- 77-ben a SEF kereskedés az USD-swap kereskedés 2022%-át tette ki.
- Ez annak ellenére történt, hogy 2022-ben nem volt „MAT” kereskedés USD-swapokkal.
- Az USD-piac SEF-en keresztül forgalmazott része 65%-ra esett 2023-ban, annak ellenére, hogy a D2C SEF-ek minden idők rekordmennyiségét produkálták.
- Ennek fényében új MAT-bejelentést nyújtottak be, amely új végrehajtási megbízást hozna létre a SOFR-csereügyletek számára, összhangban a régi LIBOR végrehajtási mandátummal.
- 2023 októberében lesz a SEF kereskedés tizedik évfordulója!
Kereskedelmi forgalomba hozva
Csináljunk egy közvélemény-kutatást, hogy elindítsuk a dolgokat.
Mielőtt erre a blogra kattintottál, tudtad, hogy új MAT-bejelentés történt?
Fogadok, hogy a legtöbb olvasónk tisztában volt vele. A MAT iktatás, a Tradewebtől, megfelelő sajtóvisszhangot kapott, többek között a Risktől:
Mi ez?
A MAT bejelentés vagy „kereskedésre bocsátható” megállapítás az, amikor egy kereskedési helyszín (SEF) javaslatot nyújt be a CFTC-hez, amelyben kijelenti, hogy bizonyos swapügyleteket elég likvidnek ítél ahhoz, hogy végrehajtási megbízást kapjanak.
Alapvetően egy SEF azt mondja: „Azt hiszem, ezeknek a swapoknak kell lenniük csak a jövőben SEF-eken lehet kereskedni”. Ha Dodd Frank elfog, akkor mentességet kell kapnia egy „MAT'd” csereügylet SEF-en kívüli kereskedelméhez.
MAT történelem
A legtöbb esetben a MAT-csereügyletek a kereskedőközi piacon alkalmazhatók. Ezek a nagymértékben árusított, szabványosított csereügyletek, amelyek egész nap, minden nap kereskednek a bankok között. Az eredeti MAT-bejelentés (2013. október) azonban megpróbálta fedni minden! Emlékszik valaki arra, hogy az eredeti Javelin MAT-bejelentésnél különösebb szaggatottság történt? bozót nagyszerű betekintést nyújtott a SEF kereskedés kezdeti időszakának kezdeti problémáiba:
Az USD-swap ügyletek esetében a végleges, elfogadott MAT-benyújtás a következőkre terjedt ki:
Vegye figyelembe, hogy ezek mind spot start (vagy IMM) a nagyobb tenorokban. Ez azt jelenti, hogy ha megnézzük a MAT kereskedés történetét, ezek a swapok nem terjednek ki annyira USD-swap ügyletekben kereskedett teljes mennyiségből. A kék sávok MAT kereskedések az elmúlt öt évben:
Mellékesen, szerintem ez azt jelenti, hogy 2023 októbere lesz az tizedik évforduló a SEF kereskedés. Azta!
Miért szükséges?
Ahogy nézegettük is Elszámolási megbízások két évvel ezelőtt tavaly nem volt aktív klíring vagy kereskedési megbízás a SOFR-swap ügyletekre vonatkozóan. A fenti diagramon látható, hogy a MAT swapok kereskedése 2021 decemberében leállt.
2022 októberében a CFTC végül bevezette a SOFR (és a SONIA) csereügyletek elszámolási megbízását:
A MAT-bejelentést addig nem lehet benyújtani, amíg nincs érvényben az elszámolási megbízás, ezért ez volt a szükséges „első lépés” ahhoz, hogy (egyes) SOFR-csereügyleteket SEF-eken való kereskedésre kötelezzenek.
Mi történt a MAT kereskedéssel?
Nyilvánvalóan van egy szűrőnk az adatainkra, hogy csak a MAT-ügyleteket nézzük (mert ezt csináljuk). Előtt LIBOR átállás, a MAT-csereügyletek az összes 85-90%-át tették ki azonnali kezdő kereskedések USD-swapban:
Megjelenítés;
- Csak az azonnali induló USD-csereügyletek felosztása (a Fix-Float IRS-re és az OIS-re egyaránt).
- Osztva MAT és nem MAT szerint.
- Ezt a kereskedési szám mutatja, hogy elkerülhető legyen a nem MAT swapok esetleges torzulása, amelyek potenciálisan meghaladják a képzeletbeli jelentési küszöböt.
Ami jelenleg SOFR-ban kereskedik
Mivel jelenleg nincs elemezni való MAT kereskedés, lényegében egy üres papírral kezdjük. Tehát mi kereskedik jelenleg SOFR-ban? Erről részletesen írtam még márciusban:
Az adott blog legmegfelelőbb diagramját ellopva a következőket látjuk az azonnali induló SOFR-csereügyleteknél:
Ahogy annak idején mondtam, a diagram azt mutatja;
- Havi tranzakciók száma futamidőnként azonnali induló SOFR-swap ügyletekben.
- A tevékenység több mint 50%-a minden hónapban mindössze 4 tenorra összpontosul.
- A kereskedési számot használtuk, hogy elkerüljük a bonyodalmakat az elméleti értékekkel, a felső határértékekkel stb.
- A teljes kereskedés 7%-a 2 évre szól.
- Az 16 éves kereskedések 5%-a.
- 19% 10 évben (!).
- 9% 30 évben.
Megdöbbentő, hogy a kereskedések közel 20%-a egyetlen futamidőre szól.
És az új MAT bejelentés….
Valószínűleg senkit sem lep meg (főleg, ha az „igen”-t választotta a szavazás kérdésére), az új MAT-benyújtás ugyanúgy néz ki, mint a régi!
Megjelenítés;
- A MAT bejelentés a Tradewebtől, 4. oldal, elérhető itt.
- Cserélje le a LIBOR-t SOFR-ra, és ez nagyjából megegyezik a régi, LIBOR-alapú MAT-nyilvántartással.
- Csak a helyszínen induló csereügyletekre vonatkozik, valamint az első két IMM-dátumra.
- Ugyanazokat a futamidőket fedi le – évente 2-7 év, 10, 12, 15, 20 és 30 év között.
- Nem javasolnék semmi ellentmondásos dolgot?
Jó az átláthatósághoz
Úgy találjuk, hogy a legjobb minőségű adatok továbbra is a SEF-en végrehajtott csereügyletekhez kapcsolódnak. Ezenkívül a SEF-ek közzéteszik ügyleteik teljes méretét (bár futamidő szintjén összesítve) a végrehajtást követő 24 órán belül. Ezért az átláthatóság aranystandardja a SEF által végrehajtott kereskedés.
Ezért nagyon érdekes megjegyezni, hogy mi történt a SEF-en végrehajtott USD-swapok teljes részarányával 2023-ban. Először is, a SEF-en végrehajtott ügyletek százalékos aránya az elmúlt 5 évben:
Megjelenítés;
- A SEF kereskedés részaránya rendkívül konzisztens volt körülbelül öt évig, a kereskedések 70-75%-a (a kereskedelem számával mérve).
- 2023 elején azonban növekedni kezdett a SEF-en kívül végrehajtott csereügyletek száma.
- 23 novemberében az USD-swapügyletek 2022%-át (minden típus esetében) SEF-en kívül hajtották végre.
- 2023 februárjára ez az arány közel 40%-ra nőtt!
Az elmúlt év részletezése:
Megjelenítés;
- A SEF-ek volumene ebben az évben növekedett. A fentiek a kereskedelem számában mutatkoznak meg.
- Az off-SEF kereskedés azonban nagyobb relatív emelkedést mutatott, amit már régóta nem tapasztaltunk.
- Nem világos, mi okozta ezt, különösen, ha megnézzük a legnagyobb SEF-eket – a Tradewebet és a Bloomberget –, amelyek rekordmennyiséget értek el (lásd alább):
- A D2C SEF-ek aránya kérlelhetetlenül emelkedik. A 2023-as kötetek olyan nagynak tűnnek, hogy talán méltó egy saját blogra….
Ami miatt még őrültebbnek tűnik kiemelni, hogy a SEF-en kereskedett piac aránya összességében csökkent ebben az évben. Érdekes dolog az biztos.....
Végül…
A MAT folyamatot 2015 júliusában felülvizsgáltuk a sajátunkkal Amir Khwaja kérte, hogy mutasson be egy „A MAT adatalapú értékelése” a CFTC-nek. Érdemes újra megnézni, különösen azért, mert Clarus néhány javítást javasolt a nyilvános adatokon:
Közel 8 évig tartott, de a 2022 decemberében módosultak a nyilvános adatok és:
- Most azonosítsa azt a SEF-et, amelyen a swapot kereskednek, így lehetővé téve a D2C vagy D2D helyszín azonosítását; kiterjesztett hangon vagy elektronikusan; és hogy RFQ vagy CLOB.
- Azonosítsa a csomagokat.
- Mindezek a változtatások itt érhetők el SDRView.
Nagyszerű, hogy a szabályozók meghallgatják és reagálnak a piaci szereplők visszajelzéseire. Kulcsfontosságú a piacok fejlődésének elősegítése.
Összefoglalva
- A Tradeweb SEF új MAT-bejelentést tett az USD SOFR-swap ügyletekhez.
- 2022-ben nem volt MAT-kereskedés az USD-swapokkal, de a piac SEF-en keresztül forgalmazott része továbbra is az ügyletek 70-75%-án maradt.
- Ez azt mutatja, hogy a piac nagy része önként választja az on-SEF végrehajtását.
- A MAT iktatás ugyanazokra a időtartamokra vonatkozik, mint a korábbi LIBOR alapú MAT iktatás.
- Ez az új MAT bejelentés éppen akkor érkezik, amikor a SEF-en kívüli kereskedés növekedett. Nem világos, hogy mi okozta a SEF-en kívüli kereskedés 2023-as növekedését.
- SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
- Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
- A jövő pénzverése – Adryenn Ashley. Hozzáférés itt.
- Forrás: https://www.clarusft.com/there-is-a-new-mat-filing/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=there-is-a-new-mat-filing
- :van
- :is
- :nem
- 1
- 10
- 20
- 2021
- 2022
- 2023
- 7
- 8
- a
- Rólunk
- felett
- teljesen
- elfogadott
- át
- aktív
- tevékenység
- mellett
- igazított
- Minden termék
- lehetővé téve
- Összegek
- an
- elemzés
- és a
- Évforduló
- Évente
- bármilyen
- bárki
- alkalmazható
- alkalmazott
- megfelelő
- VANNAK
- AS
- értékelés
- At
- elérhető
- vissza
- háttér
- Banks
- bárok
- BE
- mert
- óta
- előtt
- kezdődött
- Kezdet
- hogy
- lent
- BEST
- Fogadás
- között
- Blog
- Bloomberg
- Kék
- mindkét
- de
- by
- TUD
- nem tud
- esetek
- okozott
- bizonyos
- CFTC
- Változások
- Táblázatos
- clarus
- világos
- Klíring
- sűrített
- következetes
- tovább
- vitatott
- terjed
- lefedettség
- fedett
- fedő
- Covers
- teremt
- kritikus
- Jelenlegi
- Jelenleg
- dátum
- Időpontok
- nap
- Nap
- december
- december 2021
- Ellenére
- részlet
- meghatározás
- DID
- nyilvánosságra
- do
- ne
- le-
- hajtott
- csökkent
- alatt
- minden
- Korai
- Elektronikus
- elég
- lényegében
- stb.
- Még
- Minden
- minden nap
- fejlődik
- kivégez
- végrehajtás
- kiterjesztés
- rendkívüli módon
- február
- Visszacsatolás
- Benyújtás
- szűrő
- utolsó
- Végül
- Találjon
- vezetéknév
- következő
- A
- Ingyenes
- ból ből
- Tele
- Arany
- Aranystandard
- nagy
- felnőtt
- történt
- Legyen
- segít
- <p></p>
- Kiemel
- nagyon
- történelem
- NYITVATARTÁS
- Hogyan
- azonban
- HTTPS
- i
- identiques
- Azonosítás
- azonosítani
- fejlesztések
- in
- Beleértve
- Növelje
- tájékoztatták
- Insight
- érdekes
- bele
- Bevezetett
- IRS
- IT
- ITS
- július
- éppen
- rúg
- Ismer
- nagy
- nagyobb
- legnagyobb
- keresztnév
- Tavaly
- szint
- mint
- Folyadék
- Hosszú
- hosszú idő
- néz
- keres
- MEGJELENÉS
- készült
- fontos
- KÉSZÍT
- Megbízás
- megbízások
- március
- piacára
- piacok
- max-width
- eszközök
- Hónap
- a legtöbb
- közel
- majdnem 20%
- elengedhetetlen
- Új
- Hírlevél
- neves
- Képzeletbeli
- november
- szám
- október
- of
- Régi
- on
- ONE
- csak
- or
- eredeti
- mi
- felett
- átfogó
- saját
- csomagok
- oldal
- Papír
- résztvevők
- különös
- különösen
- múlt
- százalék
- darab
- Hely
- Plató
- Platón adatintelligencia
- PlatoData
- plusz
- szavazás
- potenciálisan
- be
- bemutatott
- nyomja meg a
- szép
- előző
- problémák
- folyamat
- arány
- javaslat
- feltéve,
- nyilvános
- világítás
- kérdés
- Az árak
- Reagál
- olvasók
- kapott
- rekord
- Szabályozók
- összefüggő
- eszébe jut
- Jelentő
- szükség
- kötelező
- felül
- ajánlatkérés
- Kockázat
- Mondott
- azonos
- azt mondja,
- látás
- Megosztás
- kellene
- mutatott
- Műsorok
- egyetlen
- Méret
- So
- néhány
- Spot
- standard
- Kezdve
- Még mindig
- megállt
- benyújtott
- Iratkozz fel
- meglepő
- csereügyletekkel
- feltételek
- hogy
- A
- azok
- Őket
- Ott.
- ebből adódóan
- Ezek
- ők
- dolgok
- ezt
- idén
- azok
- idő
- nak nek
- is
- Végösszeg
- kereskedelem
- forgalmazott
- szakmák
- Kereskedés
- Tranzakciók
- Átláthatóság
- típusok
- USAdollár
- használt
- helyszín
- Hang
- kötet
- kötetek
- önként
- volt
- we
- JÓL
- voltak
- Mit
- vajon
- ami
- lesz
- val vel
- belül
- lenne
- év
- év
- te
- zephyrnet