Surat Edaran SFC tentang Perantara yang Terlibat dalam Aktivitas Sekuritas Tokenisasi (Bagian 2)

Oleh: Jay Lee dan Beatrice Wun

Di sebelumnya kami blog, kami membahas posisi Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong (SFC) mengenai taksonomi sekuritas yang diberi token dan sekuritas digital, dan apakah sekuritas yang diberi token akan dianggap sebagai “produk kompleks”. Di blog ini, kami mengeksplorasi panduan yang ditetapkan dalam surat edaran SFC tentang perantara yang terlibat dalam aktivitas terkait sekuritas yang diberi token (the Bundar).

Tanggung Jawab Perantara

Perantara yang terlibat dalam aktivitas terkait sekuritas yang diberi token, seperti (i) penerbitan sekuritas yang diberi token, atau (ii) bertransaksi, memberikan nasihat, atau mengelola portofolio yang berinvestasi pada sekuritas yang diberi token, diharapkan dapat memenuhi sejumlah ekspektasi peraturan.

Secara umum, para perantara ini harus (i) memiliki tenaga kerja dan keahlian yang memadai untuk memahami sifat bisnis sekuritas yang diberi token dan mengelola risiko baru yang timbul darinya dengan tepat, (ii) bertindak dengan keterampilan, kehati-hatian, dan uji tuntas serta melakukan uji tuntas terhadap sekuritas yang diberi token tersebut ( misalnya mengenai produk dasar yang diberi token dan teknologi tokenisasi yang digunakan) dan (iii) memberikan informasi penting kepada klien mengenai sekuritas yang diberi token, termasuk risiko sekuritas yang diberi token dan pengaturan tokenisasi, dan lain-lain.

Perantara yang terlibat dalam penerbitan sekuritas yang diberi token diharapkan untuk (i) tetap bertanggung jawab atas keseluruhan operasi pengaturan tokenisasi, terlepas dari adanya outsourcing, (ii) melakukan penilaian risiko holistik terhadap semua faktor teknis dan faktor lain yang relevan pada sekuritas yang diberi token dan (iii) ) memilih pengaturan kustodian yang paling tepat untuk sekuritas yang diberi token untuk mengelola risiko kepemilikan dan teknologi.

Perantara yang berurusan, memberi nasihat, atau mengelola portofolio yang berinvestasi pada sekuritas yang diberi token diharapkan untuk (i) melakukan uji tuntas terhadap penerbit, vendor pihak ketiga, atau penyedia layanan dan pengaturan tokenisasi dan (ii) memahami dan puas dengan manajemen risiko. kontrol yang diterapkan oleh penerbit, vendor pihak ketiga, atau penyedia layanan.

Mengingat risiko baru dari tokenisasi, perantara harus memiliki kemampuan untuk mengelola risiko kepemilikan (misalnya pengalihan atau pencatatan kepentingan kepemilikan) dan risiko teknologi (misalnya forking, pemadaman jaringan blockchain, dan risiko keamanan siber).

Penawaran kepada Investor Ritel

Mengakui bahwa sekuritas yang diberi token pada dasarnya adalah sekuritas tradisional dengan pembungkus tokenisasi, SFC menghapus batasan khusus investor profesional (PI).

Namun, perantara harus menyadari bahwa persyaratan rezim prospektus berdasarkan Undang-undang Perusahaan (Winding Up and Miscellaneous Provisions) dan rezim penawaran investasi berdasarkan Bagian IV dari Securities and Futures Ordinance (SFO) akan tetap berlaku untuk penawaran tokenized. sekuritas kepada investor ritel di Hong Kong. Ini berarti setiap penawaran sekuritas yang diberi token yang tidak diizinkan berdasarkan Bagian IV SFO atau tidak mematuhi rezim prospektus hanya dapat dilakukan kepada PI atau sesuai dengan pengecualian lain yang berlaku.

Kesimpulan

Perantara yang berminat diingatkan untuk memberitahukan dan mendiskusikan rencana bisnis terkait tokenisasi dengan SFC terlebih dahulu.

Ke depan, tampaknya SFC akan terus memprioritaskan untuk memberikan kepastian peraturan dan perlindungan pelanggan pada sekuritas yang diberi token. Perantara harus memantau dengan cermat perkembangan terkait untuk mencari lebih banyak peluang serta kepatuhan yang berkelanjutan.