PoW láncon, amely funkció mára átkerült a PoS láncba.

Az alábbi diagram egy nyomkövetési csomag, amely a nettó napi ETH-kibocsátást mutatja különböző szimulált és aktualizált körülmények között. Megkísérli modellezni és megjeleníteni az ETH kínálat napi nettó változását az EIP1559 bevezetése óta eltelt időben.

• A területdiagram megjeleníti a tényleges állapotot, amely PoW-ból és PoS-kibocsátásból áll, az EIP1559 égetéssel, és figyelembe veszi a PoW elavultságát. A pozitív értékek 🟢 a ​​nettó inflációs időszakot (a tipikus állapot), a negatív értékek pedig a nettó kínálat szűkülését (ETH kínálati defláció) jelzik.
• A PoW blokklánc szimulált folytatása 🟠, feltételezi, hogy a PoS Merge soha nem történt meg, és feltételezi, hogy blokkonként 2 ETH-t adtak ki (a bácsi jutalmakat az egyszerűség kedvéért figyelmen kívül hagyjuk).
• Szimulált PoS csak lánc 🔵, feltételezi, hogy az egyesítés az EIP1559 kiadással párhuzamosan történt 2021 augusztusában, és így figyelmen kívül hagyja az összes PoW blokk jutalmat ezen időpont után. Ez a nyomkövetés most igazodik az egyesítés utáni területdiagramhoz.

Látható, hogy a PoS modell 🔵 drasztikusan alacsonyabb kibocsátási arány, ~772 ETH/nap, szemben a PoW modell ~12.5k ETH-jával 🟠. Megjegyzendő azonban, hogy a nettó ETH-kibocsátás jelenleg még mindig inflációs. Ez elsősorban a rendkívül alacsony blokklánc-torlódásnak és a jelenlegi alacsony hálózatkihasználtságnak köszönhető.

A Merge eseménytől kezdődően az 1 órás grafikonra nagyítva kiszámolhatjuk a nettó kínálatcsökkenést. Az összevonás és az írás időpontja között (~4 nappal a tényt követően):

• A PoW Ethereum lánc hozzávetőlegesen 48.4 ezer ETH-t bocsátott volna ki a neten.
• A PoS lánc nettó 3,893 ETH-t adott ki, ami figyelemre méltó, 92.8%-os csökkenést jelent az elavult rendszerhez képest.

Közvetlenül a Merge eseményt követően a blokkterület iránti kereslet felrobbanása megemelte az átlagos gázdíjat, ami a kezdeti 12 órás nettó ETH-kínálat deflációjához vezetett. A torlódások megszűnésével és a díjak visszaesésével azonban a teljes ETH-kínálat tovább nőtt, bár drámaian kisebb mértékben, mint a korábbi PoW-megvalósítás.

Összefoglalás és következtetések

Az Ethereum Merge sikeres volt, és enyhén szólva is történelmi. Sok éves elkötelezett kutatás, fejlesztés és stratégia mostanra összeállt egy figyelemre méltó mérnöki teljesítmény elérése érdekében.

A láncon belüli elemzés világa immár rengeteg új mérőszámmal rendelkezik a második legnagyobb kriptoeszköz új konszenzusmechanizmusának és teljesítményének feltárására és leírására. Ezek közül az új kínálati dinamika különösen érdekes, mivel az új validátorok online megjelenése közötti feszültség és piaci erők (amelyek növelik a kibocsátást), és a hálózati torlódási díjak az EIP1559 révén inflációs vagy deflációs ETH-ellátás felé hajlanak.

Feltétlenül nézze meg legújabb tét-igazolási irányítópultjainkat:

---

Minden termékfrissítést, fejlesztést, valamint a mutatók és adatok kézi frissítését rögzítjük changelog az Ön esetére.

• Kiadott egy nagy sor származékos, kínálati és piaci mutatót Munkapad előbeállítások Bitcoin és Ethereum számára.

---

Fordítása

A This Week On-chain most fordítás alatt áll spanyol, olasz, kínai, japán, török, francia, portugál, Fárszi, lengyel, arab, orosz, vietnami és a görög.

Büszkék vagyunk arra is, hogy új közösségi csatornákat indítottunk el:

---