IDB piaci részesedés a SOFR-csereügyletekben

• Az IDB-nél a SOFR-csereügyletek főként Spreadover-ként, Curve-ként és Butterfly-ként kereskednek
• A piaci részesedés meghatározható a trade count, fiktív vagy dv01 használatával
• A teríték a legnagyobb és legfontosabb típus
• Spreadoverben az ICAP részesedése 50%, a BGC pedig 23%-kal
• A görbék és a legyek a következő legfontosabbak
• A görbékben az ICAP 34%-kal, a Tradition 30%-kal rendelkezik
• A Butterflyben a Tradition 57%-ot, a Tullet pedig 12%-ot
• A Forward/IMM és a CCPSwitch kisebb típusok
• A teljes részesedésre számos feltételezés vonatkozik
• Az összes diagramot és részletet lásd alább

A SOFR-csereügyletek típusai

A SOFR-csereügyletek az IDB (kereskedőközi bróker) piacon elsősorban az Egyesült Államok államkincstárára történő átruházásként kereskednek. Ez messze a leggyakoribb kereskedési típus az IDB-k esetében, a legnagyobb volumenű elméleti vagy dv01-es viszonylatban, és a legfontosabb a SOFR-swapok árának meghatározásában.

Következnek a Curve/Switch ügyletek, amelyek relatív értékű kereskedések, amelyek a standard futamidő (pl. 5Y10Y) közötti szpredben foglalnak állást, hogy szűkítsék vagy szélesítsék. Ezeknek az ügyleteknek nincs közvetlen hatása a swap árakra, de van másodrendű hatásuk a SOFR Swapok árszintjére, így például ha valaki 5 év alatt masszívan fizet, és 10 év alatt kap, ez megváltoztathatja a relatív felárat azáltal, hogy bármelyiket módosítja. az 5Y vagy 10Y Swap ár.

A pillangóügyleteket hasonlóképpen a futamidő közötti relatív érték meghatározására használják, pl. 2Y5Y10Y, nagy méretben kereskednek, és másodrendű hatást gyakorolnak az árszintekre.

A három fő típus mellett létezik még:

• CCPSwitch ügyletek, amelyek a kockázatot egyik CCP-ről a másikra, vagy CME-ről LCH-ra helyezik át, és befolyásolják a két elszámolóháznál elszámolt Swapok közötti alapfelárakat.
• Outrights, amelyek a leggyakoribb Dealer-to-Client (D2C) kereskedés, de nem igazán kereskednek az IDB-területen USD-vel
• IMM Forwards, a CME SOFR Futures dátummal megegyező dátumokkal, relatív értékkel vagy számlafeláras kereskedéshez

Nézzük ezeket sorra, fókuszálva az egyes IDB/D2D platform helyszínek piaci részesedésére.

SOFR terítők

A 30. április 2023-ig terjedő évre vonatkozóan a Spreadover kereskedési számokkal kezdődően hónapok és platformazonosítók szerint.

• 2023 márciusa 3,849 ügylet csúcsával, a hátralévő hónapokban 2,000-2,500 ügylet
• (Megjegyzés: az ICAP-ügyletek IGDL vagy ISWV platformazonosítójával (MIC-kód) vannak jelentve januárban és februárban, majd az ISWV-t használják).
• Az ICAP részesedése messze a legnagyobb, 50%-kal a teljes időszak során, és márciusban a legmagasabb, 55%-os részesedéssel.
• A BGC a következő 23%-kal az időszak során, és januárban a legmagasabb, 28%-kal.
• A Tradition (TSEF) következik 11.5%-kal az időszak alatt
• Tullet (TPSE) 10.5%-kal
• Dealerweb (DWSF) 5%-kal
• Mindezt kereskedési szám szerint

(Megjegyzendő, hogy az ICAP január/februári számai valószínűleg kissé alulértékeltek, mivel az időszak nagy részében az ICAP nem jelölte meg a felosztásokat csomagként, ami azt jelenti, hogy olyan azonosító algoritmusra kellett hagyatkoznunk, amely valószínűleg az ICAp terjedésének alacsonyabb százalékát azonosította a többihez képest. platformok).

In SDRView, használhatjuk a DV01-et is, egy olyan kockázati mérőszámot, amely időnként kiegyenlíti a kockázatot, és jobb mutatója az IDB-k ügyféltárcájának piaci részesedésének.

• ICAP 50.4%-os csúcsértékkel áprilisban, és összességében 47%-os részesedéssel
• BGC 21%-os részesedéssel az időszakra
• Tradíció 17.8%-kal, ami lényegesen magasabb, mint a 11.5%-os kereskedési számban kifejezve, elsősorban annak köszönhetően, hogy márciusban jóval magasabb, 27.4%-os részesedése volt a nagyobb névleges/dv01 ügyletekből
• Tullet 10%-kal az időszakra
• Dealerweb 4.4%-kal az időszakra

SOFR Curve/Switch kereskedés

In SDRView, tovább tudjuk azonosítani a kereskedéseket csomagtípusokba, ezért tegyük ezt meg a Curve (más néven Switch) ügyleteknél, és aggregáljuk mind a Spreadover Curves, mind az Outright Curves.

Mutassuk meg ezt az adatot a csomaghoz igazított dv01 mérték százalékában (ahelyett, hogy az egyes szakaszok dv01-ét összegeznénk, a két láb átlagát használjuk), ami jó proxy az ügyfelek pénztárcájának piaci részesedésére.

• Az ICAP az időszak 34.5%-ával, áprilisban pedig a legmagasabb, 38%-kal
• Hagyomány 30.4%-kal a periódusban és a legmagasabb, 38%-os márciusban
• BGC 16.5%-os részesedéssel az időszakra
• Tullet 12.8%-kal
• Dealerweb 5.7%-kal

SOFR Butterfly kereskedik

Következő használat SDRView, azonosítsuk azokat a kereskedéseket, amelyek Butterfly csomag típusúak, akár Spreadover, akár Ouright lábakon, és jelenítsük meg ezeket az adatokat a csomaghoz igazított dv01 mérték százalékában (ahelyett, hogy az egyes lábak dv01-jét összegeznénk, a has felét használjuk), az ügyféltárca piaci részesedésének meghatalmazottja.

• Hagyomány 56.6%-kal a periódusban és a legmagasabb, 65.7%-os márciusban
• Tullet 12%-kal a periódusban és 17.5%-os csúcsértékkel áprilisban
• Dealerweb 11.7%-kal az időszakra
• ICAP 10.7%-kal
• BGC 9%-kal

SOFR CCPSwitch kereskedés

A következő CCPSwitch ügyletek, amelyek a mi 126 hónapos periódusunkban 4 kereskedéssel jóval kevesebbek, mint a havi 2,000-3,800-as Spreadover ügyletek, mindazonáltal fontosak a CME és az LCH elszámolt Swapok közötti alapár meghatározásában. Ismét a százalékos részesedést használjuk a dv01 kifejezéssel.

• Hagyomány 49%-os részesedéssel az időszakban
• ICAP 35%-kal
• Dealerweb 9.5%-kal
• Tullet 6%-kal
• BGC volumen nélkül (vagy az algoritmusunk nem találta egyik kereskedésüket sem)

SOFR Forwards/IMM Trades

Next Forwards és IMM kereskedések, amelyek átlagosan havi 100 kereskedést jelentenek a D2D platform helyszínein.

• Hagyomány 65%-os részesedéssel az időszakban
• ICAP 17%-kal
• Tullet 12.6%-kal
• BGC 4.3%-kal
• Dealerweb 1%-kal

Kombinált megosztás?

Megpróbálhatnánk létrehozni egy általános részesedést az összes SOFR-csereügylethez az IDB-knél, de ez bonyolulttá válik, ha feltételezzük, hogy így vagy úgy torzíthatják a számokat.

• Trade count-ot vagy dv01-et használunk?
• Hogyan igazodjunk a csomagokhoz?
• A felárak sokkal fontosabbak az árak meghatározásában, míg a Curves és Flys, mint relatív értékű kereskedés nagyobb méretben bonyolítja le a tranzakciókat, ami különösen eltúlozza fontosságukat, mivel másodrendű hatást gyakorolnak az árakra.
• Ugyanez az érv szól a CCPSwitch esetében is.
• Tehát súlyoznunk kell az egyes típusok térfogatát valamilyen módon, hogy kompenzáljuk?
• A pénztárca megosztását tovább bonyolítja a platformok közötti brókerszámítási különbségek
• Nem szabad megfeledkezve arról, hogy a nagy ügyletek felső határt szabtak az SDR-ekben, ami bizonyos hónapokban alulbecsülheti a platform részesedését a többihez képest.

Még mindig sok fenntartással, ha egy számot kellene kitalálnom, az valami olyasmi lenne, mint az ICAP 40%, a Tradition valamivel a BGC felett, mindkettő az alacsony 20% tartományban, Tullet 10-12%, Dealerweb 5%.

Ismét a fenti feltételezésektől függően ezek a százalékok felfelé és lefelé torzíthatók.

Következésképpen minden csomagtípusnál (Spreadovers, Curve, Flys) jobban szeretem a piaci részesedést, amint azt az előző szakaszok diagramjaiban és táblázataiban bemutattam.

Ez az

Hat diagram az IDB-k piaci részesedésének lefedésére.

Sokkal több adat van benne SDRView és a SEFView.

Napi, heti, havi, negyedéves, éves.

Pénznem, Termék, Altípus és Csomag típusa.

Kereskedési számok, elvi értékek, dv01.

Helyszín típusa (D2D, D2C, SDP, Off Venue).

További részletekért kérem lapozgasson a menüben; szülőknek szóló egyéni ajánlatokat pedig a kapcsolat ha érdekli az előfizetés.

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• PlatoAiStream. Web3 adatintelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• A jövő pénzverése – Adryenn Ashley. Hozzáférés itt.
• Részvények vásárlása és eladása PRE-IPO társaságokban a PREIPO® segítségével. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://www.clarusft.com/idb-market-share-in-sofr-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=idb-market-share-in-sofr-swaps