A csökkenő hozam medve PlatoBlockchain adatintelligencia. Függőleges keresés. Ai.

Csökkenő hozamú Medve

Időbélyeg: 23. május 2022. 8:06

Csökkenő hozamú Medve

A LUNA és az UST múlt heti összeomlásával párhuzamosan az egész iparágra kiterjedő eladás után a piacok a konszolidáció időszakába léptek. A bitcoin árfolyama viszonylag szűk tartományban mozgott, 31,300 28,713 dolláros csúcs és XNUMX XNUMX dollár közötti mélypont között.

A Bitcoin piacán immár nyolc egymást követő héten keresztül csökkent a kereskedés, ami most a történelem leghosszabb folyamatos piros heti gyertyája. Ezen a héten rövid (havi) és hosszú távú (4 éves) hozamprofilra fogunk tekinteni mind a Bitcoin, mind az Ethereum esetében. Ebből látható, hogy a mostani lehívás jelentősen megnyomta az eszközosztály egészének piaci teljesítményét.

Ezenkívül a származékos piacok értékelése azt sugallja, hogy a további lefelé mutató félelem továbbra is fennáll, legalábbis a következő három-hat hónapra. A láncot tekintve láthatjuk, hogy mind az Ethereum, mind a Bitcoin blokkterület iránti kereslete több éves mélypontra esett, és az ETH EIP1559-en keresztüli elégetésének üteme mostanra a legalacsonyabb.

A gyenge árteljesítmény, a félelmetes származékos árazás és a bitcoin és az Ethereum blokkterület iránti rendkívül gyenge kereslete párosulva arra következtethetünk, hogy a keresleti oldalon valószínűleg továbbra is ellenszél lesz.

Csökkenő hozamú Medve

Fordítása

A This Week On-chain most fordítás alatt áll spanyol, olasz, kínai, japán, török, francia, portugál, Fárszi, lengyelés görög.

A Week Onchain irányítópultja

A Week Onchain Newsletter élő irányítópultja az összes kiemelt diagramot tartalmazza elérhető itt. Ezt az irányítópultot és az összes lefedett mérőszámot részletesebben a Videojelentésünkben tekintheti meg, amely minden héten kedden jelenik meg. Látogassa meg és iratkozzon fel oldalunkra Youtube Channel, és látogasson el hozzánk Videó portál további videótartalomért és metrikus oktatóanyagokért.

Csökken a BTC és az ETH hozama?

Általános konszenzus alakult ki abban, hogy a növekvő piaci értékeléssel a Bitcoin hozamprofilja általában várhatóan csökkenni fog. Ez számos tényezőt tükröz, amelyek többek között (de nem kizárólagosan):

  • Nagyobb piacméretek, amelyek több tőkét igényelnek, hogy bármelyik irányba mozogjanak.
  • Intézményi tőke, fejlettebb kereskedési stratégiák és származékos ügyletek bevezetése a fedezeti és a volatilitás rögzítésére.
  • Az információs aszimmetriák tömörítése, valamint a kockázat, a teljesítmény, a korrelációk és a ciklusbeli viselkedés jobb értékelése.

A bitcoin a történelem során egy körülbelül 4 éves bika/medve cikluson belül kereskedett, ami gyakran a felező eseményekhez kapcsolódik. Az alábbi diagram a Bitcoin gördülő 4 éves összetett éves növekedési rátáját (CAGR) ábrázolja.

Most már elképzelhetjük a hozamoknak ezt a hosszú távú tömörítését, a CAGR a 200-ös 2015% feletti értékről mára 50% alá esett. Különösen a 4 éves CAGR jelentős csökkenése látható a 2021. májusi eladást követően, amely vitatkoztunk valószínűleg ez volt az uralkodó medvepiaci trend kialakulásának pontja.

Csökkenő hozamú Medve
Élő munkaasztal-diagram

Rövidebb távon azt is láthatjuk, hogy a Bitcoin havi megtérülési profilja alulmúlt, -30%-os negatív teljesítmény mellett. Valójában a Bitcoin az elmúlt hónapban minden nap 1%-ot veszített piaci értékéből.

Ez a negatív hozam most némileg rosszabb, mint a december 4-i hitelállomány-leépítés során volt, de nem annyira súlyos, mint május-júliusban. Az ilyen gyenge havi hozamú időszakok viszonylag ritkán fordulnak elő, azonban szinte mindig nagy volatilitású lehívási eseményekhez kapcsolódnak, mint például a bear piacok kezdete és vége.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Nagyon hasonló megtérülési profilt láthatunk az Ethereum esetében az elmúlt hónapokban, bár viszonylag gyengébb, -34.9%-os teljesítménnyel. Ez azt mutatja, hogy a teljesítmény korrelációja e két eszköz között továbbra is erős, annak ellenére, hogy alapvető tulajdonságaik számos eltérést mutatnak.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Ezen túlmenően érdekes összefüggést láthatunk a Bitcoin és az Ethereum CAGR teljesítménye között, különösen a bearish trendek idején. A 2020 márciusa utáni bizonytalanság időszakában, valamint a medve 2021 májusi kezdete óta mindkét eszköz CAGR-profilja közeledett egymáshoz. Úgy tűnik, hogy az Ethereum visszatérési profilja is csökken az idő múlásával.

Az ETH általában felülmúlta a BTC-t a bullish trendek során, de úgy tűnik, hogy ezek az eltérések az idő múlásával egyre gyengébbek (alacsonyabb felfelé irányuló eltérések). A bearish trendekben látható, hogy az ETH CAGR gyakran hajlamos alulteljesíteni a BTC-t.

Az elmúlt 12 hónap során a 4 éves CAGR mindkét eszköz esetében évi 100%-ról mindössze 36%-ra csökkent a BTC esetében, és 28%-ra az ETH esetében, ami rávilágít a medve súlyosságára.

Csökkenő hozamú Medve
Élő munkaasztal-diagram

Míg a Bitcoin piaci értékelés szerint továbbra is a legnagyobb digitális eszköz, a blokkláncok, érmék, protokollok és tokenek folyamatosan fejlődő ökoszisztémájában létezik. Az Ethereumot, amely immár sok éve a második piacvezető, gyakran úgy tekintik, mint a digitális eszközök kockázati görbéjének fennmaradó része iránti piaci étvágyat.

A relatív teljesítmény és szektorrotáció nyomon követésére egy népszerű eszköz a „Bitcoin Dominance”. Az alábbi dominanciaváltozat csak a Bitcoin és az Ethereum Market Caps relatív teljesítményét veszi figyelembe. Ez megkísérli ezt a makró „szektorrotációt” nagyon specifikus, nagy kapitalizációjú relatív teljesítménymutatókká desztillálni. Ebből néhány észrevételt tehetünk:

  • Csökkenő BTC dominancia eltérés (zöld nyilak) jellemző a korai és középső stádiumú bikapiacokra, mivel a befektetők egyre kifelé haladnak a kockázati görbén.
  • Növekvő BTC dominancia eltérés (piros nyilak) jellemző a korábbi fázisú medvepiacokra, ahol a kockázati étvágy csökken, és a Bitcoin általában felülmúlja a teljesítményt.

A jelenlegi piacon és a novemberi ATH-t követően növekvő eltérést tapasztaltunk a BTC dominancia javára. Tekintettel arra, hogy a LUNA és az UST összeomlása a digitális eszközök kockázati görbéjére felhívta a negatív figyelmet, ez a tendencia nyomon követhető. Meg kell jegyezni, hogy az Ethereum dominanciája hosszabb ideig magasabb maradt a 2018-as medvepiachoz képest, ami az ETH javuló piaci felértékelődésére utal az életkorral és az érettséggel.

Csökkenő hozamú Medve
Élő munkaasztal-diagram

A származékos termékek további hátrányokra számítanak

Áttérve a származékos piacokra, láthatjuk, hogy a BTC és az ETH között egy másik kapcsolat is létezik, ezúttal a határidős cash-and-carry hozamokban. A 2020-22-es ciklus során mindkét eszközből megközelítőleg azonos 3M gördülő hozam érhető el, nagyon kevés eltérési periódus mellett. Ez egy másik adatpont, amely arra utal, hogy a kereskedők kihasználják a piacon elérhető minden hozamot, ahol a likviditás és a kereskedési volumen ezt lehetővé teszi.

Jelenleg a 3 havi gördülő bázishozam mindkét eszköz esetében 3.1% körül van, ami historikusan nagyon alacsony. Ez azonban most magasabb, mint az Egyesült Államok 10 éves államkincstárának 2.78%-os hozama, amely elkezdhet adni tőke ok arra, hogy újra belépjen a térbe.

Csökkenő hozamú Medve
Élő munkaasztal-diagram

Ennek ellenére az opciós piacok továbbra is rövid távú bizonytalanságot és lefelé mutató kockázatot áraznak, különösen a következő három-hat hónapban. Az implikált volatilitás a múlt héten jelentősen megemelkedett a piaci eladások során. A rövid lejáratú opcióknál a IV több mint kétszerese, 50%-ról 110%-ra nőtt, míg a 6 hónapos IV. opció 75%-ra ugrott. Ez nagyobb eltérést jelent a nagyon alacsony implikált IV szintek hosszú időszakához képest.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Ilyen erős medvepiac és ilyen gyenge árteljesítmény mellett nem meglepő, hogy a piac jelentős előnyben részesíti az eladási opciókat. A nyitott kamat eladási/hívási aránya 50%-ról 70%-ra nőtt az elmúlt két hétben, mivel a piac igyekszik fedezni a további lefelé mutató kockázatokat.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

A második negyedév végét tekintve az eladási opciók erős preferenciáját láthatjuk, a legfontosabb kötési árak 2 ezer, 25 ezer és 20 ezer dollár. A nyitott hívási opciók köre lényegesen alacsonyabb, a nyitott kamat többnyire a 15 40 dolláros kötési ár körül összpontosul.

Ez arra utal, hogy legalább az év közepéig a piac erősen előnyben részesíti a kockázatok fedezését, és/vagy további lefelé mutató akciókra spekulál.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Hosszabb távon azonban az év végi opciók nyitott érdeklődése lényegesen konstruktívabb. Egyértelműen előnyben részesítik a vételi opciókat, a 70 100 és 25 30 dollár közötti kötési árakra koncentrálva. Továbbá a domináns eladási opció kötési ára XNUMX XNUMX és XNUMX XNUMX dollár, amelyek magasabb árszinten vannak, mint az év közepén.

Így az opciók nyitott érdeklődésének elterjedése alapján úgy tűnik, hogy a piac meglehetősen bizonytalan az azonnali (2-3 hónapos) futamidőt illetően. Úgy tűnik azonban, hogy a spekulánsok kihasználják az alacsonyabb implikált volatilitás előnyeit, és az évek végéig konstruktívabb nézetet képviselnek.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Láncon belüli szellemvárosok

Talán a származékos piacokon kifejezett rövid távú félelemmel erősen összefonódóan a Bitcoin és az Ethereum láncon belüli tevékenysége továbbra sem lenyűgöző. Végső soron a blokkterület és a hálózat kihasználtsága iránti nagy kereslet általában a hálózat torlódásában és a tranzakciós díjak megugrásában nyilvánul meg. Míg a bitcoin a múlt héten a volatilitás során kétszeresére emelkedett a teljes díjban, 2 májusa óta napi 10-12 BTC körül mozog.

Ne feledje, többet foglalkoztunk az alacsony Bitcoin láncon belüli szintjéhez vezető árnyalatokkal díjrendszer a 15. héten, bár a blokkterület iránti kereslet hiánya továbbra is az elsődleges hajtóerő.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Annak ellenére, hogy meglehetősen élénk blokklánc-ökoszisztémával rendelkezik, az Ethereumban is jelentősen csökkent a blokkterület iránti kereslet. Míg a hálózaton rengeteg alkalmazás, pénzügyi protokoll és token található, az Ethereum átlagos gázárai még mindig csökkentek, jelenleg mindössze 26.2 Gwei.

A nagy horderejű NFT pénzverdék során tapasztalt néhány kiugrás és a múlt heti eladások kivételével az Ethereum gázárak december óta strukturális csökkenő tendenciát mutatnak. Az ilyen alacsony átlagos gázárak egybeesnek a 2021. május-júliusi mélyponttal és a 2020 márciusa utáni bizonytalansággal.

Csökkenő hozamú Medve
Élő diagram

Az Ethereum blokkterület iránti alacsonyabb kereslet visszaütő hatása az EIP1559 protokoll megvalósításán keresztül elégetett ETH-érmék számának nettó csökkenése. Miután elérte a 38,940 XNUMX ETH/nap ATH-t a Bored Ape Yacht Club „Otherside” NFT pénzverde alatt, az égési arány most minden idők legalacsonyabb szintjén van.

Ezen a héten 2,370 ETH égett el, ami 50%-os csökkenés május elejéhez képest, és a vert készlet 18.4%-ának megfelelő égési arányt jelent (azaz a vert ETH 81.6%-a kerül forgalomba). Míg a 18.4% elégetése több, mint 0%, előfordulhat, hogy további érmék kerülhetnek a kínálatba, addig a gyengült bejövő kereslet ellenszél lehet az áraknak.

Csökkenő hozamú Medve
Élő munkaasztal-diagram

Az Ethereum blokkterület iránti relatív kereslet lezárása érdekében áttekinthetjük a népszerű DeFi tokenekhez kapcsolódó láncon belüli tevékenységet; AAVE, COMP, UNI és YFI. Az alábbi diagramok az ezekkel a tokenekkel interakcióba lépő aktív címek számát és az egyes tokenekkel átvitt USD-ben denominált mennyiséget mutatják. Ezek viszonylag egyszerű mutatók és összehasonlítások, azonban az árteljesítményhez való viszony meglehetősen nyilvánvaló.

Amit látunk, az erős korreláció a láncon belüli tevékenység és a DeFi token árteljesítménye között, és jelenleg mindkettő meglehetősen inspiráló marad. A múlt héten enyhe felfutás következett be az aktivitásban, de kiderül, hogy ez a trend megfordulása, vagy egy villogás.

Csökkenő hozamú Medve
Élő irányítópult

Összefoglalás és következtetések

A medvepiacok megtehetik a hatásukat, és ez a medve pontosan ezt tette. Amíg a piac meg nem közelít valamilyen tartós fenékigényt, a medvék általában rosszabbodnak, mielőtt javulnának. Amit a fenti szakaszokban megfigyeltünk, az egy viszonylag összefüggő történet a gyenge árteljesítményről, a csökkenő hosszú távú hozamokról, a rövid távú származékos piacokon való beárazástól való félelemről és a láncon belüli gyenge tevékenységről.

Ez a hatás viszonylag univerzális a digitális eszközök piacán, és mind a Bitcoin, mind az Ethereum esetében drámaian alacsonyabb a felhasználás és a kereslet a bikapiachoz képest. A DeFi tokenek esetében még inkább. Vannak arra utaló jelek, hogy a belső tőkerotáció jelenleg a BTC felé tart, amit talán a LUNA és az UST múlt heti összeomlása is megszakított. Az ilyen rotáció a medvepiacok történelmi jellemzője, mivel a befektetők a biztonságosabbnak vélt eszközök felé mozdulnak el.

Ezzel együtt az iparág utolsó 12 hónapja az amerikai dollárhoz viszonyított árteljesítménye továbbra is szerencsétlen, és ez a medve nem triviális horpadást ejtett a hosszú távú hozamprofilokban.

Mindazonáltal a medvepiacoknak van módja annak, hogy véget érjenek, talán csak most nem. Ahogy a mondás tartja, „a medvepiacok írják a bikát, amely ezután következik”.

Termékfrissítések

Minden termékfrissítés, fejlesztés, valamint a mutatók és adatok manuális frissítése rögzítésre kerül változásnaplónk az Ön esetére.

Csökkenő hozamú Medve
  • Kövess minket és lépj kapcsolatba velünk Twitter
  • Csatlakozzon Telegram csatorna
  • Látogat Glassnode fórum hosszú távú vitákhoz és elemzésekhez.
  • A láncon belüli mutatók és tevékenységi grafikonok megtekintéséhez látogasson el a következő oldalra Glassnode Stúdió
  • A láncon belüli alapvető mérőszámokkal és a tőzsdéken végzett tevékenységekkel kapcsolatos automatikus riasztásokért látogasson el oldalunkra Glassnode figyelmezteti a Twittert

Jogi nyilatkozat: Ez a jelentés nem ad befektetési tanácsot. Minden adat kizárólag tájékoztatási célokat szolgál. Egyetlen befektetési döntés sem alapulhat az itt megadott információkon, és kizárólag Ön felelős saját befektetési döntéseiért.

Időbélyeg:

Még több Glassnode Insights